股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会9月20日在南京召开[2] - 出席会议股东和代理人88人，表决权占比68.0842%[2] - 公司董监高出席或列席会议[4] 议案表决情况 - 2024年半年度利润分配方案同意票比例99.9882%[5] - 使用部分超募资金永久补充流动资金同意票比例99.9821%[6] - 续聘2024年度财务及内控审计机构同意票比例99.9061%[8]

公司概况 - 国博电子是国内能够批量提供有源相控阵 T/R 组件及系列化射频集成电路产品的领先企业，核心技术达到国内领先、国际先进水平[2][4] - 公司是国内移动通信基站射频器件核心供应商，T/R 组件产品市场占有率保持国内领先地位[4] - 公司在上海证券交易所科创板发行上市，符合科创板相关要求[4] 业绩情况 - 受行业部分因素以及订单节奏的影响，公司营收和净利润短期承压[2] - 公司将继续聚焦主营业务发展，坚持科技创新驱动发展战略，深化精益制造管理理念，努力提升盈利能力和竞争实力[2] 股价情况 - 公司股价波动受市场行情等多方面因素影响，公司将继续聚焦主责主业，持续推进高质量发展，努力回报社会和广大投资者[5] - 公司将严格按照科创板上市公司规范运作程序进行股份回购决策，如有回购计划将及时履行信息披露义务[4] 新产品和新领域拓展 - 公司积极开展 T/R 组件应用领域拓展，在低轨卫星和商业航天领域均开展了技术研发和产品开发工作，多款产品已开始交付客户[4] - 公司持续推进射频芯片、模块新产品研发和新领域拓展，包括 5G-A 通感基站应用、ODU 及卫星通信芯片等[4][5] - 公司积极开拓射频终端领域，多款终端用射频芯片产品已开始向知名终端厂商批量供货，应用于无人机的射频前端模组也实现批量出货[8] 5G-A 和 6G 技术发展 - 公司多款射频集成电路已应用于 5.5G 通感一体基站中，并针对 5.5G 通信的发展需求持续进行产品迭代开发和新产品研发[6][7] - 公司始终紧跟新一代通信技术发展趋势，持续开展 6G 技术预研及开发工作[5]

业绩总结 - 2024年1 - 6月营业收入130,261.24万元，同比下降32.21%[32][34] - 2024年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润24,455.61万元，同比下降20.77%[32] - 2024年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额36,118.96万元，同比增长154.88%[32][34] - 2024年6月末归属于上市公司股东的净资产624,678.44万元，较上年度末增长4.15%[32] - 2024年6月末总资产807,009.63万元，较上年度末下降4.73%[32] - 2024年1 - 6月基本每股收益0.41元/股，同比下降21.15%[33] 研发情况 - 报告期内公司研发投入1.80亿元，较上年同期增长0.49%，占营业收入占比为13.81%[36] - 截至报告期末，公司累计获得各类知识产权177项[36][37] - 截至报告期末，公司有研发人员399名，较上年同期增加103名，研发人员占比22.48%，较上年同期提高7.11个百分点[43] - 2024年1 - 6月，公司申请发明专利3项、实用新型专利2项，取得发明专利授权12项等[51] 项目投资 - 多频段瓦片式T/R组件研发项目预计总投资14,800.00万元，累计投入12,811.23万元[55] - 基于国产芯片产品全国产化供应链的毫米波核心技术研究项目预计总投资40,000.00万元，本期投入6,163.19万元[55] - 基站及终端用射频集成电路项目预计总投资15,000.00万元，本期投入3,546.47万元[55] - 基于自动化和信息化产业链的数字化全面管理与全程管理系统的建立项目预计总投资9,700.00万元，本期投入2,177.39万元[55] - 综合射频技术多功能研究项目预计总投资36,300.00万元，本期投入6,096.14万元[56] 募集资金 - 公司募集资金总额283,590.88万元，扣除发行费用后净额274,295.81万元，截至报告期末累计投入进度74.45%[59] - 2024年1 - 6月累计使用募集资金26,931.82万元，本年度投入金额占比9.82%[58][59] - 射频芯片和组件产业化项目累计投入94,847.06万元，投入进度64.30%[61] - 补充流动资金累计投入108,143.88万元，投入进度90.12%[61] - 超募资金累计投入1,224.60万元，投入进度18.02%[61] - 2024年1 - 6月公司以自筹资金预先支付募投项目款项11,622.99万元[63] - 公司拟使用不超过125,000.00万元闲置募集资金进行现金管理[64] - 截至2024年6月30日，现金管理专户存放余额27,000.00万元[64] - 报告期内，闲置募集资金现金管理实现投资收益363.86万元（含税）[64] 股权情况 - 截至2024年6月末，控股股东直接持有公司股票14,332.90万股，本年度持股数未变[66] - 公司控股股东、实控人、董监高持有的股份均不存在质押、冻结及减持情形[66] 风险提示 - 若不能保持研发高投入等，可能面临技术滞后影响未来发展[6] - 存在因核心技术人员流失等导致核心技术泄露的风险[7] - 面临市场竞争加剧风险，通用市场竞争压力大[10] - 外协加工模式存在供应量不足、供应延期等潜在风险[11] - 产品未完成军品审价，存在未来年度集中确认价差影响盈利的风险[12][13] - 原材料价格波动及供应受限，可能影响正常生产经营[14] - 客户集中，若主要客户发生变化，经营业绩可能下降[15] - 存货余额高，面临存货跌价风险[19] - 经营性应收款项余额大，部分客户支付困难会产生不利影响[20] - 经营活动现金流较差，资金周转压力大[21] - 在“实体清单”之列，中美贸易摩擦及海外禁运或影响日常经营[23] 合规情况 - 2024年上半年国博电子在持续督导期间未发生须保荐机构公开发表声明的违法违规情况[2] - 2024年上半年国博电子在持续督导期间未发生违法违规或违背承诺等事项[2] - 2024年上半年，上市公司或其控股股东等未受到中国证监会行政处罚等情况[3] - 2024年上半年，国博电子及其控股股东等不存在未履行承诺的情况[3] - 2024年上半年，经保荐机构核查，不存在应向上海证券交易所报告的情况[3] - 2024年上半年，国博电子未发生相关规定的违规情形[3] - 2024年上半年，保荐机构和保荐代表人未发现国博电子存在重大问题[5] - 2024年上半年公司无重大违规事项[31]

业绩数据 - 截至2024年6月30日，未分配利润134,173.45万元[19] - 截至2024年6月30日，母公司累计可供分配利润115,885.07万元[19] - 2024年半年度净利润24,455.61万元[19] 利润分配 - 总股本596,014,900股，拟10股派5.1元（含税）[19] - 拟派发现金红利303,967,599元（含税），占比124.29%[19] 资金使用 - 拟用2039.18万元超募资金永久补流，占比30%[24] 审计安排 - 拟续聘天健为2024年度审计机构，聘期一年[29] - 提请授权洽谈审计报酬并签协议[29]

业绩说明会安排 - 2024年9月18日15:00 - 16:00举行半年度业绩说明会[2][5] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][5][7] 提问征集 - 2024年9月9日至9月13日16:00前可预征集提问[2][6] 参会人员 - 董事长梅滨、总经理吴礼群等参加[5] 联系人信息 - 联系人李蓝天，电话025 - 69090053，邮箱support@gbdz.net[7][8] 查看方式 - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 下游订单节奏放缓影响主业,全年营收有望企稳回升 [6] - 盈利能力持续提升,有望带动业绩恢复增长 [6] - 在建工程持续增加,产能优势有望不断扩大 [6] - 背靠中电科五十五所,军民两端放量拉动业绩稳增 [6] 公司财务数据总结 - 2024H1 实现营收13.03亿元(yoy-32.21%),实现归母净利润2.45亿元(yoy-20.77%) [6] - 2024Q2 实现营收6.09亿元(yoy-50.21%),实现归母净利润1.24亿元(yoy-35.79%) [6] - 2024H1毛利率为35.14%,较去年同期提升3.58pcts,净利率为18.77%,较去年同期提升2.71pcts [6] - 2024-2026E年归母净利润预测为5.90/7.39/9.42亿元 [6][7]

报告投资评级和核心观点 [投资评级] 报告给予公司"买入"的投资评级 [6] 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入13.03亿元,同比下降32.21%,主要系T/R组件和射频模块收入减少所致 [2][3] - 2024年上半年归母净利润2.45亿元,同比下降20.77% [2][3] - 主营业务收入中,T/R组件和射频模块实现营业收入11.69亿元,同比下降36.5%;射频芯片部分实现营业收入0.88亿元,同比增长35.68% [3] - 公司经营活动产生的现金流量净额为3.61亿元,较上年同期增长154.88%,主要系应收票据到期经承兑收到现金增加所致 [4] - 截至2024H1末,公司存货3.83亿元,较2023年末减少37.89%,主要系报告期内存货流转速度加快;合同负债0.21亿元,较2023年末增加265.73%,主要系报告期内预收货款增加 [4] 研发及新产品情况 - T/R组件领域,公司重点围绕W波段有源相控微系统和低剖面宽带毫米波数字阵列,持续开展相关关键技术攻关,并积极拓展低轨卫星和商业航天等应用领域 [5] - 射频模块领域,2024上半年公司发布多款GaN射频模块产品,新技术持续改善产品的线性度、效率等性能 [5] - 射频芯片领域,公司积极推进新产品研发和新领域的拓展,为下一代基站平台新研数款物料稳步推进,终端射频芯片产品持续稳定交付,系列化新产品研发稳步推进 [5] - 2024年上半年,公司研发费用1.80亿元,较上年同期增长0.49%,占营业收入13.81% [6][10] - 截至2024年半年度末,公司共有研发人员399名,较上年同期增加103名,其中博士和硕士研究生增加43名,研发人员占比22.48% [10] 盈利预测 - 预计2024-2026年,公司归属母公司股东净利润分别为5.9亿元、7.1亿元、8.7亿元,EPS分别为1.00元、1.19元、1.47元,对应PE估值分别为39倍、33倍、27倍 [10]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 8月25日公司发布2024年半年度报告，上半年营业收入13.03亿元，同比下滑32.21%；归母净利润2.45亿元，同比下降20.77% [3] - 2024年上半年公司以国家战略和市场需求为导向，聚焦主营业务和核心技术创新，推进技术创新提升能力 [4] - 调整盈利预测，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为5.87亿元、7.43亿元、9.44亿元，同比增速为 - 3.2%、26.5%、27.2%，对应PE分别为39.00、30.84、24.25倍，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 收盘价38.42元，近12个月最高/最低为66.46/33.99元，总股本596百万股，流通股本265百万股，流通股比例44.54%，总市值229亿元，流通市值102亿元 [1] 技术创新情况 - T/R组件领域开展关键技术攻关和异构集成技术产品化，拓展应用领域，多款产品交付客户 [4] - 射频模块领域上半年发布多款GaN射频模块产品，未来推进新技术攻关改善性能 [4] - 射频芯片领域推进基于新型半导体工艺产品开发，开展ODU及卫星通信芯片开发推广，部分产品进入客户认证阶段 [4] 财务指标及预测 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3567|3407|4130|5124| |收入同比（%）|3.1%|-4.5%|21.2%|24.1%| |归属母公司净利润（百万元）|606|587|743|944| |净利润同比（%）|16.5%|-3.2%|26.5%|27.2%| |毛利率（%）|32.3%|32.6%|33.0%|33.1%| |ROE（%）|10.1%|9.3%|10.6%|11.8%| |每股收益（元）|1.52|0.99|1.25|1.58| |P/E|52.32|39.00|30.84|24.25| |P/B|5.30|3.64|3.26|2.87| |EV/EBITDA|35.73|24.71|19.32|15.17| [6][7]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[1] 报告的核心观点 - 市场竞争激烈，射频芯片项目持续推进[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2022年营业总收入为3461百万元，同比增长37.93%[2] - 2023年营业总收入为3567百万元，同比增长3.08%[2] - 2024年营业总收入预测为3249百万元，同比减少8.90%[2] - 2025年营业总收入预测为4028百万元，同比增长23.97%[2] - 2026年营业总收入预测为5097百万元，同比增长26.52%[2] - 2022年归母净利润为520.48百万元，同比增长41.37%[2] - 2023年归母净利润为606.23百万元，同比增长16.47%[2] - 2024年归母净利润预测为567.28百万元，同比减少6.42%[2] - 2025年归母净利润预测为735.60百万元，同比增长29.67%[2] - 2026年归母净利润预测为962.20百万元，同比增长30.80%[2] - 2022年EPS为0.87元/股[2] - 2023年EPS为1.02元/股[2] - 2024年EPS预测为0.95元/股[2] - 2025年EPS预测为1.23元/股[2] - 2026年EPS预测为1.61元/股[2] - 2022年P/E为43.50倍[2] - 2023年P/E为37.35倍[2] - 2024年P/E预测为39.91倍[2] - 2025年P/E预测为30.78倍[2] - 2026年P/E预测为23.53倍[2] 事件与投资要点 - 2024年上半年实现营收13.03亿元，同比减少32.21%[2] - 2024年上半年实现归母净利润2.45亿元，同比减少20.77%[2] - 第二季度营业总收入为6.09亿元，同比减少50.21%[2] - 2024年上半年研发投入1.80亿元，同比增长0.49%，占营业收入的13.81%[3] - 在基于国产半导体工艺的毫米波核心技术研究项目中投入0.62亿元，部分技术已导入产品并开始量产[3] - 多款T/R组件产品已开始交付客户，射频集成电路及组件产品在国内4G、5G移动通信领域实现大批量供货[3] - 针对终端应用的开关、天线调谐器、DiFEM相关芯片产品被客户引入并批量交付[3] - 新领域和新客户方面积极推进ODU及卫星通信芯片开发推广，部分产品已进入客户认证阶段[3] 财务预测表 - 2023年流动资产为6501百万元，2024年预测为5964百万元，2025年预测为7705百万元，2026年预测为8122百万元[6] - 2023年货币资金及交易性金融资产为2731百万元，2024年预测为3162百万元，2025年预测为2181百万元，2026年预测为3337百万元[6] - 2023年经营性应收款项为3086百万元，2024年预测为1760百万元，2025年预测为4559百万元，2026年预测为3236百万元[6] - 2023年存货为617百万元，2024年预测为975百万元，2025年预测为897百万元，2026年预测为1483百万元[6] - 2023年非流动资产为1970百万元，2024年预测为2380百万元，2025年预测为2828百万元，2026年预测为3113百万元[6] - 2023年固定资产及使用权资产为1489百万元，2024年预测为1847百万元，2025年预测为2190百万元，2026年预测为2377百万元[6] - 2023年在建工程为177百万元，2024年预测为145百万元，2025年预测为130百万元，2026年预测为126百万元[6] - 2023年无形资产为104百万元，2024年预测为132百万元，2025年预测为169百万元，2026年预测为202百万元[6] - 2023年资产总计为8471百万元，2024年预测为8344百万元，2025年预测为10533百万元，2026年预测为11236百万元[6] - 2023年流动负债为2343百万元，2024年预测为1953百万元，2025年预测为3406百万元，2026年预测为3146百万元[6] - 2023年非流动负债为130百万元，2024年预测为130百万元，2025年预测为130百万元，2026年预测为130百万元[6] - 2023年负债合计为2473百万元，2024年预测为2083百万元，2025年预测为3536百万元，2026年预测为3276百万元[6] - 2023年归属母公司股东权益为5998百万元，2024年预测为6261百万元，2025年预测为6997百万元，2026年预测为7959百万元[6] - 2023年所有者权益合计为5998百万元，2024年预测为6261百万元，2025年预测为6997百万元，2026年预测为7959百万元[6] - 2023年负债和股东权益为8471百万元，2024年预测为8344百万元，2025年预测为10533百万元，2026年预测为11236百万元[6] - 2023年营业总收入为3567百万元，2024年预测为3249百万元，2025年预测为4028百万元，2026年预测为5097百万元[6] - 2023年营业成本为2415百万元，2024年预测为2263百万元，2025年预测为2766百万元，2026年预测为3448百万元[6] - 2023年税金及附加为22百万元，2024年预测为19百万元，2025年预测为25百万元，2026年预测为31百万元[6] - 2023年销售费用为10百万元，2024年预测为9百万元，2025年预测为11百万元，2026年预测为14百万元[6] - 2023年管理费用为128百万元，2024年预测为97百万元，2025年预测为133百万元，2026年预测为160百万元[6] - 2023年研发费用为352百万元，2024年预测为322百万元，2025年预测为398百万元，2026年预测为505百万元[6] - 2023年财务费用为-22百万元，2024年预测为-26百万元，2025年预测为-32百万元，2026年预测为-20百万元[6] - 2023年其他收益为55百万元，2024年预测为39百万元，2025年预测为56百万元，2026年预测为66百万元[6] - 2023年投资净收益为6百万元，2024年预测为3百万元，2025年预测为5百万元，2026年预测为6百万元[6] - 2023年公允价值变动为3百万元，2024年预测为0百万元，2025年预测为0百万元，2026年预测为0百万元[6] - 2023年减值损失为-72百万元，2024年预测为0百万元，2025年预测为0百万元，2026年预测为0百万元[6] - 2023年营业利润为654百万元，2024年预测为607百万元，2025年预测为790百万元，2026年预测为1031百万元[6] - 2023年营业外净收支为-1百万元，2024年预测为1百万元，2025年预测为1百万元，2026年预测为2百万元[6] - 2023年利润总额为654百万元，2024年预测为608百万元，2025年预测为791百万元，2026年预测为1033百万元[6] - 2023年所得税为47百万元，2024年预测为41百万元，2025年预测为55百万元，2026年预测为71百万元[6] - 2023年净利润为606百万元，2024年预测为567百万元，2025年预测为736百万元，2026年预测为962百万元[6] - 2023年归属母公司净利润为606百万元，2024年预测为567百万元，2025年预测为736百万元，2026年预测为962百万元[6] - 2023年每股收益为1.02元，2024年预测为0.95元，2025年预测为1.23元，2026年预测为1.61元[6] - 2023年EBIT为623百万元，2024年预测为578百万元，2025年预测为752百万元，2026年预测为1005百万元[6] - 2023年EBITDA为829百万元，2024年预测为953百万元，2025年预测为1232百万元，2026年预测为1592百万元[6] - 2023年毛利率为32.28%，2024年预测为30.35%，2025年预测为31.35%，2026年预测为32.35%[6] - 2023年归母净利率为17.00%，2024年预测为17.46%，2025年预测为18.26%，2026年预测为18.88%[6] - 2023年收入增长率为3.08%，2024年预测为-8.90%，2025年预测为23.97%，2026年预测为26.52%[6] - 2023年归母净利润增长率为16.47%，2024年预测为-6.42%，2025年预测为29.67%，2026年预测为30.80%[6] 现金流量表 - 2023年经营活动现金流为839百万元，2024年预测为1520百万元，2025年预测为-55百万元，2026年预测为2023百万元[7] - 2023年投资活动现金流为-548百万元，2024年预测为-752百万元，2025年预测为-882百万元，2026年预测为-814百万元[7] - 2023年筹资活动现金流为-298百万元，2024年预测为-308百万元，2025年预测为-4百万元，2026年预测为-4百万元[7] - 2023年现金净增加额为-7百万元，2024年预测为461百万元，2025年预测为-941百万元，2026年预测为1205百万元[7] - 2023年折旧和摊销为206百万元，2024年预测为376百万元，2025年预测为481百万元，2026年预测为587百万元[7] - 2023年资本开支为-659百万元，2024年预测为-726百万元，2025年预测为-839百万元，2026年预测为-797百万元[7] - 2023年营运资本变动为-33百万元，2024年预测为578百万元，2025年预测为-1269百万元，2026年预测为479百万元[7] - 2023年每股净资产为14.99元，2024年预测为10.51元，2025年预测为11.74元，2026年预测为13.35元[7] - 2023年最新发行在外股份为596百万股，2024年预测为596百万股，2025年预测为596百万股，2026年预测为596百万股[7] - 2023年ROIC为9.68%，2024年预测为8.60%，2025年预测为10.34%，2026年预测为12.30%[7] - 2023年ROE-摊薄为10.11%，2024年预测为9.06%，2025年预测为10.51%，2026年预测为12.09%[7] - 2023年资产负债率为29.19%，2024年预测为24.96%，2025年预测为33.57%，2026年预测为29.16%[7] - 2023年P/E为37.35倍，2024年预测为39.91倍，2025年预测为30.78倍，2026年预测为23.53倍[7] - 2023年P/B为2.53倍，2024年预测为3.62倍，2025年预测为3.24倍，2026年预测为2.84倍[7]

公司基本信息 - 证券代码 688375，证券简称国博电子 [1] - 2024 年 8 月 27 日在进门财经开展投资者关系活动，接待人员有董事会秘书刘洋、财务总监何莉娜 [1] 业绩情况 营收 - 2024 年上半年，T/R 组件和射频模块营收 11.69 亿元，同比下降，受行业因素和订单节奏影响，业绩短期承压 [1][2] - 2024 年上半年，射频芯片收入 0.88 亿元，其他芯片 0.27 亿元 [3] 毛利率 - T/R 组件和射频模块毛利率为 34.86%，同比有所提高，公司注重成本管控，主营业务毛利率总体稳中有升 [2] 现金流与存货 - 2024 年上半年末存货 3.83 亿元，较年初减少 37.89%，存货周转率 1.69，公司通过“以销定产，以产定采”加强供应链管理，对库龄 2 年及以上存货全额计提跌价准备 [5] - 2024 年中报经营活动产生的现金流量净额 3.61 亿元，同比增长 154.88%，因应收票据到期经承兑收到现金增加，公司持续优化应收账款和票据管理 [5][6] 利润分配 - 公司拟派发红利 3.04 亿元，超出半年度净利润比例 124%，自上市以来重视投资者回报，有明确利润分配政策，2022 - 2023 年分红均超当年可分配利润 40%，合计派发现金红利 4.5 亿元 [6] 业务发展 T/R 组件与射频模块 - 在低轨卫星和商业航天领域开展研发和产品开发，多款产品交付客户；基站领域 GaN 射频模块发布新产品，攻关新技术；终端领域开关等产品量产交付 [2][3] - 移动通信领域，5G 基站投资放缓使需求下降，但 5G 网络推进和 5.5G 商用将带动需求增加，公司产品性能达国际水平，持续进行产品迭代和研发 [4] 射频芯片 - 基站领域，针对 5G - A 和 5.5G 通感基站优化产品，高线性控制器件批量供货 [2] - 终端领域，多款射频芯片向知名厂商批量供货，开发完成 WiFi、手机 PA 等产品，进行新型半导体工艺新产品研发，射频开关等产品量产交付 [2][3] 无人机与 5.5G 通感一体基站业务 - 随着低空经济发展和 5G - A 商用推进，将带动射频器件需求增加，公司多款射频集成电路应用于 5.5G 通感一体基站，高线性控制器件批量供货，应用于无人机的射频前端模组批量出货，下一代完成样品研制 [4][5] 研发情况 人员 - 截至 2024 年 6 月 30 日，研发人员 399 名，较上年同期增加 103 名，其中博士和硕士研究生增加 43 名，研发人员占比 22.48%，较上年同期提高 7.11 个百分点 [3] 投入与项目 - 2024 年上半年研发投入 17,983.19 万元，较上年同期增长 0.49%，研发投入总额占营业收入比例为 13.81%，较上年同期增加 4.50 个百分点，聚焦射频集成电路芯片及器件等研发项目 [7]