行业价格趋势 - 过去几年风机行业价格持续下降，去年价格到了低点 [1] - 今年行业价格有所回升 [1] 行业盈利展望 - 明年行业盈利能力将显著提升 [1] - 明年将是行业相对来说比较好的一年，但企业表现可能会分化 [1] - 风电价格和盈利最差的阶段已经过去 [1]

行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为“增持”（维持）[7] 报告核心观点 - 《风能北京宣言 2.0》的发布夯实了国内风电需求预期，看好需求增长叠加风机涨价带来的行业大 beta 机会，风电产业链有望进入量利修复通道 [1] - 建议关注头部风机厂与海风及海外业务条线，并明确推荐三一重能 [1][5][9] 《风能北京宣言 2.0》内容与目标 - 《宣言 2.0》由全球1000多家风能企业代表联合发布，设定了中国风电的中长期发展目标 [2] - “十五五”期间（2026-2030年）年均新增装机目标不低于120GW，其中海上风电不低于15GW，确保2030年累计风电装机达到1300GW [2] - 2035年累计装机目标不低于2000GW，测算对应“十六五”期间（2031-2035年）年均新增装机不低于140GW [2] - 到2060年累计装机目标达5000GW，测算对应2035年至2060年年均新增装机不低于120GW [2] - 相较于2020年版本，《宣言 2.0》将2030年和2060年的累计装机目标分别上调了62.5%和66.7%，彰显了产业发展信心 [3] - 截至2025年8月，我国“十四五”期间新增风电装机已达297.5GW，超过了2020年宣言提出的“十四五”新增250GW目标 [3] 政策影响分析 - 陆上风电增值税即征即退50%的政策被取消，而海上风电的该项政策将延续至2027年底 [4] - 测算显示，陆风增值税政策调整可能影响项目权益回报率约1.3个百分点，但通过项目造价下降约0.2元/瓦或4%即可弥补，对风电整体需求预期影响可控 [4] 具体投资建议与公司分析 - 看好国内陆上风电量价齐升、国内海上风电开工旺盛以及出海订单产能加速推进带来的投资机会 [5] - 推荐标的为三一重能，目标价为38.01元（当地币种），投资评级为“买入” [9][11] - 三一重能2025年上半年营收为85.94亿元，同比增长62.75% [12] - 公司第二季度业绩显著提升，营收64.07亿元，同比增长80.35%，环比增长192.93%；归母净利润4.01亿元，同比增长139.20%，环比增长309.85% [12] - 公司主要看点包括：国内风机主业盈利向上拐点明确；“双海”（海上风电和海外市场）战略成效显著；风电场业务通过滚动开发模式稳步推进 [12] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为20.28亿元、26.36亿元、32.76亿元，对应同比增长率分别为11.9%、30.0%、24.3% [13]

文章核心观点 - 三一重能在2025北京国际风能大会上推出行业首款陆上全场域适配机型SI-242系列，宣告风电开发迈入“高价值”新纪元 [2] 产品创新与性能 - 推出SI-242超大叶轮系列风电机组，功率横跨5.6MW至12.5MW，叶轮直径242米，打破传统机型对风资源条件的限制 [6] - 机组可适应低于4.5m/s的超低风速至25m/s的高风速，极限承受风速高达63m/s，实现超低风速、中风速到高风速的全场域精准覆盖 [6] - 在同等开发容量下，相较于传统方案，SI-242机型可减少约6%至18%的机位数量，直击机位资源紧张痛点，实现更优的度电成本 [8] 技术可靠性与设计 - SI-242系列基于成熟的10MW机型平台进化，传承双TRB主轴系统、3P1H前端集成式齿轮箱设计 [10] - 叶片采用3.6米叶根节圆直径，叶根螺栓增加约15%，承载力提升20% [10] - 通过平台化、模块化设计实现关键部件高度通用，同一部件历经多机型、多项目充分验证，精准适配多样化场址需求 [12] 产品测试与验证 - 试验样机在新疆哈密试验风场历经超300个日夜的深度验证，从-30℃极寒到超40℃酷暑环境完成超1000项前置试验 [14] - 公司建设行业领先的“整机-子系统-零部件-材料”全方位验证能力，以高强度试验探索技术边界与物理极限 [18] - 2024年12月，三一重能风电试验中心正式获得CNAS实验室资质认证，测试验证能力获国家级权威认可 [18] 核心部件自研能力 - 公司坚持关键核心部件自研自制，从轻量化碳纤维叶片到高功率双馈发电机，再到超高自研混塔，穿透产业链上下游 [20] - 展台展示自研核心大部件从独立设计、高端制造、质量管控到快捷交付的全链条能力 [20]

风电发展目标 - 中国风电行业在“十五五”期间设定年新增装机容量不低于1.2亿千瓦的目标，其中海上风电年新增不低于1500万千瓦 [2] - 行业设定累计装机容量目标：2030年达13亿千瓦，2035年不少于20亿千瓦，2060年达到50亿千瓦 [2] - 中国风能资源经济技术开发潜力巨大，“三北”地区陆上超过75亿千瓦，中东南部陆上超过25亿千瓦，海上超过27亿千瓦 [2] 行业驱动因素 - 行业受益于海内外市场双轮驱动，三季度项目开工旺季推动景气度加速攀升 [1][4] - 三一重能海外新增订单超2GW，在手订单价值超100亿元，预计2026年海外新增装机将显著提升 [4] - 136号文推动的市场化改革使风电凭借成本与发电曲线优势抢占装机份额 [1][4] 政策与创新支持 - 《宣言2.0》倡议围绕大基地风电、海上风电等关键领域健全管理体系，并引导产业回归价值创造，杜绝低价恶性竞争 [5] - 提出加快构建协同创新体系，联合攻关关键共性技术及前沿技术，并加大对科研示范项目的支持 [6] - 建议完善绿色氢氨醇、绿电直连等配套政策，培育新模式新业态，将风电产业优势转化为价值优势 [6] 市场地位与潜力 - 截至2025年7月底，中国可再生能源装机规模达21.7亿千瓦，其中风电装机5.7亿千瓦，光伏装机超11亿千瓦 [4] - 可再生能源被国际社会视为应对气候变化及保障能源安全的基础，超75%的国家自主贡献设定了可再生能源发展目标 [3] - 风电已成为最具市场竞争力的电源，产业链长、辐射广，可拉动上下游产业发展并形成全球性产业集群 [6]

大宗交易概况 - 10月17日发生一笔大宗交易，成交量160.00万股，成交金额4627.20万元，成交价为28.92元，相对当日收盘价折价0.99% [2] - 该笔交易买方为机构专用席位，卖方为中信证券股份有限公司北京望京证券营业部 [2] - 近3个月内公司累计发生2笔大宗交易，合计成交金额为4912.90万元 [2] 近期股价与资金表现 - 10月17日公司收盘价为29.21元，当日下跌3.66%，日换手率为2.29%，成交额为1.66亿元 [2] - 当日主力资金净流出829.22万元，近5日公司股价累计下跌9.00%，近5日资金合计净流出867.71万元 [2] - 公司最新融资余额为8529.09万元，近5日增加63.94万元，增幅为0.76% [3] 公司基本信息 - 三一重能股份有限公司成立于2008年4月17日，注册资本为122640.4215万人民币 [3]

交易概况 - 2025年10月17日，三一重能发生大宗交易，成交量为160万股，成交金额为4627.2万元 [1] - 该笔大宗交易成交价为28.92元，较当日市场收盘价29.21元折价0.99% [1] - 此笔交易占公司当日总成交额的21.75% [1] 交易细节 - 交易买入方为机构专用席位，卖出方为零售业务部门 [2] - 交易证券代码为688349，交易日期为2025-10-17 [2]

公司动态 - 三一重能全资子公司三一(阜新)风电装备有限公司成立 [1] - 新公司注册资本为1000万元人民币 [1] - 新公司经营范围涵盖机械电气设备制造和电机制造等 [1] 业务拓展 - 三一重能通过设立新公司扩展其在风电装备领域的业务布局 [1] - 新公司的设立表明公司持续投资于风电产业链 [1]

公司动态 - 三一重能全资子公司三一(阜新)风电装备有限公司于近日成立 [1] - 新公司注册资本为1000万元人民币 [1] - 新公司经营范围涵盖陆上和海上风力发电机组的制造与销售 [1] - 新公司经营范围同时包括电工仪器仪表以及发电机和发电机组的制造 [1] 行业布局 - 三一重能通过设立新公司进一步深入风电装备制造领域 [1] - 公司业务布局同时覆盖陆上风电和海上风电两大市场 [1]

风电设备板块整体表现 - 10月15日风电设备板块整体上涨0.7%，领先个股为中环海陆，涨幅达6.08% [1] - 当日市场主要指数表现强劲，上证指数上涨1.22%至3912.21点，深证成指上涨1.73%至13118.75点 [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出3.2亿元，游资资金净流出2.1亿元，但散户资金净流入5.31亿元 [2] 领涨个股表现 - 中环海陆领涨板块，收盘价24.07元，涨幅6.08%，成交额2.27亿元 [1] - 电气风电涨幅4.29%，收盘价20.40元，成交量为33.98万手，成交额6.77亿元 [1] - 泰胜风能上涨3.94%至8.45元，成交量为50.61万手，成交额4.21亿元，同时获得主力资金净流入3562.93万元，净占比8.46% [1][3] 领跌个股表现 - 广大特材跌幅最大，下跌9.95%至25.44元，成交额11.79亿元，但获得主力资金净流入1005.96万元 [2] - 明阳智能下跌3.55%至16.59元，成交量为90.62万手 [2] - 吉鑫科技下跌3.13%至6.19元，成交量高达184.30万手 [2] 个股资金流向 - 泰胜风能获得主力资金净流入3562.93万元，净占比8.46%，为板块内最高 [3] - 禾望电气主力资金净流入1637.26万元，净占比1.17%，但游资净流出3182.42万元 [3] - 飞沃科技获得游资净流入2736.74万元，净占比8.44%，为游资净流入最高的个股 [3]

政策核心内容 - 国家发改委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》[1] - 政策设定能源用户可再生能源消费最低比重目标和省级行政区域可再生能源电力消纳责任权重[1] - 非电消费最低比重目标可通过可再生能源供暖（制冷）、可再生能源制氢氨醇等综合利用、生物质能非电利用等方式完成[1] 政策意义与影响 - 该办法首次将可再生能源非电消费纳入强制性考核体系[2] - 明确将绿色氢氨醇列为合规路径之一[2] - 标志着国家能源管理重心从单一的电力消纳向电、热、氢、醇等多能协同消费转变[2] - 为绿色氢氨醇行业提供了前所未有的政策准入通道[2] - 通过设定省级行政区域和重点用能企业的非电消费最低比重目标 并辅以约谈、通报及纳入失信记录等惩戒措施 政策从需求端为绿色氢氨醇创造了制度性市场需求[2] - 显著提升了产业发展的确定性和市场预期[2] 投资机会与受益标的 - 绿色氢氨醇产业正迎来重要的战略机遇期 利好产业链相关标的[1] - 建议关注金风科技（002202 SZ）、运达股份（300772 SZ）、三一重能（688349 SH）、禾望电气（603063 SH）、华电科工（601226 SH）[1]