会议信息 - 2025年5月20日召开2024年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人27人，所持表决权77,502,258，占比56.5462%[2] - 公司7名董事、3名监事及董事会秘书出席会议[4] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告议案同意票数77,497,537，比例99.9939%[5] - 2024年年度利润分配预案议案同意票数77,413,727，比例99.8857%[7] - 2025年度董事薪酬方案议案同意票数77,413,727，比例99.8857%[7] - 续聘会计师事务所议案同意票数77,413,727，比例99.8857%[8] - 变更注册地址等议案同意票数77,478,727，比例99.9696%[9] - 修订《股东会议事规则》议案同意票数77,479,227，比例99.9702%[9] - 修订《独立董事工作制度》议案同意票数77,414,227，比例99.8864%[10] - 修订《投资管理制度》等议案同意比例99.8857%，有反对和弃权票[11] - 2024年年度报告及其摘要议案同意比例99.8864%，有反对票[11] 中小投资者表决 - 2024年年度利润分配预案等议案中小投资者同意比例99.3266%[13] 决议类型 - 议案8为特别决议议案获三分之二以上表决通过[12] - 议案1、2等为普通决议议案获二分之一以上表决通过[12] 见证情况 - 上海市锦天城（南京）律师事务所见证会议，认为符合规定[13]

海大集团调研要点 - 公司设定饲料业务短期目标为2025年300万吨增量和2030年5150万吨销量 [1] - 核心技术能力聚焦育种技术、养殖模式及饲料技术 [1] - 海外战略重点区域为东南亚、非洲和南美 资本开支侧重海外产能建设和国内设备升级 [1] - 探索轻资产、低风险的生猪养殖模式 通过技术研发保持采购优势 [1] - 水产养殖重点发展工厂化对虾养殖 未来将扩大规模 [1] - 并购业务主要考虑产能布局 海外市场面临产能扩张难题 [1] - 2024年度预计派发18亿元现金分红 [1] 晶升股份调研要点 - 24年四季度及23年一季度利润下滑 主因销售产品结构变化及光伏业务毛利下降 [2] - 通过提升控制系统自动化水平和推进设备改造升级应对利润下滑 [2] - 2024年研发费用较2023年上升16.39% 公司认为研发投入是提升核心竞争力的基础 [2] - 在碳化硅行业面临成本压力和技术需求提升的背景下 公司将紧抓头部企业客户 [2] 安集科技调研要点 - 电镀液及添加剂领域持续研发 2024年本地化生产进展顺利 [3] - 功能性湿电子化学品增长显著 特别是刻蚀后清洗液和抛光后清洗液 [3] - 先进制程产品占比提高 2024年毛利率提升得益于产品结构多元化和生产效率提升 [3] - 2025年一季度收入与部分客户业绩不匹配 因业务面广、客户集中度低 [3] - 加强核心原材料自主可控供应能力 重点提升产品稳定性和竞争力 [3]

报告公司投资评级 - 报告将晶升股份投资评级调整为“增持 - A”（下调）[1][7] 报告的核心观点 - 产品结构变化使2024年下半年业绩增长承压，公司加速拓展产品序列，推进新产品研发，拓展光伏、外延设备等新应用领域，预计2025 - 2027年收入和净利润增长，但受宏观环境和行业竞争影响业绩承压 [1][2][7] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司披露2024年年度报告及2025年一季度报告，2024年营业收入4.25亿元，同比增长4.78%，归母净利润0.54亿元，同比下降24.32%，扣非归母净利润0.30亿元，同比下降28.70%；单Q4营业收入1.0亿元，同比下降39.90%，归母净利润 - 0.01亿元，同比下降102.29%，扣非归母净利润0.04亿元，同比下降72.79% [1] 事件点评 - 2024年公司拓展技术应用领域和产品序列，深化客户合作，但受宏观经济和行业形势等因素影响，季度业绩波动大，下半年因产品结构变化和研发投入增加，收入同比下降、业绩增长承压 [2] - 2024年整体毛利率26.07%，同比下降7.39pcts，25Q1整体毛利率4.53%，同比下降29.17pcts，主要光伏产品受市场影响毛利率低，影响Q1业绩转负 [2] - 2024年推进碳化硅外延炉等新产品研发，研发费用4424.71万元，同比增长16.39%，收入占比10.41% [2] 产品情况 - 2024年晶体生长设备营收2.46亿元，同比下降4.52%，收入占比57.91%，其他设备及配套营收1.72亿元，同比增长22.96%，收入占比40.37% [3] - 2024年晶体生长设备产销数量增加，因市场需求带来批量订单；碳化硅衬底向8英寸升级，公司自主研发的8英寸碳化硅单晶炉已批量供应 [3] 新领域拓展 - 光伏领域，自动化拉晶控制系统用AI技术提升控制精度和成晶率，2024年自主开发光伏级单晶硅炉，可提供定制化服务方案 [4] - 2024年推进碳化硅外延炉等新产品研发，2025年将加速新产品推出与定制样机批量化转换 [4][6] 投资建议 - 公司是国内碳化硅单晶炉主要厂商，客户覆盖国内龙头及主流企业，不断丰富产品、升级技术、拓展领域；预计2025 - 2027年收入为5.39/6.46/7.55亿元，净利润为0.65/0.79/0.95亿元，EPS分别为0.47/0.57/0.68元，25 - 27年PE分别为62.7X/51.5X/42.9X，考虑宏观和行业因素，调整至“增持 - A”评级 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|406|425|539|646|755| |YoY(%)|82.7|4.8|26.8|19.9|17.0| |净利润(百万元)|71|54|65|79|95| |YoY(%)|105.6|-24.3|20.3|21.8|20.1| |毛利率(%)|33.5|26.1|26.5|27.1|28.3| |EPS(摊薄/元)|0.51|0.39|0.47|0.57|0.68| |ROE(%)|4.5|3.4|3.9|4.5|5.2| |P/E(倍)|57.1|75.5|62.7|51.5|42.9| |P/B(倍)|2.6|2.6|2.5|2.3|2.2| |净利率(%)|17.5|12.6|12.0|12.2|12.5| [9]

报告公司投资评级 - 报告将晶升股份投资评级调整为“增持 - A”（下调）[1][7] 报告的核心观点 - 产品结构变化致 2024 年下半年业绩增长承压，公司加速拓展产品序列，推进新产品研发，8 英寸碳化硅单晶炉已批量供应，还拓展光伏、外延设备等新应用领域；考虑宏观环境和行业竞争等因素影响公司业绩承压，调整投资评级 [1][3][7] 报告各部分总结 市场数据 - 2025 年 5 月 9 日收盘价 29.31 元，年内最高/最低 37.49/21.02 元，流通 A 股/总股本 1.03/1.38 亿，流通 A 股市值 30.31 亿，总市值 40.56 亿 [3] 基础数据 - 2025 年 3 月 31 日基本每股收益 - 0.02 元，摊薄每股收益 - 0.02 元，每股净资产 11.37 元，净资产收益率 - 0.16% [3][4] 业绩情况 - 2024 年实现营业收入 4.25 亿元/+4.78%，归母净利润 0.54 亿元/-24.32%，扣非归母净利润 0.30 亿元/-28.70%；单 Q4 实现营业收入 1.0 亿元/-39.90%，归母净利润 - 0.01 亿元/-102.29%，扣非归母净利润 0.04 亿元/-72.79% [1] - 分季度看，Q1 - Q4 收入分别为 0.81/1.18/1.27/1.0 亿元，同比分别 + 111.29%/+54.79%/+0.97%/-39.90%；归母净利润分别为 0.15/0.20/0.19/-0.01 亿元，同比分别 + 507.43%/+59.58%/-31.57%/-102.29% [3] - 2024 年整体毛利率为 26.07%/-7.39pcts，25Q1 整体毛利率 4.53%/-29.17pcts，主要光伏产品受市场影响毛利率较低，同步影响 Q1 业绩转负 [3] 产品情况 - 2024 年晶体生长设备实现营收 2.46 亿元/-4.52%，收入占比 57.91%，其他设备及配套营收 1.72 亿元/+22.96%，收入占比 40.37%；晶体生长设备产销数量均有增加，系市场需求增加带来批量订单在 24 年生产和销售所致 [4] - 碳化硅衬底由 6 英寸向 8 英寸升级，国内外 8 英寸碳化硅加速布局，2024 年公司自主研发的 8 英寸碳化硅单晶炉已向市场批量供应 [4] 业务拓展 - 光伏领域，自动化拉晶控制系统用 AI 技术提升控制精度，提升成晶率，减少人工干预；2024 年自主开发光伏级单晶硅炉，可提供定制化服务方案 [5] - 2024 年推进碳化硅外延炉、多线切割机、减薄机、抛光机等新产品研发，2025 年将加速 CVD 设备等新产品推出与定制样机批量化转换 [5][6] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年收入为 5.39/6.46/7.55 亿元，净利润为 0.65/0.79/0.95 亿元，EPS 分别为 0.47/0.57/0.68 元，以 5 月 9 日收盘价 29.31 元计算，25 - 27 年 PE 分别为 62.7X/51.5X/42.9X [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|406|425|539|646|755| |YoY(%)|82.7|4.8|26.8|19.9|17.0| |净利润(百万元)|71|54|65|79|95| |YoY(%)|105.6|-24.3|20.3|21.8|20.1| |毛利率(%)|33.5|26.1|26.5|27.1|28.3| |EPS(摊薄/元)|0.51|0.39|0.47|0.57|0.68| |ROE(%)|4.5|3.4|3.9|4.5|5.2| |P/E(倍)|57.1|75.5|62.7|51.5|42.9| |P/B(倍)|2.6|2.6|2.5|2.3|2.2| |净利率(%)|17.5|12.6|12.0|12.2|12.5| [9]

资金管理 - 2025年4月28日通过最高55000万元闲置募集资金现金管理议案[1] - 现金管理使用期限自审议通过日起12个月内有效[1] 账户信息 - 公司在华泰证券营业部开立募集资金理财产品专用结算账户[3] - 专用结算账户账号为666810096330[4] 管理措施 - 按规定办理现金管理业务，财务部分析跟踪并控风险[5] - 审计委员会、独立董事有权监督检查资金使用情况[5] 目的意义 - 现金管理可提高募集资金使用效率，增加现金资产收益[6]

业绩总结 - 2024年公司营业总收入424,966,295.63元，同比增加4.78%[20] - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润53,747,098.58元，同比减少24.32%[20] - 2024年公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润30,225,845.92元，同比减少28.70%[20] - 2024年末公司总资产1,865,042,657.87元，较期初减少11.60%[20] - 2024年经营活动产生的现金流量净额3,187,791.23元，同比增加103.48%[67] - 2024年基本每股收益0.39元/股，同比减少30.36%[67] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产1,575,921,423.74元，同比减少0.45%[68] - 2024年度审计费用为71万元，其中财务报告审计费用为60万元，内部控制审计费用为11万元[61] 未来展望 - 2025年公司董事会将持续迭代产品技术，加速拓展产品序列[30] - 2025年公司董事会将优化治理结构，提升运营管理水平[30] - 2025年公司董事会将多渠道整合，形成公司扩张合力[31] - 2025年公司董事会将接轨国际，推进高质量科技创新[32] - 2025年公司将取消监事会，相关职能由董事会下属审计委员会承接[45] 分红派息 - 2024年度拟每10股派发现金红利2.50元（含税），扣除回购股份后拟派发现金红利34,264,994.75元（含税），占2024年净利润63.75%[48] 股东持股 - 李辉持股数量为21968699股，持股比例为23.6987%[90] - 鑫瑞集诚（厦门）创业投资合伙企业（有限合伙）持股数量为17018358股，持股比例为18.3585%[90] - 南京明春科技有限公司持股数量为15696933股，持股比例为16.9330%[90] 会议安排 - 2024年年度股东大会现场会议时间为2025年5月20日14点30分[13] - 现场会议地点为江苏省南京经济技术开发区综辉路49号公司会议室[13] - 投票方式为现场投票与网络投票相结合[13] - 网络投票起止时间为2025年5月20日[13] 财务数据变动 - 货币资金期末余额106,623,901.66元，较期初减少37.99%[70] - 应收票据期末余额31,018,721.75元，较期初减少79.04%[70] - 在建工程期末余额190,364,634.44元，较期初增加98.32%[70] - 短期借款期末余额8133597.83元，较期初减少73.49%[74] - 合同负债期末余额54475431.38元，较期初减少66.71%[74] - 负债合计期末余额289121234.13元，较期初减少45.12%[76] 审计机构 - 2024年7月11日公司第二届董事会第六次会议审议通过续聘容诚会计师事务所为2024年度审计机构的议案，7月31日经2024年第一次临时股东大会审议通过[144] - 截至2024年12月31日，容诚会计师事务所共有合伙人212人，注册会计师1552人，其中781人签署过证券服务业务审计报告[56] - 容诚会计师事务所2023年度收入总额为287,224.60万元，审计业务收入274,873.42万元，证券期货业务收入149,856.80万元[56] - 容诚会计师事务所承担394家上市公司2023年年报审计业务，审计收费总额48,840.19万元[57] - 容诚会计师事务所对公司所在相同行业上市公司审计客户家数为282家[57]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入4.25亿元，同比增长4.78% [1] - 归母净利润5374.71万元，同比下滑24.32% [1] - 研发费用4425万元，较上年同期增长16.39%，占营业收入比重为10.41% [2] 业绩变动原因 - 行业周期波动导致部分需求阶段性放缓 [1] - 持续加大研发投入迭代产品工艺，压缩利润空间 [1] 核心产品 - 半导体级单晶硅炉和碳化硅单晶炉是公司核心产品，在主业营收中占据半壁江山 [1] - 半导体级单晶硅炉覆盖12英寸、8英寸轻掺、重掺硅片制备，支持19nm存储芯片、28nm以上通用处理器芯片等制造 [1] - 28nm以上制程工艺已实现批量化生产 [1] 研发投入与布局 - 研发资金重点投向碳化硅大尺寸设备及半导体级单晶硅炉工艺优化 [2] - 自主研发SCMP系列单晶炉已实现批量供应，为未来3年至5年碳化硅衬底大尺寸迭代提供设备保障 [2] 碳化硅单晶炉业务 - 国内少数实现8英寸碳化硅单晶炉量产的企业，设备批量供应比亚迪、三安光电等头部厂商 [2] - 2024年碳化硅单晶炉业务收入增速斐然，成为业绩增长核心引擎 [2] - 8英寸碳化硅长晶设备覆盖80%左右碳化硅客户，基本完成交付并验证成功 [2]

公司业绩表现 - 2024年全年营收4 25亿元 同比增长4 78% 归母净利润5374 71万元 同比下滑24 32% [1] - 利润下滑主因包括行业周期波动导致光伏级设备需求放缓 以及研发费用同比增长16 39%至4425万元(占营收10 41%) [1] - 近三年累计研发投入超一亿元 重点投向碳化硅大尺寸设备及半导体级单晶硅炉工艺优化 [1] 技术研发与行业地位 - 累计取得国内专利95项(发明专利38项) 形成"晶体生长设备-工艺技术-晶体材料"全链条技术协同能力 [2] - 12英寸半导体级单晶硅炉实现COP-FREE硅片量产 可满足19nm存储芯片需求 打破PVA TePla等国际巨头垄断 [3] - 8英寸碳化硅单晶炉良率与稳定性达国际先进水平 衬底生产成本较进口设备降低30% [5] 核心产品进展 - 半导体级单晶硅炉覆盖12/8英寸轻掺/重掺硅片 28nm以上制程实现批量化生产 市场占有率从9-15%提升至约20% [3][4] - 碳化硅单晶炉业务收入快速增长 SCMP系列设备已覆盖80%碳化硅客户 8英寸晶圆单片成本较6英寸降低30-40% [5][6][7] - 光伏级单晶炉完成验证 多线切割机/减薄机研发突破 碳化硅外延炉实现小批量出货 [8] 客户与市场布局 - 客户包括沪硅产业 立昂微 三安光电 比亚迪等头部企业 国产替代逻辑持续强化 [2][4] - 中国半导体设备市场规模突破300亿美元 但国产化率不足30% 高端晶体生长设备长期依赖进口 [8] - 全球碳化硅器件市场规模预计2028年达89 06亿美元 8英寸设备将成为行业主流 [7] 战略与分红 - 从单一设备商向"晶体生长+加工+外延"综合解决方案提供商转型 [8] - 2024年拟每10股派发现金红利2 50元 [9]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入7081.35万元 同比下降12.69% [1] - 归母净利润-253.32万元 同比下降117.1% [1] - 毛利率4.53% 同比减86.15% 净利率-3.58% 同比减119.58% [1] - 每股收益-0.02元 同比减118.18% 每股经营性现金流-0.37元 同比减171.62% [1] - 应收账款1.57亿元 同比增38.76% 货币资金1.3亿元 同比减28.49% [1] - 三费占营收比11.26% 同比减19.32% [1] 业务动态 - 碳化硅行业下游应用拓展 客户意向订单好转 6英寸设备将发货 [5] - 8英寸碳化硅长晶设备覆盖80%客户 台湾地区开始批量交付 良率仍处爬坡阶段 [5] - 光伏设备毛利受行业调整影响 一季度已完成订单发货 库存压力较小 [6] 战略规划 - 2025年营收预计保持增长 将通过运营效率提升和供应链优化应对利润压力 [5] - 探索自动化技术跨行业应用 可能采用合作开发或投资并购模式 [7] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩8900万元 每股收益0.64元 [3] - 公司ROIC为3.25% 净利率12.65% 显示产品附加值较高 [3] - 上市后累计融资11.25亿元 分红6226.47万元 分红融资比0.06 [3]

财务表现 - 2024年公司营业总收入4.25亿元，同比增长4.78%，增速较2023年的82.70%大幅放缓 [1][4] - 归属净利润5374.71万元，同比下降24.32%，扣非净利润3022.58万元，同比下降28.70% [1][4] - 毛利润从2023年的1.32亿元下降至1.11亿元，降幅达16.67% [4] - 第四季度营业收入同比下降39.9%，归属净利润亏损63万元，同比下降102.3% [4] 研发与技术 - 2024年研发费用4424.71万元，同比增长16.39%，占营业收入的10.41% [5] - 累计获得国内专利95项，其中发明专利38项，实用新型专利57项 [5] - 新产品包括碳化硅外延炉、多线切割机、减薄机、抛光机等，丰富了产品线 [5] 人才与治理 - 截至2024年底员工总数210人，研发人员85人，占比40.48%，较上年同期增长19.72% [6] - 完善研发管理机制和创新激励机制，激发技术研发人员工作热情 [6] - 加强依法规范运作，完善内部控制管理制度，提升经营管理效能 [6]