2026年1月5日，中国证监会官网披露，西安紫光国芯半导体股份有限公司（简称"紫光国芯"）已经在陕西证监局提交IPO辅导备案申请，辅导券商为中信 建投。 根据披露，紫光国芯成立于2006年4月，并于2023年4月完成股份制改造，公司位于陕西省西安市，注册资本1.36亿元，法定代表人范新，公司股票于2024 年6月25日在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让，目前已进入创新层。 股权结构方面，北京紫光存储科技有限公司持有公司8128.70万股股份，持股比例为59.63%，为公司控股股东。北京紫光存储科技有限公司为新紫光集团 有限公司100%子公司。 紫光国微持股6.78% 根据公司2025年12月24日披露的股票定向发行情况报告书，本次定增完成后，公司第二大股东紫光国微持股6.78%。 冲刺北交所 1月6日晚间，紫光国芯披露了公司拟北交所IPO申请存在无法通过北交所发行上市审核或中国证监会注册风险的提示公告。公司表示尚未披露最近1年年 度报告，最近2年的财务数据可能存在不满足公开发行股票并在北交所上市条件的风险。 紫光国芯是一家以DRAM（动态随机存取存储器）技术为核心的产品和服务提供商，为无晶圆厂集成电路设 ...

花旗研究团队在最新报告中明确指出，预计2026年商品存储器市场将出现"严重的供应短缺"。这种短缺并非暂时性的供应链扰动，而是由结构性 数据增长驱动的。花旗将2026年DRAM（动态随机存取存储器）的平均售价（ASP）同比增速预期从之前的+53%大幅上调至+88%。 更令人震惊的是服务器DRAM的数据。 花旗预计，受AI训练和推理需求的双重推动，2026年服务器DRAM的ASP将同比暴涨144%（此前预测为+91%）。以主流产品64GB DDR5 RDIMM为例，花旗预测其价格将在2026年第一季度达到620美元，环比增长38%，远高于此前预测的518美元。 花旗警告，2026年全球将面临存储芯片的"严重供应短缺"。 据追风交易台信息，花旗在其最新的展望中，展现了比野村证券更为激进的看涨姿态。分析师认为，受AI Agent（人工智能代理）普及和AI CPU 内存需求激增的驱动，存储芯片价格将在2026年出现失控式上涨。分析师将2026年DRAM的平均售价（ASP）涨幅预期从原本的53%暴力上调至 88%，NAND的涨幅预期从44%上调至74%。 定价权完全向卖方倾斜 | Latest Projection(Ja ...

蔚来创始人、董事长、CEO李斌在1月6日公司第100万台量产车下线仪式上表示，内存价格上涨将成为 2026年汽车行业面临的最大成本压力。他指出，这一压力源于汽车行业与人工智能、算力中心及手机等 行业对内存资源的竞争。随着智能驾驶系统成为汽车标配，支撑其运行的芯片对内存的依赖日益加深， 使得原材料及内存价格的波动成为影响全行业成本的关键因素。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 本文源自：市场资讯 作者：观察君 李斌在当日的媒体沟通会上透露，目前内存涨价的成本压力尚未完全传导至终端销售价格，仍在公司的 承受范围内。 当前，全球内存市场正经历一轮显著的涨价周期。自2025年下半年以来，DRAM（动态随机存取存储 器）价格持续快速上行，多数品类价格涨幅已超过100%。市场研究机构的数据显示，DDR4与DDR5内 存的年内价格已上涨2至3倍。进入2026年后，价格上行趋势仍在持续。行业信息显示，服务器内存等细 分市场的贸易商及资金方已出现囤货现象，进一步加剧了供应紧张预期。 ...

公司IPO与募资计划 - 长鑫科技正式披露科创板IPO招股说明书，拟募集资金高达295亿元，主要用于先进工艺研发与产能升级[2] - 募集资金将投向三个主要项目：存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目（75亿元）、DRAM存储器技术升级项目（130亿元）、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目（90亿元），总投资额345亿元[9][10][12] 公司行业地位与市场背景 - 公司是中国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM IDM企业，按产能计位列中国第一、全球第四[5] - 2024年全球DRAM市场规模为976亿美元，占存储芯片市场规模约59%；2024年中国DRAM市场规模约为250亿美元，占全球市场比例超过四分之一，但长期高度依赖进口[5] - 公司已实现从DDR4到DDR5、LPDDR5/5X等产品的迭代，在合肥、北京拥有3座12英寸晶圆厂[5] 公司经营与财务表现 - 公司营收持续增长，2024年达241.78亿元，2025年1-9月审阅营收已达320.84亿元，同比增长97.79%[10] - 由于DRAM行业高折旧、高研发特性及公司处于产能爬坡期，公司尚未实现盈利，累计未弥补亏损较大[10] - 公司2024年息税折旧摊销前利润（EBITDA）已转正，2025年1-9月经营活动现金流大幅改善[10] 公司研发与知识产权 - 报告期内公司研发投入累计超188亿元，占累计营收比重达33.11%，研发人员占比近30%[11] - 截至2025年6月30日，公司共拥有3116项境内专利（其中发明专利2348项）以及2473项境外专利[11] - 根据世界知识产权组织统计数据，公司2023年国际专利申请公开数量排名全球第22位[11] 公司客户与股东构成 - 公司在服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等领域积累了广泛优质客户资源，与阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等行业核心客户开展深度合作[8] - 公司股东构成包含显著的“国家队”背景及地方国资深度参与，主要股东包括清辉集电（持股21.67%）、长鑫集成（11.71%）、大基金二期（8.73%）、合肥集鑫（8.37%）、安徽省投（7.91%）[11][13] - 股东还吸引了兆易创新、阿里云计算/阿里网络、湖北小米长江产业基金、美的投资、招银国际、中金公司等产业伙伴和投资方[11]

半导体行业IPO动态 - 近期A股和港股半导体企业IPO热情高涨，多家公司加速上市进程 [2] - 长鑫科技科创板上市申请获受理，拟募集资金高达295亿元，用于DRAM相关技术升级与研发项目 [3] - 瀚博半导体已完成IPO辅导，公司专注于GPU芯片研发，为AI算力及图形渲染提供解决方案 [3] - 云豹智能已签署IPO辅导协议，辅导周期定于2026年1月至4月，有望在2026年4月完成辅导验收 [3] - 燧原科技已完成A股IPO辅导工作，公司专注于GPU芯片研发 [4] - 天数智芯在港股启动招股，截至2025年6月30日累计出货量达5.2万片，服务超290个客户，实现超900次部署，2024年营收达5.39亿元，2022-2024年复合年增长率68.8%，2025年上半年营收3.24亿元同比增长64.2% [4] - 百度旗下昆仑芯已向港交所提交上市申请，正式启动赴港上市进程 [4] - 壁仞科技在港交所挂牌上市，开盘报35.7港元较发行价19.60港元大涨82.14%，盘中最高触及42.88港元涨幅超118%，香港公开发售吸引47.1万人认购，募资总额约55.83亿港元，是香港上市规则18C章节实施以来规模最大的IPO [5] 地缘政治与投资限制 - 美国总统特朗普以国家安全和涉华担忧为由，叫停美国光子学公司HieFo Corp以300万美元收购Emcore旗下资产的交易 [2][6] - HieFo被指“受中国公民控制”，其收购Emcore业务被认为可能威胁美国国家安全 [6] - 英国政府以国家安全为由，强制要求中资机构建广资产出售其持有的全球芯片设计公司FTDI 80.2%的股权，该交易价值4.14亿美元，2025年12月底是强制出售的最后期限 [7] - 美西方国家泛化国家安全概念，滥用出口管制，对中国资本和企业实施歧视性限制，扰乱了全球半导体产业协作与供应链稳定 [7] 新能源汽车交付数据 - 问界全系车型历史累计交付超97万辆，2025年新增交付超42万辆，其中问界M9年度交付超11万辆，M8交付超15万辆，M7交付超11万辆，M5交付超3万辆 [8] - 零跑汽车2025年全年累计交付达596,555台同比增长103%，12月交付60,423台同比增长42%，公司计划在2026年挑战100万辆销量目标 [8] - 理想汽车12月交付新车44,246辆，2025年第四季度交付109,194辆，历史累计交付量达1,540,215辆 [8] - 蔚来汽车2025年全年交付新车326,028台同比增长46.9%，创年度交付新高，历史累计交付量达997,592台 [8] - 比亚迪2025年12月新能源汽车销量420,398辆同比下滑约18.2%，2025年全年累计销量4,602,436辆同比增长7.73%，其中纯电车型全年累计销量2,256,714辆同比大增27.86%，12月出口新能源汽车13.3万辆 [9]

核心观点 - 投资分析应关注市场主要参与者的实际交易行为而非公开言论 机构资金的动向往往比新闻标题更能反映真实趋势[3] - 面对长鑫科技IPO等重大行业新闻 与其猜测直接受益股或纠结于财务数据 不如观察有分量的资金对该消息的态度和行动[11] - 决定股价中长期走向的是资金的态度和持续的交易行为 新闻影响短期情绪 而数据能帮助判断正在发生什么及未来可能的发展[11] 市场行为分析 - 去年二季度 尽管有市场观点认为外资机构不碰重组题材股 但季报显示不少外资已悄悄布局相关概念 其言行不一[3] - 普通投资者与机构投资者的交易习惯和决策逻辑完全不同 这种差异无法通过单纯观察股价涨跌来识别[5] - 通过长期积累交易数据并借助大数据模型进行分析 可以区分不同特征的交易行为 从而看清机构的行动轨迹[5] 数据工具应用 - 机构交易活跃度数据可以反映机构资金的参与程度 该数据越活跃、柱状图越高 通常意味着参与交易的机构资金越多且参与时间可能更长[8] - 案例分析显示 在2024年8月底9月初市场整体低迷时 机构资金已在某只股票上开始活跃 这比表面的股价走势传递了更丰富的信号[8] - 另一案例同样显示 机构资金很早就有所动作 其布局往往是悄无声息的 等多数人从股价上察觉时可能为时已晚[11] - 借助客观的数据工具观察市场主要参与者的行为特征 可以帮助投资者过滤信息噪音 抓住本质 当有影响力的资金持续积极参与时更具参考意义 反之若资金反应冷淡则需谨慎[11]

文章核心观点 - 长鑫存储作为国内DRAM龙头企业，其科创板IPO申请获受理，标志着A股即将迎来首家存储芯片IDM企业，是国产存储芯片产业规模化、资本化发展的里程碑事件 [1][3][20] 公司商业模式与核心竞争力 - 公司采用IDM（垂直整合制造）模式，涵盖芯片设计、晶圆制造、封装测试全链条，此模式是存储芯片行业的“终极玩法”，虽需巨额投入但优势显著 [6] - IDM模式实现了设计与制造的高度协同，使技术迭代不“卡壳”，研发团队能直接到产线调整方案，效率大幅提升 [7][8] - 凭借IDM模式，公司在九年里连续推出四代工艺，从DDR4直接追赶至DDR5、LPDDR5X，其中LPDDR5X最高速率达10667Mbps，比上一代快66%，性能对标三星、美光同级产品 [8] - 全链条把控使公司能自主优化成本与质量，晶圆制造良率从2022年的85%提升至2025年的94%以上 [9] - 2025年1-9月产品产销率接近90%，基本实现“生产多少卖多少”，在重资产行业中效率突出 [9] - IDM模式增强了抗风险能力，在外部技术限制下，公司能利用自有产线自主验证国产设备和材料，避免供应链“断粮” [9] 市场地位与财务表现 - 公司崛起打破了由三星、SK海力士、美光三巨头垄断（占90%以上份额）的全球DRAM市场格局，成为“第四极” [12] - 按2024年产能和出货量，公司是中国第一、全球第四大DRAM厂商 [13] - 2025年第三季度，公司全球市场份额提升至8%，与三星（37%）、SK海力士（30%）、美光（23%）仍有差距但远超其他竞争对手 [13] - 公司营收从2022年的82.87亿元增长至2024年的241.78亿元，三年增长近3倍 [13] - 2025年1-9月营收达320.84亿元，同比增长97.79%，预计全年营收可达550亿-580亿元 [13] - 2025年第三季度毛利率突破30%，预计全年净利润达20亿-35亿元，并预计在2026年或2027年迎来扭亏为盈拐点 [13] 融资历程与资本支持 - 公司发展是一场“烧钱游戏”，其融资历程汇聚了国资、产业资本、险资等多方力量，是一部“国产半导体产业的资本支持史” [15] - 2016年成立时，合肥国资敢于下重注，成为公司坚实后盾 [15] - 2017年合肥基地一期项目开工，初始投资180亿元，主要资金来自合肥本地国资平台 [15] - 2020年，国家集成电路产业投资基金（大基金）二期联合16家机构进行战略投资，大基金二期持股8.73%成为第三大股东，同时小米、阿里、腾讯等产业资本入局 [15] - 2024年后，人保资本、建信金融等险资及招银国际、君联资本等外资和PE机构纷纷入局 [16] - 2024年3月，公司完成一轮108亿元融资，投后估值超过1500亿元，其中人保资本投资超30亿元成为第七大股东 [16] IPO募资用途与未来展望 - 此次IPO拟募集资金295亿元，将重点投向存储器晶圆制造技术升级、DRAM前瞻研发等核心领域 [3] - 随着募集资金投入，公司二期晶圆制造项目及下一代DRAM技术研发将加速推进，预计2026年产能将达到30万片/月，全球市场份额有望突破10% [20] - 公司上市标志着国产存储芯片产业进入规模化、资本化新阶段，是从单点突破到系统作战的转变，有助于中国半导体产业打破国际垄断，实现从“跟跑”到“并跑”甚至“领跑”的跨越 [20] 对地方产业与城市发展的意义 - 对合肥市而言，长鑫存储的上市是其“芯屏汽合”产业战略的重要成果，将成为城市打造全球半导体产业高地的“新名片” [18] - 公司将带动产业链集聚，促使上游设备、材料企业及下游服务器、智能终端厂商进一步向合肥布局，形成完整存储芯片产业链 [18] - 标杆企业的存在将吸引更多半导体人才、技术、资本汇聚合肥 [19]

公司核心事件与市场地位 - 长鑫科技集团股份有限公司于2025年12月30日正式向上交所递交科创板IPO招股说明书 [3][21] - 公司是中国大陆规模最大、技术最先进的DRAM设计制造一体化（IDM）企业 [4] - 根据Omdia数据，以2024年产能和出货量计算，公司是中国第一、全球第四大DRAM厂商 [5][22] - 2025年第二季度，公司在全球DRAM市场的份额约为3.9% [5][22] 财务表现与业绩拐点 - 公司营收从2022年的82.9亿元增长至2024年的241.8亿元，两年内规模翻了近两倍 [6][23] - 2022年至2024年，公司归母净利润持续亏损，分别为-83.3亿元、-163.4亿元和-71.4亿元 [6][24] - 公司预计2025年将实现历史性全面盈利，营业收入预计在550.0亿元至580.0亿元之间，较2024年增长127.5%至139.9% [8][26] - 公司预计2025年净利润为20.0亿元至35.0亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润为28.0亿元至30.0亿元，而2024年该指标为亏损78.7亿元 [8][26] 业绩反转驱动因素 - 规模效应释放：产能爬坡有效摊薄了巨额固定成本 [9][27] - 产品结构优化：单价和毛利率更高的DDR5、LPDDR5等高端产品营收占比快速提升 [9][27] - 行业周期回暖：2025年下半年以来全球DRAM价格快速上涨，公司赶上“量价齐升”红利 [10][28] 技术实力与产品进展 - 在主流消费级市场已具备竞争力，2025年上半年量产的LPDDR5X产品速率达10667Mbps以上，较LPDDR5提升66.0% [12][29] - 公司已从17nm转向16nm工艺量产，并计划在2025年底完成15nm DRAM的研发 [12][30] - 在HBM（高带宽存储器）领域已开始布局，预计2025年底前交付HBM3样品 [12][30] - 与国际巨头（三星、SK海力士、美光）相比，在最顶尖的EUV工艺制程上仍存在代差 [11][29] 股东背景与研发团队 - 股东阵容包括合肥国资、国家集成电路产业投资基金二期（大基金二期）、阿里巴巴、腾讯、小米产投等，形成“产业资本+国家资本”双重背书 [14][33] - 公司董事长朱一明是兆易创新创始人，拥有清华大学和纽约州立大学石溪分校双硕士学位 [15][34] - 公司CEO曹堪宇博士曾任职于美国知名半导体公司 [15][35] - 截至2025年6月底，公司拥有研发人员4653人，占员工总数比例超过30.0% [15][35] IPO募资用途与未来规划 - 本次IPO募投项目总投资额高达345.0亿元，拟使用募集资金295.0亿元 [16][36] - 约75.0亿元用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目，以提升现有产线效率和工艺水平 [16][36] - 约130.0亿元投入DRAM存储器技术升级项目，以开发更先进制程产品 [16][36] - 约90.0亿元用于动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目，布局下一代存储技术 [16][36]

文章核心观点 - 长鑫科技作为中国大陆规模最大、技术最先进的DRAM设计制造一体化企业，已实现从巨额亏损到全面盈利的历史性拐点，其科创板IPO标志着国产存储芯片产业在高端竞争和商业闭环上迈出关键一步 [3][5][20] 公司市场地位与模式 - 公司是全球第四大、中国第一大DRAM厂商，2024年产能和出货量计算的市场份额约为3.9% [5] - 公司采用IDM模式，涵盖芯片设计、晶圆制造到封装测试全产业链环节，是中国大陆稀缺的IDM样本 [5] 财务表现与业绩反转 - 公司营收从2022年的82.9亿元增长至2024年的241.8亿元，两年内规模翻了近两倍 [8] - 公司归母净利润在2022年至2024年分别为-83.3亿元、-163.4亿元和-71.4亿元，持续亏损 [8] - 公司预计2025年实现营业收入550.0亿元至580.0亿元，同比增长127.5%至139.9% [10] - 公司预计2025年实现净利润20.0亿元至35.0亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润预计为28.0亿元至30.0亿元，而2024年该指标为亏损78.7亿元 [10] - 业绩反转得益于规模效应释放、产品结构优化以及行业周期上行 [11][12] 技术实力与产品进展 - 公司在主流消费级市场已具备竞争力，2025年上半年量产的LPDDR5X产品速率达10667Mbps以上，较LPDDR5提升66.0% [14] - 公司已从17nm转向16nm工艺量产，并计划在2025年底完成15nm DRAM的研发 [14] - 在HBM领域，公司已开始布局，预计于2025年底前交付HBM3样品 [14] - 与国际巨头相比，公司在最顶尖的EUV工艺制程上仍存在代差 [13] 股东背景与研发团队 - 股东阵容包括合肥国资、大基金二期等国家级产业资本，以及阿里巴巴、腾讯、小米产投等科技巨头战略投资 [16] - 截至2025年6月底，公司拥有研发人员4653人，占员工总数比例超过30.0% [17] - 公司董事长朱一明是半导体行业资深专家，CEO曹堪宇博士拥有国际半导体公司经验 [17] IPO募资用途与未来规划 - 公司IPO募投项目总投资额高达345.0亿元，拟使用募集资金295.0亿元 [18] - 75.0亿元用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目 [18][19] - 130.0亿元用于DRAM存储器技术升级项目 [18][19] - 90.0亿元用于动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目 [18][19]

公司IPO进程与市场地位 - 公司科创板IPO申请已获受理，为首单“预先审阅”项目，审核流程被大幅压缩 [1] - 公司拟募资295亿元，若足额发行将成为科创板史上排名前列的IPO项目，此前融资投前估值约1400亿元 [1] - 按产能和出货量统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商 [3] 财务表现与增长 - 2025年1-9月实现营收320.84亿元，2022年至2024年主营业务收入复合增长率达72.04% [2] - 截至2025年6月30日累计未弥补亏损达408.57亿元，2023年净亏损192.25亿元，主要因计提约115亿元存货跌价准备 [3] - 主营业务毛利率从2022年的-3.67%回升至2025年上半年的12.72% [7] - 公司预计有望在2026年或2027年实现盈利 [7] 研发投入与技术进展 - 2022年至2025年上半年累计研发投入188.67亿元，占累计营业收入的33.11%，2025年上半年研发费用率达23.71% [5] - 研发强度高于国际巨头，同期三星电子、SK海力士及美光的研发费用率分别约为11.74%、7.39%和10.66% [5] - 已完成从第一代到第四代工艺技术平台的量产，产品覆盖DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X等主流系列 [6] - LPDDR5X产品最高速率达10667Mbps，较上一代提升66%，首款国产DDR5产品速率达8000Mbps，单颗最大容量24Gb [6] 资本开支与募资用途 - 截至2025年上半年，已购买的机器设备总额达2030亿元，在建工程达323亿元 [5] - 此次IPO募资295亿元，主要用于“存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目”、“DRAM存储器技术升级项目”和“动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目” [8] - “DRAM存储器技术升级项目”拟使用募集资金130亿元，“存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目”总投资概算75亿元，设备购置及安装费占比超60% [8] 行业背景与市场机遇 - 2024年以来，AI服务器需求爆发，全球三大存储原厂将产能切换至HBM和企业级DDR5，挤占通用型DRAM产能 [9] - 供应收缩推高现货价格，DDR4等成熟制程颗粒年内价格涨幅显著，部分产品涨幅超4倍 [9] - 公司受益于AI算力驱动的存储需求井喷及国际大厂产能结构迁移，在市场端国产化推动下有望获得更多份额 [9] 股东结构与客户生态 - 公司无控股股东和实际控制人，第一大股东合肥清辉集电企业管理合伙企业（有限合伙）持股21.67% [9][10] - 股东阵营集结半导体产业资本、互联网巨头及国家级基金，包括国家集成电路产业投资基金二期、安徽省投资集团、阿里巴巴、腾讯、小米产投等 [10] - 产业链绑定紧密，兆易创新既是股东也是重要客户，其董事长兼任公司董事长，兆易创新以15亿元参与融资后持股约1.88% [10] - 公司已进入阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等行业核心客户的供应链体系 [11]