股价与市值表现 - 截至2025年5月23日收盘价40 18元 较上周下跌3 25% 周内最高价42 12元 最低价40 17元 [1] - 当前总市值62 79亿元 在光伏设备板块排名39/63 两市A股排名2345/5148 [1] 工商储业务动态 - 国内工商储业务目标与去年持平 以标杆项目为主 带动I赋能运营及运维服务 [2] - 海外工商储业务为重点 欧洲因停电需求增加 预计实现千万级突破 已有订单准备发货 [2] - 南京国博中心25MW项目2025年4月并网 为国内最大微型逆变器分布式项目 年收益预计1000万元 [2][6] 库存与研发管理 - 2024年底库存余额11 7亿元 同比下降25 05% 剔除新产品备料及合理库存后进一步下降 [2] - 2024年研发人员增至266人 人均薪酬降低 因新增人员及股份支付行权条件未达成冲减费用 [2] 技术布局与项目拓展 - 量产微型逆变器采用氮化镓技术 投资氮化镓领域技术领先企业保持互动 [2] - 在宁夏 江苏推广微型逆变器 适用于中石油 中石化加油站场景 计划进一步推进布局 [2] 财务业绩与分红 - 2024年营业收入17 71亿元 同比增长24 70% 净利润1 40亿元 同比下降36 41% [4][5][6] - 研发投入0 94亿元 占营收5 31% [4] - 拟每10股派现4元（含税） 合计派发6181万元 [5] 公司战略与竞争力 - 认为产品质量性能 光储协同布局及I技术深度融合是保持竞争优势的关键 [3] 公司治理与合规 - 保荐机构确认2024年无违法违规事项 募集资金使用合规 核心管理层持股稳定 [4] - 2024年年度股东大会将于5月30日召开 审议董事会报告 财务决算 利润分配等议案 [5]

业绩数据 - 2024年公司实现营业收入17.71亿元，同比增长24.70%[68] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1.40亿元，同比减少36.41%[68] - 2024年末公司总资产额为46.18亿元，同比减少2.77%[68] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益为36.04亿元，同比减少1.98%[68] - 2024年基本每股收益0.90元/股，同比减少36.17%[98] - 2024年扣除非经常性损益后的基本每股收益0.78元/股，同比减少28.44%[98] - 2024年加权平均净资产收益率3.86%，较2023年减少2.03个百分点[98] - 2024年经营活动产生的现金流量净额65,301.29万元，2023年为 - 86,198.98万元[96] - 主营业务收入175,353.70万元，同比增长25.54%，毛利率31.17%，较上年减少0.93个百分点[101] - 微逆及能量通信产品营业收入98,396.24万元，同比减少6.18%，毛利率38.44%，较上年增加4.54个百分点[101] - 工商业储能系统及服务营业收入54,239.58万元，同比增长229.42%，毛利率13.28%，较上年减少2.59个百分点[101] - 销售费用11,998.05万元，同比增长15.34%[103] - 管理费用6,081.94万元，同比减少15.76%[103] 分红与回购 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），合计派发现金红利61,813,458.80元（含税），占2024年度净利润的44.14%[29] - 本年度已实施的股份回购金额62,542,535.30元（不含交易费用），现金分红和回购金额合计占2024年度净利润的88.80%[30] 财务相关决策 - 公司拟续聘天健会计师事务所为2025年度财务审计机构[36] - 公司拟开展额度不超过10000万美元的远期结售汇及外汇衍生品业务，期限12个月[54] - 公司预计2025年为控股子公司提供不超3亿元担保额度[60] 关联交易 - 2025年向关联人采购商品和接受劳务预计金额6000万元，占同类业务比例5%[47] - 2025年向关联人出售商品和提供劳务预计金额75万元，占同类业务比例0.03%[47] 未来展望 - 2025年董事会将强化公司规范运作，提升治理水平[76] - 2025年董事会将提高信息披露质量，加强投资者关系管理[76] - 2025年公司监事会将以财务监督和内部控制为核心履行职责[91]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 昱能科技2024年营收增长但归母净利下降，2025Q1营收和归母净利同比均下降，近期微逆需求稳中向好，预计2025年利润超3亿，维持“买入”评级 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现收入17.71亿元，同比增长25%；归母净利1.4亿元，同比下降36%；2024Q4实现收入2.38亿元，同比下降47%，环比下降63%；归母净利 - 0.09亿元，同比下降124%，环比下降115%；2025Q1实现收入1.91亿元，同比下降55%；归母净利0.29亿元，同比下降28% [2][4] - 2024年微逆及能量通信产品合计销量96万台，同比下降2%，年底库存109万台，较上年下降21%；工商储业务收入5.4亿，毛利率13.3%；智控关断器收入1.9亿，同比增长15%，毛利率45.8%，同比提升9.1pct [10] - 2025Q1预计微逆销量同比下降、环比平稳，毛利率或提升；工商储确收体量小；期间费用率22.6%，财务费用 - 16% [10] 业务展望 - 预计Q2微逆出货提升，毛利率良好，南欧停电事件或刺激欧洲需求转好；工商储业务预计稳步发展，拓展海外市场有望提升盈利 [10] 财务报表预测 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为20.61亿、25.25亿、31.13亿元；净利润分别为3.12亿、4.55亿、6.20亿元等 [13]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 昱能科技2024年营收增长但归母净利下降，2025Q1营收和归母净利同比均下降；微逆经营平稳，下游市场需求较平稳，库存较上年下降；工商储业务收入爆发式增长，智控关断器收入增长且毛利率提升；预计2025Q2微逆出货提升、毛利率良好，工商储业务稳步发展，公司2025年利润达3亿以上，维持“买入”评级[2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现收入17.71亿元，同比增长25%；归母净利1.4亿元，同比下降36%；2024Q4实现收入2.38亿元，同比下降47%，环比下降63%；归母净利 -0.09亿元，同比下降124%，环比下降115%；2025Q1实现收入1.91亿元，同比下降55%；归母净利0.29亿元，同比下降28% [2][4] 业务情况 - 2024年微逆及能量通信产品合计销量96万台，同比下降2%，欧洲收入占比62%，美国17%，加拿大13%，拉美5%，各区域占比和2023年变化不大，全年毛利率38.4%，年底库存109万台，较上年下降21% [10] - 2024年工商储业务实现收入5.4亿，毛利率13.3%；智控关断器收入1.9亿，同比增长15%，毛利率45.8%，同比提升9.1pct [10] - 2025Q1预计微逆销量同比下降、环比平稳，因欧洲市场并网需求平淡，预计Q1微逆毛利率提升；工商储Q1确收体量小；Q1公司期间费用率22.6%，财务费用低至 -16%，或因汇兑收益 [10] 业务展望 - 近期微逆需求稳中向好，预计Q2微逆出货提升，毛利率保持良好，南欧停电事件有望刺激欧洲需求转好；工商储业务预计稳步发展，向海外市场拓展有望带动盈利提升，预计2025年实现利润3亿以上 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A-2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据，如2025E营业总收入2061百万元、净利润312百万元等 [15]

合规情况 - 现场检查时间为2025年4月24 - 25日[2] - 本持续督导期内公司章程等完备、合规且有效执行[5] - 公司真实、准确、完整履行信息披露义务[6] 资金与经营 - 首次公开发行募集资金全存专户并签监管协议[9] - 本持续督导期内公司按制度管理募集资金，无违规[9] - 本持续督导期内公司整体经营状况良好，业务正常运转[11]

持续督导工作情况 - 东方证券作为保荐机构已制定持续督导计划并依据计划开展工作 [1] - 保荐机构与公司签订《保荐协议》明确双方权利义务并报备交易所 [1] - 通过日常沟通、定期回访、现场检查等方式开展持续督导工作 [2] - 督导公司及其董监高遵守法律法规及业务规则并履行承诺 [2] - 督促公司建立健全公司治理制度及内控制度且有效执行 [3] - 审阅信息披露文件确保无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [4] - 2024年度公司及其控股股东未出现违法违规或违背承诺事项 [4] 重大风险事项 - 行业技术快速迭代可能带来技术落后风险 [5] - 存在侵犯第三方专利或遭遇知识产权诉讼的风险 [5] - 人才竞争加剧可能影响技术升级和产品创新 [6] - 核心技术泄露可能削弱公司技术优势 [6] - 可能出现大规模产品质量问题带来法律、声誉及经济风险 [6] - 行业竞争加剧导致产品价格及毛利率下滑 [7] - 贸易壁垒政策加剧境外经营风险 [7] - 主要原材料价格波动频繁直接影响采购成本 [8][9] - 存货余额较高面临减值风险 [9] - 应收账款账面余额3.73亿元存在坏账风险 [9] - 汇率波动影响海外业务收益 [10] - 行业政策变动可能导致收入增速放缓 [10] - 税收优惠政策调整可能影响经营业绩 [10] - 规模扩张带来管理和内控复杂度上升 [11] 主要财务指标变动 - 2024年营业收入17.71亿元同比增长24.70% [12][16] - 归属于上市公司股东的净利润1.40亿元同比减少36.41% [13][16] - 总资产46.18亿元较年初减少2.77% [13][16] - 基本每股收益0.90元同比下降36.17% [14] - 加权平均净资产收益率3.86%减少2.03个百分点 [15][16] - 研发投入占营业收入比例5.31%同比下降2.06个百分点 [15][16] - 营业收入增长因工商业储能业务快速开展及欧洲户储需求修复 [16] - 净利润下滑因汇兑损失增加及存货跌价计提影响 [16] 核心竞争力变化 - 公司为国家级高新技术企业、专精特新小巨人企业 [17] - 拥有授权知识产权188项其中发明专利91项 [17][23] - 研发人员266人占员工总数50.00% [17] - 构建以微型逆变器为核心的三大光储一体化产品布局 [17][18] - 产品取得150多项国内外认证证书覆盖150多个国家及地区 [18] - 在美国、荷兰、澳大利亚等地成立子公司实现全球化业务布局 [19] - 品牌入围PVBL2024全球光伏品牌价值20强榜单 [20] 研发支出及进展 - 2024年研发投入占营业收入比例5.31% [20] - 新增授权发明专利7项、实用新型专利11项 [23] - 代表性技术包括多体微型逆变器设计、三相平衡输出并网控制、大电流微型逆变器控制技术 [20][21] - 在研项目包括电池子串优化器芯片、三相并离网逆变充电一体机等23个项目 [23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43] 募集资金使用及管理 - 截至2024年12月31日募集资金余额1.97亿元 [43] - 募集资金净额30.37亿元 [43] - 募集资金项目投入3125.05万元 [43] - 使用超募资金永久补充流动资金14.00亿元 [43] - 使用超募资金回购股份1.62亿元 [43] - 购买理财产品10.66亿元 [43] - 公司对募集资金实行专户存储并签订三方监管协议 [45][46][47][48] - 募集资金存放与使用符合相关规定无违规情形 [50] 股东及董监高持股情况 - 控股股东凌志敏直接持股14.54%合计控制26.96%股份 [51] - 控股股东罗宇浩直接持股12.40% [51] - 董事、监事和高级管理人员合计持股4210.17万股 [51] - 报告期内无股份质押、冻结及减持情形 [51]

业绩数据 - 2024年营业收入17.71亿元，较2023年增长24.70%[26][27] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1.40亿元，较2023年减少36.41%[26][27] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.21亿元，较2023年减少28.95%[26] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为6.53亿元，2023年为 - 8.62亿元[26] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产36.04亿元，较2023年末减少1.98%[26][27] - 2024年末总资产46.18亿元，较2023年末减少2.77%[26][27] - 2024年基本每股收益0.90元/股，较2023年减少36.17%[26] - 2024年稀释每股收益0.90元/股，较2023年减少35.71%[26] - 2024年扣除非经常性损益后的基本每股收益0.78元/股，较2023年减少28.44%[26] - 2024年加权平均净资产收益率为3.86%，较2023年减少2.03个百分点[27] - 2024年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为3.34%，较2023年减少1.23个百分点[27] - 2024年研发投入占营业收入的比例为5.31%，较2023年减少2.06个百分点[27] 研发情况 - 截至2024年12月31日公司拥有授权知识产权188项，其中发明专利91项[28][41] - 2024年公司研发投入为0.94亿元，与去年同期相比减少10.17%[36] - 报告期内公司新增已授权发明专利7项、实用新型专利11项，外观设计专利2项，软件著作权2项[41] - 报告期内公司知识产权申请数合计63个，获得数合计22个；累计申请数364个，累计获得数188个[42] 项目投资 - 公司多个项目预计总投资规模达31828.80万元，本期投入9405.91万元，累计投入23014.88万元[51] - 电池子串优化器及芯片预计总投资规模1800万元，本期投入194.39万元，累计投入980.81万元[44] - 三相并离网逆变充电一体机预计总投资规模2878万元，本期投入635.87万元，累计投入2357.35万元，充放电效率达95%以上[44] - 基于GaN器件的高效微型逆变器预计总投资规模1285万元，本期投入361.82万元，累计投入1182.12万元，最大转换效率超97.1%[44] 募集资金 - 截至2024年12月31日，公司募集资金余额为19679.22万元，募集资金净额为303699.49万元[53] - 本年度使用闲置募集资金购买理财产品270424.79万元，到期收回或提前赎回291221.27万元[54] - 超募资金投向永久性补充流动资金140000万元[54] - 超募资金投向回购股份16182.11万元[54] 股权结构 - 截至2024年12月31日，控股股东凌志敏、罗宇浩直接持股22,721,373股、19,380,344股，比例为14.54%、12.40%[65] - 截至2024年12月31日，凌志敏合计控制公司股份总数的26.96%[66] - 2024年董事、监事和高管持股变动因公积金转增，年末持股42,101,717股，较年初增加12,029,062股[68] 其他 - 2024年9月公司荣获专精特新“小巨人”企业称号[41] - 2025年3月公司聘任朱佳磊为董事会秘书、财务负责人，现仍由邱志华代行董事会秘书职责[67]

人事变动 - 2025年3月17日公司同意聘任朱佳磊为董事会秘书、财务负责人[1] - 朱佳磊获聘时未取得培训证明，邱志华代行职责[1] - 朱佳磊取得证明并备案，正式履职，邱志华不再代行[2]

业绩说明会信息 - 2025年5月15日15:00 - 16:00举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[6][7][9] - 会议方式为网络及电话会议[8][9] - 会议地点为价值在线（www.ir - online.cn）[9] 参会人员 - 董事长凌志敏等将参加，特殊情况可能调整[9] 投资者参与 - 2025年5月15日12:00前可会前提问[4][9] - 2025年5月15日15:00前可报名参会[10] 报告发布 - 2025年4月30日发布2024年年度及2025年第一季度报告[6] 联系人 - 朱佳磊，电话0573 - 83986968，邮箱public@apsystems.cn[12]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入17.71亿元、归母净利润1.40亿元 [1] - 工商储业务第一季度确收体量较小 微型逆变器需求稳中向好且毛利率保持高位 [1] - 公司上市以来累计现金分红3.49亿元 2024年拟每10股派发现金红利4元 合计派发6181万元 占归母净利润44.14% [1] 光储一体化战略 - 公司形成微光储、户用光储及工商业光储三大生态布局 产品矩阵丰富且协同效应凸显 [2] - 微光储场景推出新型光储混合逆变器EZHI 满足阳台及DIY应用场景 [2] - 户用光储场景中DS3和DS3D系列以高能量密度著称 ELS和ELT系列专为户用储能设计 [2] - 工商业光储场景自主研发Ocean系列 中标深州4.35亿元储能项目及老挝15MW光伏电站改造项目 [2] - 2024年参加20余次国际太阳能储能展会 业务覆盖美洲、欧洲、亚洲、大洋洲 [2] 研发与技术创新 - 2024年新增申报知识产权63项 新增授权22项 累计拥有188项 其中发明专利91项 [3] - 研发费用达9405.91万元 不考虑股份支付影响下同比增长30.97% [3] - 研发人员新增56人 占员工总数比例达50% [3] - 应用AI技术开发"BESS AI"模型 优化家庭能源管理 推出"电力现货交易辅助决策平台"服务企业用电 [3] 未来规划 - 2025年贯彻"境内外市场双轮驱动 光储一体协同推进"目标 加大研发投入 [4] - 探索AI与电力电子技术融合 加速构建智慧能源生态 [4]