分组1：峰岹科技 - 公司自研“8051+ME”双核MCU，毛利率稳居50%以上，具有显著成本优势[11] - 公司推出针对机器人关节电机的专用控制系列芯片FU63xx，广泛应用于机器狗关节、机器人关节等领域[11] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.56亿元、3.21亿元、4.00亿元，同比增长46.3%、25.4%、24.8%[8] - AI服务器需求驱动风扇驱控MCU业务发展，英伟达GB200整机柜风扇成本达37000元，是A100和H100的2-3倍[7] 分组2：锐捷网络 - 公司是字节跳动等头部互联网企业的数据中心交换机主流供应商，2024年中标的字节跳动智算中心建设项目陆续供货交付[17] - 预计2024-2026年实现归母净利润5.83亿元、7.33亿元、8.89亿元，同比增长45.20%、25.87%、21.26%[21] - 2024年全球交换机市场规模将达到416.44亿美元，中国交换机市场规模将增至749亿元，同比增长约9%[18] - 公司深耕智算中心以太网解决方案，有望受益智算中心算网设备需求激增[25]

证券代码：688279 证券简称：峰岹科技 2024 年 11 月 峰岹科技（深圳）股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 | --- | --- | --- | |-----------------------|-----------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | □媒体采访 | ■业绩说明会 | | 投资者关系 | □新闻发布会 | □路演活动 | | 活动类别 | □现场参观 | □电话会议 | | | □网络会议 | □其他 | | 参与单位名称 | 参与业绩说明会的广大投资者 | | | 时间 | 2024 年 11 月 28 日 | | | 地点 | | 上海证券报·中国证券网路演中心（网址： https://roadshow.cnstock.com/ ） | | | 董事长、总经理： 财务总监：张红梅 | BI LEI | | 上市公司接待 人员姓名 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ● 拟聘任的会计师事务所名称：中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"中兴华所"） ● 原聘任的会计师事务所名称：大华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"大华所"） ● 变更会计师事务所的简要原因及前任会计师的异议情况：基于峰岹科技（深圳）股份有限公司（以下 简称"公司"）业务发展情况及整体审计的需要，公司经综合评估及审慎研究后，拟聘任中兴华所担任公 司2024年度审计机构，负责公司2024年度财务审计及内部控制审计工作。公司已就拟变更会计师事务所 的相关情况与大华所进行充分沟通，其对变更事项无异议。 经综合考虑公司经营情况、发展战略以及实际审计需求，峰岹科技（深圳）股份有限公司（以下简 称"公司"）拟聘任中兴华所为公司2024年度财务审计机构及内控审计机构，聘期一年，董事会提请股东 大会授权管理层根据2024年公司审计工作量和市场价格情况等与审计机构协商确定审计费用并签署相关 服务协议等事项。具体情况如下： 一、 拟聘任会计师事务所的基本情况 （一 ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司营收高速增长,白电、工业、汽车等新兴领域持续放量 [2] - 公司持续加大研发投入,培育汽车、机器人等发展新引擎 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.42亿元、3.46亿元、4.84亿元,对应当前市值PE分别为57/40/28倍 [3] 营收情况总结 - 2024年前三季度,公司实现营收4.33亿元,同比增长53.72% [2] - 3Q24单季度,公司实现营收1.51亿元,同比增长46.63%,环比下滑9.41% [2] - 白色家电、工业和汽车等新兴应用领域持续放量,销售额较上年同期增长86.27% [2] 盈利情况总结 - 2024年前三季度,公司实现归母净利润1.84亿元,同比增长48.23% [2] - 3Q24单季度,公司实现归母净利润0.62亿元,同比增长51.39%,环比下滑13.53% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.42亿元、3.46亿元、4.84亿元 [3] 研发投入情况总结 - 公司持续加大研发投入,2024年前三季度研发费用总计0.65亿元,同比增长25.13% [2] - 在汽车电子领域,公司已通过ISO 26262功能安全管理体系认证,成长加速 [2] - 在工业和机器人领域,公司在研项目包括"高性能伺服运动控制芯片关键技术"等 [2]

峰岹科技（深圳）股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 13 证券代码：688279 证券简称：峰岹科技 峰岹科技（深圳）股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|----------------|-------- ...

公司概况 - 峰岹科技（深圳）股份有限公司于2024年9月12日发布投资者关系活动记录表 [1] - 公司于2024年9月10日至11日在公司会议室接待了多家投资机构 [2] 财务表现 - 2024年上半年实现营业收入28,232.44万元，同比增长57.78% [3] - 归属于上市公司股东的净利润12,202.07万元，同比增长46.68% [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10,401.55万元，同比增长94.14% [3] - 综合毛利率为53.17%，较上年同期略有下降 [3] - 非经常性损益项目金额为1,800.52万元 [3] 运营情况 - 截至2024年6月末，存货余额13,940.40万元，较上年末下降19.42% [3] - 研发投入4,019.43万元，同比增长24.11% [3] - 产品下游应用领域包括智能小家电、白色家电、电动工具、运动出行、工业与汽车等 [3][4] - 白色家电、工业和汽车等新兴应用领域销售额同比增长86.27% [4] - 智能小家电、电动工具、运动出行等传统领域销售占比为63.33%，较2023年度的70.99%有所下降 [4] 市场与竞争 - 公司专注于BLDC电机驱动控制专用芯片，具备高转矩密度、优越调速性能等优势 [4] - 公司在BLDC电机领域拥有较高的品牌知名度、市场认可度和行业地位 [4] - 公司产品在芯片技术、电机驱动架构、电机技术三个领域具备核心优势 [5] 未来规划 - 公司将持续专注于高性能电机驱动控制芯片及控制系统的研发，保持技术竞争优势 [5] - 公司将积极拓展新兴应用领域和市场，为长期发展打下基础 [5] - 公司将结合资本市场需求，推进ESG管理工作，践行可持续发展理念 [5]

美联储降息预期下科技股领涨 - 美联储主席表示降息时机已到，科技股如英伟达、特斯拉领涨[5] - 公司为精密功能件隐形冠军，份额与出货量持续领跑全球消费电子领域[8] - 公司加速转型AI硬件平台，充分受益于AI终端创新带动的新一轮机遇[6][12][14][15] - 预计公司2024-2026年归母净利润将达20.3/28.7/37.5亿元，当前充分受益于AI终端创新带动的换机潮[10] 人形机器人市场前景广阔 - 27款人形机器人在世界机器人大会上集中亮相，技术迭代加快[17] - 公司产品涵盖电机驱动控制全部关键芯片，在技术、架构、电机三个领域拥有核心优势[18][26][27][29] - 电机驱动控制芯片在人形机器人运动控制中承担重要作用，未来随人形机器人起量将贡献显著增量[24][30][31] - 公司芯片产品销量呈现较快增长趋势，从2018年的0.98亿颗提升至2023年的2.82亿颗[31][32]

[报告概要] 1. 公司基本面：高性能电机驱控芯片提供商，多场景渗透增长动能充盈 - 公司成立于2010年，专注于高性能BLDC电机驱动控制芯片的研发、设计与销售 [16][17] - 产品涵盖电机驱动控制的全部关键芯片，实现产品多元场景广泛应用 [26][27] - 财务状况健康，业绩稳健提升，高性能产品构筑高盈利水平 [33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44] - 股权结构相对稳定，重视技术，股权激励共享成长 [51][52][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68] 2. 行业趋势：大容量下国产自主持续渗透，新兴应用打开成长空间 - BLDC电机应用拓展，规模稳健向上 [71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92] - BLDC驱控芯片市场规模超200亿元，海外厂商优势较大 [93][94] - 终端市场对电机控制性能要求不断提高，高性能芯片迎来发展机遇 [95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119] - 小家电、白色家电、运动出行、电动工具等传统应用领域持续拓展 [120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154][155][156][157][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][168] - 汽车电子、人形机器人等新兴应用领域增长潜力大 [176][177][178][179][180][181][182][183][184][185][186][187][188][189][190][191][192] 3. 技术为基，渗透丰富终端，多重竞争力支撑长期发展 - 持续强研发投入，积累芯片技术、电机驱动架构、电机技术三重核心优势 [194][195][196][197][198][199][200][201][202][203][204][205][206][207][208] - 自主开发"双核"架构、控制芯片算法硬件化、高集成度芯片设计，提升产品竞争力 [210][211][212][213][214][215][216][217][218][219][220][221][222][223][224][225][226][227][228][229][230][231][232][233][234][235][236][237] - 全产品线发展版图，持续拓展终端应用，规模和市占率不断提升 [239][240][241][242][243][244][245][246][247][248][249][250][251][252][253][254] - 行业属性+公司产品优势下，具备强客户粘性 [263][264][265][266][267][268] 4. 投资建议及风险提示 - 给予"买入"评级，预计2024-2026年收入分别为5.8/7.3/9.1亿元，归母净利润2.4/2.9/3.6亿元 [270][271][272][273][274][275][276][277] - 主要风险包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术路线风险、供应商集中风险、研发不及预期等 [278]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入"（上调）[4] 报告的核心观点 - 公司2024H1业绩超预期,营业收入同比增长57.78%,归母净利润同比增长46.68%,扣非归母净利润同比增长94.14% [1] - 公司控费能力优秀,2024H1期间费用率为16.97%,同比下降7.04个百分点 [2] - 公司产品优势突出,在国内BLDC驱控芯片领域处于龙头地位,与海外厂商TI相比具有多方面优势 [3] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持高速增长,2025年PE为28.8x [4] 公司投资亮点 1. 业绩超预期,收入和利润高速增长 [1] 2. 公司控费能力优秀,毛利率和净利率短期承压但预计将逐步恢复 [2] 3. 公司在BLDC驱控芯片领域具有技术优势,行业地位领先 [3] 4. 未来业绩有望持续高增长,估值合理 [4]

公司经营情况 - 公司2024年上半年实现营业收入1,200亿元，同比增长15%[2] - 公司用户数达到2.5亿，同比增长20%[2] - 公司将进一步优化产品结构，提高高毛利产品占比，预计全年毛利率将达到40%[2] - 报告期内营业收入为28,232.44万元，同比增长57.78%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为12,202.07万元，同比增长46.68%[22] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10,401.55万元，同比增长94.14%[22] - 经营活动产生的现金流量净额为113,592.94万元，同比增长581.59%[22] - 基本每股收益为1.32元，同比增长46.67%[23] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.13元，同比增长94.83%[23] - 加权平均净资产收益率为5.00%，同比增加1.37个百分点[23] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为4.27%，同比增加1.93个百分点[23] 研发情况 - 公司未来将继续加大新产品和新技术的研发投入，预计2025年将推出多款新产品[2] - 公司持续推进技术创新、深耕应用领域、拓展细分市场，产品竞争优势进一步突显[23] - 公司研发投入占营业收入的比例为14.24%，同比减少3.86个百分点[23] - 公司在研项目包括矢量运动控制智能芯片、高性能伺服运动控制芯片、集成三相栅极驱动器等多个领域的关键技术研发[56,62,80] - 公司在研项目涉及国内外领先的技术水平，主要应用于工业、汽车、机器人等领域[59,63,69,77,81] - 公司研发人员数量占公司总人数的72.96%，其中硕士及以上学历占比38.82%[85,86] - 公司研发人员薪酬合计2,895.60万元，平均薪酬16.74万元[85] - 公司在芯片技术、电机驱动架构、电机技术三个领域均拥有核心优势[88] - 公司使用自主知识产权的处理器内核架构ME内核，可针对具体终端需求进行修改[88] - 公司在无感算法和电机矢量控制算法上进行前瞻性研发布局，开发不同领域的驱动控制算法[88] - 公司通过"自主培养、导师制、项目制"的人才培养战略，建设具备技术精尖、富有创新活力的梯度人才团队[88,89] 市场拓展 - 公司计划在未来3年内完成在欧洲和美国的市场扩张，并进行多起并购[2] - 公司持续推进海外市场的研发、营销和本地化运营，提升品牌知名度和影响力[96] 风险因素 - 公司研发团队、研发人员、研发力量整合管理存在风险，可能影响公司持续创新研发[99,100] - 公司芯片设计研发难度大，需要三方面技术力量深度融合，对复合型研发人才提出较高要求[99,100] - 公司产品的晶圆制造和封装测试等生产环节均由境内外行业领先的晶圆制造和封装测试厂商完成,公司面临一定程度的原材料供应及外协加工的风险[3] - 公司采用Fabless运营模式,若集成电路行业制造环节的产能与需求关系发生波动将导致晶圆制造厂商和封装测试厂商产能不足,公司产品的供应能力将受到直接影响[3] - 公司为保持竞争力,需要在研发、制造等各个环节上持续不断进行资金投入,存在持续资金投入风险[4,5] - 公司产品质量出现问题可能导致客户流失、品牌美誉度下降,对未来公司业绩造成不利影响[4] - 公司业务规模不断扩大,存在存货跌价风险[8] - 公司下游应用领域发展速度放缓,或公司无法快速挖掘新产品应用需求,可能会面临业绩波动的风险[10] - 国内外宏观环境因素发生不利变化,中美贸易摩擦进一步升级,可能对公司未来经营带来不利影响[11] 财务分析 - 公司营业收入同比增长57.78%,营业成本同比增长58.52%[113] - 公司经营活动产生的现金流量净额大幅增长581.59%[113] - 公司销售规模扩大，应收账款增加[118] - 预付原材料货款增加，预付款项增加[118] - 使用部分闲置资金进行现金管理（可转让大额存单），其他债权投资增加[118] - 战略投资增加，其他权益工具投资增加[118] - 联合建楼，在建工程增加[118] - 支付募投项目场地款，其他非流动资产增加[118] - 销量增长，应付账款增加[118] - 预收销售货款增加，合同负债增加[118] - 上期末计提的奖金在本期支付，应付职工薪酬减少[118] - 客户产能保证金达到结算条件，本期退回，其他应付款减少[118] - 预收销售货款增加，对应待转销项税同步增加，其他流动负债增加[118] 公司治理 - 公司董事会秘书和财务总监发生变动[142] - 公司未发生核心技术人员变动[143] - 公司本期未进行利润分配或资本公积金转增[144] - 公司未实施股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施[146-151] - 公司实际控制人和主要股东股份锁定承诺履行情况良好[159-162] - 公司股票自上市之日起12个月内,高管和核心技术人员不得转让或委托他人管理其直接或间接持有的首发前