目 录 一、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项 审计说明…………………………………………………………第 1—2 页 二、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表…………… 第 3 页 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的 专项审计说明 天健审〔2025〕7029 号 震有科技公司管理层的责任是提供真实、合法、完整的相关资料，按照《上 市公司监管指引第 8 号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》（证监会 公告〔2022〕26 号）和《科创板上市公司自律监管指南第 7 号——年度报告相 关事项（2024 年 5 月修订）》（上证函〔2024〕3305 号）的规定编制汇总表， 并保证其内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 第 1 页 共 3 页 三、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上对震有科技公司管理层编制的汇总 表发表专项审计意见。 深圳震有科技股份有限公司全体股东： 我们接受委托，审计了深圳震有科技股份有限公司（以下简称震有科技公司） 2024 年度财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及母 ...

目 录 | 一、审计报告……………………………………………………… 第 1—6 | 页 | | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 7—14 | 页 | | （一）合并资产负债表…………………………………………… 第 | 7 页 | | （二）母公司资产负债表………………………………………… 第 | 8 页 | | （三）合并利润表………………………………………………… 第 | 9 页 | | （四）母公司利润表………………………………………………第 | 10 页 | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | 11 页 | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | 12 页 | | （七）合并所有者权益变动表……………………………………第 | 13 页 | | （八）母公司所有者权益变动表…………………………………第 | 14 页 | | | | 四、附件…………………………………………………………第 105—108 页 审 计 报 告 天健审〔2025〕7028 号 深圳震有科技股份有限公司全体股东： 一、审 ...

震有科技公告，2025年第一季度营收为1.68亿元，同比下降6.36%；净利润为202.82万元，同比下降 71.00%。 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 震有科技4月15日公告与刚果民主共和国光纤公司签署15亿美元光纤总包项目，采用总价合同模式，48个月完成，有助于拓展非洲光通信市场，对未来业绩有积极影响 [1] - 公司前瞻拓展低空经济布局，旗下鹏有（深圳）飞行科技有限公司探索eVTOL等业务场景，推进低空经济相关产品研发与市场开发，有望成全新增量看点 [2] - 公司低轨卫星通信业务进入收获期，是少数能提供卫星5G核心网的公司之一，24年取得1.12亿美元项目合同，中标多个相关项目，助力手机直连卫星应用落地 [3] - 考虑海内外运营商及低轨卫星组网建设对公司核心网设备需求提升，预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.37亿元、1.80亿元、2.33亿元，当前股价对应PE分别为160X、33X、26X，后续成长性强 [3] 盈利预测与财务指标 成长能力 - 2023 - 2026年预计营业收入分别为8.84亿元、11.68亿元、14.94亿元、18.56亿元，增长率分别为66.1%、32.0%、28.0%、24.2% [5][11] - 2023 - 2026年预计归属母公司股东净利润分别为 - 0.87亿元、0.37亿元、1.80亿元、2.33亿元，增长率分别为59.7%、143.2%、381.2%、29.4% [5][11] 盈利能力 - 2023 - 2026年预计毛利率分别为40.51%、57.87%、58.19%、57.49%，净利润率分别为 - 9.79%、3.20%、12.05%、12.55% [11] 偿债能力 - 2023 - 2026年预计流动比率分别为1.67、1.44、1.43、1.47，速动比率分别为0.83、0.87、0.97、1.01，现金比率分别为0.23、0.37、0.36、0.31，资产负债率分别为52.24%、61.46%、63.37%、62.27% [11] 经营效率 - 2023 - 2026年预计应收账款周转天数分别为198.74天、200.00天、250.00天、260.00天，存货周转天数分别为452.03天、500.00天、400.00天、350.00天，总资产周转率分别为0.51、0.55、0.55、0.58 [11] 每股指标 - 2023 - 2026年预计每股收益分别为 - 0.45元、0.19元、0.93元、1.20元，每股净资产分别为4.27元、4.46元、5.36元、6.37元，每股经营现金流分别为 - 0.05元、0.18元、0.27元、0.84元，每股股利分别为0.00元、0.04元、0.19元、0.24元 [11] 估值分析 - 2023 - 2026年预计PE分别为/、160、33、26，PB分别为7.3、6.9、5.8、4.9，EV/EBITDA分别为/、42.01、18.96、15.53，股息收益率分别为0.00%、0.12%、0.60%、0.78% [11]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 震有科技4月15日公告与刚果民主共和国光纤公司签署15亿美元光纤总包项目，采用总价合同模式，无前期垫资风险，48个月完成工程，有助于拓展非洲光通信市场布局，对未来业绩有积极影响 [1] - 公司前瞻拓展低空经济布局，旗下鹏有（深圳）飞行科技有限公司探索eVTOL等业务场景，推进低空经济相关产品研发与市场开发，有望成为全新增量看点 [2] - 公司低轨卫星通信业务进入收获期，是少数能提供卫星5G核心网的公司之一，24年取得1.12亿美元卫星通信项目合同，中标多个相关项目，助力手机直连卫星应用落地 [3] - 考虑海内外运营商及低轨卫星组网建设对公司核心网设备需求提升，预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.37亿元、1.80亿元、2.33亿元，当前股价对应PE分别为160X、33X、26X，后续具备较强成长性 [3] 盈利预测与财务指标 成长能力 - 2023 - 2026年营业收入分别为8.84亿元、11.68亿元、14.94亿元、18.56亿元，增长率分别为66.1%、32.0%、28.0%、24.2% [5][11] - 2023 - 2026年归属母公司股东净利润分别为 - 0.87亿元、0.37亿元、1.80亿元、2.33亿元，增长率分别为59.7%、143.2%、381.2%、29.4% [5][11] 盈利能力 - 2023 - 2026年毛利率分别为40.51%、57.87%、58.19%、57.49%；净利润率分别为 - 9.79%、3.20%、12.05%、12.55% [11] - 2023 - 2026年总资产收益率ROA分别为 - 4.64%、1.55%、5.99%、6.77%；净资产收益率ROE分别为 - 10.47%、4.33%、17.36%、18.88% [11] 偿债能力 - 2023 - 2026年流动比率分别为1.67、1.44、1.43、1.47；速动比率分别为0.83、0.87、0.97、1.01；现金比率分别为0.23、0.37、0.36、0.31 [11] - 2023 - 2026年资产负债率分别为52.24%、61.46%、63.37%、62.27% [11] 经营效率 - 2023 - 2026年应收账款周转天数分别为198.74天、200.00天、250.00天、260.00天；存货周转天数分别为452.03天、500.00天、400.00天、350.00天 [11] - 2023 - 2026年总资产周转率分别为0.51、0.55、0.55、0.58 [11] 每股指标 - 2023 - 2026年每股收益分别为 - 0.45元、0.19元、0.93元、1.20元；每股净资产分别为4.27元、4.46元、5.36元、6.37元 [5][11] - 2023 - 2026年每股经营现金流分别为 - 0.05元、0.18元、0.27元、0.84元；每股股利分别为0.00元、0.04元、0.19元、0.24元 [11] 估值分析 - 2023 - 2026年PE分别为/、160、33、26；PB分别为7.3、6.9、5.8、4.9 [5][11] - 2024 - 2026年EV/EBITDA分别为42.01、18.96、15.53；股息收益率分别为0.12%、0.60%、0.78% [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 预计公司2024 - 2026年总收入为949/1,251/1,588百万元，归母净利润26/113/176百万元，对应4月14日PE倍数为259.51/59.14/37.97倍，认为公司海外业务有望进一步增长，或将在卫星互联网建设过程中充分受益，预计未来公司将具有高成长性，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 震有科技1M、2M、3M绝对涨幅分别为5.60%、21.90%、6.35%，相对涨幅分别为11.72%、26.41%、7.90%[4] 投资要点 - 4月15日震有科技与刚果民主共和国光纤公司签订“刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目”总包工程框架协议，项目采用总价合同模式，总包预算金额为15亿美元（不含税），由“框架协议 + 订单”构成，通过小订单逐项交付方式能有效保障资金到账且规避大额的确收风险[4] - 网络基础设施薄弱使海外对新光纤宽带网络和设备投资持续增长，2023年公司海外业务逐步恢复，本项目签署或为海外业务上升开端，公司凭借技术优势在多地获得项目订单，截至2024年上半年已获某国卫星通信项目设备及服务项目合同，合同总金额为1.12亿美元（不含税）[4] - 截至2024年11月天通用户规模达200万，终端规模达1000万，截至2024年12月中国电信与多家主流厂商推出24款支持天通卫星电话功能的消费类手机，千帆星座和星网已实现多次发射，公司与中国电信集团卫星通信有限公司获得“天通一号”项目核心网建设合同，成为唯一供应商，2024年H1获取中国电信天通一号核心网扩容订单[4][5] 主要财务数据及预测 |年份|营业收入（百万元）|营业收入YOY（%）|净利润（百万元）|净利润YOY（%）|全面摊薄EPS（元）|毛利率（%）|净资产收益率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|532|14.7|-215|-111.6|-1.11|38.6|-23.4| |2023|884|66.1|-87|59.7|-0.45|40.5|-10.5| |2024E|949|7.3|26|129.7|0.13|51.5|3.0| |2025E|1,251|31.8|113|338.8|0.58|52.1|11.7| |2026E|1,588|26.9|176|55.8|0.91|52.5|15.4|[6] 财务报表分析和预测 - 2023 - 2026E每股收益分别为 - 0.45、0.13、0.58、0.91元，每股净资产分别为4.27、4.40、4.98、5.89元，P/E分别为 —、259.51、59.14、37.97倍，毛利率分别为40.5%、51.5%、52.1%、52.5%等[7] - 2023 - 2026E营业总收入分别为884、949、1,251、1,588百万元，营业成本分别为526、461、600、755百万元等[7] - 2023 - 2026E货币资金分别为212、229、250、245百万元，应收账款及应收票据分别为488、508、634、783百万元等[7] - 2023 - 2026E净利润分别为 - 87、26、113、176百万元，经营活动现金流分别为 - 10、78、54、31百万元等[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 预计公司2024 - 2026年总收入为949/1,251/1,588百万元，归母净利润26/113/176百万元，对应4月14日PE倍数为259.51/59.14/37.97倍；认为公司海外业务有望进一步增长，或将在卫星互联网建设过程中充分受益，预计未来公司将具有高成长性 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 震有科技1M、2M、3M绝对涨幅分别为5.60%、21.90%、6.35%，相对涨幅分别为11.72%、26.41%、7.90% [4] 投资要点 - 4月15日震有科技与刚果民主共和国光纤公司签订“刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目”总包工程框架协议，项目采用总价合同模式，总包预算金额为15亿美元（不含税） [4] - 项目由“框架协议 + 订单”构成，通过小订单逐项交付的方式能有效保障资金到账且规避大额的确收风险 [4] - 网络基础设施薄弱使海外对新光纤宽带网络和设备的投资持续增长，2023年公司海外业务已逐步恢复，本项目签署或为海外业务上升的开端；公司凭借技术优势在多地获得项目订单，截至2024年上半年已获某国卫星通信项目设备及服务项目合同，合同总金额为1.12亿美元（不含税） [4] - 截至2024年11月天通用户规模达200万，终端规模达1000万；截至2024年12月中国电信已与多家国内主流厂商推出24款支持天通卫星电话功能的消费类手机；千帆星座已实现四次“一箭18星”发射，星网已实现第二次低轨组网发射 [4][5] - 公司与中国电信集团卫星通信有限公司获“天通一号”项目核心网建设合同，成为天通卫星网络核心网部分唯一供应商；2024年H1获取中国电信天通一号核心网扩容订单 [5] 主要财务数据及预测 |年份|营业收入(百万元)|营业收入YOY(%)|净利润(百万元)|净利润YOY(%)|全面摊薄EPS(元)|毛利率(%)|净资产收益率(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|532|14.7|-215|-111.6|-1.11|38.6|-23.4| |2023|884|66.1|-87|59.7|-0.45|40.5|-10.5| |2024E|949|7.3|26|129.7|0.13|51.5|3.0| |2025E|1,251|31.8|113|338.8|0.58|52.1|11.7| |2026E|1,588|26.9|176|55.8|0.91|52.5|15.4| [6] 财务报表分析和预测 - 2024 - 2026E营业总收入分别为949、1,251、1,588百万元，营业成本分别为461、600、755百万元，毛利率分别为51.5%、52.1%、52.5% [7] - 2024 - 2026E净利润分别为26、113、176百万元，净利润增长率分别为129.7%、338.8%、55.8% [7] - 2024 - 2026E资产负债率分别为51.3%、54.0%、54.7%，流动比率均为1.7，速动比率分别为0.9、0.9、0.8 [7]

市场扩张和合作 - 深圳震有科技与刚果民主共和国光纤公司于2025年4月9日签框架协议[5][6][9][10] - 合同合法有效，符合刚果民主共和国法律规定和相关要求[10][11][14]

项目概况 - 与刚果民主共和国光纤公司签15亿美元（不含税）项目总包工程框架协议[1][3][6][12] - 项目执行周期48个月，启动日期为合作协议签订后首个工作日[1][4][13] - 项目按模块化订单执行，以收到预付款为前提，无前期垫资风险[2] 财务保障 - 刚果（金）相关部门与投资方将成立合资公司负责矿产业务，为项目提供财务保障[3][11] 业绩影响 - 协议签订对公司业绩影响视具体订单情况而定，顺利履行将产生积极影响[3][16] 项目风险 - 存在订单变动、暂停或终止、交付不及预期等风险[3][18] - 项目启动、款项支付因合作协议未签存在不确定性[4][18] - 刚果（金）政治环境复杂，项目有无法如期履行、停滞等风险[4][19] - 境外实施存在法律、监管、市场等差异带来的不确定性[5][19] - 涉及工程施工需考虑环境影响及履行审批手续[5] - 协议履行受外部宏观环境、国际贸易政策、汇率波动等因素影响有不确定性风险[20] 价格调整 - 若关税税率变化超±5%且对成本有明显实质性影响，双方协商调整订单价格[12] 付款方式 - 付款分预付款、进度款、初步验收款、最终验收款[14]

文章核心观点 震有科技与刚果民主共和国光纤公司签订15亿美元总包工程框架协议 [1] 分组1 - 震有科技公告与刚果民主共和国光纤公司签订“刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目”总包工程框架协议 [1] - 总包预算金额为15亿美元（不含税） [1] - 项目由“框架协议 + 订单”构成，订单是协议组成部分，每个订单独立验收、独立结算 [1]