核心观点 - 下周（2026年1月12日至18日）将有多项重要经济数据公布、产业会议召开及关键政策法规生效，这些事件可能对相关行业和公司产生重要影响 [1][16] 宏观经济数据与政策 - 中国将于1月14日公布2025年12月贸易帐，2025年前11个月货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比增长3.6%，其中出口24.46万亿元增长6.2%，进口16.75万亿元增长0.2% [2][17] - 2025年12月金融数据预计将于下周公布，中泰证券预计12月新增人民币贷款规模为8000亿至9000亿元，同比少增900亿至1900亿元，对应月末人民币贷款增速回落至6.3%附近 [3][18] - 下周央行公开市场将有1387亿元逆回购到期，此外下周二（1月13日）还有6000亿元买断式逆回购到期 [4][19] - 美国将于1月13日公布2025年12月CPI数据，1月14日公布11月零售销售月率及PPI数据，此前11月CPI同比增长2.7%，核心CPI同比增长2.6% [10][26] - 七国集团（G7）财长将于1月12日在华盛顿举行会议，重点讨论稀土供应问题，议题包括设定稀土价格下限 [11][27] 产业动态与会议 - 第二届中国eVTOL创新发展大会拟定于1月15日至16日在上海召开，主题为“创新领航，智启 eVTOL 新商业时代” [5][21] - 第五届AIGC中国开发者大会将于1月17日在北京举办，主题为“生态·扶持·国产·风向” [5][21] - 第四届中国石油和化工行业数字化转型智能化发展大会定于1月13日至15日在北京举办 [5][21] - 2026三亚·国际种业科学家大会将于1月13日至16日在海南三亚举办 [5][21] - 2026核聚变能科技与产业大会将于1月16日至17日在安徽合肥举办 [5][21] 行业政策与法规 - 新一批国家组织高值医用耗材集采正式启动，将对药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材进行集采，于1月13日开标 [6][22] - 《中华人民共和国原子能法》将于1月15日起正式施行，该法明确鼓励和支持受控热核聚变研究 [7][23] 金融市场与产品 - 大连商品交易所焦煤期权将于1月16日正式挂牌上市，这是我国黑色系产业链首个期权品种 [8][24] - 谷神星一号海遥七运载火箭将于1月16日至18日择机在山东日照近海发射，这将是2026年民营航天首次进行火箭发射 [9][25] 公司限售股解禁 - 下周（1月12日-1月16日）A股有23只个股面临限售股解禁，以1月9日收盘价计算，对应总市值超480亿元 [12][28] - 解禁市值较大的公司包括：中科蓝讯（解禁市值110.871亿元，占总股本63.25%）、天新药业（解禁市值78.406亿元，占总股本66.41%）、赛分科技（解禁市值47.024亿元，占总股本61.40%）、融发核电（解禁市值49.387亿元，占总股本27.00%）、华盛锂电（解禁市值43.801亿元，占总股本25.35%） [13][29] 新股发行 - 下周将有2只新股发行：爱舍伦（北交所，1月12日发行，发行价15.98元）和恒运昌（科创板，1月16日发行） [14][30] - 爱舍伦申购上限为76.13万股，顶格申购需配市值14.99万元；恒运昌申购上限为0.40万股，顶格申购需配市值4.00万元 [15][31]

文章核心观点 - A股年报行情持续深化 多家公司发布2025年业绩预告 其中17家公司归母净利润同比预增上限超过100% 业绩预增或扭亏为盈公告对股价有显著正面刺激作用 [1][3] 业绩预告整体情况 - 截至发稿 共有87家A股上市公司发布2025年年报业绩预告 [1] - 剔除新股和次新股后 有17只个股的归母净利润同比预增上限超过100% [1] - 南兴股份预计2025年归属于上市公司股东的净利润为9000万元至1.2亿元 同比实现扭亏为盈 [1] 高增长公司案例详情 - **中科蓝讯**：业绩增速暂列第一 预计2025年归母净利润为14.00亿元到14.30亿元 同比增长366.51%到376.51% 业绩大增主要源于投资摩尔线程和沐曦股份带来的公允价值变动收益显著增加 [1] - **传化智联**：业绩增速暂列第二 预计2025年归母净利润为5.4亿元至7.0亿元 同比增长256.07%至361.57% 增长源于化学业务优化营销策略及物流业务优化资产结构并聚焦优势业务 [2] - **康辰药业**：业绩增速暂列第三 预计2025年归母净利润为1.45亿元至1.75亿元 同比增长243%至315% 本报告期无计提商誉减值准备的影响 而上年度因计提商誉减值导致资产减值损失增加 [2] 业绩变动对股价的影响 - 南兴股份在发布2025年业绩预告后 次日股价收盘涨停 [1] - 南兴股份发布业绩预增公告前 其股价已于周一收盘实现三连板 [3] 公司业绩变动具体原因分析 - **南兴股份**：2025年净利润预计大幅增长至9000万元至1.2亿元 而2024年同期亏损1.75亿元 主要原因是2024年度计提了3.64亿元商誉减值 导致当年净利润大减 而2025年度IDC业务业绩增长 且初步商誉减值测试结果显示商誉减值对本期利润影响较小 [3] - **中科蓝讯**：业绩大幅增长主要系投资带来的公允价值变动收益等非经常性损益同比大幅上升 [1] - **传化智联**：业绩增长源于化学业务聚焦市场需求优化营销策略 以及物流业务持续优化资产结构并聚焦优势业务 [2] - **康辰药业**：本报告期业绩增长部分原因是无计提商誉减值准备的影响 而上年度曾计提商誉减值准备 [2]

核心观点 - 公司2025年业绩因对两家国产GPU公司的股权投资获得巨额公允价值变动收益而大幅预增 归母净利润预计增长超三倍 同时主营业务保持稳健 展现出“投资赋能+主业深耕”的双轮驱动发展模式 [1][2][6] 业绩预增与投资收益 - 公司预计2025年实现归母净利润14亿元至14.3亿元 较上年同期的3.00亿元增加11亿元至11.3亿元 同比增长366.51%至376.51% [1][2] - 业绩大幅增长主要源于对摩尔线程和沐曦股份的投资取得的公允价值变动收益 此项非经常性损益导致归母净利润较上年大幅增长 [1][2] - 扣除非经常性损益后 公司2025年归母扣非净利润预计为2.2亿元至2.4亿元 意味着通过布局两家GPU龙头获得超过11亿元的收益 [1][3] - 公司合计持有摩尔线程0.43%股权 其中直接持有134.04万股 占比0.29% 通过基金间接持有67.01万股 占比0.14% 同时直接持有沐曦股份85.43万股 占其IPO后总股本的0.21% [2] - 两家被投公司于2025年12月相继在科创板上市 股价表现强劲 截至2025年12月31日 摩尔线程收报587.9元/股 沐曦股份收报580.1元/股 为公司带来巨额投资浮盈 [3] 主营业务经营状况 - 公司是国内领先的无线音频SoC芯片设计企业 产品线覆盖蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、AIoT芯片、Wi-Fi芯片等十大类 应用场景广泛 [4][5] - 公司已进入小米、realme真我、荣耀、百度、漫步者、飞利浦、摩托罗拉、联想、科大讯飞等众多知名终端品牌的供应体系 客户资源遍布全球 [5] - 2025年前三季度 公司实现营业收入13.02亿元 同比增长4.29% 实现归母净利润2.11亿元 同比增长2.17% [5] - 公司预计2025年全年实现营业收入18.3亿元至18.5亿元 较上年同期增加1096.60万元至3096.60万元 同比增长0.60%至1.70% 在市场竞争加剧背景下保持正向增长 [5] - 公司正持续加大研发投入、优化库存周转 并围绕“AI赋能、技术领先”战略积极拓展Wi-Fi和视频芯片等新领域 培育新增长动能 [5] 未来发展战略 - 公司未来将继续秉持“主业深耕+投资赋能”的双轮驱动战略 在巩固无线音频芯片领域优势的同时 持续聚焦半导体核心赛道的高成长机会 [6] - 公司旨在通过技术创新与产业投资的深度融合 不断拓宽发展边界 为投资者创造长期稳定的价值回报 [6]

多家A股公司2025年业绩预告概览 - 截至1月8日，多家A股上市公司披露2025年业绩预告，预计净利润同比增长超1倍，包括中科蓝讯、惠而浦、天赐材料、光库科技、传化智联、康辰药业、泉阳泉、川金诺化工、利尔化学等 [1] 中科蓝讯业绩表现 - 预计2025年实现归母净利润14.00亿元至14.30亿元，同比增长366.51%至376.51% [1] 惠而浦业绩表现 - 预计2025年实现归母净利润5.05亿元左右，同比增长150%左右 [1] - 业绩增长主因包括：提升技术创新、推进新项目开发、订单增加致主营业务收入增长，以及通过精益管理和创新实现降本增效、盈利能力提升 [1] 天赐材料业绩表现 - 预计2025年实现归母净利润11.00亿元至16.00亿元，同比增长127.31%至230.63% [2] - 业绩增长主因包括：新能源车及储能市场需求增长带动锂离子电池材料销量大幅增长，以及核心原材料产能爬坡与生产成本管控提升整体盈利能力 [2] 光库科技业绩表现 - 预计2025年实现归母净利润1.69亿元至1.82亿元，同比增长152.00%至172.00% [2] - 业绩增长主因包括：进行技术创新、推出新产品、积极开发国内外新客户，同时加强费用管控、降本增效 [2] 其他公司业绩概况 - 除上述公司外，还有多家公司预计2025年净利润同比增长超50% [3] 行业趋势与专家观点 - 上市公司业绩变化体现行业景气度和产业发展趋势，信息技术、医疗保健等硬科技企业业绩增幅显著，反映了科技驱动的产业转型升级持续深化 [3] - 在市场结构分化背景下，业绩是筛选“真成长”的重要标尺，部分新兴产业已从“政策驱动”逐步转向“政策与市场双驱动” [3]

核心业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润为14.00亿元至14.30亿元，较2024年同期增加11.00亿元至11.30亿元，增幅达366.51%至376.51% [1] - 2024年前三季度净利润仅为8008.28万元，据此推算2025年第四季度单季净利润高达11.89亿元至12.19亿元，环比增长1386%至1423% [1] - 业绩预增公告发布后次日早盘，公司股价一度上涨超过14%，当前市值约为172亿元 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩大幅增长主要源于对摩尔线程和沐曦股份的投资所取得的公允价值变动收益显著增加，导致非经常性损益同比大幅上升 [1] - 公司合计持有摩尔线程201.05万股，占其总股本的0.43%；直接持有沐曦股份约85.43万股，占其总股本的0.21% [1] - 摩尔线程与沐曦股份均于2024年12月上市，成为年内“最赚钱新股”，上市首日收盘涨幅分别为425.25%和692.95% [1] 主营业务表现 - 2025年度预计营业收入为18.3亿元至18.5亿元，同比仅增长0.60%至1.70% [2] - 扣除上述非经常性损益后，2025年归母净利润预计仅为2.2亿元至2.4亿元，较2024年同期减少414.87万元至2414.87万元，同比下降1.70%至9.89% [2] - 公司自上市以来净利润未突破5亿元，2022年至2024年归母净利润分别为1.41亿元、2.52亿元、3.00亿元，毛利率维持在20%左右 [2] 公司业务与研发进展 - 公司成立于2016年，专注于低功耗、高性能无线音频SoC芯片的研发与销售 [2] - 产品线包括蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片等十大类，已进入小米、百度、漫步者等消费电子企业供应链 [2] - 公司持续加大研发投入，推出高毛利产品并升级迭代现有产品 [2] - 近期研发的讯龙三代芯片BT895X平台已完成与火山方舟MaaS平台对接，可提供适配豆包大模型的软硬件解决方案，同时公司正在布局Wi-Fi和视频芯片领域 [2]

公司业绩预增 - 公司2025年度预计实现营业收入18.3亿元至18.5亿元，同比增加0.60%至1.70% [1][5] - 公司2025年度预计实现归母净利润14亿元至14.3亿元，同比大幅增加366.51%至376.51%，增加额约11亿元至11.3亿元 [1][5] 业绩增长驱动因素 - 净利润大幅增长主要源于对GPU公司摩尔线程和沐曦股份的投资，其公允价值变动导致非经常性损益大幅增长 [2][6] - 公司直接及间接合计持有摩尔线程首次公开发行后总股本的0.43%，直接持有沐曦股份首次公开发行后总股本的0.21% [2][6] - 上述两项投资的收益已远超主营业务盈利规模 [2][6] 主营业务表现 - 公司主营业务为无线音频SoC芯片设计、研发及销售，拥有十大产品线，应用于TWS蓝牙耳机、智能音箱等多种无线互联终端 [3][7] - 公司产品已进入小米、荣耀、百度、漫步者、传音、联想等众多终端品牌供应体系 [3][7] - 2025年前三季度，公司实现营业收入13亿元，同比增长4.29%；实现归母净利润2.24亿元，同比增长1.43% [3][7] - 扣除非经常性损益后，公司2025年度归母净利润预计为2.2亿元至2.4亿元，同比下降1.70%至9.89% [2][6] 被投公司情况 - 公司投资的摩尔线程和沐曦股份已登陆A股市场（科创板） [1][5] - 截至1月7日，摩尔线程与沐曦股份股价自上市首日高点已分别回调38%和36.7% [3][7] - 两家公司最新总市值分别为2902.6亿元和2416.4亿元 [3][7]

半导体板块市场表现 - 半导体板块在交易日盘初阶段呈现强势上涨态势 [1] - 中科蓝讯股价大涨超过10% [1] - 海光信息股价大涨超过10% [1] - 华海诚科股价上扬 [1] - 芯源微股价上扬 [1] - 普冉股份股价上扬 [1]

市场整体表现 - A股主要指数集体低开，沪指低开0.20%报4077.72点，深成指低开0.42%报13971.89点，创业板指低开0.63%报3308.74点，科创综指低开0.21%报1743.14点 [2][3] - 开盘后市场跌幅扩大，创业板指一度跌超1%，沪指跌0.27%，深成指跌0.72%，市场下跌个股超3000只 [1] - 港股同步低开，恒生指数低开0.59%报26302.78点，恒生科技指数低开0.44%报5713.53点 [6] 行业与板块动态 - 有色金属、券商、保险、零售、CPO（光模块）等板块跌幅靠前 [1][3] - 商业航天概念股出现回调 [1][3] - 电子气体概念股大幅高开，三孚股份、和远气体封涨停，金宏气体、华特气体、硅烷科技、雅克科技涨幅靠前 [1] - 脑机接口概念继续活跃，普利特、创新医疗均录得4连板，爱朋医疗、南京熊猫、岩山科技、北陆药业等多股高开 [1][3] - 创新药题材表现活跃 [3] 重点公司表现 - **中科蓝讯**：股价高开超12%，公司预计2025年净利润同比预增367%-377% [3] - **亿晶光电**：股价逼近跌停（开盘跌9.74%），公司公告预计2025年年度净利润为负值 [4][5] - **智谱**：在港股上市首日高开3.27%，报120.00港元，本次IPO发行3741.95万股H股，发行价116.20港元，募资总额约43.48亿港元，上市后市值预计超过511亿港元，其公开发售部分获得约1164倍超额认购 [7][8] 宏观经济与市场环境 - 央行公开市场开展99亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，今日无逆回购到期 [8] - 人民币对美元中间价报7.0197，较前一交易日调贬10个基点 [9]

宏观经济与政策动态 - 央行于1月8日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（90天）[2][6] - 中国央行连续14个月增持黄金，2025年12月末黄金储备报7415万盎司，环比增加3万盎司[3][7] 产业政策与规划 - 工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出到2027年，推动3—5个通用大模型在制造业深度应用，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景，培育2—3家具有全球影响力的生态主导型企业，选树1000家标杆企业[4][7][8] - 工信部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，提出到2028年，推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级，在20个重点行业打造一批高质量数据集[7][8] 国际贸易与监管动态 - 商务部决定自2026年1月7日起对原产于日本的进口二氯二氢硅进行反倾销立案调查，该产品主要用于芯片制造过程中的薄膜沉积[6] - 外交部就中方加强两用物项对日本出口管制及日本首相涉台错误言论表明立场，强调措施正当合理合法，并敦促日方撤回错误言论[6] 金融市场与商品交易 - 上期所调整白银期货相关合约交易规则，自1月9日收盘结算时起，AG2601至AG2604合约的涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%[8] - 当地时间1月7日，美股三大指数收盘涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌1.58%[9] 上市公司公告与业绩 - **锋龙股份**：公司股票已8连板，提示如未来股价进一步异常上涨，可能申请停牌核查[11] - **金风科技**：公司股票已二连板，公告近期经营情况未发生重大变化[12] - **中科蓝讯**：预计2025年净利润同比预增366.51%到376.51%，主要因投资摩尔线程和沐曦股份取得的公允价值大幅增长[12] - **川金诺**：预计2025年净利润同比预增144.24%—172.64%[13] - **口子窖**：预计2025年净利润同比减少50%—60%[16] - **北方导航**：澄清公司在商业航天领域无相关业务，也未取得相关订单[14] - **普冉股份**：公告目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化[15] - **可川科技**：全资子公司的硅光芯片已完成首次流片，但暂未形成营收[17] - **洲明科技**：子公司获配智谱H股6.69万股，获配金额777.38万港元[18]

重要事项 - 普利特LCP薄膜技术壁垒极高，是国内唯一实现该技术突破的企业，已与海外客户就LCP薄膜在脑机接口领域的应用进行共同开发及验证 [1] - 中天火箭的小型制导火箭产品主要为军贸产品，产品毛利率在35%-40%区间浮动 [1] - 中集集团子公司在商业航天领域提供液氧储罐等设备，2025年其相关业务营收和在手订单超亿元 [1] - 高德红外的产品配套商业航天及星载领域的红外探测器机芯 [1] - 中复神鹰的M55J级碳纤维正在卫星结构件领域进行应用验证 [1] 投资经营 - 大中矿业拟投资36.88亿元实施2000万吨/年的锂矿采选尾一体化项目 [1] - 中矿资源的年产3万吨高纯锂盐技改项目已投料试产 [1] - 翠微股份旗下基金间接投资1.5亿元于超聚变 [1] - 华工科技已推出1.6T光模块用自研硅光芯片 [1] - 高测股份的复合钨丝腱绳已形成小批量订单 [1] - 信立泰的创新药SAL0145注射液临床试验申请获得受理 [1] - 恒瑞医药的1类创新药瑞拉芙普α注射液获批上市，国内外尚无同类产品获批上市 [1] - 亿帆医药全资子公司收到易黄汤颗粒境内生产药品注册受理通知书，国内尚无与该药品出自同一处方的产品上市 [1] - 利扬芯片回应存储价格飙升，表示部分产品线的测试产能较为紧张，有部分客户主动要求涨价以获得产量 [1] 签约合作 - 泰胜风能与多家整箭制造商达成战略合作 [2] - 光启技术子公司近期累计与四家客户签订合计2.64亿元的超材料产品批产合同 [2] - 领益智造与强脑科技达成战略合作 [2] 业绩 - 中科蓝讯预计2025年净利润同比增长367%-377%，投资摩尔线程和沐曦股份取得的公允价值变动收益显著增加 [2] - 康辰药业预计2025年净利润同比增长243%-315% [2] - 川金诺预计2025年净利润同比增长144%-173% [2] - 北方导航预计2025年净利润同比增长86.32%-137.14% [2]