公司业务与产品 - 公司专注于分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售 主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等 [2] - 储能产品已完成便携式移动储能、户用储能到工商业储能系统的布局 其中单相户用储能系列产品已进入量产阶段并销往欧美市场 [2] - 主营业务收入构成为：微逆及能量通信产品54.95% 工商业储能系统29.14% 智控关断器8.94% 其它3.89% 户用储能产品3.06% [7] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入6.51亿元 同比减少27.54% 归母净利润7913.62万元 同比减少9.88% [7] - 海外营收占比为66.03% 受益于人民币贬值 [3] - A股上市后累计派现3.49亿元 [8] 市场表现与交易数据 - 9月18日股价跌2.84% 成交额2.10亿元 换手率2.47% 总市值83.91亿元 [1] - 主力资金连续3日减仓 当日主力净流出2298.80万元 近5日累计净流出5828.25万元 [4][5] - 筹码平均交易成本51.95元 股价在压力位61.86元和支撑位46.38元之间波动 [6] 公司资质与股东结构 - 入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单 属于细分市场创新能力强的排头兵企业 [2] - 截至6月30日股东户数1.16万户 较上期减少0.20% 人均流通股13524股 较上期增加94.31% [7] - 香港中央结算有限公司和博时上证科创板100ETF联接A退出十大流通股东之列 [8] 行业属性 - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器 概念板块包括逆变器、新能源、储能、光伏玻璃、太阳能等 [7] - 公司位于浙江省嘉兴市 属于共同富裕示范区概念企业 [2][3]

业绩情况 - 2025年上半年公司营业收入651,352,491.47元，同比下降27.54%[15] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润79,136,190.79元，同比下降9.88%[15] - 2025年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润56,657,619.17元，同比减少36.05%[15][16] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额45,929,726.07元，同比下降80.89%[15][16] - 2025年上半年主要财务指标中基本每股收益、稀释每股收益同比下降8.93%，扣除非经常性损益后的基本每股收益同比下降36.84%[15] 用户数据 - 公司产品在150多个国家及地区实现销售[19] 未来展望 - 公司面临技术升级与产品研发、侵犯第三方专利及被诉讼、核心技术人员流失及泄密等风险[8][9][10][11][12][13] 新产品和新技术研发 - 2025年上半年费用化研发投入58,662,240.85元，较上年同期增长3.61%，研发投入总额占营业收入比例为9.01%，较上年增加2.71个百分点[23] - 截至2025年6月30日，公司拥有已授权知识产权212项，报告期内新增24项[24][27] - 截至2025年6月30日，公司共有研发人员262人，占员工总人数的比例为49.90%[17] 市场扩张和并购 - 截至2025年6月30日，公司已使用募集资金向昱能欧洲公司出资216.00万欧元，向昱能美国公司出资278.00万美元[40] 其他新策略 - 2023年10月13日，公司审议通过使用部分超募资金增资子公司实施新建项目的议案[34] - 2024年10月30日，公司审议通过部分超募资金投资项目增加实施地点的议案，新增7个项目实施主体[35]

行业需求与政策动态 - 1-8月储能+EPC采招规模达79.88GW/271.79GWh 同比增191% GWh口径 项目量大幅增加且单体功率变大 多个项目单体规模达2GWh 配储时长从1-2小时提升至3-4小时 [1][2] - 8月单月储能+EPC规模25.8GW/69.4GWh 同比增520% 环比增169% 其中集采项目占比38% 独立储能项目占比56% 集采项目占比在1月和8月明显提升 [1][2] - 国家发改委印发新型储能规模化建设专项行动方案 目标2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 加快储能市场机制完善 储能纳入容量电价体系后收入模型更多元 [1][2] 市场结构与项目特点 - 独立储能需求景气度可持续 政策驱动及数据中心为保障电力供应稳定性提升配储需求 装机需求长期可持续 [2] - 集采项目主要由央国企进行 具有周期性 一般一年两次 时间为春节前后和下半年补采 [2] 产业链价格与利润影响 - 8月4小时储能系统价格0.431元/Wh 环比增3% 预期Q4系统价格仍有望上升 电芯价格上涨及政策鼓励推动系统价格提升 [3] - 成本端具备电芯库存厂商将收获库存溢价 利润有望增长 长期或将顺价传导电芯成本压力 [3] - 大型储能PCS厂商利润影响较为有限 因国内PCS厂商较多竞争激烈 价格上涨较为困难 [3] 投资标的 - 推荐大储标的上能电气300827SZ 海博思创688411SH 国内工商储标的昱能科技688348SH 户储德业股份605117SH [4]

股价表现 - 9月15日昱能科技股价上涨5.09%至58.44元/股 成交额达1.26亿元 换手率1.40% 总市值91.33亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售 [1] - 收入构成：微逆及能量通信产品占比54.95% 工商业储能系统29.14% 智控关断器8.94% 户用储能产品3.06% 其他业务3.89% [1] 基金持仓动态 - 国融融银A基金持有昱能科技4.22万股 占基金净值比例2.1% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金二季度减持2372股 9月15日持仓浮盈约11.93万元 [2] 基金业绩表现 - 国融融银A基金规模777.89万元 今年以来亏损0.43% 近一年收益21.3% 成立以来亏损56.25% [2] - 基金经理周德生管理规模12.26亿元 任职最佳回报59.56% 最差回报-43.73% [3] - 基金经理贾雨璇管理规模5.39亿元 任职最佳回报5.34% 最差回报-53.35% [3]

股东大会信息 - 现场会议时间为2025年9月18日14:00[12] - 现场会议地点在浙江嘉兴市南湖区相关会议室[12] - 网络投票起止时间为2025年9月18日[9] 议案内容 - 取消监事会并修订《公司章程》[15] - 修订部分公司治理制度，4项需审议[18] - 原《股东大会议事规则》更名[18]

公司业务与产品 - 公司专注于分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售，主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等 [2] - 储能产品布局涵盖便携式移动储能、户用储能到工商业储能系统，其中单相户用储能系列产品已进入量产阶段并销往欧美市场 [2] - 主营业务收入构成为：微逆及能量通信产品55.56%，工商业储能系统及服务30.63%，智控关断器10.46%，户用储能产品1.84%，其他(补充)0.98%，其他0.52% [7] 财务表现 - 2025年1月-6月实现营业收入6.51亿元，同比减少27.54% [7] - 归母净利润7913.62万元，同比减少9.88% [7] - 海外营收占比为66.03%，受益于人民币贬值 [3] - A股上市后累计派现3.49亿元 [8] 市场交易数据 - 9月9日股价跌2.93%，成交额4.11亿元，换手率4.45%，总市值90.64亿元 [1] - 主力净流入-1726.07万元，占比0.04%，行业排名35/70 [4] - 主力持仓未控盘，筹码分布分散，主力成交额8937.17万元，占总成交额4.02% [5] - 筹码平均交易成本为50.59元，股价在压力位61.86元和支撑位49.03元之间 [6] 公司属性与股东结构 - 公司位于浙江省嘉兴市，成立于2010年3月24日，2022年6月8日上市 [7] - 入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单 [3] - 截至6月30日股东户数1.16万，较上期减少0.20%，人均流通股13524股，较上期增加94.31% [7] - 香港中央结算有限公司、博时上证科创板100ETF联接A（019857）退出十大流通股东之列 [8] 行业分类 - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器 [7] - 概念板块包括逆变器、新能源、储能、光伏玻璃、太阳能等 [7]

公司股价表现 - 9月8日股价上涨7.04% 成交额6.51亿元 换手率7.18% 总市值93.38亿元 [1] 业务构成 - 主营业务为分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售 [2][4] - 主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统 [2] - 主营业务收入构成：微逆及能量通信产品55.56% 工商业储能系统及服务30.63% 智控关断器10.46% 户用储能产品1.84% 其他(补充)0.98% 其他0.52% [7] 储能业务进展 - 已完成便携式移动储能、户用储能到工商业储能系统的产品布局 [2] - 单相户用储能系列产品已进入量产阶段并销往欧美市场 [2] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入6.51亿元 同比减少27.54% [7] - 归母净利润7913.62万元 同比减少9.88% [7] - 海外营收占比66.03% 受益于人民币贬值 [3] - A股上市后累计派现3.49亿元 [8] 资金流向 - 9月8日主力净流入2442.88万元 占比0.04% 行业排名14/70 [4] - 连续3日被主力资金增仓 [4] - 近3日主力净流入3050.25万元 近5日4845.10万元 近10日4158.83万元 近20日2736.62万元 [5] - 主力持仓占比4.25% 筹码分布非常分散 [5] 技术指标 - 筹码平均交易成本50.61元 近期快速吸筹 [6] - 股价靠近压力位61.86元 [6] 公司基本情况 - 位于浙江省嘉兴市南湖区 成立日期2010年3月24日 上市日期2022年6月8日 [7] - 入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单 [3] - 所属申万行业：电力设备-光伏设备-逆变器 [7] - 概念板块包括：逆变器、储能、新能源、光伏玻璃、太阳能 [7] - 截至6月30日股东户数1.16万 较上期减少0.20% [7] - 人均流通股13524股 较上期增加94.31% [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][7] 核心财务表现 - 2025H1实现收入6.51亿元，同比下降27.54%；归母净利润0.79亿元，同比下降9.88% [2][4] - 2025Q2实现收入4.61亿元，同比下降2.27%，环比增长141.36%；归母净利润0.5亿元，同比增长4.96%，环比增长74.02% [2][4] - 预计2025-2026年实现净利润2亿元、3亿元 [6] 业务分项表现 - 微逆及能量通信产品2025H1收入3.6亿元，同比下降42%，主要受欧洲并网需求偏淡影响 [11] - 工商储收入2025H1达1.9亿元，同比增长6%，预计主要由Q2贡献 [11] - 关断器收入2025H1为0.6亿元，同比下降24%，主要受美国需求影响 [11] - 户储收入2025H1为0.2亿元，同比增长34% [11] 盈利能力与成本控制 - 2025Q2综合毛利率降至20.6%，环比下降23个百分点，因低毛利率的工商储等业务收入占比提升 [11] - 2025Q2期间费用率仅5.5%，环比下降17个百分点，系22Q4以来首次降至10%以内，主要得益于收入规模扩张及汇兑收益增加 [11] 财务状况与资产质量 - Q2末货币资金13.8亿元，交易性金融资产5.3亿元，在手现金充裕 [11] - Q2发生资产减值损失0.2亿元（主要为存货跌价），信用减值损失0.1亿元，拖累报表端利润 [11] 产品布局与市场前景 - 构建以微逆为核心的三大光储一体化产品布局，包括微光储、户储、工商储 [11] - 微逆需求稳中向好，毛利率保持良好水平，长期具备可观渗透率提升空间 [11] - 工商储业务量上稳步发展，结构上积极向海外拓展，上半年在德国、斯洛伐克等欧洲国家实现销售 [11] 财务预测指标 - 预计2025年营业收入17.47亿元，净利润2亿元，每股收益1.28元 [16] - 预计2026年营业收入20.78亿元，净利润2.9亿元，每股收益1.85元 [16] - 预计2027年营业收入25.19亿元，净利润3.84亿元，每股收益2.46元 [16] - 2025年预测市盈率38.36倍，市净率2.02倍；2026年预测市盈率26.47倍，市净率1.87倍 [16]

股价表现与市值 - 截至2025年9月5日收盘价55.82元，较上周49.08元上涨13.73% [1] - 本周最高价57.0元，最低价48.81元 [1] - 总市值87.23亿元，在光伏设备板块排名38/64，A股整体排名2079/5152 [1] 工商业储能业务 - 上半年业务以国内市场为主，境外收入占比不足5% [1] - 海外市场取得突破，产品已销往德国、斯洛伐克等欧洲国家 [1] - 近期将有产品在乌克兰实现销售 [1] 美国市场政策影响 - 美国OBBB法案可能提前终止新能源补贴并限制外国实体参与 [1] - 补贴取消和政策不确定性抑制市场需求 [1] - 中国企业成本优势在低补贴环境下放大，公司凭借全球化布局和全委外加工模式保持较高灵活性 [1] 分布式光伏项目进展 - 业务以自研光储产品为核心，面向高耗能工商业场景提供全流程解决方案 [2] - 上半年已实施南京国际博览中心、山东肥城精制盐厂等标杆项目 [2] - 2025年下半年将继续稳步推进并陆续落地新标杆项目 [2] 快速关断器市场前景 - 国内外曾发生直流高压引发的光伏火灾事故 [2] - 国内尚未出台强制性安全规范，若将安全关断功能转为强制要求，产品市场前景广阔 [2] 并购战略 - 国家政策支持并购重组作为上市公司高质量发展路径 [2] - 公司将审慎评估符合战略规划、能产生产业协同及经济效益的标的 [2] 中石化合作项目 - 微型逆变器具备低压安全特性，适用于加油站等高安全性场景 [2] - 2025年上半年已在镇海炼化厂区配置使用 [2] - 后续将推广微型逆变器及智控关断器在"万站沐光"规划中的应用 [2]

公司业务与产品 - 公司专注于分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售 主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等 [2] - 储能产品已完成便携式移动储能、户用储能到工商业储能系统的布局 其中单相户用储能系列产品已进入量产阶段并销往欧美市场 [2] - 智控关断器产品采用自主开发的ASIC专用芯片 拥有三项核心技术和15项发明专利 通过集成数字和逻辑电路提升系统集成度并降低成本 [2] - 主营业务收入构成为：微逆及能量通信产品55.56% 工商业储能系统及服务30.63% 智控关断器10.46% 户用储能产品1.84% 其他(补充)0.98% 其他0.52% [7] 财务表现与股东结构 - 2025年1-6月实现营业收入6.51亿元 同比减少27.54% 归母净利润7913.62万元 同比减少9.88% [7] - 海外营收占比为66.03% 受益于人民币贬值 [3] - A股上市后累计派现3.49亿元 [8] - 截至2025年6月30日股东户数1.16万 较上期减少0.20% 人均流通股13524股 较上期增加94.31% [7] - 香港中央结算有限公司和博时上证科创板100ETF联接A（019857）退出十大流通股东之列 [8] 市场表现与交易数据 - 9月4日股价涨1.69% 成交额4.15亿元 换手率5.08% 总市值80.67亿元 [1] - 当日主力净流入155.92万元 行业排名36/70 所属行业主力净流入10.49亿元 连续2日被主力资金增仓 [4] - 近3日主力净流入1950.77万元 近5日2791.89万元 近10日222.61万元 近20日-412.22万元 [5] - 主力成交额5857.94万元 占总成交额4.67% 筹码分布非常分散且无主力控盘 [5] - 筹码平均交易成本47.20元 股价靠近压力位52.06元 [6] 行业属性与区位特征 - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器 概念板块包括逆变器、储能、太阳能、专精特新、光伏玻璃等 [7] - 公司位于浙江省嘉兴市南湖区 属于共同富裕示范区范畴 [2][3]