投资评级与目标价 - 报告维持对公司的“买入”投资评级 [1] - 报告给出的目标价为人民币60.43元 [1] 核心财务表现 - 公司1-3Q25实现收入4.23亿元，同比下降15.6% [1] - 公司1-3Q25归母净亏损为5609万元，同比转亏 [1] - 公司3Q25单季度收入为1.62亿元，同比增长10.4%，环比增长18.8%，呈现逐季改善趋势 [1] - 公司3Q25单季度归母净亏损为1533万元，同比转亏，主要因毛利率下降、费用率阶段性提升以及3Q24受股份支付费用冲回影响导致利润基数较高 [1] - 公司1-3Q25毛利率为60.5%，同比下降8.7个百分点 [2] - 公司1-3Q25销售/管理/研发费用率分别为38.4%/17.4%/26.9%，同比分别提升6.5/2.4/4.3个百分点 [2] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.01亿元、1.00亿元、1.60亿元 [5] 业务板块分析 - 内窥镜设备板块：推测1-3Q25收入有所下滑，但国内医疗设备终端招标已边际复苏，传导至收入确认存在周期 [3] - 内窥镜诊疗耗材板块：产品矩阵丰富，看好后续伴随整体推广强化而积极放量 [3] - 公司为国产软镜设备赛道领军者，产品矩阵持续拓展且海内外推广积极发力 [5] 产品与技术进展 - 公司AQ-400 3D超高清软镜系统于9M25在国内正式发布，该系统可呈现3D镜下立体图像，支持4K超高清、扩展景深和高光谱染色等功能，整体性能行业领先 [4] - 凭借AQ-400系统的成功上市和持续推广，有望进一步提升核心市场占有率 [4] - 公司积极推进3D消化内镜、内窥镜机器人等行业创新性产品研发 [2] 战略与运营 - 公司着眼长远发展，战略性强化相关能力建设，已在国内外设立多个本地化营销支持中心 [2] - 费用率提升主因公司收入规模短期下降，但公司仍坚持战略性投入以夯实长期发展基础 [2] - 国内软镜诊疗渗透率提升空间广阔，公司高端产品有序迭代且在三级医院核心市场认可度持续强化 [3] 行业与市场环境 - 国内设备更新政策落地边际提速，对公司后续业绩改善有积极影响 [1] - 公司产品性能过硬且品牌力持续提升 [1] 估值方法 - 报告使用DCF估值法对公司进行估值，关键假设为WACC 9.2%，永续增长率2.8% [5]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有26个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量达2957.99万股，占公司总股本的21.97% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达18.60%，相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上涨了0.01个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计13个，持股增加占比达2.14% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计7个，持股减少占比达0.50% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金共计1个，即华泰保兴健康消费A [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计172个 [2] 社保基金持仓情况 - 本期新披露持有公司的社保基金共计2个，包括汇添富基金管理股份有限公司-社保基金17022组合、全国社保基金五零一组合 [2]

股东大会时间 - 2025年第三次临时股东大会召开时间为2025年11月14日14点30分[3] - 股权登记日为2025年11月10日[11] - 会议登记时间为2025年11月13日（9:00 - 11:30，14:00 - 17:30）[14] 投票时间 - 网络投票起止时间为2025年11月14日[3] - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[3] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[5] 会议地点 - 现场会议召开地点为上海市闵行区光中路133弄66号澳华内镜大厦十楼会议室[3] - 会议登记地点为上海市闵行区光中路133弄66号澳华内镜大厦公司十楼会议室[14] 其他信息 - 邮政编码为201108[16] - 会务联系电话为021 - 54303731[17]

格隆汇10月28日丨澳华内镜(688212.SH)公布2025年第三季度报告，营业收入为1.62亿元，同比上升 10.37%；归属于上市公司股东的净利润为-1532.72万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净 利润为-1634.65万元。 ...

公司基本信息 - 公司于2021年9月28日经中国证监会同意首次公开发行3334万股A股，并于2021年11月15日在上海证券交易所科创板上市[5] - 公司注册资本为人民币134,665,250元[7] - 公司股份总数为134,665,250股，均为普通股[17] 股权结构 - 公司成立时向全体发起人发行1亿股普通股，占已发行普通股总数的100%[17] - 公司发起人顾小舟持股21,740,500股，占比21.7405%[17] - 公司发起人顾康持股16,950,200股，占比16.9502%[17] - 公司发起人Appalachian Mountains Limited持股11,632,000股，占比11.6320%[17] 股份收购与转让 - 公司因减少注册资本等特定情形收购本公司股份，属于减少注册资本情形的应自收购之日起10日内注销[24] - 公司因与持有本公司股票的其他公司合并等情形收购本公司股份，应在6个月内转让或者注销[24] - 公司因员工持股计划等情形收购本公司股份，合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总额的10%，并应在三年内转让或者注销[24] - 公司董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持同种类股份总数的25%[27] 股东权益与诉讼 - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，在特定情形下可书面请求监事会或董事会向法院诉讼[32] - 股东对股东大会、董事会决议有异议，可在决议作出之日起60日内请求法院撤销[32] - 监事会、董事会收到股东书面请求后，应在30日内提起诉讼，否则股东可自行起诉[33] 股东质押与交易审议 - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份，应当日书面报告公司[36] - 股东大会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项[39] - 股东大会审议公司与关联人交易金额占最近一期经审计总资产或市值1%以上且超3000万元的关联交易[39] 担保审议 - 单笔担保额超过公司最近一期经审计净资产10%的担保须经董事会审议后提交股东大会审议通过[43] - 公司及其控股子公司的对外担保总额，超过公司最近一期经审计净资产50%以后提供的任何担保须经董事会审议后提交股东大会审议通过[44] - 为资产负债率超过70%的担保对象提供的担保须经董事会审议后提交股东大会审议通过[44] - 按照担保金额连续十二个月累计计算原则，超过公司最近一期经审计总资产30％的担保须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过[44] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，应当于上一会计年度结束后的6个月内举行[45] - 董事人数不足《公司法》规定人数或者本章程所定人数的2/3时，公司在事实发生之日起2个月以内召开临时股东大会[45] - 公司未弥补的亏损达实收股本总额1/3时，公司在事实发生之日起2个月以内召开临时股东大会[45] - 单独或者合计持有公司10%以上股份的股东请求时，公司在事实发生之日起2个月以内召开临时股东大会[46] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，其中包含4名独立董事，设董事长1名[94] - 交易涉及的资产总额占公司最近一期经审计总资产的10%以上应提交董事会审议[100] - 交易的成交金额占公司市值的10%以上应提交董事会审议[100] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本的50%以上可不再提取[152] - 法定公积金转为资本时，留存的该项公积金不少于转增前公司注册资本的25%[153] - 满足现金分红条件时，公司每年现金分红不少于当年可分配利润的10%[156,157] 其他 - 会计师事务所聘期1年可续聘，审计费用由股东大会决定[170,171] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所需提前15天通知[172] - 章程由公司董事会负责解释[198]

第三季度收入与利润 - 第三季度营业收入为1.6228亿元，同比增长10.37%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-1532.72万元，同比下降148.44%[4] - 第三季度基本每股收益为-0.12元/股，同比下降150.00%[4] 年初至报告期末收入与利润 - 年初至报告期末营业收入为4.2263亿元，同比下降15.57%[4] - 2025年前三季度营业收入为4.226亿元，同比下降15.6%（2024年同期为5.006亿元）[20] - 营业收入同比下降19.7%，从4.61亿元降至3.70亿元[32] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-5609.25万元，同比下降250.37%[4] - 2025年前三季度营业利润为亏损8418.2万元，而2024年同期为盈利3056.8万元[21] - 2025年前三季度净利润为亏损5590.5万元，而2024年同期为盈利3695.8万元[21] - 净利润由盈转亏，从盈利3556.4万元转为亏损6795.1万元[32] - 年初至报告期末基本每股收益为-0.42元/股，同比下降250.00%[4] 成本与费用 - 第三季度研发投入合计3979.66万元，同比增长54.42%，占营业收入比例为24.52%[5] - 年初至报告期末研发投入合计1.1361亿元，占营业收入比例为26.88%[5] - 2025年前三季度研发费用为1.136亿元，与2024年同期的1.131亿元基本持平[21] - 研发费用为1.15亿元，同比下降2.3%[32] - 2025年前三季度销售费用为1.621亿元，较2024年同期的1.595亿元增长1.6%[21] - 销售费用为1.51亿元，与去年同期基本持平[32] - 营业成本同比上升10.3%，从1.46亿元增至1.61亿元[32] - 利息费用同比激增475.1%，从77.3万元增至444.8万元[32] 资产与负债变化 - 报告期末总资产为18.2663亿元，较上年度末增长4.46%[5] - 2025年9月30日总资产为18.266亿元，较2024年末的17.487亿元增长4.5%[16][17] - 资产总计从2024年末的17.10亿元增长至2025年9月30日的17.75亿元，增幅为3.8%[29][30] - 2025年9月30日总负债为5.665亿元，较2024年末的3.682亿元大幅增长53.9%[16][17] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为12.4550亿元，较上年度末下降8.83%[5] - 2025年9月30日归属于母公司所有者权益为12.455亿元，较2024年末的13.661亿元下降8.8%[17] - 未分配利润从2024年末的1.17亿元大幅减少至2025年9月30日的3885万元，降幅达66.9%[30] - 2025年9月30日递延所得税资产为7521.4万元，较2024年末的4484.0万元增长67.7%[16] 主要资产项目变动 - 2025年9月30日货币资金为317,327,628.17元，较2024年末增长18.8%[15] - 货币资金从2024年末的2.27亿元增至2025年9月30日的2.95亿元，增长29.6%[28] - 2025年9月30日交易性金融资产为10,006,752.34元，较2024年末下降92.1%[15] - 2025年9月30日应收账款为310,116,662.12元，较2024年末增长13.8%[15] - 2025年9月30日存货为250,846,281.11元，较2024年末增长9.1%[15] - 2025年9月30日预付款项为24,628,344.10元，较2024年末增长189.8%[15] - 2025年9月30日流动资产合计为957,088,840.04元，较2024年末下降3.6%[15] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额由2024年前三季度的-1.38亿元改善至2025年同期的-9869万元，亏损收窄28.4%[25] - 经营活动产生的现金流量净额为-8659.8万元，较去年同期的-1.50亿元有所改善[33] - 销售商品、提供劳务收到的现金从2024年前三季度的4.67亿元略降至2025年同期的4.53亿元，降幅为3.0%[25] - 购买商品、接受劳务支付的现金从2024年前三季度的2.51亿元大幅减少至2025年同期的1.78亿元，降幅达29.2%[25] - 支付给职工及为职工支付的现金从2024年前三季度的2.45亿元增加至2025年同期的2.64亿元，增幅为7.7%[25] - 投资活动产生的现金流量净额由2024年前三季度的-1199万元转为2025年同期的1716万元的正流入[25][26] - 投资活动产生的现金流量净额为3371.5万元，同比增长50.9%[33] - 筹资活动产生的现金流量净额从2024年前三季度的5011万元大幅增长至2025年同期的1.48亿元，增幅达195.5%[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为1.37亿元，同比大幅增长161.3%[33] - 期末现金及现金等价物余额为2.95亿元，较期初增长40.1%[34] 借款情况 - 2025年9月30日短期借款为2.833亿元，较2024年末的9776.2万元激增189.8%[16] - 短期借款从2024年末的9776万元大幅增加至2025年9月30日的2.67亿元，增幅达173.3%[29] 股权结构 - 报告期末普通股股东总数为5,549户[12] - 实际控制人顾小舟持股21,740,500股，占总股本16.14%[12] - 实际控制人顾康持股16,950,200股，占总股本12.59%[12] - 公司实际控制人顾康与顾小舟为父子关系，并通过上海小洲光电科技有限公司共同控制公司[13]

经营范围调整 - 2025年10月27日董事会通过调整经营范围并修订《公司章程》议案[1] - 新增医疗器械技术开发服务、软硬件及电子产品销售[1] 后续流程 - 变更以工商登记机关核准为准，尚需股东大会审议[3][1][4] - 董事会提请授权管理层办理工商变更事宜[4] - 修订后《公司章程》已在上海证券交易所网站披露[3]

公司股价表现 - 10月28日公司股价上涨5.1%报收51.73元/股成交金额5928.88万元换手率0.87%总市值69.66亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海澳华内镜股份有限公司成立于1994年10月27日于2021年11月15日上市 [1] - 公司主营业务为电子内窥镜设备及内窥镜诊疗手术耗材的研发生产和销售是高新技术企业 [1] - 公司主营业务收入构成为内窥镜设备92.35%内窥镜诊疗耗材3.71%内窥镜维修服务收入3.58%租赁收入0.35% [1] 基金持仓情况 - 湘财基金旗下湘财医药健康混合A基金重仓公司股票二季度持有1.8万股占基金净值比例4.8%为第六大重仓股 [2] - 基于上述持仓10月28日股价上涨为该基金带来约4.52万元浮盈 [2] - 湘财医药健康混合A基金成立于2023年12月26日最新规模1328.08万今年以来收益44.3%同类排名1642/8155近一年收益36.51%同类排名2016/8029成立以来收益67.39% [2] 基金经理信息 - 湘财医药健康混合A基金经理为张泉累计任职时间1年308天现任基金资产总规模1837.75万元 [3] - 张泉任职期间最佳基金回报为67.64%最差基金回报为66.84% [3]

板块整体表现 - 医疗器械板块在10月24日较上一交易日上涨0.37% [1] - 当日上证指数报收于3950.31点，上涨0.71% [1] - 当日深证成指报收于13289.18点，上涨2.02% [1] 领涨个股表现 - 麦澜德领涨板块，收盘价为41.92元，涨幅为6.31%，成交量为2.93万手，成交额为1.21亿元 [1] - 翔宇医疗涨幅为6.10%，收盘价为53.21元，成交量为4.11万手，成交额为2.16亿元 [1] - 祥生医疗上涨4.75%，收盘价为35.27元，成交量为3.84万手，成交额为1.36亿元 [1] - 澳华内镜上涨4.74%，收盘价为50.59元，成交量为4.43万手，成交额为2.25亿元 [1] - 伟思医疗上涨4.71%，收盘价为49.10元，成交量为2.05万手，成交额为9980.02万元 [1] 领跌个股表现 - 辰光医疗领跌板块，跌幅为8.80%，收盘价为17.51元，成交量为12.40万手，成交额为2.21亿元 [2] - 透景生命下跌5.40%，收盘价为22.95元，成交量为17.57万手，成交额为4.10亿元 [2] - 海泰新光下跌5.05%，收盘价为48.50元，成交量为3.88万手，成交额为1.93亿元 [2] - 赛诺医疗下跌4.73%，收盘价为28.00元，成交量为26.37万手，成交额为7.40亿元 [2] 板块资金流向 - 当日医疗器械板块主力资金净流出6.54亿元 [2] - 当日医疗器械板块游资资金净流入1.99亿元 [2] - 当日医疗器械板块散户资金净流入4.55亿元 [2]

市场整体表现 - 上证综指收于3938.98点，位于半年线之上，当日涨幅为0.42% [1] - A股市场总成交额达到12393.19亿元 [1] - 当日共有126只A股价格突破半年线 [1] 突破半年线个股表现 - 西测测试乖离率最高，达13.84%，股价最新为58.87元，当日涨幅15.21% [2] - 皖仪科技乖离率为9.60%，股价最新为24.33元，当日涨幅12.74% [2] - 航天长峰乖离率为9.37%，股价最新为15.17元，当日涨幅10.01% [2] - 铜峰电子、维宏股份、中国卫通等个股乖离率分别为9.10%、7.25%、5.82% [2] - 康力源、天正电气、仁信新材等个股乖离率较小，刚站上半年线 [1] 其他显著突破个股 - 翔港科技当日涨幅9.99%，乖离率5.63% [2] - 恒玄科技股价最新为275.83元，乖离率5.21% [2] - 青龙管业当日涨幅10.04%，乖离率3.63% [2] - 鸿远电子、游族网络、翔楼新材等个股乖离率在2.96%至3.56%之间 [3]