公司基本信息 - 公司中文简称为中科蓝讯，股票代码为688332，在上海证券交易所科创板上市[17][20] - 公司注册地址和办公地址均为深圳市南山区沙河街道高发社区侨香路4068号智慧广场A栋1301 - 1，邮编518053[17] - 公司聘请的境内会计师事务所为天健会计师事务所（特殊普通合伙），签字会计师为龙琦、刘冬群[21] - 报告期内履行持续督导职责的保荐机构为中国国际金融股份有限公司，持续督导期间为2022年7月15日至2025年12月31日[21] 财务数据关键指标变化 - 2024年公司营业收入为18.19亿元，较2023年的14.47亿元增长25.72%[22] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为3.00亿元，较2023年的2.52亿元增长19.23%[22] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.44亿元，较2023年的1.74亿元增长40.44%[22] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为4.28亿元，2023年为 - 1.06亿元[22] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为39.90亿元，较2023年末的37.63亿元增长6.04%[22] - 2024年末总资产为45.39亿元，较2023年末的48.01亿元下降5.47%[22] - 2024年基本每股收益2.50元/股，同比增长19.05%；稀释每股收益2.49元/股，同比增长19.14%；扣除非经常性损益后的基本每股收益2.03元/股，同比增长40.00%[23][25] - 2024年加权平均净资产收益率7.76%，较2023年增加0.86个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率6.31%，较2023年增加1.55个百分点[23] - 2024年研发投入占营业收入的比例为8.92%，较2023年减少2.43个百分点[23] - 2024年公司实现营业收入181,903.40万元，较上年同期增长25.72%；归属于母公司所有者的净利润30,009.79万元，较上年同期增长19.23%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润24,414.87万元，较上年同期增长40.44%[25] - 2024年第一至四季度营业收入分别为362,943,937.70元、428,041,015.89元、457,017,038.14元、571,031,988.05元[27] - 2024年第一至四季度归属于上市公司股东的净利润分别为54,886,835.17元、79,751,849.25元、72,073,792.01元、93,385,455.79元[27] - 2024年非经常性损益合计55,949,196.33元，2023年为77,845,271.53元，2022年为28,751,384.82元[29] - 交易性金融资产期初余额921,547,863.02元，期末余额1,578,563,850.54元，当期变动657,015,987.52元，对当期利润的影响金额为54,367,230.85元[31] - 其他非流动金融资产期初余额94,250,000.00元，期末余额229,250,000.00元，当期变动135,000,000.00元，对当期利润的影响金额为1,583,989.84元[31] - 采用公允价值计量的项目合计期初余额1,015,797,863.02元，期末余额1,807,813,850.54元，当期变动792,015,987.52元，对当期利润的影响金额为55,951,220.69元[31] - 本年度费用化研发投入162,204,911.49元，较上年度减少1.19%；研发投入总额占营业收入比例为8.92%，较上年度减少2.43个百分点[118] - 在研项目预计总投资规模159,605.22万元，本期投入金额16,220.49万元，累计投入金额49,610.46万元[122] - 营业收入为18.19亿元，较上年同期增长25.72%，主要因消费电子行业回暖，下游及终端需求增强[143] - 营业成本为14.02亿元，较上年同期增长25.14%，主要因营业收入增长带动[143][144] - 销售费用为914.16万元，较上年同期增长46.90%，主要因业务规模扩大，相关费用增加[143][144] - 主营业务收入为18.13亿元，同比增长26.58%，主营业务成本为13.99亿元，同比增长25.83%[146] - 集成电路行业营业收入为18.13亿元，营业成本为13.99亿元，毛利率为22.84%，较上年增加0.46个百分点[148] - 前五名客户销售额108,140.58万元，占年度销售总额59.45%[154] - 前五名供应商采购额111,180.52万元，占年度采购总额79.29%[157] - 第一名供应商采购额87,117.85万元，占年度采购总额62.13%，采购金额合并披露且采购比例超总额50%[159][160] - 货币资金本期期末数184,744.28万元，占总资产40.71%，较上期期末变动-33.53%，主要系归还借款及购入理财产品[164] - 交易性金融资产本期期末数157,856.39万元，占总资产34.78%，较上期期末变动71.29%，主要系本期购入理财产品[164] - 应收票据本期期末数404.97万元，占总资产0.09%，较上期期末变动144.15%，主要系期末在手票据及不能终止确认的票据较上期增长[164] - 销售费用本期数9,141,645.48元，上年同期数6,223,003.13元，变动比例46.90%[165] - 管理费用本期数33,845,554.80元，上年同期数30,095,245.16元，变动比例12.46%[165] - 研发费用本期数162,204,911.49元，上年同期数164,163,431.86元，变动比例-1.19%[165] - 经营活动产生的现金流量净额本期数428,100,866.06元，上年同期数-105,615,166.58元[165] - 报告期投资额为2.7975亿元，上年同期为9425万元，变动幅度为196.82%[171] - 交易性金融资产期初数为9.2154786302亿元，本期公允价值变动损益为5436.723085万元，本期购买金额为20.6484135905亿元，本期出售/赎回金额为14.6219260238亿元，期末数为15.7856385054亿元[173] - 其他非流动金融资产期初数为9425万元，本期购买金额为1.5亿元，本期出售/赎回金额为1500万元，期末数为2.2925亿元[173] - 预付款项为1197.14万元，占比0.26%，主要系预付台积电货款增加[166] - 长期股权投资为5050万元，占比1.11%，主要系本期对外投资增加[166] - 短期借款为30257.55万元，占比6.67%，较上期减少62.19%，主要系本期短期借款归还[166] - 合同负债为420.62万元，占比0.09%，较上期增长258.80%，主要系预收货款增加[166] 分红信息 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），总股本为120,305,250股，合计拟派发现金红利120,305,250元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净利润的40.09%[6] 研发人员情况 - 截至报告期末，公司研发人员达249人，占员工总数比例为80.84%[35][44] - 本期研发人员数量249人，占公司总人数的比例为80.84%，薪酬合计9,832.91万元，平均薪酬42.29万元[123] - 研发人员中硕士研究生及以上56人、本科182人、专科及以下11人；30岁以下170人、30 - 40岁68人、40 - 50岁10人、50 - 60岁1人、60岁及以上0人[123] - 截至报告期末，公司共有249名研发人员，占员工总数的比例为80.84%[131] 产品相关信息 - 公司已成功推出“蓝讯讯龙”系列高端蓝牙芯片，产品进入众多终端品牌供应体系[36][40] - 报告期内，公司完成AI耳机芯片等4种芯片量产上市，并持续升级智能蓝牙音频芯片等[38] - 截至报告期末，公司拥有139项专利权，其中发明专利65项，实用新型专利74项；拥有38项计算机软件著作权，119项集成电路布图设计[38] - 公司讯龙三代BT896X系列芯片运用于百度小度添添AI平板机器人智能音箱，能实现AI语音交互功能[42] - 公司讯龙三代BT895X芯片完成与火山方舟MaaS平台对接，现阶段已适配实时翻译等功能[42] - 目前公司形成以蓝牙耳机芯片等八大产品线为主的产品架构[43] - 公司将通过两个项目逐步实现新一代蓝牙物联网芯片等的规模化生产[43] - 公司是国内领先的集成电路设计企业，产品进入小米、荣耀亲选等众多终端品牌供应体系[47] - 2024年公司新推出BT897X系列产品，基础功耗优化到4mA级别[50] - 讯龙二代BT892X系列支持40种语言在线智能同传，播报速度0.75X慢速至2X快倍速可调，最大30dB深度主动降噪，单次续航7.5小时[50] - 报告期内公司全线产品升级到BT6.0协议[51] - 高阶BT893X系列具备Hi - Res小金标双认证和LDAC高清解码，外加58mW的驱动[51] - 公司推出优化OWS性能的蓝牙音频SoC芯片，搭载30mW强驱动[51] - 公司讯龙三代BT896X系列芯片应用在百度小度添添AI平板机器人智能音箱中[51] - 公司智能穿戴方案覆盖高阶BT895X系列到中低阶AB568X、AB569X系列[53] - 公司推出BT891X和AB566X系列无线麦克风芯片，AB570X单芯片无线麦克风音箱方案优化成本[53] - 公司AB2027A3数传芯片应用在巴黎奥运会乒乓球台中[53] - 部分产品Flash容量为16Mbit，如BT8951D、BT8951H、BT8952F、BT8931H、BT8932H、BT8925D等[58][60][62] - 部分产品功耗约为5.2mA，如BT8932B/D、BT8932E/F、BT8932H[60] - 部分产品功耗约为5.5mA，如BT8922E/F、BT8922B/D、BT8922C/H[60] - 部分产品功耗约为5.8mA，如BT8931H[60] - 部分产品功耗约为6.5mA，如BT8925B/C、BT8925D[60][62] - 多数产品低延时为55ms，如BT8922E/F、BT8932B/D、BT8932E/F等[60] - BT8922E/F、BT8932B/D、BT8932E/F等产品支持LDAC + Hi - res[60] - BT8932B/D、BT8932E/F、BT8931H、BT8932H等产品蓝牙版本为BT6.0 Dual Mode[60] - BT8922E/F、BT8922A、BT8922B/D、BT8922C/H、BT8925B/C、BT8925D等产品蓝牙版本为BT5.4 Dual Mode[60][62] - 部分产品DAC通道为2个，如BT8951D、BT8951H、BT8952F[58] - 部分芯片功耗约为5.5mA或6.5mA，如AB5712C、AB5632B等[63] - BT8961B、BT8962B、3189698芯片的蓝牙版本为BT6.0 Dual Mode[73][74][75] - BT8961B、3189698芯片的CPU为RISC - V F，BT8962B芯片的CPU为RISC - V E[73][74][75] - BT8961B、BT8962B、3189698芯片的RAM均为892KB[73][74][75] - AB5301A/C、AB5602B芯片的蓝牙版本为BT5.4 Dual Mode[78][79] - AB5301A/C、AB5602B芯片支持TWS蓝牙对箱功能[78][79] - AB5301A/C内置充电支持200mA，AB5602B内置充电支持280mA[78][79] - AB5301A/C、AB5602B芯片的RF Sensitivity(dB@2M)为 - 90.5[78][79] - BT8961B的Flash为16Mbit，BT8962B的Flash为8Mbit[73][74] - AB5301A/C的Flash为8Mbit，AB5602B的Flash为4Mbit[78][79] - 部分产品内置充电支持280mA，如AB5602C、AB5605B、AB5605E、AB5607E [80][81][83

业绩总结 - 2024年净利润300,097,932.22元，上年度251,693,156.05元，上上年度140,896,959.96元[6] - 最近三个会计年度累计营业收入4,345,822,376.93元[6] 分红情况 - 2024年度拟10股派10元（含税），拟派现120,305,250元（含税），占净利润40.09%[2][3] - 2024年现金分红120,305,250元，上年度99,600,000元，上上年度120,000,000元[6] - 最近三个会计年度累计现金分红339,905,250元[6] 研发投入 - 最近三个会计年度累计研发投入436,325,586.86元，占累计营收10.04%[6] 决策进展 - 2025年4月7日董事会和监事会通过2024年度利润分配预案[7][8] - 利润分配预案需2024年年度股东大会审议通过[2][3][4][9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予中科蓝讯“增持”评级 [68] 报告的核心观点 - 印度和非洲TWS渗透率低，公司业务成长空间大，有望扩大市场份额 [66] - 进入品牌TWS供应链，性价比路线有望赢得较大市场份额 [66] - 端侧AI加速落地，推动公司产品ASP提升 [68] 根据相关目录分别进行总结 乘TWS机遇而起，多元布局 - 抓住TWS机遇崛起，成立于苹果发布首款TWS耳机后约三个半月，初期从事TWS蓝牙音频芯片研发，核心技术成员经验丰富 [6] - 形成以八大产品线为主的产品架构，包括蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等 [8] - 收入主要来自TWS和白牌产品，蓝牙耳机芯片营收占比59.61%，白牌客户占比约80%多，海外终端客户出货量占比约60%-70% [11][12] - 管理团队经验丰富，股权结构稳定，实控人直接持股比例均在26%以上，管理团队保持稳定 [14] 印度和非洲TWS渗透率低，公司业务成长空间大 - 印度白牌TWS市场空间较大，2023年销量与中国历史峰值有差距，智能手机渗透率提升将带动TWS销量增加，低价产品是出货主力 [21] - 非洲白牌TWS市场空间较大，智能手机渗透率低，功能手机用户向智能手机迁移将推动TWS市场规模增长，低价白牌TWS有吸引力 [22] 端侧AI加速落地，推动公司产品ASP提升 - 端侧AI推动ASP提升，消费电子厂商推动AI落地端侧，AI硬件需更强算力芯片，公司高端产品可满足AI算法应用开发 [28] - 讯龙三代已接入豆包模型，与火山引擎合作，完成与火山方舟MAAS平台对接，支持豆包大模型AI功能的FIIL耳机已上市预售 [31] 进入品牌TWS供应链，性价比路线有望赢得较大市场份额 - 公司产品性价比高，2020年产品单价远低于行业均价，性能参数接近 [34] - 采用RISC-V指令集打造成本优势，指令集精简、可扩展、免费开源，产品性能均衡全面，价格更具竞争力 [37] - 性价比产品有望扩大市场份额，顺应中低端产品走性价比路线趋势，公司讯龙系列产品单价低，有望扩大市场份额 [39] 财务表现稳健，股权激励彰显发展信心 - 营收和净利润快速增长，2018-2021年受益于TWS需求增长，2022年受疫情和地缘政治影响下降，2023年和2024年因行业回暖及新品推出实现增长 [43] - 毛利率逐渐改善，随着消费电子需求复苏和新产品量产，毛利率和净利率提升，销售回款状况良好 [47] - 存货控制得当，2023年资产负债率上升因新增短期借款，存货金额随销售规模和下游景气度变化 [49] - 持续加大研发投入，研发支出和费用率增长，财务费用降低，销售费用率升高，管理费用率下降 [51] - 股权激励彰显发展信心，2023年发布激励计划，激励对象占员工总数55.09%，授予限制性股票103.75万股，业绩考核目标明确 [56] 盈利预测、估值、投资建议 - 盈利预测与估值，预计2024-2026年营业收入分别为18.30亿元、23.90亿元、31.10亿元，归母净利润分别为2.86亿元、3.64亿元、4.54亿元，现价对应PE分别为53.37、41.93、33.65倍 [60] - 投资逻辑，印度和非洲市场成长空间大，性价比路线有望扩大市场份额，端侧AI推动产品ASP提升 [66][68] - 投资建议，首次覆盖给予中科蓝讯“增持”评级 [68]

业绩总结 - 2024年度信用减值损失计提47.50万元，为应收款坏账准备[4][5] - 2024年度资产减值损失计提4359.01万元，为存货跌价损失[4][6] - 2024年度计提减值准备合计4406.51万元，影响利润总额同额[4][7] 其他说明 - 计提减值准备数据未经审计，以审计确认金额为准[7] - 计提符合规定，不影响经营，不损害股东利益[8]

营业相关财务指标变化 - 2024年度营业总收入181,903.40万元，较上年同期增长25.72%[4][5] - 2024年度营业利润31,046.77万元，较上年同期增长23.35%[4][5] - 2024年度利润总额31,048.82万元，较上年同期增长23.34%[4][5] 净利润相关财务指标变化 - 2024年度归属于母公司所有者的净利润30,046.52万元，较上年同期增长19.38%[4][5] - 2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润24,451.60万元，较上年同期增长40.65%[4][5] 每股相关财务指标变化 - 2024年度基本每股收益2.50元，较上年同期增长19.05%[4][5] - 2024年末归属于母公司所有者的每股净资产33.17元，较报告期初增长5.77%[4][5] 资产相关财务指标变化 - 2024年末总资产453,859.28万元，较报告期初下降5.47%[4][5] 所有者权益相关财务指标变化 - 2024年末归属于母公司的所有者权益399,085.91万元，较报告期初增长6.05%[4][5] 股本相关财务指标变化 - 2024年末股本12,030.53万元，较报告期初增长0.25%[4]

资金使用与归还 - 2024年8月12日公司同意用不超2亿元闲置募集资金补流，期限12个月[1] - 2025年2月6日提前归还8679.05万元募集资金至专户[2] - 2025年2月13日提前归还8208.38万元募集资金至专户[2] - 截至公告披露日累计归还16887.43万元募集资金[2]

资金使用 - 2024年8月12日公司审议通过用不超2亿元闲置募集资金补流议案，期限12个月[1] - 近日公司提前归还8679.05万元补流募集资金至专户[2] - 公司后续将到期前归还剩余资金并披露信息[2]

融资情况 - 公司首次公开发行3000万股，每股发行价91.66元，募资总额274,980.00万元，净额258,922.76万元[1] 业绩情况 - 2024年前三季度公司营收124,800.20万元，同比上升18.91%[11] - 2024年前三季度公司归母净利润20,671.25万元，同比上升4.80%[12] 合规情况 - 现场检查时间为2025年1月9日 - 2025年1月10日[2] - 持续督导期内公司治理、信披、资产等方面合规[5][6][8][9][10] 其他建议 - 保荐机构提请公司推进募资使用和做好信披工作[14]

财务表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入12.48亿元，同比增长18.91% [3] - 2024年前三季度归母净利润2.07亿元，同比增长4.80% [3] - 2024年前三季度扣非净利润1.75亿元，同比增长26.45% [3] 产品与技术 - 公司主营业务为无线音频SoC芯片的研发、设计与销售，涵盖蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片等八大产品线 [2] - 公司蓝牙芯片已通过蓝牙技术联盟（SIG）蓝牙6.0认证，成为国内首个获得蓝牙双模6.0认证的非手机芯片厂商 [3] - 公司推出"蓝讯讯龙"系列高端芯片，已进入小米、realme、百度等品牌供应体系 [3] - 公司讯龙三代BT895x芯片已完成与火山方舟MaaS平台的对接，可提供适配豆包大模型的软硬件解决方案 [4] - 公司AB569X芯片已应用于印度Titan子品牌Fastrack的智能手表中 [4] 市场与客户 - 公司产品已进入小米、realme、百度、万魔、倍思、Anker、漫步者、腾讯QQ音乐、传音、魅蓝、飞利浦、NOKIA、摩托罗拉、联想等终端品牌供应体系 [2][3] - 2024年公司推出"讯龙二代+"芯片，已被搭载于realme Buds T310 TWS耳机、万魔HQ51头戴式Hybrid ANC耳机等产品 [3][4] - 公司讯龙三代BT895x芯片已被搭载于FIIL GS Links AI高质开放式耳机，是市场上第二款支持豆包大模型AI的耳机产品 [4] 未来规划 - 公司将持续探索蓝牙技术的边界，致力于为全球客户提供最先进、最可靠的蓝牙芯片解决方案 [3] - 公司将持续布局AI穿戴产品领域，与豆包大模型深度合作，推出用户体验度更好的AI穿戴解决方案 [4] - 公司积极探索以外延方式吸收具有技术及研发能力的企业或团队，以实现公司规模、技术和产品的升级 [5] - 公司募投项目包含智能可穿戴眼镜芯片研发，未来将进一步巩固并提升产品的市场竞争力 [5]

文章核心观点 12月11日盘中中科蓝讯涨停，介绍其股价、成交等情况，还提及科创板个股涨跌表现，同时给出中科蓝讯资金面、融资融券及机构评级等信息 [1][2] 中科蓝讯股价表现 - 12月11日盘中涨停，截至13:01，股价报136.06元，成交9.03亿元，换手率16.45%，振幅19.52% [1] 科创板整体表现 - 截至发稿，科创板上涨个股349只，下跌个股218只，涨停个股有翱捷科技 - U、中科蓝讯、乐鑫科技等，跌幅居前的有伟创电气、迈信林、光云科技等，分别下跌8.53%、7.44%、7.06% [1] 中科蓝讯资金面情况 - 上一交易日主力资金净流出956.59万元，近5日净流入680.64万元 [2] 中科蓝讯融资融券情况 - 12月10日两融余额为4.91亿元，融资余额4.91亿元，较上一交易日减少1828.74万元，降幅3.59%；融券余额62.36万元，较上一交易日减少7.93万元，降幅11.28% [2] - 近10日两融余额合计增加1.17亿元，增幅31.43%，其间融资余额增长31.48%，融券余额增长1.33% [2] 中科蓝讯机构评级情况 - 近一个月获3家机构买入评级，11月18日长城证券、中泰证券发布研报给予买入评级，11月18日招商证券发布研报给予增持评级 [2]