报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩点评 - 公司2024年上半年实现营业收入8.99亿元,同比增长37%,归母净利0.88亿元,同比下降35% [1] - 2024年第二季度实现营业收入4.7亿元,同比增长112%,环比增长10%;归母净利0.48亿元,同比增长189%,环比增长20% [1] 微逆&能量通信器业务表现 - 2024年上半年微逆&能量通信器实现营收6.2亿元,同比增长8.2%,毛利率41.73% [1] - 2024年第二季度微逆&能量通信器营收3.19亿元,环比增长6.82%,毛利率40.42% [1] - 2024年上半年微逆&能量通信器出货56.7万台,同比下降3.2%;2024年第二季度出货29.1万台,环比增长5.4% [1] 智控关断器业务表现 - 2024年上半年智控关断器实现营收0.77亿元,同比下降3.3%,毛利率41.14%,出货量45.4万台 [1] - 2024年第二季度关断器营收0.46亿元,环比增长52.1%,毛利率43.26%,出货量27.03万台,环比增长47.1% [1] 储能业务表现 - 2024年上半年储能业务实现突破,工商储系统业务营收1.78亿元,户储产品营收0.15亿元 [1] - 2024年第二季度工商储系统营收0.92亿元,环比增长6.0%;户储产品营收0.0753亿元,环比增长2.5% [1] 库存管理 - 截至2024年上半年末,公司库存余额为15.16亿元,其中组件级电力电子产品(微逆等)库存余额下降2.88亿元,其中2024年第二季度下降1.1亿元 [1] - 公司在海外仓库的库存余额较2023年末减少1.46亿元,降幅为20.95% [1] - 公司预计2024年第三季度微逆出货环比继续增长,全年出货有望增长20%左右 [1] 盈利预测与投资建议 - 考虑行业竞争因素,下调公司2024-2026年归母净利为2.6/3.6/4.5亿元 [5] - 当前股价对应PE27.2/19.9/15.7倍,维持"买入"评级 [3] 风险提示 - 需求不及预期,海外贸易摩擦升级,行业竞争激烈,业绩不达预期 [1]

市场扩张和并购 - 2023年2月28日东方证券获准吸收合并东方投行[1] - 2024年9月2日起东方投行存量客户与业务整体迁移并入东方证券[2] 其他新策略 - 东方投行投资银行业务项目、协议由东方证券继续执行和履行[2] - 东方投行债权债务由东方证券依法承继[2] - 本次持续督导保荐机构主体变更不属于更换持续督导机构事项[3]

回购方案 - 首次披露日为2023年9月13日，由董事长提议[3] - 实施期限为2023年9月12日至2024年9月11日[3] - 预计回购金额1亿至2亿元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 回购情况 - 累计已回购股数1636501股，占比1.0472%[3] - 累计已回购金额156787124.63元[3] - 实际回购价格区间42.95元/股至128.99元/股[3] - 2024年8月回购330089股，占比0.2112%[7] - 2024年8月支付资金14999504.64元[7] 价格调整 - 2024年7月3日回购股份价格上限调为不超过156.96元/股[4]

业绩数据 - 2024年Q2营收4.71亿元，环比增10.16%，同比增111.94%[2] - 2024年Q2综合毛利率35.37%，归母净利润4788.22万元，环比增19.91%，同比增189.20%[2] - 2024年上半年营收8.99亿元，同比增36.61%[2] - 2024年上半年综合毛利率35.58%，归母净利润0.88亿元，同比降34.56%[2] 业务数据 - 二季度微逆出货约26万台，环比增7%，全年预计增20%[3] - 上半年工商业储能业务收入1.78亿，二季度0.92亿，全年预计超5亿[3] - DIY产品约占微逆出货量10%[3] 未来展望 - 新一代光储混合微型逆变器EZHI预计Q4销售放量[3] - 预计新业务占比达55%左右[4] 产品技术 - 工商业储能产品采用组串式储能系统设计方案[4]

营业收入和业务发展 - 2024年上半年公司实现营业收入89,896.92万元，较上年同期增长36.61%[69] - 公司光伏逆变器出货量达到XX万台，同比增长XX%[1] - 公司光伏组件出货量达到XX万块，同比增长XX%[1] - 公司在海外市场的销售占比达到XX%，同比提升XX个百分点[1] - 公司工商业储能业务在国内快速开展，成功实施了多个标杆项目，实现储能产品销售收入的同时也带动了公司光伏产品的销售[69] - 欧洲市场去库存加速，叠加货币政策宽松预期，有助于促进光储装机需求，进而带动公司外销收入[69] 研发和技术创新 - 公司加大新产品和新技术的研发投入，推出了XX系列高效光伏逆变器和XX系列储能逆变器[1] - 公司完成了对XX公司的并购，进一步拓展了在分布式光伏和储能领域的业务布局[1] - 公司在组件级电力电子设备、户用储能和工商业储能领域拥有22项核心技术[60] - 公司拥有178项授权知识产权，其中发明专利89项，并拥有一支专业的国际化研发团队[60] - 公司持续加大研发投入，2024年1-6月研发费用占营业收入的6.30%[64] - 公司新增研发人员47人，研发人员占员工总数的53.99%[64] - 公司成功研发了新一代光储混合逆变器和工商业储能产品[64] 经营管理和财务状况 - 公司加强内部管理和成本控制，保持了较好的盈利能力[1] - 公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期大幅改善，主要系销售回款增加，采购付款减少所致[70,71] - 公司资产负债状况良好，货币资金较上年期末增加34.15%，主要系交易性金融资产到期[73] - 公司境外资产占总资产的35.56%，主要包括欧洲昱能和华州昱能两家全资子公司[74][75] - 公司持有其他金融资产的公允价值变动情况[78] 风险提示和未来展望 - 公司存在技术升级与知识产权纠纷风险、核心技术人员流失及核心技术泄密的风险、政策风险、竞争加剧风险、存货管理风险和应收账款管理风险[67,68] - 公司将继续秉承"驱动零碳未来，共创智慧生活"的使命，致力于成为"最高效的安全清洁能源转换者"[66] - 公司将贯彻"强研发、重营销、轻资产"的经营理念，强化核心竞争优势，抓住行业发展机遇[66] - 公司将积极践行年度"提质增效重回报"的行动方案，让投资者共享公司发展的经营成果[66]

报告与说明会安排 - 公司2024年半年度报告8月30日发布[3] - 2024年半年度业绩说明会8月30日15:30 - 16:30举行[3] 说明会相关信息 - 召开方式为网络及电话会议，地点在价值在线[3] - 投资者8月30日12:00前可会前提问[3] - 8月30日15:30前可报名，通过“腾讯会议”等参与[7] 参会人员与联系信息 - 参加人员含董事长等（可能调整）[6] - 联系部门为证券部，有电话和邮箱[8]

股东回馈活动 - 活动时间为2024年8月9日至8月22日17:00[1] - 奖品为旅行商务套装100份[2] - 报名需活动期间持股且账号可在同花顺App登录[3] - 8月22日17:00开奖，中奖者9月4日24:00前填邮寄信息[4] 影响说明 - 活动对公司经营无实质性影响[5]

回购方案 - 2023年9月13日首次披露，由董事长提议[3] - 实施期限自2023年9月12日起12个月内[4] - 预计回购金额10,000万元至20,000万元[3] 回购情况 - 累计已回购股数130.6412万股，占总股本比0.8360%[3][6] - 累计已回购金额14,178.761999万元[3] - 实际回购价格区间72.35元/股至128.99元/股[3] 其他 - 2024年7月未回购股份[6] - 2024年7月3日回购股份价格上限调为不超过156.96元/股[4]

股东大会信息 - 现场会议时间为2024年8月7日下午14:00[15] - 现场会议地点为浙江省嘉兴市南湖区亚太路522号2幢公司4楼会议室[15] - 网络投票起止时间为2024年8月7日[13] - 采取现场投票和网络投票相结合的方式表决[9] - 会议主持人是董事罗宇浩先生[15] - 会议召集人是董事会[15] 股本与注册资本 - 公司总股本由112,000,000股增加至156,277,435股[20] - 公司注册资本由112,000,000元增加至156,277,435元[20] 利润分配与转增股本 - 2023年度向全体股东每10股派发现金红利10元（含税）[20] - 2023年度向全体股东每10股转增4股[20] 股份转让限制 - 公司董事、监事、高级管理人员在职期间每年转让股份不得超过所持同一种类股份总数的25%[21] - 公司核心技术人员自公司股票上市之日起12个月内和离职后6个月内不得转让首次公开发行前股份，限售期届满4年内每年转让股份不得超过上市时所持首次公开发行前股份总数的25%，减持比例可累积使用[21] 融资授权 - 公司年度股东大会可授权董事会决定向特定对象发行融资总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产20%的股票，授权在下一年度股东大会召开日失效[21] 交易审议标准 - 交易涉及的资产总额占公司最近一期经审计总资产的10%以上需提交董事会审议[24] - 交易的成交金额占公司市值的10%以上需提交董事会审议[24] - 交易标的最近一个会计年度资产净额占公司市值的10%以上需提交董事会审议[24] - 交易标的最近一个会计年度相关的营业收入占公司最近一个会计年度经审计营业收入的10％以上，且超过1000万元需提交董事会审议[24] - 交易产生的利润占公司最近一个会计年度经审计净利润的10％以上，且超过100万元需提交董事会审议[24] - 交易标的最近一个会计年度相关的净利润占公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上，且超过100万元需提交董事会审议[24] 捐赠审议 - 单笔金额或者在一个会计年度内累计金额超过200万元的任何对外捐赠事项由董事会审议[24] - 200万元或以下金额范围内的捐赠事项由其他方式处理（未明确）[24] 利润分配相关规定 - 公司股东大会对利润分配方案作出决议后，董事会须在2个月内完成股利（或股份）的派发事项[25] - 当公司最近一年审计报告为非无保留意见等三种情况之一时，可以不进行利润分配[25] - 公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%[25] - 董事会审议利润分配预案时，须经全体董事过半数表决同意，且需经公司二分之一以上独立董事表决同意[26] - 监事会审议利润分配预案时，须经全体监事半数以上表决同意[26] - 股东大会对现金分红具体方案进行审议，须经出席股东大会的股东所持表决权的二分之一以上表决同意[26] - 年度股东大会审议的下一年中期分红上限不应超过相应期间归属于公司股东的净利润[26] - 公司至少每三年重新审定一次股东分红回报规划[26] - 注册会计师对公司财务报告出具非标准无保留意见审计报告且影响当期利润时，董事会应根据孰低原则确定分配预案[26] - 股东大会审议利润分配方案时，须经出席股东大会的股东（包括股东代理人）所持表决权过半数表决同意[26] - 董事会审议利润分配政策变更或调整事项，须全体董事过半数且二分之一以上独立董事表决同意[27] - 监事会审议利润分配政策调整，须全体监事过半数以上表决同意[27] - 股东大会审议利润分配政策变更或调整事项，须出席股东所持表决权三分之二以上表决同意[27] - 公司特殊情况无法按既定现金分红政策确定方案，应在年报披露原因及独董意见，方案须出席股东所持表决权三分之二以上通过[27] 其他事项 - 董事会提请股东大会授权管理层办理工商变更登记、章程备案等事宜[27] - 公司拟为董监高购买责任险，责任限额预计不超3000万元/年[31] - 公司拟为董监高购买责任险，保险费预计不超11.5万元/年[31] - 公司拟为董监高购买责任险，保险期限12个月，后续可续保或重新投保[31] - 提请股东大会授权董事会及其授权人士办理购买及续保等相关事宜[31] - 此议案已在第二届董事会第十一次会议和第二届监事会十次会议回避表决[32]

会议信息 - 昱能科技第二届监事会第十次会议通知于2024年7月17日送达全体监事[2] - 会议于2024年7月22日在公司4楼会议室现场召开[2] - 会议由监事会主席高虹主持，应到监事3人，实到3人[2] 议案情况 - 会议审议《关于为董事、监事及高级管理人员购买责任险的议案》[3] - 监事会认为该议案有利于完善公司风险管控体系，降低运营风险[3] - 因涉及利益相关，全体监事回避表决，议案将提交股东大会审议[4] 公告信息 - 具体内容详见2024年7月23日上海证券交易所网站公告（编号：2024 - 047）[4]