报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入增长情况 - 2024年上半年公司实现营业收入3.54亿元,同比增长22.29%,其中Q1和Q2分别增长34.91%和12.61%,收入增速略有放缓,主要是受医疗反腐及设备更新迭代政策短期影响所致 [6] - 长期来看,内镜诊疗设备需求由诊疗量驱动,当前消化内镜诊疗仍旧供不应求,市场增长潜力较大,随着医疗政策边际影响减弱,招投标逐步恢复,叠加公司新品不断上市、市场拓展力度持续加大,收入增速有望回升 [6] - 公司不断加深产品的市场覆盖深度及广度,在国内外设立多个营销支持中心,2024年上半年中国大陆和国外实现收入分别增长22.27%和22.40% [6] 盈利能力 - 2024年上半年公司销售毛利率为71.46%,基本维持稳定 [7] - 受限制性股票激励计划和人力的持续投入增加,2024H1公司实现归母净利润566万元,同比下降85.13%,若剔除股份支付影响,归母净利润为4774.02万元,同比增长7.19% [7] - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为9.96、14.28、20.51亿元,同比增速分别为46.9%、43.3%、43.6%,实现归母净利润为0.50、1.35、2.60亿元,同比分别增长-13.4%、168.7%、93.5% [8] 其他内容总结 财务数据 - 2024年上半年公司实现营业收入3.54亿元,同比增长22.29% [5] - 2024年上半年实现归母净利润566万元,同比下降85.13%,扣非归母净利润-135万元,同比下降104.04% [5] - 2024-2026年营业收入预计分别为9.96、14.28、20.51亿元,同比增速分别为46.9%、43.3%、43.6% [8] - 2024-2026年归母净利润预计分别为0.50、1.35、2.60亿元,同比分别增长-13.4%、168.7%、93.5% [8] 风险提示 - 产品研发及注册失败风险 - 市场竞争加剧风险 - 新产品推广不及预期风险 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024H1公司营收同比增长22.29%,主要因公司加大产品推广、升级产品,提升医院覆盖度。预计随着下半年设备更新政策逐步落地、设备招标改善情况下,公司收入有望持续提升 [3] - 2024H1公司毛利率71.5%(-4.8pct),销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为34.7%/16.6%/24.7%(+0.5pct/+2.7pct/+0.6pct)。销售费用增长主要因职工薪酬差旅增长及样机投入较多摊销修理费增长所致;管理费用增长主要因股份支付差旅费等费用增加 [3] - 公司持续推动产品迭代升级,促进创新技术发展。产品管线取得多项进展,相继推出电子经皮胆道镜、电子膀胱镜、电子输尿管肾盂镜等新产品 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计收入分别为9.58/14.03/20.06亿元,归母净利润分别为0.43/1.67/2.78亿元,EPS为0.32/1.24/2.06元 [5] - 2023年公司营业收入为6.78亿元,同比增长52.3%;归母净利润为0.58亿元,同比增长167.0% [9][10] - 2024年预计公司毛利率为71.5%,ROE为3.0% [10]

公司投资评级和核心观点 公司投资评级 - 给予公司"买入"评级,合理价值43.30元/股 [7] 核心观点 - 公司业绩符合预期,24年上半年营收3.54亿元(YOY+22.29%),归母净利润0.06亿元(YOY-85.13%) [2] - 公司费用整体略有增加,销售费用率34.69%(YOY+0.52pp),管理费用率16.6%(YOY+2.69pp),研发费用率24.7%(YOY+0.62pp) [3] - 公司新产品陆续推出,如电子经皮胆道镜、电子膀胱镜、电子输尿管肾盂镜等,并在海外多个国家和地区取得市场准入进展 [3] 公司业务表现 内窥镜产品 - 公司AQ系列产品,尤其是新上市的AQ-300超高清内镜系统,在图像、染色、操控性、智能化等方面有创新升级,得到医生认可 [16] - 预计24-26年内窥镜产品业务收入同比增速分别为43.47%、41.11%和43.45%,毛利率达74.1%、74.33%和74.51% [16] 内窥镜维修服务 - 随着AQ系列产品在24年的新放量,维修服务费用和毛利率将有所提升 [17] - 预计24-26年维修服务收入同比增速分别为30%、30%和30%,毛利率分别为62%、63%和64% [17] 行业对比分析 - 可比公司海泰新光和福瑞股份海外收入占比较高,受国内政策影响相对较小 [20][21] - 相比之下,澳华内镜海外收入占比仅19.2%,依然以国内市场为主 [23] - 24年上半年,澳华内镜受国内政策影响略有推迟,而海泰新光则受到美国客户备货放缓的影响 [23] 风险提示 - 新产品研发进度不及预期风险 [27] - 市场推广不及预期风险 [28] - 外资竞争加剧风险 [29]

报告评级 - 维持增持评级 [2] 报告核心观点 - 境内受外部环境影响增速承压,海外稳健增长 [2] - 产品结构影响毛利率,未来有望持续改善 [2] - 持续投入销售及研发,净利率仍待爬坡 [2] 公司投资评级 - 评级:增持 [4] - 目标价格:51.56元 [4] - 当前价格:40.50元 [4] 公司财务数据 - 2024H1实现收入3.54亿元(+22.29%),归母净利润566万元(-85.13%),扣非归母净利润-135万元(-104.55%) [2] - 2024Q2实现收入1.84亿元(+12.61%),归母净利润290万元(-86.52%),扣非归母净利润-110万元(-106.32%) [2] - 2024-2026年EPS预测为0.30/1.22/2.14元 [2] - 2022-2026年营业收入复合增长率为42.7% [11] - 2022-2026年归母净利润复合增长率为75.6% [11] 行业地位 - 公司持续进行研发投入,产品不断迭代,2024H1推出电子经皮胆道镜及电子膀胱镜,进入肝胆外科及泌尿领域 [2] - 发布电子输尿管肾盂镜,助力泌尿结石的治疗 [2] - 国内建立15个营销分公司及34个营销服务网点,覆盖力度有效提升,国产替代空间广阔 [2]

公司财务数据和业绩情况 - 2024年上半年公司营业收入和净利润情况[2] - 公司财务数据中的具体数字和相应百分比[2,3,5,6] - 营业收入较上年同期增长22.29%，主要系公司加大产品推广，以临床需求为导向更新升级公司产品，不断拓宽对各等级医院的覆盖度，同时公司品牌影响力也在不断上升[23] - 受限制性股票激励计划和人力的持续投入增加，归属于上市公司股东的净利润较去年同期下降85.13%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较去年同期下降104.55%。剔除股份支付的归属于上市公司股东的净利润较去年同期增加7.19%[24] - 截至报告期末，公司总资产为164,035.88万元,较上年末增加2.84%。归属于上市公司股东的净资产为139,588.06万元，较上年末增加1.15%。主要系报告期内，公司营收规模增长导致应收账款、存货等营运资产增加，同时公司在全国铺设营销渠道致使使用权资产增加，生产建设规模扩大致使固定资产和在建工程等非流动资产增加[25] - 根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号--非经常性损益(2023年修订)》对2023年半年度非经常性损益有所调整，2023年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润由33,322,614.74元调整为29,609,833.15元[26] - 营业成本较上年同期增长21.93%，主要系营业成本随营业收入增长而增加[106] - 销售费用较上年同期增长44.93%，主要系职工薪酬、差旅费等增长较多，以及市场样机投入折旧摊销增长[106] - 管理费用较上年同期增长45.89%，主要系职工薪酬、股份支付及差旅增长所致[106] - 研发费用较上年同期增长25.48%，主要系职工薪酬、股份支付及差旅增长所致[106] - 经营活动产生的现金流量净额较上期大幅下降，主要系回款放缓与投入增长所致[106] - 货币资金占总资产比重下降，主要系公司处于扩张期间，人员和市场投入增加[108] - 应收账款占总资产比重上升，随着收入增长应收账款余额增加[98] - 商誉存在减值风险，部分子公司经营未达预期[100] - 应收票据增加166.38%，主要系收入增长所致[109] - 应收账款增加47.16%，主要系公司销售规模持续扩大，应收账款增加，同时上半年受整体市场环境的影响，回款速度放缓导致[109] - 预付款项增加159.78%，主要系购货货款和费用类货款增加所致[109] - 在建工程增加256.31%，主要系公司募投项目厂房建设中，按照工程进度支付所致[109] - 使用权资产增加53.10%，主要系公司新增办事处以及办事处办公场地扩大所致[109] - 短期借款和应付票据新增，主要系公司处于扩张期间，合理运用杠杆和票据支付供应商[109] - 应付职工薪酬减少59.55%，主要系上年度期末余额包含预提年终奖所致[109] - 租赁负债增加91.91%，主要系公司新增办事处以及办事处办公场地扩大所致[109] - 公司境外资产占总资产的比例为3.28%[110] - 货币资金和应收票据有部分受限[113] 公司业务发展和市场情况 - 公司用户数据和未来业务展望[2] - 公司新产品和新技术研发情况[2] - 公司市场扩张和并购等新策略[2] - 公司所处行业属于"C35 专用设备制造业"中的"C358 医疗仪器设备及器械制造"[34] - 全球医疗器械市场规模在不断扩大，预计到2030年将超过8,000亿美元，年均复合增长率为6.3%。中国医疗器械市场规模从2021年的8,438亿元人民币跃升至2022年的9,582亿元人民币，近7年复合增速约17.5%[36] - 预计2021年全球内窥镜市场规模260亿美元左右，2017年-2021年年均复合增长率为5.99%。预计2021年中国内窥镜市场规模为250亿元左右，2030年将达600亿元[37] - 全球软镜市场规模预计将从2023年的89.8亿美元增长到2033年的167.3亿美元[38] - 我国软性内窥镜行业进入快速发展时期，市场规模预计将从2021年的62.9亿元增长到2025年的81.2亿元[38] - 软性内窥镜行业具有较高的技术壁垒，需要精密加工制造、图像处理算法、软件开发等多项核心技术[39][40] - 公司产品已进入德国、英国、韩国等发达国家市场，在国外厂商垄断的软性内窥镜领域占有一席之地[41] - 公司采取以临床需求为导向的研发模式，持续推进新产品开发和技术迭代[44] - 公司建立了严格的供应商准入和考核机制，确保原材料质量满足生产要求[45] - 公司主要销售模式为经销和代销，充分利用渠道资源提高响应速度和服务能力[48][49] - 公司获得国家级专精特新"小巨人"企业认定[54] - 公司持续加大自主创新研发力度，各区域研发中心与产业化基地协同联动[55] - 公司持续加大自主创新科技投入，上半年研发投入8,733.68万元，新增申请发明专利3项，获授权发明专利14项[57] - 公司研发投入总额占营业收入比例为24.70%，较上年同期增加

证券代码：688212 证券简称：澳华内镜 公告编号：2024-036 以上具体内容详见同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定媒体的 《上海澳华内镜股份有限公司 2024 年半年度报告》及《上海澳华内镜股份有限公司 2024 年半年度报告摘要》。 上海澳华内镜股份有限公司 第二届监事会第十二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 上海澳华内镜股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月21日以现场结合通讯的 方式召开了第二届监事会第十二次会议（以下简称"本次会议"）。本次会议的通知已于 2024年8月9日以电子邮件的方式送达全体监事。本次会议由公司监事会主席徐佳丽女士召 集并主持，会议应出席监事3名，实际出席监事3名。本次会议的召集、召开程序和方式符 合《公司法》等法律法规以及《上海澳华内镜股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）的有关规定，会议决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 会议经与会监事审议并书面表决通过了如下议案： （一 ...

募集资金情况 - 公司首次公开发行3334.00万股，每股发行价22.50元，应募集资金75015.00万元，扣除发行费用后实际募集65917.80万元，实际收到69139.73万元[2] - 2024年1 - 6月直接投入募集资金项目7689.93万元[3] - 截至2024年6月末对闲置募集资金进行现金管理的金额为21000.00万元[3] - 2024年1 - 6月募集资金专用账户理财及利息收入258.19万元，支付手续费3.58万元，利息收入扣除手续费净额为254.61万元[3] - 2024年6月30日募集资金专户余额为3423.40万元[3] - 2023年12月31日实际募集资金余额4417.25万元，自有资金误转入510.00万元，截至该日专户余额4927.25万元，后转回510.00万元[4] - 截至2023年12月31日对闲置募集资金进行现金管理金额为27500.00万元[5] - 研发中心建设项目及营销网络建设项目结项余额转出58.53万元[5] - 截至2024年6月30日，招商银行上海闵行支行账户余额960.01万元，浦发银行张江支行账户余额2463.39万元[12] - 募集资金总额为65917.80万元，本年度投入7689.93万元，累计投入42783.95万元[28] 资金使用策略 - 报告期内公司不存在募投项目先期投入及置换、用闲置募集资金暂时补充流动资金的情况[14][15] - 公司可使用不超过30000万元暂时闲置募集资金进行现金管理，期限12个月[16][30] - 公司使用575.00万元超募资金永久补充流动资金[17][30] - 公司将“研发中心建设项目”及“营销网络建设项目”节余的582,662.47元募集资金永久补充流动资金[19][30] 项目进展与展望 - 公司将“医用内窥镜生产基地建设项目”预定可使用状态日期延期至2026年1月[20][30] - 截至2024年6月30日，公司使用闲置募集资金进行现金管理，浦发银行8000万元、12000万元，招商银行1000万元[22] - “医用内窥镜生产基地建设项目”承诺投资37500.00万元，截至期末投入进度42.42%[28] - “研发中心建设项目”承诺投资10000.00万元，截至期末投入进度102.58%[28] - “营销网络建设项目”承诺投资4500.00万元，截至期末投入进度102.63%[28] - “补充流动资金”承诺投资12000.00万元，截至期末投入进度100.00%[28]

业绩总结 - 2024年半年度计提资产减值准备1035.00万元[1] - 信用减值损失计提756.46万元，资产减值损失计提278.54万元[2] - 本次计提对2024年半年度合并利润总额影响1035.00万元[6] 原因说明 - 信用减值因期末应收账款坏账损失大[3] - 资产减值因存货可变现净值较高[5] 其他说明 - 计提符合规定，不损害公司和股东利益，不影响正常经营[6][7] - 计提数据为初步测算，未经审计，以审计确认数据为准[7]

证券代码：688212 证券简称：澳华内镜 公告编号：2024-035 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 重要内容提示： 股东持股的基本情况 本次减持计划实施前，苏州君联欣康创业投资合伙企业（有限合伙）（以下 简称"君联欣康"）持有上海澳华内镜股份有限公司（以下简称"公司"）3,506,335 股，占公司当时总股本的 2.62%。高燊有限公司（以下简称"高燊"）持有公司 股份 5,134,650 股，占公司当时总股本的 3.83%。君联欣康与高燊构成一致行动 人关系，合计持有公司股份 8,640,985 股，占公司当时总股本的 6.45%。 减持计划的实施结果情况 君联欣康和高燊拟通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份，合计减持不 超过 2,157,930 股，合计减持比例不超过公司当时总股本的 1.61%。其中，通 过集中竞价交易方式减持股份不超过公司当时股份总数的 1%，自减持计划披露 之日起 15 个交易日后的 3 个月内进行；通过大宗交易方式减持股份不超过公 司当时股份总数的 2%，自减持 ...

股份减持 - 2024年5月23日至8月8日，君联益康及其一致行动人减持1,911,742股，占比1.42%[3] - 君联欣康同期减持854,964股，减持比例0.64%[4] - 高燊同期减持1,056,778股，减持比例0.79%[4] 持股比例 - 变动后君联益康及其一致行动人持股降至4.9999%[3] - 君联欣康降至1.97%[6] - 高燊降至3.0299%[7] 其他 - 公司总股本增加，信息披露义务人持股被动稀释0.06%[5] - 君联欣康、高燊减持计划未实施完毕[8] - 本次权益变动不影响控股股东及实控人[3]