报告行业投资评级 - 看好 维持 [3] 报告的核心观点 - 医疗设备行业在经历2023-2024年连续两年下滑后，于2025年迎来拐点，行业回归正增长，主要是由于设备更新政策带动医院设备采购需求增加，未来行业有望回归稳健增长 [9][10] - 2025年11月设备招采金额环比延续增长态势，预计下半年仍维持同比较快增长，主要是由于设备更新资金持续落地 [17][18] - 医疗设备的国产化率持续提升，从2019年的19%提升至2025年11月的48% [21][22] 设备招采：持续恢复，看好业绩释放 - **行业整体趋势**：2025年上半年医疗设备招采规模为848亿元，行业历经两年下滑后迎来拐点，回归正增长 [10][11] - **全年规模预测**：根据上半年招采金额占全年比重在30-50%之间的历史规律，以2025年上半年848亿元的规模倒算，预计2025年全年招采规模在1884亿元至2422亿元之间，有望迎来较快增长 [14] - **月度数据**：2025年11月设备招采规模为208.76亿元，同比微降0.25%，环比增长26.93%；2025年1-11月累计规模为1665.12亿元，同比增长32.24% [18] - **季度特征**：从历史数据看，下半年为医院招采旺季，上半年招采金额占全年比重在30-50%之间 [14] 主要细分产品招采情况 - **超声设备**：2025年11月招采规模为22.40亿元，同比增长17.60%，环比增长41.67%；2025年1-11月累计规模为181.58亿元，同比增长56.23% [27] - **CT设备**：2025年11月招采规模为25.36亿元，同比增长27.58%，环比增长22.82%；2025年1-11月累计规模为209.46亿元，同比增长72.91% [28] - **MRI设备**：2025年11月招采规模为23.94亿元，同比增长5.68%，环比增长29.94%；2025年1-11月累计规模为190.96亿元，同比增长49.47% [31] - **消化道内镜**：2025年11月招采规模为7.30亿元，同比增长3.26%，环比增长41.08%；2025年1-11月累计规模为54.23亿元，同比增长25.21% [36] - **手术机器人**：2025年11月招采规模为5.60亿元，同比增长8.33%，环比减少11.53%；2025年1-11月累计规模为44.87亿元，同比增长33.56% [37] 医疗设备国产化率情况 - **整体水平**：医疗设备国产化率（按销售额测算）从2019年的19%持续提升至2025年11月的48% [21][22] - **分产品国产化率（2025年1-10月）**：DR为81.0%、超声为45.5%、CT为41.0%、MRI为36.4%、消化内镜为26.6%、DSA为13.5% [22][23] 重点公司设备招采数据跟踪 - **迈瑞医疗**：2025年11月招采规模为13.18亿元，同比增长12.16%，环比增长38.34%；2025年1-11月累计规模为93.86亿元，同比增长39.33% [44] - **联影医疗**：2025年11月招采规模为14.33亿元，同比增长30.40%，环比增长31.15%；2025年1-11月累计规模为105.01亿元，同比增长50.43% [46] - **开立医疗**：2025年11月招采规模为2.47亿元，同比增长62.15%，环比增长17.95%，单月金额为过去3年最高；2025年1-11月累计规模为15.64亿元，同比增长91.32% [50] - **澳华内镜**：2025年11月招采规模为1.09亿元，同比增长59.95%，环比增长62.14%，单月金额为过去3年最高；2025年1-11月累计规模为6.27亿元，同比增长26.34% [54]

中国经济网北京12月17日讯 澳华内镜(688212.SH)日前披露了2025年第三季度报告。 此前披露的招股书显示，澳华内镜原拟募资6.4亿元，拟分别用于"医用内窥镜生产基地建设项 目""研发中心建设项目""营销网络建设项目""补充流动资金"。 澳华内镜公开发行的保荐机构（主承销商）是中信证券，保荐代表人是徐峰林、慎利亚。公司公开 发行新股的发行费用合计9097.20万元，其中中信证券获得承销费及保荐费6142.71万元。 2024年，澳华内镜全年实现营业收入7.50亿元，同比增长10.54%；归属于上市公司股东的净利润 2101.22万元，同比下滑63.68%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-628.62万元，上年 同期为4448.96万元；经营活动产生的现金流量净额为-7892.83万元。 (责任编辑：魏京婷) 2025年1-9月，公司实现营业收入4.23亿元，同比下降15.57%；归属于上市公司股东的净利润 为-5,609.25万元，上年同期为3,730.30万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 为-6,810.11万元，上年同期为1,481.29万元；经营活动产生的现金流 ...

（编辑 任世碧） 证券日报网讯 12月12日晚间，澳华内镜发布公告称，公司于2025年12月12日召开第三届董事会第一次 会议，全体董事一致同意选举顾小舟先生担任公司董事长，任期自公司第三届董事会第一次会议审议通 过之日起至第三届董事会届满之日止。公司于2025年12月12日召开第三届董事会第一次会议，审议通过 了《关于聘任公司高级管理人员的议案》，同意聘任顾小舟先生担任公司总经理；同意聘任钱丞浩先 生、施晓江先生、包寒晶先生、刘力攀女士担任公司副总经理；同意聘任施晓江先生担任公司董事会秘 书；同意聘任钱丞浩先生担任公司财务负责人。2025年12月12日，公司召开第三届董事会第一次会议， 审议通过了《关于聘任公司证券事务代表的议案》，同意聘任万梦琪女士为公司证券事务代表。 ...

报告行业投资评级 - 医药生物行业评级为“强于大市”，且维持该评级 [1] 报告核心观点 - 医疗设备招投标景气度持续，高端化与反内卷趋势显著，利好头部企业 [1][3][5] - 设备更新政策红利持续释放，市场需求增长，招投标规模保持高位 [3][11] - 建议关注在医疗设备高端化、智能化方面布局完善的国产领军企业 [5][20] 行业趋势与市场表现 - **整体景气度**：2025年以来设备招投标保持高景气状态，月度采购规模保持高位 [3][11] - **月度数据**：2025年7月/8月/9月/10月/11月采购规模分别为134亿元/146亿元/164亿元/164亿元/209亿元，同比增速分别为+24%/+31%/+2%/+14%/+0% [3][11] - **近期动态**：2025年11月，海南、河南、贵州等多省份项目集中释放，省级采购总中标金额突破7亿元 [3][11] - **采购结构**：CT、MRI与超声设备等影像设备是更新核心，合计中标金额占比近62%，产品高端化趋势显著 [3][11] 细分设备市场表现 - **2025年11月单月采购规模及同比增速**： - 超声设备：23.01亿元 (同比增长+17%) [4][12] - CT设备：26.05亿元 (同比增长+26%) [4][12] - MRI设备：23.94亿元 (同比增长+6%) [4][12] - DR设备：4.60亿元 (同比增长+50%) [4][12] - DSA设备：10.16亿元 (同比增长+4%) [4][14] - 消化道内镜：7.30亿元 (同比增长+3%) [4][14] 主要国产公司表现 - **2025年11月单月招投标金额及同比增速**： - 迈瑞医疗：13.18亿元 (同比增长+12%) [4][17] - 联影医疗：14.33亿元 (同比增长+30%) [4][17] - 开立医疗：2.47亿元 (同比增长+62%)，其中超声设备0.97亿元 (同比增长+72%)，内镜设备1.49亿元 (同比增长+57%) [4][17] - 澳华内镜：1.09亿元 (同比增长+60%) [4][17] 政策与行业驱动因素 - **设备更新政策**：2025年政府工作报告提及加大重点领域设备更新项目支持力度，增加超长期特别国债支持资金规模 [20] - **“十五五”规划**：2025年10月发布，其中分级诊疗、强基工程有助于提升基层医疗机构医疗设备需求，为长期发展提供动力 [5][20] - **高端装备推广**：2025年11月25日，工信部发布《2025年高端医疗装备推广应用项目公示》，聚焦DSA介入复合手术室等4大典型场景和5类重点产品 [5][20] - **反低价竞争**：2025年12月，江西省发布征求意见稿，推动解决政府采购异常低价问题，并引入“全生命周期成本”理念 [5][20] 投资建议与关注方向 - **核心逻辑**：设备招投标有望持续景气，高端化与反内卷趋势利好头部企业，招投标恢复有望带动公司业绩迎来拐点 [5][20] - **关注方向**：建议关注在医疗设备高端化、智能化方面布局完善的国产领军企业 [5][20] - **具体公司**：报告点名关注迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等公司 [5][20]

SHANGHA 8 Yin Chena Road Mi anahai 200120 P R China 上海市通力律师事务所关于上海澳华内镜股份有限公司 2025 年第四次临时股东大会的法律意见书 致:上海澳华内镜股份有限公司 上海市通力律师事务所(以下简称"本所")接受上海澳华内镜股份有限公司(以 下简称"公司")的委托,指派本所茹秋乐律师、赵伯晓律师(以下简称"本所律师") 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等法律法规和规范性文件(以 下统称"法律法规")及《上海澳华内镜股份有限公司章程》(以下简称"公司章程") 的规定就公司 2025 年第四次临时股东大会(以下简称"本次股东大会")相关事宜出 具法律意见。 本所律师已经对公司提供的与本次股东大会有关的法律文件及其他文件、资料予以 了核查、验证。在进行核查验证过程中,公司已向本所保证,公司提供予本所之文件中 的所有签署、盖章及印章都是真实的,所有作为正本提交给本所的文件都是真实、准确、 完整和有效的,且文件材料为副本或复印件的,其与原件一致和相符。 在本法律意见书中,本所仅对本次股东大会召集和召开的程序、出席本次股东大会 人员资格和召集 ...

证券代码：688212 证券简称：澳华内镜 公告编号：2025-079 上海澳华内镜股份有限公司 特此公告。 上海澳华内镜股份有限公司董事会 2025年12月13日 附件：职工代表董事简历 陈鹏，男，1984 年 5 月出生，中国国籍，无境外永久居留权。毕业于北京 大学，获硕士学位。2009 年 9 月至 2011 年 7 月，任北京大学工学院科研项目 工程师；2011 年 8 月至 2015 年 1 月，任公司技术开发部经理、质量部经理。 2015 年 1 月至 2025 年 12 月，任公司副总经理。2024 年 11 月至 2025 年 12 月， 任公司董事。2025 年 12 月至今，任公司职工代表董事。 截至本公告披露日，陈鹏先生直接持有公司股份 3.13 万股，通过上海小洲 光电科技有限公司间接持有公司股份约 18.79 万股。陈鹏先生与公司控股股东、 实际控制人、持有公司 5%以上股份的股东及公司其他董事、高级管理人员之间 不存在关联关系，也不存在受到中国证券监督管理委员会及其他有关部门处罚 或证券交易所惩戒的情形，亦不存在因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违 法违规被中国证券监督管理委员会立 ...

证券代码：688212 证券简称：澳华内镜 公告编号：2025-078 上海澳华内镜股份有限公司 公司于 2025 年 12 月 12 日召开第三届董事会第一次会议，全体董事一致同 意选举顾小舟先生担任公司董事长，任期自公司第三届董事会第一次会议审议 通过之日起至第三届董事会届满之日止。 同日选举产生了公司第三届董事会审计委员会、提名委员会、薪酬与考核 委员会、战略委员会委员及主任委员（召集人），各专门委员会组成如下： | 序号 | 专门委员会名称 | 主任委员（召集人） | 委员 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 审计委员会 | 董慧 | 董慧、孔非凡、陈鹏 | | 2 | 提名委员会 | 赵俊 | 赵俊、陈宥攸、顾小舟 | | 3 | 薪酬与考核委员会 | 董慧 | 董慧、孔非凡、钱丞浩 | | 4 | 战略委员会 | 顾小舟 | 顾小舟、陈鹏、赵俊 | 关于董事会完成换届选举、变更法定代表人及聘任高 级管理人员、证券事务代表的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上海 ...

证券代码：688212 证券简称：澳华内镜 公告编号：2025-077 上海澳华内镜股份有限公司 2025年第四次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2025 年 12 月 12 日 （二） 股东大会召开的地点：上海市闵行区光中路 133 弄 66 号澳华内镜大厦十 楼会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 203 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 203 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 75,615,431 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 75,615,431 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 57.2125 | | 例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 57.21 ...

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 医疗设备招投标规模保持快速增长，伴随设备更新政策持续落地，有望长周期拉动医疗设备采购水平 [3][5] - 政策拉动国内市场有效复苏，设备类企业迎来业绩拐点 [5] - 推荐有望受益设备更新政策落地带动业绩复苏的医疗设备企业：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜 [5] 行业招投标数据总结 - **单月同比（2025年11月）**：新设备招投标规模MR增长11.1%，CT增长26.4%，DR增长47.2%，超声增长17.0%，内窥镜下滑4.9%，手术机器人增长8.6% [5] - **当年累计同比（2025年前11月）**：新设备招投标规模MR增长50.4%，CT增长72.7%，DR增长74.0%，超声增长56.1%，内窥镜增长19.7%，手术机器人增长32.8% [5] 重点公司招投标表现总结 - **单月同比（2025年11月）**：联影MR增长3.0%，联影CT增长41.9%，迈瑞超声增长24.5%，开立超声增长70.2%，开立内窥镜增长47.4%，澳华内窥镜增长60.3% [5] - **当年累计同比（2025年前11月）**：联影MR增长39.7%，联影CT增长56.4%，迈瑞超声增长68.4%，开立超声增长92.6%，开立内窥镜增长87.8%，澳华内窥镜增长26.1% [5] 政策与行业趋势总结 - 2024年四部委联合印发《关于推动医疗卫生领域设备更新实施方案的通知》，明确提出到2027年医疗卫生领域设备投资规模较2023年增长25%以上的目标 [5] - 2024年全国各省市发布了规模较大的医疗设备更新采购计划 [5] - 自2025年以来，大规模设备更新逐步常态化、专业化，带动各级医疗机构采购积极性显著提升，影像、放疗等创新诊疗设备更新需求快速释放 [5] - 2025年前三季度，联影医疗国内市场实现收入68.66亿元，同比增长23.70%，体现了国内医疗装备行业回暖和结构性升级的趋势 [5] 相关公司盈利预测与估值 - **迈瑞医疗 (300760.SZ)**：2025-2027年预测EPS分别为8.0元、9.4元、10.9元，对应PE分别为25倍、21倍、18倍，投资评级为“谨慎增持” [9] - **联影医疗 (688271.SH)**：2025-2027年预测EPS分别为2.2元、2.7元、3.2元，对应PE分别为59倍、49倍、41倍，投资评级为“增持” [9] - **开立医疗 (300633.SZ)**：2025-2027年预测EPS分别为0.6元、0.9元、1.1元，对应PE分别为45倍、31倍、24倍，投资评级为“谨慎增持” [9] - **澳华内镜 (688212.SH)**：2025-2027年预测EPS分别为0.7元、0.9元、1.3元，对应PE分别为69倍、54倍、38倍，投资评级为“增持” [9]

会议信息 - 会议时间为2025年12月12日14:00[9] - 会议地点在上海市闵行区光中路133弄66号澳华内镜大厦十楼会议室[9] - 采取现场投票和网络投票相结合表决[7] 制度修订 - 取消监事会，由董事会审计委员会行使职权[12] - 修订《公司章程》等部分条款[13] - 修订和制定部分治理制度，8项需股东大会审议[17] 换届选举 - 拟开展董事会换届选举，提名2名非独立董事、4名独立董事[20][22] - 候选人任期3年[20][22]