证券代码：688533 证券简称：上声电子 Suzhou Sonavox Electronics Co.,Ltd. （住所：江苏省苏州市相城区元和街道科技园中创路 333 号） 向不特定对象发行可转换公司债券方案的 论证分析报告 二〇二五年五月 1 第一节 本次发行证券及其品种选择的必要性 苏州上声电子股份有限公司（以下简称"上声电子"、"公司"或 "发行人"）系上海证券交易所（以下简称"上交所"）科创板上市公 司。为满足公司发展的资金需求，扩大公司经营规模，增强公司综合 竞争力，提升盈利能力，公司结合自身实际状况，根据《中华人民共 和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）以及《上市公司证券发行注册管理办法》 （以下简称"《注册管理办法》"）等相关规定，拟通过向不特定对象 发行可转换公司债券（以下简称"本次发行"；可转换公司债券以下 简称"可转债"）的方式募集资金。 苏州上声电子股份有限公司 一、本次发行证券种类 本次发行证券的种类为可转换为公司股票的可转债。该等可转债 及未来转换的公司股票将在上交所科创板上市。 二、本次募集资金投资项目的可行性及必要性 本 ...

证券代码：688533 证券简称：上声电子 苏州上声电子股份有限公司 Suzhou Sonavox Electronics Co.,Ltd. （住所：江苏省苏州市相城区元和街道科技园中创路 333 号） 向不特定对象发行可转换公司债券 募集资金使用的可行性分析报告 二〇二五年五月 一、募集资金使用计划 本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金总额不超过 33,000 万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用 于以下项目： 在本次募集资金到位之前，公司将根据募集资金投资项目实施进 度的实际情况通过自有或自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按 照规定的程序予以置换。若本次实际募集资金净额少于上述募集资金 拟投入金额，公司将根据实际募集资金净额对上述项目的募集资金投 入金额进行适当调整，募集资金不足部分由公司以自筹资金解决。在 不改变本次募集资金投资项目的前提下，公司董事会可根据项目实际 需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。 二、本次募集资金投资项目的背景 （一）新能源汽车市场蓬勃发展，驱动声学产品需求持续增长 根据 EVTank 数据，2024 年全球新能源汽车销量达到 1,82 ...

苏州上声电子股份有限公司 可转换公司债券持有人会议规则 第一章 总则 公司将聘请本次可转债发行的承销机构或其他经中国证券监督 管理委员会（以下简称"中国证监会"）认可的机构担任本次 可转债的受托管理人（以下简称"债券受托管理人"或"受托 管理人"）。 第三条 债券持有人会议由全体债券持有人（包括所有出席会议、未出 席会议、反对决议或放弃投票权的债券持有人、持有无表决权 的本次可转债之债券持有人，以及在相关决议通过后受让本次 可转债的债券持有人，下同）依据本规则组成，债券持有人会 议依据本规则规定的程序召集和召开，并对本规则规定的权限 范围内的事项依法进行审议和表决。 1 第一条 为规范苏州上声电子股份有限公司（以下简称"公司"）可转换 公司债券持有人（以下简称"债券持有人"）会议（以下简称"债 券持有人会议"）的组织和行为，界定债券持有人会议的权利和 义务，保障债券持有人的合法权益，根据《中华人民共和国公 司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司证券发行注册管理 办法》《可转换公司债券管理办法》《上海证券交易所科创板股 票上市规则》等法律、法规及其他规范性文件的有关规定，并 结合公司的实际情况，特制订本规则。 ...

智通财经5月12日电，上声电子(688533.SH)公告称，公司计划向不特定对象发行可转换公司债券，募集 资金总额不超过3.3亿元，用于扬声器智能制造技术升级项目、车载数字音视频技术产业化项目以及补 充流动资金。债券期限为六年，初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均 价和前一个交易日均价。转股期限自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转换公司债券到 期日止。 上声电子：拟发行可转债募集资金总额不超3.3亿元 ...

东吴证券股份有限公司 关于苏州上声电子股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市 规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》《上海 证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关法律、法 规的规定，东吴证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"）作为苏州上声电子 股份有限公司（以下简称"上声电子"或"公司"）持续督导工作的保荐机构， 负责上声电子上市后的持续督导工作，并出具本持续督导跟踪报告，具体内容如 下： 一、持续督导工作情况 | | 序号 工作内容 | 持续督导情况 | | --- | --- | --- | | 1 | 建立健全并有效执行持续督导工作制度，并针 对具体的持续督导工作制定相应的工作计划。 | 保荐机构已建立并有效执行了持续 | | | | 督导制度，并制定了本项目的持续 | | | | 督导工作计划。 | | 2 | 根据中国证监会相关规定，在持续督导工作开 | 保荐机构已与上声电子签署相关协 | | | 始前，与上市公司或相关当事人签署持续督导 | 议，明确了双方在持续督导期 ...

核心观点 - 1季度汽车行业竞争加剧，部分领先整车及零部件公司业绩跑赢行业平均，随着政策效果释放和新车发布，2季度业绩有望回暖，建议关注部分央国企及相关产业链公司 [3] 2024年至2025年1季度行业营收平稳增长，利润端同比承压 - 2024年汽车行业营收10.65万亿元，同比增长5.4%，利润总额4622.6亿元，同比下降9.1%；2025年1季度营收2.40万亿元，同比增长6.8%，利润总额946.5亿元，同比下降8.9%，价格战和新能源车替代冲击盈利 [11] - 2024年汽车行业毛利率12.4%，同比降0.9个百分点，利润率4.3%，同比降0.7个百分点；2025年1季度毛利率12.1%，同比降0.5个百分点，利润率3.9%，同比降0.7个百分点，2季度盈利能力有望回升 [12] 盈利比较：1季度乘用车公司盈利水平分化，客车及零部件公司盈利水平整体同比向好 - 2024年15家整车公司中14家盈利，8家归母净利润同比正增长，货车盈利分化，客车出口带动盈利大增 [16] - 2025年1季度13家整车公司盈利，10家归母净利润同比增长，乘用车盈利分化，货车部分公司增长，客车维持增长 [17] - 2024年62家零部件公司中4家亏损，40家归母净利润同比增长；2025年1季度3家亏损，42家同比增长，多数公司盈利向好 [20][21] 1季度整车及零部件公司毛利率整体承压，客车公司毛利率持续改善 1季度整车行业盈利水平同比改善，零部件盈利表现弱于整车 - 2024年整车行业归母净利润690.14亿元，同比增长4.1%，ROE为7.76%，同比降0.3个百分点；2025年1季度归母净利润163.24亿元，同比增长14.2%，ROE为1.71%，同比基本持平 [24] - 2024年零部件行业归母净利润734.24亿元，同比增长16.8%，ROE为8.50%，同比提升0.7个百分点；2025年1季度归母净利润200.97亿元，同比增长2.5%，ROE为2.25%，同比降0.1个百分点 [27] - 2024年乘用车行业ROE波动大，2025年1季度同比持平；2024年2季度起货车行业ROE同比承压，2025年1季度仍待改善；2024年至2025年1季度客车行业ROE同比向好 [32][33] 1季度整车公司毛利率同比表现较弱 - 2024年15家整车公司中7家毛利率同比提升，细分行业表现分化 [37] - 2025年1季度仅5家整车公司毛利率同比改善，细分行业整体承压 [38] 1季度零部件公司毛利率同比表现整体承压 - 2024年62家零部件公司中31家毛利率同比增长，表现分化 [40] - 2025年1季度25家实现毛利率同比增长，行业降价和原材料成本影响盈利能力 [40] 存货：乘用车企积极加库，商用车周转表现较好 1季度整车厂加库存，零部件公司周转相对稳定 - 2024年3、4季度整车厂存货环比减少，2025年1季度加库存，乘用车库存可控但新能源压力增加 [43] - 零部件厂商库存微增，占流动资产比重回落，周转率相对稳定 [44] - 经销商存货情况改善，2025年1季度存货量同比下降，占比减少 [45] 乘用车及货车公司周转分化，客车企业持续向好 - 不同类型车企存货周转分化，2025年1季度末整车企业平均存货周转天数同比减少 [55] - 1季度末乘用车企业平均存货周转天数同比微增，内部分化明显 [56] - 货车企业1季度周转分化，客车企业平均存货周转天数同比显著改善 [57] 多数零部件公司存货周转持续改善 - 2025年1季度末62家零部件公司中40家存货周转天数同比减少，行业经营情况改善 [61] 行业整体现金流承压，企业内部分化加剧 1季度整车现金流转负，应收项目同比略有增长 - 2024年整车行业经营活动现金流累计净额2810.12亿元，同比减少2.0%；2025年1季度为-221.92亿元，现金流转负，与竞争、加库存和车企经营有关 [64] - 2024年零部件行业经营活动现金流累计净额1230.45亿元，同比减少1.4%；2025年1季度为39.59亿元，同比减少57.3%，与上游整车厂有关 [69] 主要投资策略 - 建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链公司，如上汽集团、比亚迪等 [3]

公司经营业绩 - 2024年实现归属于上市公司股东的净利润2.35亿元，同比增长47.92% [9] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.89亿元，同比增长21% [9] - 营业收入27.76亿元，同比增长19.32% [33] - 经营活动产生的现金流量净额3.32亿元，同比增长39.91% [44] 董事会运作情况 - 2024年共召开董事会会议12次，审议通过69项议案 [9] - 董事会下设战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会4个专门委员会 [12] - 独立董事专门会议召开2次，对公司关联交易、利润分配等事项发表独立意见 [14] - 全年披露公告正文95份，公告附件72个 [15] 监事会工作情况 - 2024年共召开监事会会议8次 [19] - 监事会认为公司决策程序合法有效，内控制度健全完善 [23] - 财务报告真实准确完整，审计报告无保留意见 [26] - 股权激励计划执行规范，未发现损害公司利益情形 [27] 财务预算与分配 - 2025年营业收入预计同比增长约15% [48] - 2024年度拟每10股派发现金红利4.50元（含税） [51] - 现金分红总额7328万元，占净利润比例31.16% [51] - 预算编制范围包括母公司及各控股子公司 [47] 行业与市场情况 - 中国新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比增长34.4%和35.5% [33] - 行业竞争加剧，面临客户降价压缩利润空间风险 [45] - 公司通过技术创新提升新质生产力，开发新产品形成增长点 [48] - 境外业务发展取得突破，捷克和墨西哥工厂产能提升 [16]

2024 年年度股东大会会议资料 证券代码：688533 证券简称：上声电子 债券代码：118037 债券简称：上声转债 苏州上声电子股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 苏州市-相城区 二〇二五年五月二十日 1 / 49 2024 年年度股东大会会议资料 苏州上声电子股份有限公司 2025 年年度股东大会会议资料目录 | 2024 | | 年年度股东大会会议须知 3 | | --- | --- | --- | | 2024 | | 年年度股东大会会议议程 6 | | 2024 | | 年年度股东大会会议议案 8 | | 关于公司 | | 2024 年度董事会工作报告的议案 9 | | 2024 | | 年度董事会工作报告 10 | | 关于公司 | | 2024 年度监事会工作报告的议案 21 | | 2024 | | 年度监事会工作报告 22 | | 关于公司 | | 2024 年年度报告及其摘要的议案 28 | | 关于 | 2024 | 年度财务决算报告的议案 29 | | 2024 | | 年度财务决算报告 30 | | 关于 | 2025 | 年度财务预算报告的议案 39 | | 202 ...

纪要涉及的公司 上声电子 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务数据与业务表现** - 2024 年营收 27.76 亿元，同比增长 19.32%；归母净利润 2.35 亿元，同比增长 47.9%；扣非后净利润 1.89 亿元，同比增长 21% [3] - 2025 年一季度营收超 6 亿元，同比增长约 6%；功放和 AVAS 汽车电子产品增速超 40% [2][3] - 2025 年目标收入超 30 亿元，需关注市场变化及合肥工厂产能提升 [4][17] 2. **市场布局与挑战** - 海外市场收入占比约 30%且逐年下降，国内市场为主力；中美贸易摩擦有影响，约 20%产品需交关税，正协商转口贸易或墨西哥生产方案，预计 5 月有结果 [2][5][7] - 捷克和墨西哥工厂 2024 年收入增长明显但毛利率下降；墨西哥工厂运营趋于稳定，业务量补充中，后续有盈利规划，但整体盈利能力提升面临挑战 [2][6][8] 3. **产品情况** - 2024 年扬声器销量约 9000 万，国内市场增速最快，客户包括新能源和传统车企；2025 年增长来自国内传统车厂新项目及新势力车厂 [2][11] - 2024 年功放销量 75 - 85 万，目标 2025 年达 100 万，增长依赖新势力车企 [2][12] - 2025 年一季度扬声器占比约 70% - 73%，功放占比约 20%，Alps 占比约 7%；综合毛利率约 24% - 25%，扬声器毛利率较高，功放和 Alps 较低 [4][21] 4. **工厂情况** - 合肥工厂总投资超 5 亿元，折旧影响显著，目标 2025 年盈亏平衡 [4][15][16] - 高银工厂亏损规模扩大但销量增长，因交付问题成本压力增加，正调整遗留问题 [25] 5. **应对策略与发展规划** - 加快产能转移至墨西哥，2026 年部分产品移至墨西哥生产，增加低频扬声器组装流水线及高频扬声器生产线 [4][41] - 开发 AI 功放和数字扬声器等创新产品，提升市场需求和毛利率 [4][31] - 2025 年下半年预计消费类音响产品量产，主要增长点或在消费电子领域 [32] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **客户业务展望**：国内市场基本稳定，2025 年吉利汽车业务预计增长，欧洲业务销售额或增长；特斯拉 Model Y 供货稳定，Model 3 项目在沟通；理想汽车扬声器和功放产品份额稳定，二季度销量预计好于一季度 [2][9][18][20] 2. **毛利率变动原因**：2024 年扬声器毛利率下降 3%，功放毛利率提升 9%，受年底价格及合肥工厂投产初期影响；2025 年毛利率预期保守，受合肥工厂生产节奏和客户端价格影响 [2][10] 3. **年降压力**：2025 年公司年降比例基本稳定，可能稍增，将通过降本增效减少损失 [13] 4. **资产减值与折旧**：2025 年一季度资产减值损失 1140 万元，与合肥工厂测算有关；合肥工厂一个季度平均折旧影响几百万 [14][15] 5. **海外市场趋势**：海外智能化升级方向明确，美国市场重要，但项目周期长，上车进度慢 [28] 6. **产品价格**：低端产品价格竞争压力增加，中端及以上产品价格基本稳定；扬声器和功放单价下滑因市场竞争和车厂要求降价，部分高端配件定价稳定且增长 [29][33][34][35] 7. **声学配置与调音**：新势力和传统车企声学配置显著提升，音效向全景声发展；调音服务收费模式取决于客户整车系统提供情况 [36][38] 8. **软件开发能力**：公司拥有约 70 人的软件团队，负责多项算法开发，软件开发能力较为完备 [40] 9. **海外工厂管理**：海外工厂以中国团队为主体管理，财务管理使用同一 SAP 软件，银行控制和财务系统主要由华人负责 [42][43] 10. **原材料价格**：2025 年扬声器原材料价格上涨，稀土和铁氧体价格增长约 10%，对毛利有一定影响，将与客户谈判调价 [45] 11. **声学方案采购**：主机厂采购声学方案有整套和分开采购两种模式，公司尊重客户意愿提供解决方案 [46][47] 12. **新领域布局**：公司准备进入机器人领域，从扬声器及 MEMS 麦克风两方面考虑并进行验证工作 [48]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入27.76亿元，同比增长19.32%，归母净利润2.35亿元，同比增长47.92% [2][10] - 2025Q1公司实现营收6.36亿元，同比增长6.40%，环比减少18.62%，归母净利润0.27亿元，同比减少53.27%，环比减少40.03%，主要受合肥工厂投产后初期产能爬坡及折旧摊销影响 [2][10] - 2024年分产品收入：车载扬声器20.50亿元（+10.84%）、车载功放5.34亿元（+47.97%）、AVAS 1.21亿元（+40.10%）[2][10] 盈利能力分析 - 2024年综合毛利率25.1%（同比+0.7pct），净利率8.4%（同比+1.6pct），其中车载功放毛利率24.65%（同比+9.06pct），AVAS毛利率24.83%（同比+8.58pct）[2][17] - 2025Q1毛利率20.6%（同比-3.5pct），净利率4.1%（同比-5.7pct），主要受新工厂投产初期成本高企影响 [4][17] - 2024年四费率15.03%（同比+0.62pct），其中财务费用率同比+1.32pct主要系债券利息及汇兑损失 [19][22] 产品与技术发展 - 单车配套价值量从100-200元（4-6扬声器）提升至300-500元（中档配置），部分车型达1000元，最高提升6倍 [6][30][32] - 2024年研发投入：研发人员358人（占比11.54%），研发人员平均薪酬26.85万元（同比+13.2%）[37] - 技术突破包括纯数字音响系统芯片开发、AI全景声音响系统、RNC整车降噪技术及53扬声器超豪华配置方案 [38] 市场与客户拓展 - 全球车载扬声器市占率从2020年12.64%提升至2024年15.24%，中国市场占有率从18.82%提升至25.42% [27][28] - 客户覆盖吉利、奇瑞、蔚来、零跑等国内厂商及奔驰、奥迪、宝马等国际品牌，2024年新增多项定点项目 [6][35] - 合肥工厂2024年投产后产能爬坡，将提升智能制造能力并优化区域布局 [35][39] 行业趋势与战略 - 新能源车渗透率提升推动音响系统差异化竞争，扬声器配置数量从4-6个向更多数量升级 [12] - 公司战略聚焦AI技术应用，投资三六九智慧科技等企业，布局智能座舱及汽车电子新增长曲线 [40] - 声学系统作为智能座舱核心配置，受益于消费者对沉浸式体验需求提升 [31]