公司股价表现 - 11月21日股价下跌5.15%至139.10元/股 [1] - 当日成交额达3.98亿元，换手率为6.21% [1] - 公司总市值为167.75亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市中科蓝讯科技股份有限公司，位于广东省深圳市南山区 [1] - 成立于2016年12月19日，于2022年7月15日上市 [1] - 主营业务为无线音频芯片的研发、设计与销售 [1] - 芯片销售收入占主营业务收入99.83%，工具及其他收入占0.17% [1] 基金持仓情况 - 东财基金旗下东财景气驱动混合发起式A基金重仓中科蓝讯 [2] - 该基金三季度持有5356股，占基金净值比例5.9%，为第二大重仓股 [2] - 11月21日股价下跌导致该基金浮亏约4.05万元 [2] - 该基金成立于2024年1月23日，最新规模为1419.29万元 [2] - 今年以来收益16.93%，近一年收益18.82%，成立以来收益29.29% [2] - 基金经理为方一航，累计任职时间4年77天，现任基金资产总规模1489.17万元 [2]

半导体板块整体表现 - 2023年11月20日，半导体板块整体下跌1.24%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内资金流向分化，主力资金净流出55.4亿元，而游资和散户资金分别净流入20.1亿元和35.3亿元 [2] 领涨个股及资金情况 - 大为股份(002213)领涨板块，单日涨幅为10.00%，收盘价36.64元，成交金额为19.61亿元 [1] - 天岳先进(688234)涨幅5.77%，收盘价79.98元，获得主力资金净流入6840.84万元，净占比5.51% [1][3] - 宏微科技(688711)涨幅5.12%，收盘价23.59元，主力资金净流入3847.29万元，净占比高达13.04% [1][3] - 航宇微(300053)涨幅2.01%，主力资金净流入4078.08万元，净占比7.92% [1][3] 领跌个股情况 - 艾森股份为板块领跌股 [1] - 文森股份(688720)跌幅6.29%，收盘价54.65元 [2] - 德明利(001309)跌幅6.16%，收盘价247.46元 [2] - 神工股份(688233)跌幅5.99%，收盘价66.33元 [2] - 中微公司(688012)跌幅5.01%，收盘价283.55元，成交金额32.87亿元 [2] 个股资金流向亮点 - 大港股份(002077)获得主力资金净流入9334.85万元，净占比5.70% [3] - 紫光国微(002049)获得主力资金净流入7174.08万元，净占比6.89% [3] - 赛微电子(300456)同时登上涨幅榜和资金流入榜，涨幅1.59%，主力资金净流入7355.10万元 [1][3]

投资评级 - 投资评级为增持，且维持该评级 [1][7] 核心观点 - 报告认为中科蓝讯2025年第三季度业绩稳健增长，端侧AI应用合作持续深化 [1][4][6] 财务业绩总结 - 2025年前三季度实现营业收入13.0亿元，同比增长4.3%；实现归母净利润2.1亿元，同比增长2.2%；综合毛利率为22.6%，同比下降0.3个百分点 [4] - 2025年第三季度单季实现营业收入4.9亿元，同比增长7.2%，环比增长10.2%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长11.1%，环比下降7.1%；单季综合毛利率为22.0%，同比下降2.5个百分点，环比下降1.0个百分点 [4] - 公司三费费率控制得当，2025年前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为0.49%、1.89%、8.77% [5] - 2025年第三季度单季研发费用率为7.95%，同比下降0.8个百分点，环比增长1.33个百分点 [5] 业务发展与战略布局 - 公司持续深化端侧AI领域布局，其讯龙三代芯片BT895X平台已完成与火山方舟MaaS平台对接，提供适配豆包大模型的软硬件解决方案 [6] - 公司基于AB6003G Wi-Fi芯片的AI玩具方案亮相行业大会，该芯片为集Wi-Fi、蓝牙、音频于一体的高性能SoC，可广泛应用于智能家居、智能穿戴等领域 [6] - 搭载公司BT8951H芯片的AI耳夹式蓝牙耳机已上市发售，该产品接入豆包大模型，支持AI智能问答 [6] - 未来公司将继续与国内外大模型平台合作，推出用户体验更好的AI端侧产品解决方案 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为21.6亿元、28.1亿元、34.1亿元 [7][10] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.6亿元、4.6亿元、5.8亿元 [7][10] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.99元、3.77元、4.83元 [7][10] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为44.26倍、35.08倍、27.40倍 [7][10] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为22.9%、23.7%、24.6% [10]

募集资金理财专户注销背景 - 公司于2023年7月17日召开董事会及监事会，审议通过使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案 [1] - 为满足闲置募集资金现金管理需要，公司在国投证券及光大证券的相关营业部开立了募集资金理财专户 [1] 本次专户注销具体情况 - 截至公告披露日，相关募集资金理财专户内的理财产品已全部到期赎回 [2] - 公司无上述账户后续使用计划，并已办理完毕该募集资金理财专户的注销手续 [2] - 注销依据为《上市公司募集资金监管规则》及上海证券交易所相关自律监管指引 [2] 其他募集资金管理状况 - 除本次注销的账户外，公司其他募集资金理财专户尚在使用中 [2] - 关于其他账户的具体信息及现金管理情况，可参考公司于2025年8月29日披露的2025年半年度专项报告 [2]

资金管理 - 2023年7月17日通过使用暂时闲置募集资金进行现金管理议案[1] - 2023年7月在国投和光大证券开立募集资金理财专户[1] 专户情况 - 截至公告日理财专户产品全部到期赎回且无后续计划[2] - 近日注销国投和光大证券募集资金理财专户[2][3] - 其他募集资金理财专户尚在使用中[3]

股价与资金表现 - 11月10日盘中股价下跌2.01%至128.91元/股，成交额1.18亿元，换手率2.03%，总市值155.46亿元 [1] - 当日主力资金净流出813.30万元，特大单净卖出957.12万元，大单净买入143.82万元 [1] - 公司股价近5个交易日下跌6.30%，近20日下跌16.52%，但近60日上涨32.88%，今年以来微跌0.46% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月23日，当日龙虎榜净卖出3813.97万元，买入总额2.16亿元（占成交额10.80%），卖出总额2.54亿元（占成交额12.70%） [1] 业务与行业定位 - 公司主营业务为无线音频芯片的研发、设计与销售，芯片销售收入占总营收的99.83% [1] - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块包括RISC、集成电路、智能音箱、SOC芯片、智能穿戴等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为1.89万户，较上期大幅增加44.27%，人均流通股2343股，较上期减少30.69% [2] - 十大流通股东中，嘉实上证科创板芯片ETF为第一大股东，持股109.26万股（较上期减少4.97万股） [3] - 香港中央结算有限公司为第二大股东，持股106.52万股（较上期大幅增加50.68万股） [3] - 南方中证1000ETF为新进第十大股东，持股44.03万股，而易方达战略新兴产业股票等基金退出十大股东之列 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月实现营业收入13.02亿元，同比增长4.29%，归母净利润2.11亿元，同比增长2.17% [2] - A股上市后累计派现3.40亿元，近三年累计派现2.74亿元 [3]

股价与交易表现 - 11月7日公司股价下跌2.26%，成交额为1.86亿元 [1] - 当日融资买入2426.71万元，融资偿还3141.26万元，融资净买入为-714.55万元 [1] - 截至11月7日，融资融券余额合计6.98亿元，其中融资余额6.97亿元，占流通市值的11.95%，超过近一年90%分位水平 [1] 融券交易情况 - 11月7日融券卖出900股，卖出金额11.84万元，融券余量为7000股，融券余额92.09万元，超过近一年80%分位水平 [1] - 当日融券偿还0股 [1] 公司基本概况 - 公司全称为深圳市中科蓝讯科技股份有限公司，位于广东省深圳市南山区，成立于2016年12月19日，于2022年7月15日上市 [1] - 主营业务为无线音频芯片的研发、设计与销售，芯片销售收入占主营业务收入的99.83% [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为1.89万户，较上期增加44.27% [2] - 人均流通股为2343股，较上期减少30.69% [2] - A股上市后累计派现3.40亿元，近三年累计派现2.74亿元 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入13.02亿元，同比增长4.29% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.11亿元，同比增长2.17% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，嘉实上证科创板芯片ETF为第一大股东，持股109.26万股，较上期减少4.97万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第二大股东，持股106.52万股，较上期增加50.68万股 [3] - 民生加银持续成长混合A为第三大股东，持股85.00万股，较上期增加29.44万股 [3] - 信澳领先增长混合A、信澳新能源产业股票A、信澳先进智造股票型A持股分别减少11.16万股、92.88万股、37.95万股 [3] - 南方中证1000ETF为新进股东，持股44.03万股，易方达战略新兴产业股票A等退出十大股东之列 [3]

股价与市值表现 - 截至2025年11月7日收盘，公司股价报收于131.56元，较上周136.32元下跌3.49% [1] - 当周最高价报137.67元（11月3日），最低价报128.01元（11月5日） [1] - 公司当前总市值为158.66亿元，在半导体板块市值排名84/164，在A股整体市值排名1208/5166 [1] 战略投资布局 - 公司通过直接投资及作为有限合伙人投资合伙企业等方式，持有沐曦股份股权 [1] - 公司通过直接和间接方式合计持有摩尔线程首次公开发行前总股本的0.50%，其IPO注册申请已获证监会同意 [1][5] - 摩尔线程与沐曦股份上市后，其二级市场表现将影响公司持股的公允价值，并在财务报表中计入公允价值变动收益或其他综合收益 [1][5] 核心技术优势与产品战略 - 公司专注于低功耗、高性能无线音频SoC芯片设计，是业内较早采用RISC-V指令集架构的企业，核心技术自主可控程度高 [2] - 采用市场导向型研发模式，产品综合性价比优势显著，客户资源覆盖蓝牙耳机、智能音箱等领域 [2] - 产品线将由八大扩展至十大，涵盖蓝牙耳机、智能音箱、智能穿戴、无线麦克风、数字音频、IoT、智能玩具、AI语音、Wi-Fi、视频芯片 [3] - 公司围绕"I赋能、技术领先、产品多元、市场全球化"战略，持续加大研发投入 [3] 核心产品进展与应用 - 公司已推出集成Wi-Fi+蓝牙+音频三合一的高性能B6003G芯片，开启"两个连接"新篇章 [2][5] - B6003G芯片为三合一高性能SoC，可应用于智能家居、智能穿戴、工业物联网、智慧城市等领域，并在行业会议上展出AI玩具方案 [2][4] - BT8951H芯片已应用于机乐堂OC3耳夹式蓝牙耳机，支持AI智能问答并接入豆包大模型，具备四麦通话降噪 [4][5] - BT897X系列支持浮点运算，基础功耗优化至4mA级别，集成NPU单元提升AI通话算法处理能力，已用于FIIL Key Pro2等多款耳机 [4] - BT891X系列具备超低功耗与旗舰级音频指标，适配品牌入门级产品，已应用于多款耳机与无线麦克风 [4] 市场合作与未来方向 - 公司凭借BT系列芯片积累的口碑，与OnePlus、realme、Nothing、荣耀等品牌建立合作，多款产品搭载其芯片 [4] - 后续将重点拓展音视频及AI功能应用，如AI智能音箱、AI智能玩具等，相关终端产品将陆续上市 [2] - 积极布局Wi-Fi和视频芯片领域，加快视频技术落地，聚焦AI耳机、音箱、眼镜、玩具等场景 [3] - 深化与国内外头部客户合作，扩大全球市场份额 [3]

公司动态 - 中科蓝讯全资成立新公司深圳市芯光算力科技有限公司 [1] - 新公司注册资本为2000万元人民币 [1] - 新公司经营范围涵盖光电子器件制造、半导体分立器件制造、电子元器件批发、集成电路芯片及产品销售等 [1] 业务布局 - 中科蓝讯通过新公司进入光电子器件和半导体分立器件制造领域 [1] - 业务范围扩展至电子元器件批发与集成电路芯片销售 [1] - 新公司成立显示中科蓝讯在半导体产业链的纵向或横向拓展意图 [1]

公司基本情况 - 公司是国内领先的无线音频芯片设计企业，具备强大的研发能力与技术创新优势 [1] - 公司主营业务为无线音频芯片的研发、设计与销售，所属申万行业为电子 - 半导体 - 数字芯片设计 [1] - 公司涉及集成电路、智能眼镜、智能穿戴、核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入13.02亿元，在48家同行业公司中排名第23位，高于行业中位数11.56亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为2.11亿元，在48家同行业公司中排名第17位，高于行业中位数1.07亿元 [2] - 2025年上半年公司营收8.1亿元，同比增长2.6%，归母净利润1.3亿元，同比下降2.6% [6] - 2025年第二季度业绩环比改善显著 [6][7] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为7.85%，远低于行业平均的24.46%，显示出良好的偿债能力和财务稳定性 [3] - 2025年三季度公司毛利率为22.59%，低于行业平均的36.52% [3] - 2025年上半年毛利率为22.9%，同比增长0.9个百分点 [6] 管理层与股东结构 - 董事长黄志强2024年薪酬为167.32万元，同比增加8.79万元 [4] - 总经理刘助展2024年薪酬为165.94万元，同比增加10.15万元，2021年被认定为深圳市高层次人才后备级人才 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.89万户，较上期增加44.27% [5] - 户均持有流通A股数量为2343.81股，较上期减少30.69% [5] 机构持股变动 - 十大流通股东中，嘉实上证科创板芯片ETF（588200）持股109.26万股，较上期减少4.97万股 [5] - 香港中央结算有限公司持股106.52万股，较上期增加50.68万股 [5] - 民生加银持续成长混合A（007731）持股85.00万股，较上期增加29.44万股 [5] - 南方中证1000ETF（512100）为新进股东 [5] 业务进展与战略布局 - AI端侧布局逐步兑现，"讯龙"系列芯片在AI耳机领域取得突破，并与火山方舟、百度合作 [6] - 推出首款Wi-Fi+BT+音频三合一SoC芯片AB6003G，推动AI玩具升级 [6] - 公司在智能穿戴与OWS（Open Wearable Stereo）领域表现出色 [6] - 耳机条线产品矩阵完善，AI耳机新项目预计2025年下半年量产出货 [7] - 公司拓展多下游应用领域，高阶品牌项目已实现量产 [7] 券商业绩预测 - 华安证券预计公司2025至2027年营业收入为22.9亿元、28.1亿元、34.1亿元，归母净利润为3.8亿元、4.8亿元、6.1亿元 [6] - 华创证券预计公司2025至2027年归母净利润为4.01亿元、4.86亿元、6.09亿元 [7]