公司治理与制度完善 - 公司于2026年2月6日以通讯方式召开了第二届董事会第二十三次会议，会议由董事长黄志强主持，应出席董事5名，实际出席5名，高级管理人员列席 [2] - 会议审议并通过了《关于制定公司〈证券投资管理制度〉的议案》，表决结果为5票同意，0票反对，0票弃权 [2] - 制定《证券投资管理制度》的目的是规范公司证券投资行为，提高资金运作效率，有效防范投资风险，保证公司资金、财产安全，维护公司及股东利益 [3] - 该制度的制定依据包括《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号一一规范运作》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第5号一一交易与关联交易》等法律法规及《公司章程》 [3] - 《证券投资管理制度》的具体内容已在上海证券交易所网站同步披露 [3]

公司动态 - 中科蓝讯于2026年2月6日以通讯方式召开了第二届第二十三次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于制定公司的议案》等文件 [1] 行业与市场动态 - 某央行连续两年成为增持黄金最多的央行 [2] - 该央行宣布将再购买150吨黄金 [2] - 该央行的目标是囤积700吨黄金 [2]

会议信息 - 公司第二届董事会第二十三次会议通知于2026年2月3日发出[2] - 会议于2026年2月6日以通讯方式召开，由董事长黄志强主持[2] - 应出席董事5名，实际出席5名[2] 议案审议 - 会议以5票同意通过《关于制定公司<证券投资管理制度>的议案》[3] 公告时间 - 公告发布时间为2026年2月7日[5]

第一章 总则 第一条 为规范深圳市中科蓝讯科技股份有限公司（以下简称"公司"）的 证券投资行为，提高资金运作效率，有效防范投资风险，保证公司资金、财产安 全，维护公司及股东利益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证 券法》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上 海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》等有关法律、法规、规范性文件及《深圳市中科蓝讯 科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，结合公司 实际情况，特制定本制度。 第二条 本制度所称证券投资，是指在证券市场投资有价证券的行为，包括 新股配售或者申购、证券回购、股票及存托凭证投资、债券投资以及上海证券交 易所认定的其他投资行为。 以下情形不适用本制度证券投资规范的范围： （一）作为公司或公司控股子公司主营业务的证券投资行为； 深圳市中科蓝讯科技股份有限公司 证券投资管理制度 深圳市中科蓝讯科技股份有限公司 证券投资管理制度 （二）固定收益类或者承诺保本的投资行为； （三）参与其他上市公司的配股或者行使优先认购权利； （四）购买其他上市 ...

文章核心观点 - 端侧AI的爆发是技术成熟、需求倒逼和成本优化共振的必然结果，正在重构科技产业底层逻辑，并为国产系统级芯片（SoC）企业提供了关键的成长风口 [1][2][3] - 以瑞芯微、晶晨股份、乐鑫科技、全志科技、恒玄科技、中科蓝讯为代表的国产SoC“六小龙”，凭借提前布局和技术优势，正抓住端侧AI普及的机遇实现跨越式发展 [1][4] - AI眼镜被视为端侧AI的下一个爆发点，其发展将推动SoC芯片需求，国产芯片企业正凭借定制化与性价比优势在该领域快速起量 [15][17] AI下沉：端侧AI爆发的驱动逻辑 - **技术成熟是核心支撑**：专用NPU成为端侧终端标配，算力跨越式提升，芯片架构创新优化能效比，叠加模型剪枝、量化及5G-A技术突破，打通了端侧AI落地壁垒 [2] - **需求倒逼是核心驱动力**：C端用户对智能终端的个性化、实时化、隐私化需求升级，B端工业质检、自动驾驶等场景对响应速度与数据安全要求严苛，共同推动端侧AI发展 [2] - **成本优化是关键**：半导体产业成熟带来芯片规模化效应和生产成本下降，叠加云端带宽成本上升，使得端侧处理更具经济性，形成“量产降本、降本促普及”的良性循环 [3] - **发展历程与预测**：2023年端侧AI开始萌芽，2024年产品逐步普及，2025年被业界公认为“端侧AI元年”，端侧AI SoC市场规模迎来爆发式增长 [3] SoC“六小龙”业绩表现与公司概况 - **整体业绩表现**：2025年前三季度，六家SoC芯片公司多数实现营收与净利润双增长，行业整体延续向好发展态势 [5] - **瑞芯微**：2025年前三季度营收分别为8.85亿元（同比+62.95%）、11.61亿元（同比+64.54%）、10.96亿元（同比+20.26%），归母净利润分别为2.09亿元（同比+209.65%）、3.22亿元（同比+179.41%）、2.48亿元（同比+47.06%）[5]。公司预计2025年全年营收43.87亿元至44.27亿元（同比+39.88%-41.15%），归母净利润10.23亿元至11.03亿元（同比+71.97%-85.42%）[6] - **晶晨股份**：2025年前三季度营收分别为15.3亿元（同比+10.98%）、18.01亿元（同比+9.94%）、17.41亿元（同比+7.20%），归母净利润分别为1.88亿元（同比+47.53%）、3.08亿元（同比+31.46%）、2.01亿元（同比-13.14%）[5] - **乐鑫科技**：2025年前三季度营收分别为5.58亿元（同比+44.08%）、6.88亿元（同比+29.02%）、6.67亿元（同比+23.51%），归母净利润分别为0.94亿元（同比+73.80%）、1.68亿元（同比+71.46%）、1.16亿元（同比+16.11%）[5] - **全志科技**：2025年前三季度营收分别为6.2亿元（同比+51.36%）、7.17亿元（同比+9.81%）、8.24亿元（同比+32.30%），归母净利润分别为0.92亿元（同比+86.51%）、0.7亿元（同比-0.52%）、1.17亿元（同比+267.40%）[5]。公司预计2025年归母净利润2.51亿元至2.95亿元（同比+50.53%至76.92%）[6] - **恒玄科技**：2025年前三季度营收分别为9.95亿元（同比+52.30%）、9.44亿元（同比+7.48%）、9.95亿元（同比+5.66%），归母净利润分别为1.91亿元（同比+590.20%）、1.14亿元（同比-4.79%）、1.97亿元（同比+39.11%）[5] - **中科蓝讯**：2025年前三季度营收分别为3.67亿元（同比+1.20%）、4.44亿元（同比+3.83%）、4.9亿元（同比+7.17%），归母净利润分别为0.45亿元（同比-18.21%）、0.86亿元（同比+8.13%）、0.8亿元（同比+11.11%）[5]。公司预计2025年全年营收18.30亿元到18.50亿元（同比+0.60%到1.70%）[6] SoC“六小龙”业务布局与竞争优势 - **瑞芯微：全能型选手，领跑边缘AI** - AI布局最全面深入，形成“芯片+算法+工具链”的完整AI开发闭环 [7] - 客户覆盖SONY、安克创新、网易、小米、华为等国内外知名企业，在消费电子和工业边缘计算均有稳定出货 [7] - 2025年以RK3588、RK3576、RV11系列为代表的AIoT算力平台实现快速增长，在汽车电子、机器人、机器视觉等重点产品线持续突破 [7] - **晶晨股份：智能家庭终端龙头企业** - 占据全球智能机顶盒、智能电视芯片和AI音视频系统重要份额，2025年上半年70.9%收入来自智能多媒体及显示SoC芯片 [8] - 按2024年收入计，在专注于智能终端SoC芯片的厂商中位列全球第四，在家庭智能终端SoC芯片领域位居中国大陆第一、全球第二 [8] - 拓展车载智能和边缘计算，汽车电子芯片已进入宝马、林肯、Jeep和沃尔沃等汽车制造商并量产商用 [9] - **乐鑫科技：开源生态，降低AI开发门槛** - 聚焦智能家居领域，以开源模式降低AI开发门槛，打造物联网AI SoC生态 [10] - 核心产品为集成Wi-Fi、蓝牙和轻量级NPU的ESP32系列MCU芯片，全球累计出货量已超过10亿颗 [11] - 客户涵盖小米、华为、飞利浦、LG等知名企业及大量中小企业和创业公司 [11] - **全志科技：聚焦AI视觉** - 凭借在图像处理、视频编解码方面的技术积累，聚焦视觉AI SoC芯片 [12] - 重点布局三大场景：消费类视觉（智能摄像头、门禁等）、车载视觉、工业视觉，客户包括小米、360、海康威视等 [12] - **恒玄科技：音频AI龙头** - 主营业务为低功耗无线计算SoC芯片，产品广泛应用于智能可穿戴（TWS耳机、智能手表等）和智能家居（智能音箱、家电等）领域 [13] - 客户包含三星、OPPO、小米、荣耀等手机品牌，哈曼、安克创新等音频厂商，阿里、百度等互联网公司，以及海尔、海信等家电厂商 [13] - **中科蓝讯：性价比突围** - 核心策略是“成本控制、规模化出货”，通过优化设计推出性价比极高的音频AI SoC芯片 [14] - 2024年主营业务以蓝牙耳机芯片（59%）、蓝牙音箱芯片（21%）、数字音频芯片（6%）和智能穿戴芯片（7%）为主 [14] - 产品已进入小米、realme、百度、传音、飞利浦、NOKIA、摩托罗拉、联想等终端品牌供应体系 [14] AI眼镜：端侧AI的下一个爆发点 - **市场前景**：AI眼镜凭借“解放双手、即时交互”优势快速崛起，预计2025年全球AI眼镜销量为550万台，未来六年复合年增长率有望达到97.4% [15][17] - **SoC芯片方案**： - **系统级SoC**：高度集成与全能性能，代表为采用4nm工艺的高通AR1芯片，已被Meta、OPPO等厂商采用 [16] - **MCU级SoC + ISP**：优势在于极致低功耗与成本控制，代表方案有恒玄科技BES2500YP、紫光展锐W517，以及瑞芯微RK3588/RK356X、炬芯科技ATS3085等 [16] - **SoC + MCU**：兼顾性能与能耗，但成本和技术要求较高 [17] - **竞争格局**：高端市场仍由高通主导，但国产企业正依托定制化服务和高性价比优势快速起量，并逐步向高端市场发起冲击 [17]

公司股东回报与分红政策 - 公司高度重视股东回报，在保障正常经营和长远发展的前提下坚持实施利润分配 [1] - 自2022年上市以来，公司已累计实施4次现金分红，与股东共享发展成果 [1] - 未来公司将继续稳健经营，积极制定合理的利润分配政策，持续为股东创造价值 [1]

公司股价与交易数据 - 2025年1月26日，中科蓝讯股价上涨0.33%，当日成交额为6.28亿元 [1] - 当日融资买入8406.41万元，融资偿还7978.39万元，实现融资净买入428.02万元 [1] - 截至1月26日，公司融资融券余额合计6.22亿元，其中融资余额6.21亿元，占流通市值的3.46%，融资余额处于近一年60%分位水平 [1] - 1月26日融券卖出600股，金额8.92万元，融券余量8802股，融券余额130.88万元，融券余额处于近一年90%分位水平 [1] 公司基本概况 - 公司全称为深圳市中科蓝讯科技股份有限公司，位于广东省深圳市南山区，成立于2016年12月19日，于2022年7月15日上市 [1] - 公司主营业务为无线音频芯片的研发、设计与销售，主营业务收入构成为芯片销售收入占99.83%，工具及其他占0.17% [1] 股东结构与持股变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.89万户，较上期增加44.27%，人均流通股为2343股，较上期减少30.69% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，嘉实上证科创板芯片ETF为第一大流通股东，持股109.26万股，较上期减少4.97万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股106.52万股，较上期增加50.68万股 [3] - 民生加银持续成长混合A为第三大流通股东，持股85.00万股，较上期增加29.44万股 [3] - 信澳领先增长混合A为第五大流通股东，持股56.37万股，较上期减少11.16万股 [3] - 信澳新能源产业股票A为第七大流通股东，持股54.57万股，较上期减少92.88万股 [3] - 信澳先进智造股票型A为第八大流通股东，持股52.58万股，较上期减少37.95万股 [3] - 南方中证1000ETF为新进第十大流通股东，持股44.03万股 [3] - 易方达战略新兴产业股票A、信澳智远三年持有期混合A、银华心怡灵活配置混合A退出十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入13.02亿元，同比增长4.29% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.11亿元，同比增长2.17% [2] 公司分红情况 - 公司自A股上市后累计派发现金红利3.40亿元 [2] - 近三年，公司累计派发现金红利2.74亿元 [2]

限售股解禁概况 - 2024年1月15日，A股市场共有1家上市公司发生限售股解禁 [1] - 当日解禁股份的总市值约为50.69亿元人民币 [1] 具体公司解禁详情 - 股票简称：中科蓝讯，股票代码：688332 [1] - 本次解禁的限售股类型未在表格中具体说明 [1] - 本次解禁的股份数量为7628.38万股 [1]

文章核心观点 - 中科蓝讯2025年归母净利润预计同比暴增超360%，但核心增长动力并非主营业务，而是来自对摩尔线程和沐曦股份的股权投资所产生的巨额公允价值变动收益，其扣非净利润实际同比下滑[1][3][5] - 公司主营业务增长乏力，在无线音频芯片赛道的关键财务指标（营收增速、毛利率）显著落后于主要同行，且公司近年来投资活动激进，私募基金投资整体亏损，引发市场对其主业基本盘和长期价值的担忧[3][13][14][16][17] 中科蓝讯2025年业绩预告详情 - 预计2025年实现营业收入18.3亿元至18.5亿元，同比增长0.60%至1.70%，增幅微小[5] - 预计实现归母净利润14亿元至14.3亿元，同比增加约11亿元，增幅达366.51%至376.51%[1][5] - 扣除非经常性损益后的归母净利润预计为2.2亿元至2.4亿元，同比下降1.7%至9.89%，显示超过八成的利润增量来自投资账面收益[3][5] 对摩尔线程的投资细节 - 2024年11-12月，在摩尔线程第三次增资中，中科蓝讯直接认购134.0374万股，投入约1亿元，单价74.61元/股[7] - 公司还通过持股约41.66%的私募基金启创科信间接持有摩尔线程67.01万股[7] - 通过直接和间接方式，公司合计持有摩尔线程约201.05万股，当前市值约13.07亿元[8] - 该部分股份有36个月锁定期，无法立即变现[9] - 同期投资摩尔线程的上市公司还包括盈趣科技（直接持股数相同）、早期进入的深圳和而泰（持股约410.51万股，市值约26.69亿元）等十余家[9] 对沐曦股份的投资细节 - 2025年3月，中科蓝讯参与沐曦股份第七次增资，以1429.56元/股的价格取得3.4976万股，认购额约5000万元[10] - 上市发行后，持股数量达到85.43万股，以1月13日股价计算，市值约5.32亿元[11] - 其他直接持股沐曦股份的上市公司包括七匹狼、淳中科技等[12] 公司其他投资活动与现金流 - 2023年8月至2025年6月，公司签署了4只私募股权基金投资协议，拟投资总额约4.84亿元，已投资约2.81亿元，但截至2025年上半年累计利润影响为-240.07万元，即大部分私募投资处于亏损状态[13][14] - 公司投资风格激进，2022年至2024年，每年投资活动的现金流出（分别为46.65亿元、25.71亿元和37.5亿元）均超过同期经营性现金流出[3][16] 主营业务表现与行业对比 - 2025年前三季度，公司营业收入13.02亿元，同比增长4.29%，远低于同行炬芯科技（54.74%）和乐鑫科技（30.97%）的增速[3] - 同期毛利率为22.59%，显著低于泰凌微电子（50.72%）和乐鑫科技（46.17%）[3] - 公司主营无线音频SoC芯片，产品已进入小米、realme、荣耀、百度、Anker、漫步者等20多家终端品牌供应链[1][19] - 公司已形成十条产品线并向AI端侧延伸，多款芯片已完成与大模型对接，但新业务尚未形成显著的规模化收入和利润增量[19] 市场反应与公司回应 - 尽管2025年市值一度突破200亿元，但公司股价全年表现疲软，跑输大盘和科创板指数（科创板指数涨幅40.45%）[17] - 投资者在互动平台质疑公司长期破发、市值管理缺位[17] - 公司回应称市值受多重外部因素影响，根本在于经营能力，并强调通过现金分红、战略投资和产品扩张夯实长期竞争力，未正面承诺短期股价管理措施[18]

2025年A股业绩预告整体情况 - 截至2026年1月13日，A股市场已有140只股票发布2025年业绩预告或快报，其中94只给出了具体的净利润范围 [2] - 以预告或快报中值统计，有72只股票净利润超过1亿元人民币，22只股票净利润在10亿元人民币以上 [2] - 紫金矿业、药明康德、立讯精密、上港集团净利润超过100亿元人民币，分别为515亿元、191.51亿元、168.52亿元、134亿元 [2] 高盈利公司业绩亮点 - **药明康德**：预计2025年实现营收约454.57亿元，同比增长约15.84%，其中持续经营业务收入同比增长约21.40%；归母净利润约191.51亿元，同比增长约102.65% [1] - 药明康德业绩增长包含出售联营公司及部分业务股权的投资收益，其中出售WuXi XDC Cayman Inc.部分股权净收益约41.61亿元，出售上海康德弘翼及上海药明津石100%股权净收益约14.34亿元，合计非经常性收益约55.95亿元 [1] - 剔除上述非经常性收益，药明康德预计扣非净利润高达132.41亿元，同比增长约32.56%，为历史峰值，公司称业绩增长得益于其“一体化、端到端”CRDMO业务模式 [1] - **上港集团**：2025年实现营收394.4亿元，同比增长3.5%；归母净利润134亿元，同比下降10.4%，公司全年货物吞吐量达6亿吨，集装箱吞吐量5506.3万标准箱，再创新高 [3] - **藏格矿业**：预计2025年归母净利润37亿元至39.5亿元，同比增长43.41%至53.10%，主要驱动因素为氯化钾销量108.43万吨且销售价格上涨，以及碳酸锂业务四季度价格回暖，参股西藏巨龙铜业确认投资收益约26.8亿元 [4][5] 业绩高速增长公司分析 - 以预告中值统计，在2024年同期盈利基础上，有19只股票净利润同比翻倍增长 [6] - 中科蓝讯、传化智联、百奥赛图、康辰药业净利润增速排名前四，依次为371.51%、308.82%、303.57%、279% [6] - **中科蓝讯**：预计实现营收18.3亿元至18.5亿元，同比增长0.60%到1.70%；归母净利润14亿元至14.3亿元，同比增长366.51%到376.51%，业绩大幅增长主要因对摩尔线程和沐曦股份的投资公允价值大幅上升 [6] - **潮宏基**：预计归母净利润4.36亿元至5.33亿元，同比增长125%至175%，截至2025年底珠宝门店总数达1668家，年内净增163家 [7] - 天赐材料、中船防务净利润增速分别为178.97%和173.25% [6][7] - 药明康德以102.65%的净利润增速也位列翻倍增长名单中 [7] 其他业绩变动情况 - 回盛生物、英联股份、中泰股份、南兴股份、天永智能5只股票预计2025年全年实现扭亏为盈 [8]