企业境外上市备案情况 - 5月16日中国证监会发布境内企业境外发行证券和上市备案情况表 新增和辉光电(688538 SH) 中伟股份(300919 SZ) 广和通(300638 SZ)拟香港IPO获接收材料 [1] 和辉光电 - 申报类型为直接境外上市 拟在香港联交所上市 保荐人为中国国际金融香港有限公司 [2] - 公司是全球领先的AMOLED半导体显示面板制造商 专注研发生产AMOLED半导体显示面板 [2] - 以2022年到2024年累计销售量计 公司位居全球中大尺寸AMOLED半导体显示面板制造商第二名 中国第一名 [2] 中伟股份 - 申报类型为直接境外上市 拟在香港联交所上市 保荐人为华泰金融控股(香港)有限公司和摩根士丹利亚洲有限公司 [2] - 公司是以创新为核心的新能源材料公司 自2020年以来在镍系和钴系的锂离子电池正极活性材料前驱体(pCAM)方面连续五年成为全球出货量领导者 [3] - 2025年第一季度 公司为全球外销市场出货量第一的磷系pCAM供应商 [3] 广和通 - 申报类型为直接境外上市 拟在香港联交所上市 保荐人为中信证券(香港)有限公司 [2] - 公司是全球领先的无线通信模组提供商 产品包括数传模组 智能模组及AI模组 [3] - 公司提供定制化解决方案 包括端侧AI解决方案 机器人解决方案及其他解决方案 [3]

公司概况 - 公司为AMOLED半导体显示面板制造商，致力于研发和生产低功耗AMOLED半导体显示面板，推动其在多领域应用，主营业务收入来自AMOLED半导体显示产品销售 [3] - 公司于2021年5月在科创板上市，股票代码688538，至2025年4月30日市值达302亿元，近期已向港交所递交上市申请 [1] 财务状况 营收与毛利率 - 2022 - 2024年营收分别为41.91亿元、30.39亿元和49.58亿元，2024年营收同比增长63.19%，境外营收占比27.29% [5] - 2022 - 2024年毛利率持续为负，分别为 - 10.18亿元、 - 23.83亿元和 - 15.32亿元 [5] 利润情况 - 2022 - 2024年分别亏损16亿元、32.44亿元和25.18亿元，总计亏损73.62亿元，主要因高额折旧及摊销费用和财务成本 [6] - 2022 - 2024年折旧及摊销费用分别为14.69亿元、17.13亿元和19.17亿元，财务成本分别为3.1亿元、5.24亿元和6.47亿元 [6] 2025年第一季度表现 - 营收达12亿元，同比增长7.45%，净亏损5.08亿元，相比上年同期6.42亿元有所减少 [7] - 现金及现金等价物截至2024年12月31日为27.88亿元 [7] 股权结构 - 大股东为上海联和，持股比例58.25%，集成电路基金公司持股11.09%，上海金联持股2.98% [10] - 招商银行和工商银行的科创板50ETF分别持股1.67%和1.21%，香港中央结算有限公司、上海科技创业投资集团等持有少量股份 [10]

大屏幕拼接系统行业概述 - 大屏幕拼接系统由投影显示单元组合拼接而成，具备高亮度、高分辨率、色彩还原准确等特点，核心器件包括P光学引擎、图像处理器等，通过图像控制软件实现画面控制[3] - 系统由三部分组成：大屏幕投影墙、投影机阵列、控制系统，其中控制系统为核心，分为硬件拼接、软件拼接、软硬结合拼接、嵌入式硬件拼接四种类型[3] - 主要应用于安防监控、指挥调度、会议室、展示中心等领域，满足监控中心、指挥中心等场所对信息可视化的高需求[1][13] 市场规模与增长 - 2024年中国大屏幕拼接系统销售量达423千台，销售额88.2亿元，分别同比增长8.43%和9.02%[1][13] - 驱动因素包括大型活动、体育赛事、商业展示对高清超大显示的需求增长，以及智慧城市建设和公共设施升级[1][13] - 显示面板作为核心组件，2024年中国产量达16783万平方米，同比增长2.74%[9] 产品技术分类 - 主流产品分为LCD、DLP、PDP三大体系： - **LCD**：低功耗、重量轻、寿命长，但拼缝明显，适用于小型会议中心[5][6] - **DLP**：拼缝小（<1mm）、画质柔和，但价格高，应用于公安、军队、交通等高端领域[5][6] - **PDP**：亮度均匀但可靠性低、耗电高，适用于对拼缝要求不高的场所[5][6] 产业链结构 - **上游**：显示面板、光学引擎、图像处理器等原材料及零部件[7] - **中游**：系统集成企业（如GQY视讯、威创集团）负责组装与研发[7][15] - **下游**：公安、交通、政府、金融、能源等应用领域，需求直接影响行业发展[7] 竞争格局 - **国际厂商**（如巴可、三菱电机）占据高端市场，技术品牌优势显著[15] - **国内企业**（如巨洋神州、GQY视讯）以性价比和服务取胜，主导中低端市场[15][17][19] - 行业集中度提升，具备自主研发和供应链整合能力的企业将脱颖而出[15] 应用场景拓展 - **智慧交通**：用于交通管理指挥中心，2024年中国智慧交通市场规模达2467亿元（+7.26%），政策推动下需求持续增长[11] - **智慧医疗/教育**：AI技术融合实现影像诊断、个性化教学等场景应用[21] 发展趋势 - **技术融合**：AI算法（图像识别、语音合成）推动场景多样化，如医疗诊断、教育个性化[21] - **行业整合**：中小企业生存压力加大，国内外企业加速竞争，本土企业通过定制化服务争夺份额[22] - **产业链协同**：上下游企业加强合作，推动技术创新与产业升级[24] 代表企业 - **GQY视讯**：2024年上半年大屏拼接系统营收0.47亿元（-36.80%），覆盖应急、消防、交通等领域[19] - **巨洋神州**：提供智慧显示、智慧城市解决方案，服务超1500家客户，覆盖政府、军队、能源等行业[17] - **威创集团**：国内控制室解决方案领导者，主营拼接显示单元及可视化行业解决方案[15][17]

募资情况 - 公司首次公开发行股票30.84亿股，发行价2.65元/股，募资净额80.02亿元[3] 资金使用 - 2024年4月用20亿闲置募资补流，2025年4月归还[4] - 拟用不超15亿闲置募资补流，期限12个月[2][6][8] 项目投入 - 截至2025年3月31日，六代AMOLED生产线项目承诺投资65.02亿，累计投入50.20亿[5] - 截至2025年3月31日，补充流动资金项目承诺投资15亿，累计投入15亿[5] 资金余额 - 截至2025年3月31日，募资余额17.12亿，其中17亿用于补流[5] 审批情况 - 2025年4月28日董事会和监事会通过用闲置募资补流议案[8] - 监事会同意用不超15亿闲置募资补流[9] - 保荐机构认为用闲置募资补流合规且符合股东利益[10][11]

会议情况 - 第二届监事会第十一次会议于2025年4月28日召开，7位监事全出席[2] 报告审核 - 《2025年第一季度报告》编制和审核程序合规，7票全同意[3][4] 资金使用 - 拟用不超200,000.00万元闲置自有资金买结构性存款，期限12个月，7票同意[6][7] - 拟用不超150,000.00万元闲置募集资金补充流动资金，7票同意[8][9]

会议情况 - 公司第二届董事会第十四次会议于2025年4月28日召开，9位董事全部出席[2] 议案表决 - 《2025年第一季度报告》议案9票同意，占比100%[4] - 《关于使用自有资金购买结构性存款的议案》9票同意，占比100%[7] - 《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》9票同意，占比100%[9] 资金使用 - 公司同意用不超200,000.00万元闲置自有资金买结构性存款，期限12个月[6] - 公司同意用不超150,000.00万元闲置募集资金补充流动资金，期限12个月[8]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入120,785.47万元，上年同期112,407.44万元，同比增长7.45%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润-50,756.94万元，上年同期-64,151.41万元[2] - 2025年第一季度营业收入12.0785465338亿美元，较2024年第一季度的11.240743857亿美元增长7.45%[10] - 2025年第一季度营业利润为亏损5.075934605亿美元，较2024年第一季度的亏损6.4234986352亿美元减亏20.98%[10] - 2025年第一季度净利润为亏损5.0756939631亿美元，较2024年第一季度的亏损6.4151406886亿美元减亏20.88%[11] 成本和费用（同比环比） - 本报告期研发投入合计11,153.74万元，上年同期13,747.15万元，同比减少18.87%[2] - 2025年第一季度营业成本13.6685757301亿美元，较2024年第一季度的14.5605269264亿美元下降6.12%[10] 其他财务数据 - 本报告期末总资产2,778,912.68万元，上年度末2,959,450.78万元，同比减少6.10%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益952,653.04万元，上年度末1,003,409.98万元，同比减少5.06%[3] - 非经常性损益合计1,137.07万元，其中计入当期损益的政府补助699.60万元，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益435.06万元[3] - 经营活动产生的现金流量净额由上年同期的-1.04亿元改善为1.63亿元，毛利率同比改善16.37个百分点[3] - 2025年3月31日流动资产合计37.4972196744亿美元，较2024年12月31日的54.1110253756亿美元下降30.69%[7] - 2025年3月31日非流动资产合计240.3940485277亿美元，较2024年12月31日的241.8340526197亿美元下降0.60%[8] - 2025年3月31日资产总计277.8912682021亿美元，较2024年12月31日的295.9450779953亿美元下降6.09%[8] - 2025年3月31日流动负债合计39.0975930126亿美元，较2024年12月31日的117.6367497057亿美元下降66.76%[8] - 2025年3月31日非流动负债合计143.5283716475亿美元，较2024年12月31日的77.9673307845亿美元增长84.09%[8] - 2025年3月31日负债合计182.6259646601亿美元，较2024年12月31日的195.6040804902亿美元下降6.63%[9] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到现金14.73亿元，2024年同期为11.63亿元[12] - 2025年第一季度收到税费返还373.64万元，2024年同期为6829.09万元[12] - 2025年第一季度经营活动现金流量净额为1.63亿元，2024年同期为 - 1.04亿元[12] - 2025年第一季度收回投资收到现金22亿元，2024年同期为11亿元[13] - 2025年第一季度投资活动现金流量净额为5.30亿元，2024年同期为 - 2.21亿元[13] - 2025年第一季度取得借款收到现金69.69亿元，2024年同期为4.60亿元[13] - 2025年第一季度筹资活动现金流量净额为 - 15.08亿元，2024年同期为3.47亿元[13] - 2025年第一季度汇率变动对现金及现金等价物影响为475.39万元，2024年同期为121.66万元[13] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 - 8.11亿元，2024年同期为2356.80万元[13] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为19.76亿元，2024年同期为9.46亿元[13] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数121,883户[5] - 前10名股东中，上海联和投资有限公司持股数量8,057,201,900股，持股比例58.25%[5] 股权结构 - 上海科技创业投资（集团）有限公司持有上海集成电路产业投资基金股份有限公司30.70%的股权[6]

募资情况 - 首次公开发行股票3,083,660,725股，发行价2.65元/股，募资总额8,171,700,921.25元，净额8,002,135,743.48元[1] 资金使用 - 2024年4月同意用不超200,000.00万元闲置募资补流，期限12个月，2025年4月已归还[2][3] - 拟用不超150,000.00万元闲置募资补流，期限12个月，4月28日通过议案[5][7] 项目投入 - 截至2025年3月31日，第六代AMOLED生产线产能扩充项目承诺投资650,213.57万元，累计投入501,962.43万元[4] - 截至2025年3月31日，补充流动资金项目承诺投资150,000.00万元，累计投入150,000.00万元[4] 资金余额 - 截至2025年3月31日，募集资金余额171,172.53万元，含利息扣手续费净额22,921.38万元，170,000.00万元用于补流[4]

公司概况 - 上海和辉光电股份有限公司是全球领先的AMOLED半导体显示面板制造商，专注研发和生产AMOLED半导体显示面板 [1] - 以2022-2024年累计销售量计，公司位居全球中大尺寸AMOLED制造商第二名、中国第一名 [1] - 在平板/笔记本电脑显示面板领域，公司连续三年在中国市场销量排名第一，市场份额达73.3% [1] - 在车载显示领域，累计销售量全球第四、中国第二 [1] 产品与技术优势 - 公司具备刚性、柔性及Hybrid显示面板的生产能力，在刚性面板产能上2024年位居中国第一，全球第二 [4] - 截至2024年12月31日，公司已构建18大类AMOLED核心技术，累计获得1243项授权专利 [4] - 公司推出如14英寸2.8K叠层OLEDHybrid刀锋显示面板等具有竞争力的产品 [4] - 2022-2024年AMOLED半导体显示面板销售量复合年增长率达到30.4% [10] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为41.91亿元、30.38亿元、49.58亿元 [6] - 同期年内亏损及综合亏损总额分别约为16.02亿元、32.44亿元、25.18亿元，三年累计亏损金额超过73亿元 [6] - 2022-2024年销售成本分别为52.08亿元、54.21亿元和64.90亿元，持续高于同期收入 [7] - 同期毛损率分别为24.3%、78.4%及30.9% [7] 负债情况 - 2022-2024年计息银行借款及其他借款规模分别为130.75亿元、142亿元、179.08亿元 [8] - 同期财务成本分别为3.1亿元、5.24亿元和6.47亿元 [8] - 2022-2024年资产负债比率分别为45%、51%、60%，呈逐年上升趋势 [9] 行业前景 - 2020-2024年全球广义AMOLED半导体显示面板市场规模从2599亿元增长至3880亿元，年均复合增长率达10.5% [11] - RGB-OLED市场规模从2277亿元增长到3503亿元，年均复合增长率为11.4% [11] - 预计2024-2030年全球广义AMOLED半导体显示面板市场将以9.6%的年均复合增长率持续扩张，到2030年市场规模预计达6732亿元 [11] - RGB-OLED市场规模预计增长至6279亿元，年均复合增长率为10.2% [11] 发展战略 - 公司有望通过规模效应降低单位成本，提高产品毛利率 [10] - 随着生产线产能利用率的提升及原材料采购环节的成本优化，单位产品的生产成本有望进一步降低 [10] - 公司计划优化产品结构、提升产能利用率、加强成本控制等举措的实施 [14]

文章核心观点 和辉光电计划港股IPO，目的是解决巨额债务和营运资金缺口问题，公司常年亏损、造血能力弱，A股募投项目延期且进度缓慢，需尽快跨越周期实现盈利以在行业竞争中“活下来” [1][2][20] 公司概况 - 公司是AMOLED半导体显示面板制造商，产品用于消费电子、车载显示等领域，2022 - 2024年累计销售量居全球中大尺寸AMOLED半导体显示面板制造商第二、中国第一，2024年刚性面板产能居中国第一、全球第二 [3] 港股IPO情况 - 4月25日公司发布向香港联交所递交H股发行上市申请并刊发申请资料的公告 [1] - 聆讯资料未披露具体募资额，用途为第6代AMOLED生产线技术升级、新型AMOLED显示面板产品研发、偿还有息借款、补充营运资金 [4] 债务情况 - 截至2025年2月末，公司有息负债高达163亿元，每年利息费用数亿元；2024年末有息负债173亿元，占总资产比例58.59%，一年内到期非流动负债103.95亿元，货币资金及交易性金融资产合计38亿元，资金缺口66亿元 [1][4] - 2022 - 2024年有息负债分别为130.78亿元、142亿元、173.4亿元，占总资产比例分别为42.33%、49.93%、58.59%，2024年利息费用6.47亿元 [9] - 2021 - 2024年流动比率分别为3.99、2.3、1.03、0.46，速动比率分别为3.59、1.68、0.76、0.39，短期偿债能力指标大幅下滑，从优于同行变为垫底 [6][8] A股募投项目情况 - 2021年5月公司在A股科创板上市，募资81.7亿元，65亿元用于第六代AMOLED扩建项目 [1][11] - 项目原计划2022年12月建设完成、2023年达预定使用状态，后两次延期至2025年12月 [11] - 2023年延期原因是国外设备调试人员入境延迟、行业需求低迷及设备性能提升；2024年延期是为适应行业技术趋势对产线技术升级 [11][12] - 截至2024年12月31日，项目累计投入47.26亿元，占投资总额72.69%，2024年仅投入3.18亿元，进度不足5% [12][15] 盈利情况 - 2017 - 2024年公司累计亏损121.98亿元，上市后2021 - 2024年合计亏损83.09亿元，是上市前2017 - 2020年亏损总额38.89亿元的两倍 [2][16] - 2021 - 2024年公司营收分别为40.21亿元、41.91亿元、30.38亿元、49.58亿元，同比分别增长60.69%、4.24%、 - 27.5%、63.19% [16] - 亏损原因是行业技术和资本密集，需持续投入研发和固定资产，投产前期固定成本分摊大 [17] 行业对比情况 - 2022 - 2024年，京东方分别实现归母净利润75.51亿元、25.47亿元、53.23亿元；TCL科技分别实现归母净利润2.61亿元、22.15亿元、15.3亿元 - 17.6亿元（2024年业绩预告），和辉光电分别为 - 16.02亿元、 - 32.44亿元、 - 25.18亿元 [19]