分红方案 - 公司宣布每股现金红利0.40元，以总股本596,014,900股为基数，共计派发现金红利238,405,960元 [2] - 分红方案已通过2024年年度股东大会审议，实施日期为2025年5月8日 [2] - 股权登记日、除权（息）日和现金红利发放日等关键时间节点已明确公布 [2] 分红实施方式 - 除特定股东外，其他股东的现金红利将通过中国结算上海分公司系统派发 [2] - 已办理指定交易的投资者可在红利发放日领取现金红利，未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 [2] - 特定股东包括中电国基南方集团有限公司等5家机构，其现金红利由公司自行发放 [3] 税收政策 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内暂不扣缴 [3] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税，税后每股实际派发0.36元 [4] - 香港投资者按10%税率代扣代缴所得税，税后每股实际派发0.36元 [5][6] - 其他机构投资者和法人股东需自行申报缴纳企业所得税，实际派发每股0.40元 [6] 股东咨询 - 关于权益分派事宜的咨询可通过董事会办公室联系，电话025-69090051 [6]

利润分配 - 2024年年度利润分配方案经2025年5月8日股东大会通过[4] - 以总股本596,014,900股为基数，每股派0.4元，共派238,405,960元[6] 时间安排 - 股权登记日2025/6/18，除权（息）和发放日2025/6/19[8] 税负情况 - 不同持股期限个人和基金税负不同，QFII和港交所投资者按10%扣税[12][13] 发放方式 - 中电国基南方集团等5家公司现金红利由公司自行发放[10]

股权变动 - 2024年12月27日至2025年6月4日，国基南方及电科投资增持3239431股，占总股本0.54%[7] - 控股股东及其一致行动人持股比例从55.45%增至56.00%[3] - 中电国基南方集团、中电科投资控股持股比例分别增至35.87%、3.49%[8] 变动说明 - 不触及要约收购，不导致控股股东及实控人变化[9] - 不涉及后续披露工作，增持计划未实施完毕[9] - 公司将持续关注并及时披露增持信息[10]

权益变动 - 南京芯锐持股降至29,800,745股，占比5.0000%，不再是5%以上股东[3] - 2025年3月17日至5月23日累计减持4,349,161股，占比0.7297%[4] - 集中竞价减持2,582,761股，变动比例0.4333%[6] - 大宗交易减持1,766,400股，变动比例0.2964%[6] - 持股比例从5.7297%降至5.0000%[4] 企业信息 - 南京芯锐注册资本5,826.1268万元[5] - 南京芯枫出资比例17.9566%[5] - 南京芯洲出资比例15.5068%[5] - 南京芯坛出资比例11.6429%[5] - 南京芯熜出资比例9.7693%[5]

公司信息 - 上市公司为国博电子，代码688375[29] - 信息披露义务人为南京芯锐，执行事务合伙人委派代表为沈亚[10][29] 股权结构 - 南京芯锐注册资本5826.1268万元，各股东有不同出资额和比例[9] 权益变动 - 2025.3.17 - 5.23减持4349161股，占比0.7297%，方式为竞价和大宗交易[16][30] - 变动前持股5.7297%，后为5%[15][29] - 计划2025.2.22后15个交易日后3个月内减持不超5960149股，占比不超1%[13] 未来展望 - 未来12个月内不拟继续增持[30]

军工板块市场表现 - A股军工板块表现活跃 成飞集成实现9连板 航空航天ETF（159227）盘中触底回升 涨幅0.81% 溢折率0.15% 持仓股航天彩虹涨停 中无人机涨超7% 四创电子、亚光科技、航天晨光、国博电子、中航西飞等跟涨 [1] - 军工板块成为重组集中地 中国证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》 建立重组股份对价分期支付机制 提高监管包容度 新设简易审核程序 明确吸收合并锁定期要求 鼓励私募基金参与并购重组 [1] 军工行业基本面 - 军工具备超强内贸属性 国际形势验证军工实力 为军贸奠定长期逻辑 2025-2027年内需外需预计大幅增长 行业发展被视为重中之重 [1] - 国证航天指数集中覆盖军工核心公司 军工行业占比99.2% 航空装备和航天装备权重占比73% 远高于中证军工（40%）和中证国防指数（53%） 涵盖大飞机、低空经济等新业态 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“增持”评级 [2][14] 报告的核心观点 - 国博电子短期业绩承压，T/R组件需求下滑拖累业绩，但射频芯片等新业务有明显增长；十四五收官军工需求释放，潜在军贸需求有望带动公司成长 [8][13] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司营业收入25.9亿元，同比下降27.4%；归母净利润4.85亿元，同比下降20.1%；扣非归母净利润4.77亿元，同比下降16.5%；经营现金流净额2.72亿元，同比下降67.6%；EPS（全面摊薄）为0.81元 [7] - 2025年第一季度公司实现营业收入3.5亿元，同比下降49.51%；归属于母公司所有者的净利润5753.14万元，同比下降52.37%；基本每股收益0.1元 [7] - 预测公司2025 - 2027年营业收入分别为30.63亿、38.97亿、46.77亿，归母净利润分别为6.03亿、7.87亿、9.63亿，对应的PE分别为54.4X、41.66X、34.04X [14][15] 业务分析 - 2024年公司产品结构调整，T/R组件和射频模块收入减少致营业收入及营业成本同比减少；终端用射频芯片产品已向多家业内知名终端厂商批量供货，射频芯片营业收入同比增长 [8] - 2024年报公司毛利率为38.59%、同比上升6.31个百分点；净利率为18.7%，同比上升1.7个百分点，扣非净利率18.39%，同比上升2.38个百分点；主要因T/R组件射频模块毛利率显著提升，净利率上升幅度不及毛利率是因营业收入下滑，四项费用率被动抬升 [9] - 2024年分业务看，T/R组件和射频模块业务实现营业收入21.32亿元，同比下滑30.99%，占比89.99%；射频芯片业务实现营业收入1.7亿元，同比增长33.46%，占比6.58%；其他芯片实现营业收入0.56亿元，同比增长20.32% [11] - 2024年分业务毛利率情况：T/R组件射频模块产品毛利率39.1%，同比上升7.2个百分点；射频芯片产品毛利率25.47%，同比下降7.98个百分点；其他芯片毛利率71.21%，同比上升14.13个百分点 [9][12] - 2025Q1公司毛利率43.01%，对比2024年报提升4.42个百分点，净利率16.44%，对比2024年报下滑2.26个百分点 [12] 行业与公司优势 - 十四五规划进入收官阶段，军工需求加速释放带动军工配套行业迎来拐点，2025年国防领域雷达T/R组件、射频相关产业有望反转，带动公司业绩出现拐点 [13] - 近期国产J10CE在印巴冲突中表现优异，国内军工产品性能获实战检验，军贸市场有望提振；公司是雷达系统核心零部件T/R组件的核心供应商，有望受益潜在军贸市场需求 [13] - 国博电子背靠中电科55所，是我国半导体科技自立自强骨干力量，聚焦两大主业，是微波组件核心专业所之一，与中电科13所是雷达核心零部件T/R组件研制核心研究所；建立了以化合物半导体为核心的技术体系和系列化产品布局，产品覆盖射频芯片、模块、组件 [13]

市场表现 - 5月14日三大指数震荡下跌 国证航天指数跌幅0 58% [1] - 成分股长城军工涨超3% 国博电子 中直股份 国科军工等个股跟涨 [1] - 国证航天指数近7个交易日累计涨超9% [1] - 跟踪国证航天指数的航空航天ETF天弘正在发行 首次募集规模上限50亿元 [1] 指数构成 - 国证航天航空行业指数覆盖沪深北交易所航空航天行业证券 [1] - 指数配置军工 航空 航天 低空经济等概念股 [1] - 申万一级行业中军工行业占比99 1% [1] - 申万二级行业航空装备 军工电子 地面兵装及航天装备占比分别为66 4% 16 0% 7 8%及6 9% [1] - 指数前三大行业集中度达90% [1] 行业动态 - 商业航天迎利好政策 上市公司加码布局 [2] - 航宇微科技自研玉龙810A人工智能芯片已在商业在轨卫星上成功搭载 [2] - 中天火箭军用耐烧蚀组件业务部分客户为商业航天相关单位 将加强与商业航天公司合作 [2] 机构观点 - 东兴证券建议关注出口链修复预期 重点关注人工智能 国防军工 机器人等大科技板块 [2] - 中航证券认为军工基本面有望回暖 军贸 商业航天 低空经济等新域新质主题将持续深化 [2] - 军工行业成交量回升市场情绪回暖 主题活跃与业绩提振将共同推动行情 [2]

军工板块近期表现 - 中证军工指数过去一周涨幅达5.82%，多只个股出现连板行情，如ST立航4连板、成飞集成等3连板 [1][2] - 中航成飞市值千亿，单周上涨约36%，国博电子涨超20%，航天彩虹等超10只个股涨幅达两位数 [2] - 军工主题基金平均涨幅5.3%，华夏军工安全基金单周上涨9.22%，ETF份额显著增加，其中国泰中证军工ETF增超8400万份 [2] 行业基本面改善 - 一季度部分上游企业订单同环比明显好转，下游进入高景气阶段，航天、导弹细分领域改善最显著 [1][6] - 2025年"十四五"收官年积压需求将快速释放，2月成为行业复苏关键时点，国际军贸与国产大飞机推动新增需求 [5][6][7] - 全球军费开支增长带动军贸机遇，华泰证券认为国内外需求共振将开启新一轮高景气周期 [2][5] 估值与配置现状 - 中证军工板块市净率3.12倍，处于5年43.14%分位，估值相对底部 [4] - 主动型基金对军工配置比例连续10个季度环比下降，一季度接近零配，公募认为中报后业绩将明显改善 [4][2] 细分领域投资机会 - 军用电子板块最先感知景气回升，业绩弹性最大；军贸相关飞机、雷达产业链及先进军用材料（钛合金、碳纤维等）受关注 [7] - 低空经济聚焦飞行器制造、基础设施、运营服务三环节；商业航天受益卫星互联网发展 [7][8] - 装备智能化、无人化成为核心方向，eVTOL技术商业化提速，航发、导弹链增长确定性高 [8]

会议信息 - 2025年5月8日在南京召开2024年年度股东大会[2] - 76人出席，所持表决权366,494,017，占比61.4907%[2] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告议案同意票366,480,831，比例99.9964%[6] - 2024年度监事会工作报告议案同意票366,478,831，比例99.9958%[7] - 2025年度财务预算报告议案同意票366,449,553，比例99.9878%[8] - 2024年年度报告及其摘要议案同意票366,469,553，比例99.9933%[8] - 2024年度利润分配方案议案同意票366,441,653，比例99.9857%[9] - 确认董事2024年度薪酬及2025年度董事薪酬方案议案同意票366,478,831，比例99.9958%[10] - 2025年度日常关联交易预计议案同意票32,443,339，比例98.6569%[11] - 公司与中国电子科技财务有限公司签订《金融服务协议》暨关联交易议案同意票32,443,339，比例98.6569%[11]