证券代码：688551 证券简称：科威尔 公告编号：2024-027 科威尔技术股份有限公司 以简易程序向特定对象发行股票限售股上市流通公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为向特定对象发行股份；股票认购方式为网下，上市股 数为 3,117,077 股。 本次股票上市流通总数为 3,117,077 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 6 月 4 日。 一、本次上市流通的限售股类型 2023 年 11 月 10 日，科威尔技术股份有限公司（以下简称"公司"或"科威尔"） 收到中国证监会《关于同意科威尔技术股份有限公司向特定对象发行股票注册的 批复》（证监许可〔2023〕2505 号），同意公司向特定对象发行股票的注册申请。 公司以简易程序向特定对象发行人民币普通股（A 股）3,117,077 股，新增股份已 于 2023 年 12 月 4 日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕股份 登记手续，公司总股本由 80,303,210 股变更为 83,420,287 ...

公司概况 - 科威尔技术股份有限公司是一家专注于测试电源设备研发和制造的高新技术企业，主要产品包括大功率和小功率测试电源 [1][2] - 公司成立初期先以大功率测试电源切入市场，抓住了国内大功率测试电源的市场空白，差异化竞争更有利于公司站稳脚跟 [1] - 随着公司发展，尤其是上市后，公司开始加大对小功率测试电源的研发投入，目前小功率测试电源已基本达到境外品牌的同等技术水平 [2] 产品特点 - 实验室测试设备更注重精确度、灵敏度和数据稳定性，而产线测试设备更注重成本、效率和运行稳定性 [3] - 氢能领域目前处于实验室向产线过渡阶段，实验室需求占比较高，未来会逐步区分 [4] - 材料级、百千瓦级测试系统价格在几十万至百千万不等，具体价格要结合客户需求 [5] 市场需求 - 下游客户对电解槽测试系统存在刚性需求，公司长期看好制氢领域的发展 [6][7] - 2023年订单以燃料电池领域为主，2024年来看电解槽占比可能会更高 [8] 经营情况 - 一季度销售费用增长主要是销售样机投入力度较大 [9] - 大功率2.0产品采用新技术设计，客户认可度不错，一季度订单占比约一半 [10] - 大功率2.0产品常态化出货后毛利率有望改善 [11] - 2024年公司营收目标6-7亿元，净利润目标1.2-1.5亿元 [12] - 4月订单有所好转，但延续性需要验证 [13] 竞争优势 - 公司小功率测试电源在性能指标、性价比和本地化服务等方面具有优势 [14][15] - 公司正在完善小功率测试电源的产品系列和分销渠道 [14][16]

利润分配 - 2023年年度利润分配方案2024年5月7日股东大会通过[3] - 以83,804,207股为基数，每股派现0.6元，共派50,282,524.2元[4] 时间安排 - 股权登记日2024/5/22，除权（息）和发放日2024/5/23[2][4] 税负情况 - 不同股东类型税负不同，如超1年暂免，1月内20%等[6][7][8][9] 其他 - 傅仕涛等现金红利公司自行发放，不涉及送股或转增[6]

公司概况 - 公司成立于2011年，专注于测试电源及相关测试系统和智能制造设备，深耕行业13年[1] - 公司大功率测试电源产品主要应用于光伏逆变器、储能变流器及新能源汽车核心部件的研发与测试环节，预计将进一步推动公司产品的销售增长[2] - 公司已深入电解槽测试领域，推出了功率范围从500W至5MW的测试系统，为其检测业务的稳定性和市场前景提供有力保障[2] - 公司专精测试电源领域，业务涵盖新能源、电动汽车和氢能赛道，客户包括多家知名企业[10] 业务发展 - 公司实施“一横两纵”战略，横向拓展电源产品线，纵向深化氢能和功率半导体领域，取得技术突破[11] - 公司研发投入持续增加，2019至2023年研发投入同比增长160%，业绩增长强劲[13] - 公司主营业务中测试电源业务稳步增长，氢能业务有望成为第二增长曲线[14] - 公司股权高度集中，股权激励计划激发研发团队创新活力[16] 市场前景 - 公司大功率测试电源产品升级为标准化产品，受益于光储和电动车行业高景气，需求前景广阔[18] - 中国新增光伏装机容量累计值在2019年至2023年间呈现逐年增长趋势，增长率达到200%[19] - 中国新能源汽车销量在2019年至2023年间呈现逐年增长趋势，增长率为50%[19] - 2023年中国氢燃料电池测试台市场规模达到1.3亿美元，占全球市场的47%[32] 财务展望 - 科威尔预计2024-2026年测试电源业务收入将分别为4.9、6.4、8.2亿元，同比增长34.4%、31.8%、28.8%[1] - 预计2024-2026年氢能业务收入分别为1.7、2.8、4.6亿，同比增速分别为55.0%、60.0%和65.0%[1] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为7.5、10.6、14.8亿元，同比增长41.7%、40.9%、39.7%；归母净利润分别为1.7、2.3、3.2亿元[1]

公司概况 - 公司是测试电源领域的龙头企业，主营产品可应用于新能源发电、新能源车、氢能及半导体等多个新兴产业[1] - 公司实际控制人为傅仕涛董事长，公司业绩稳步增长[9] - 公司自2011年成立以来，专注于测试电源产品的研发与生产工作，产品覆盖新能源、半导体等新兴产业[11] 业绩展望 - 预计2024-2026年营业收入分别为7.79、10.73、14.26亿元，归母净利润分别为1.48、2.29、2.99亿元[1] - 公司2023-2026年营业收入预测分别为251.6、307.2、379.4亿元，毛利率分别为49.7%、49.1%、49.9%[88] - 公司2026年预计营业收入将达到1426百万元，较2022年的375百万元增长279.7%[94] 市场趋势 - 预计到2025年，国内光储逆变器测试电源市场空间有望达到32.4亿元，新能源车领域测试电源市场空间有望达到27.7亿元[2] - 2025年国内光储逆变器出货增量带来的测试电源需求预计将达32.4亿元[45] - 预计到2025年国内新能源车领域增量测试电源需求有望达27.7亿元[55] 技术研发 - 公司持续加码研发投入，研发人员数量由2019年的79人增长至2023年的268人，研发费用由2019年的1678万元增长至2023年的8233万元左右，公司累计获得347项授权专利[32] - 公司产品涵盖IGBT动态测试系统、静态测试系统、热特性测试系统等，且已拓展至IGBT产线端[86] 风险提示 - 风险提示包括新能源车销量不及预期、光储装机不及预期、测试电源盈利能力下滑等[92] 评级建议 - 公司的PE与PEG低于可比公司估值平均，给予“买入”评级[90]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司概况 - 公司自2011年成立以来专注于测试电源产品的研发与生产,是国内首家测试电源上市企业 [1][2] - 公司实际控制人为傅仕涛董事长,管理层多为技术出身,从业经历资深 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] - 公司收入主要来源于电动车辆、新能源发电与氢能领域,持续加大研发投入保障产品创新能力 [25][26][27][28][29][30][31][32] 新能源测试电源龙头地位 - 公司大功率测试电源主要应用于光伏逆变器和储能变流器,随着下游行业装机持续增长带来稳定需求 [35][36][37][38] - 新能源车领域,公司产品广泛应用于三电系统和充电桩测试,随着新能源车销量持续增长带来较大市场空间 [47][48][49][50][51][52][53][54][55] - 公司凭借多年积累的客户和产品优势,在新能源领域保持行业领先地位 [56][57] 氢能产业前瞻布局 - 公司在燃料电池和电解槽测试电源领域布局较早,有望充分受益于行业快速发展 [62][63][64][65][66][67][68][69][70][71] - 绿氢成本下降和产业政策支持,电解槽产能有望快速增加,带来公司相关测试电源需求 [75][76][77][78][79] IGBT检测系统国产化先锋 - IGBT国产化率稳步提升,公司产品布局丰富有望抢占先机 [82][83][84][85][86] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为7.79、10.73、14.26亿元,归母净利润为1.48、2.29、2.99亿元 [88] - 公司当前估值水平低于同行业可比公司,给予"买入"评级 [89][90] 风险提示 - 新能源车销量不及预期 - 光储装机不及预期 - 燃料电池及电解槽出货不及预期 [92]

会议信息 - 公司2023年年度股东大会于2024年5月7日14:30召开，由董事长傅仕涛主持[5] - 出席现场会议股东或代理人13人，持股57,119,558股，占比68.1583%[6] - 网络投票股东或代理人0人，持股0股，占比0%[6] 议案表决 - 12项提案审议，多项议案同意股数57,119,558股，占比100%获通过[8][11][13][14][15][16][17][18] - 中小投资者对部分议案同意4,788,883股，占比100％[15][19]

会议信息 - 股东大会于2024年5月7日在合肥市高新区大龙山路8号召开[2] - 出席会议股东和代理人13人，所持表决权57,119,558，占比68.1583%[2] - 公司8位在任董事、5位在任监事全部出席，董事会秘书出席会议[4] 议案表决 - 《2023年年度报告》等多项议案同意票数57,119,558，比例100%[5][6][7] - 《关于公司董事2024年度薪酬方案的议案》等5%以下股东同意票数4,788,883，占比100%[12] - 普通决议议案获出席股东或代理人所持表决权过半数通过，特别决议议案获三分之二以上通过[12] 其他 - 普通股数量为57,119,558，占比100%[12] - 本次股东大会见证律师事务所为安徽天禾律师事务所，律师为卢贤榕、熊丽蓉[13] - 律师事务所认为本次会议决议合法、有效[14]

业绩总结 - 公司2023年营收为5.3亿元，同比增长41.0%[2] - 公司2024Q1营收为1.1亿元，同比增长14.4%[2] - 测试电源业务营收为3.6亿元，同比增长35.8%[3] - 预测公司2024-2026年营收分别为8.0/11.0/14.2亿元[3] 用户数据 - 归母净利润为1.2亿，同比增长88.1%[2] - 归母净利润为0.2亿，同比下降17.0%[2] - 毛利率为55.73%[3] - 归母净利润分别为1.8/2.5/3.4亿元[3] 未来展望 - 测试电源市场开拓不及预期、市场竞争加剧、氢能行业景气度不及预期是风险提示[4] 新产品和新技术研发 - 无关要点 市场扩张和并购 - 无关要点 其他新策略 - 报告中的投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[8] - 行业评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级[9] - 报告强调数据来源可靠，并力求独立客观公平，不受其他利益相关方干扰和影响[10]

公司业绩 - 公司2023年度实业营业收入为5.29亿元，同比增长41%[1] - 公司2023年度金利润为1.17亿元，同比增长88.04%[1] - 公司2023年度扣除金利润为1.07亿元，同比增长139.67%[1] - 公司2014年一季度失业营业收入为1.11亿万，同比增长14%[1] - 公司2014年一季度新利润为1800万人，同比下降17%[1] - 公司2014年一季度扣别新利润为1600万人，同比下降19%[1] 研发和产品 - 公司2023年研发统计为8200多万人，同比增长7.32%[1] - 公司2024年预算目标为收入6至7个亿，金利润1.2到1.5亿[3] - 公司2023年公立半导体收入预计维持五千万左右的规模[4] - 2.0版本的模块化生产需要增加投入，包括新建设流水线和自动化产线[9] - 客户对于替换新材料和设备的顾虑存在，需要时间来接受新产品[9] 市场和竞争 - 市场上的竞争对手可能会模仿公司的产品，但关键在于产品的持续性价比优势[10] - 一季度收入反映去年订单，不受2024年紧急度影响[12] - 去年一季度市场高涨导致今年一季度相对下滑，大部分上市公司都面临这种情况[13] - 电动车行业面临重大重塑，价格和性能指标成为竞争关键[14] 展望和策略 - 公司调整了今年的收入展望，从最初的7到8个亿下调至6到7个亿，主要受到电动车产品调整时间延长的影响[18] - 公司认为电动车价格中心的调整是暂时的，需求仍在延迟而非取消，预计随着时间推移，市场规模效应将降低制造成本[20] - 公司对新能源领域分销目标有所期待，希望分销队伍能为公司贡献五千万到一个亿的销售额，主要通过开拓新客户和新行业实现增量[23]