投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入2.54亿元，同比增长15.5%，归母净利润0.42亿元，同比下降16.6%，扣非归母净利润0.38亿元，同比下降15.0%[2] - 2024Q2公司实现营收1.43亿元，环比增长28.6%，同比增长16.5%，归母净利润0.24亿元，环比增长28.4%，同比下降16.2%[2] - 公司计划以不低于2000万元，不超过3000万元回购股份，用于股权激励或员工持股计划，彰显长期发展信心[2] - 预计2024-2026年归母净利润为1.34/1.82/2.50亿元，EPS为1.59/2.17/2.97元，对应PE为15.6/11.5/8.4倍[2] 业务表现 - 2024年上半年测试电源业务实现营收2.0亿元，同比增长20.3%，毛利率为50.7%，较2023年全年有所回落[2] - 氢能测试及智能制造装备业务2024年上半年实现收入0.5亿元，同比增长18.2%，毛利率49.2%，较2023年全年提升2.3个百分点[3] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为7.57/10.40/13.82亿元，同比增长43.2%/37.3%/33.0%[4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.34/1.82/2.50亿元，同比增长14.3%/36.0%/37.3%[4] - 预计2024-2026年毛利率分别为48.9%/49.9%/50.6%，净利率分别为17.7%/17.5%/18.1%[4] 估值与财务比率 - 当前股价24.85元，总市值20.88亿元，流通市值20.88亿元[1] - 预计2024-2026年P/E分别为15.6/11.5/8.4倍，P/B分别为1.5/1.4/1.2倍[4] - 预计2024-2026年ROE分别为9.6%/11.9%/14.5%[4]

募资情况 - 2020年8月首次公开发行2000万股，每股37.94元，募资净额68955.19万元[1] - 2023年11月向特定对象发行3117077股，每股60.41元，募资净额18342.53万元[2] - 首次募资调整后拟投入69646.23万元，涉及6个项目[4] - 2023年募资拟用于2个项目，拟使用18830.26万元[6] 现金管理 - 公司拟用不超33500万元闲置募资现金管理，首次25500万元，2023年8000万元[9][18] - 期限自董事会通过起12个月，资金可循环使用[9][18] - 收益优先补足募投项目及补充流动资金[13] - 选安全性高、流动性好、有保本约定的理财产品[15] 决策审批 - 2024年8月23日会议通过现金管理议案[18] - 事项在董事会审批范围，无需股东大会审批[19] - 监事会同意，保荐机构认为合规且无异议[19][20][21]

会议情况 - 科威尔第二届监事会第二十一次会议于2024年8月23日召开，5名监事全到[2] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告》及其摘要[3] - 审议通过《2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》[5] 资金管理 - 同意用不超33500万元闲置募集资金现金管理[6] - 同意用不超25000万元闲置自有资金现金管理[7][8]

募资情况 - 2020年首发2000万股，发行价37.94元，募资总额75880万元，净额68955.19万元[2] - 2023年定增3117077股，发行价60.41元，募资总额18830.26万元，净额18342.53万元[4] - 首发超募资金41308.96万元，扣除永久补流12000万元，剩余29308.96万元[7] 募资用途 - 首发募资调整后拟投入69646.23万元，涉及6个项目[6][7] - 2023年定增募资拟投入18830.26万元，用于扩产和补充流动资金[9] 现金管理 - 拟使用不超33500万元闲置募集资金现金管理，期限12个月可滚动使用[1][11] - 现金管理选安全、流动好、保本产品，受宏观政策影响大[10][16][17] - 现金管理收益优先补足募投项目和补充日常流动资金[14] 管理安排 - 董事会授权管理层决策，财务部实施现金管理事宜[2][12] - 财务部门建台账管理理财产品[18] - 独立董事、监事会有权监督检查资金使用情况[18] 各方意见 - 监事会同意公司用不超33500万元闲置募集资金现金管理[19] - 保荐机构认为现金管理事项已履行必要法律程序[20] - 保荐机构对公司现金管理事项无异议[21]

会议审议 - 审议通过《2024年半年度报告》及其摘要议案[3] - 审议通过《2024年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告》议案[4] 资金使用 - 同意用不超33500万元闲置募集资金现金管理，期限12个月[5] - 同意用不超25000万元闲置自有资金现金管理，期限12个月[8] 股份回购 - 同意用2000 - 3000万元自有资金回购公司股份[9]

回购计划 - 回购金额2000 - 3000万元[3][19] - 回购价格不超42元/股[3][19] - 回购数量476,191 - 714,285股，占比0.57% - 0.85%[8] - 回购期限为董事会通过方案起12个月[7] - 2024年8月23日董事会通过回购议案[6] - 回购用途为股权激励或员工持股计划，3年内转让，未转让则注销[3][26] - 回购方式为上交所集中竞价交易[3] - 回购资金来源为公司自有资金[3] 股份情况 - 公司总股本84,023,969股[14] - 回购前股份总数84023969股，下限计算后为84500160股，上限计算后为84738254股[19] - 回购前有限售条件流通股份为0，下限计算后为476191股（占比0.56%），上限计算后为714285股（占比0.84%）[19] - 2024年7月25日高管高顺归属股份19770股，占比0.0235%[22] 财务数据 - 截至2023年12月31日，总资产173331.02万元，净资产131031.22万元，流动资产147187.55万元[20] - 截至2023年12月31日，整体资产负债率为24.39%[21] 风险与计划 - 回购资金上限3000万元分别占总资产、净资产、流动资产的1.73%、2.29%、2.04%[20] - 董监高、控股股东等未来3个月、6个月暂无减持计划[4][24] - 董监高、控股股东等回购期间暂无增减持计划[22][23] - 回购存在股价超上限等无法实施或调整的风险[31]

募资情况 - 2020年8月公司发行A股2000万股，每股37.94元，应募75,880.00万元，实募净额68,955.19万元[2] 协议签署 - 2020年9月公司与国元证券等签《募集资金专户存储三方监管协议》[3] - 2023年7月公司变更保荐机构为国泰君安，重新签署协议[3][4] 账户状态 - 中信银行、兴业银行专户已或将注销，资金使用完毕[5][6] - 招行、工行三账户存续，分别用于测试技术等项目[5] 其他 - 兴业银行账户完成销户，对应三方监管协议终止[7] - 公告于2024年8月26日发布[9]

募集资金情况 - 2020年8月首次公开发行2000万股，每股37.94元，募集资金总额7.588亿元，净额6.8955192452亿元[2] - 2023年11月向特定对象发行311.7077万股，每股60.41元，募集资金总额1.8830262157亿元，净额1.8342526307亿元[5] - 截至2024年6月30日，首次公开发行募集资金累计投入4.2577570689亿元，期末未使用3.0210343629亿元[3] - 截至2024年6月30日，向特定对象发行募集资金累计投入6602.917677万元，期末未使用1.1923280079亿元[6] 资金账户变动 - 2023年7月变更保荐机构为国泰君安，重新签署首次公开发行股票募集资金专户存储三方监管协议[10] - 首次公开发行股票中信银行合肥分行募集资金专户于2023年7月25日注销[11] - 首次公开发行股票兴业银行合肥高新区科技支行募集资金专户于2024年8月21日注销[13] - 2023年向特定对象发行股票招商银行合肥创新大道支行募集资金专户于2024年4月26日注销[14] 资金使用与管理 - 公司使用募集资金置换已支付发行费用的自筹资金15.09万元（不含税）[17] - 首次公开发行同意使用最高不超4.5亿元闲置募集资金进行现金管理，截至2024年6月30日未到期金额为2.35亿元[19][20][22] - 2023年度向特定对象发行股票同意使用最高不超1.5亿元闲置募集资金进行现金管理，截至2024年6月30日资金已全部到账[20] 项目投资变更 - 公司同意总投资4.5亿元建设产业园项目，使用超募资金3亿元，后变更投资总额为3.122024亿元，仍使用超募资金3亿元[23][24] - 半导体测试及智能制造装备产业园项目建设面积由8.5万㎡变更为5.2万㎡[24] 项目投入进度 - 高精度小功率测试电源及相关装备生产基地建设项目投入进度为100.05%[32] - 测试技术中心建设项目投入进度为73.51%[32] - 全球营销网络及品牌建设项目投入进度为72.70%[32] - 补充流动资金项目投入进度为103.43%[32] - 永久补充流动资金项目投入进度为107.20%[32] - 半导体测试及智能制造装备产业园项目投入进度为16.18%[33] - 小功率测试电源系列产品扩产项目进度24.33%[39] - 补充流动资金项目进度99.90%[39] 项目经济效益与资金处理 - “高精度小功率测试电源及燃料电池、功率半导体测试装备生产基地建设项目”已实现经济效益4848.09万元[36] - 2023年4月14日同意将“高精度小功率测试电源及燃料电池、功率半导体测试装备生产基地建设项目”结项，2500.00万元用于“测试中心建设项目”，其余补流[42]

报告基本信息 - 报告期为2024年1月1日至2024年6月30日，上年同期为2023年1月1日至2023年6月30日[9] - 公司全体董事出席董事会会议[7] - 本半年度报告未经审计[7] - 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案为无[7] - 不存在公司治理特殊安排等重要事项[7] - 报告中前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质性承诺[7] - 不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[7] - 不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[7] - 不存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性的情况[7] - 其他事项不适用[7] 财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入为253,988,663.21元，上年同期为219,828,459.87元，同比增长15.54%[16] - 归属于上市公司股东的净利润本报告期为50,168,804.26元，上年同期为41,853,912.47元，同比下降16.57%[16] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润本报告期为38,062,307.69元，上年同期为44,771,539.09元，同比下降14.99%[16] - 经营活动产生的现金流量净额本报告期为 - 35,411,828.81元，上年同期为 - 5,431,006.98元[16] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产为1,303,437,990.39元，上年度末为1,310,312,164.89元，同比下降0.52%[16] - 本报告期末总资产为1,691,964,873.98元，上年度末为1,733,310,189.21元，同比下降2.39%[16] - 基本每股收益本报告期为0.50元/股，上年同期为0.62元/股，同比下降19.35%[16] - 稀释每股收益本报告期为0.50元/股，上年同期为0.62元/股，同比下降19.35%[16] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益本报告期为0.45元/股，上年同期为0.56元/股，同比下降19.64%[16] - 研发投入占营业收入的比例本报告期为15.93%，上年同期为17.83%，减少1.90个百分点[16] - 非流动性资产处置损益为 - 3437.71元[17] - 计入当期损益的政府补助（补助除外）为833991.53元[17] - 委托他人投资或管理资产的损益为3427740.15元[17] - 其他营业外收入和支出为169789.81元[18] - 所得税影响额为630948.90元[18] - 少数股东权益影响额（税后）为5530.10元[18] - 非经常性损益合计为3791604.78元[18] - 2024年上半年公司实现营业收入25398.87万元，同比增长15.54%；归属于上市公司股东净利润4185.39万元，同比下降16.57%[50] - 2024年第二季度较第一季度，营业收入环比增长28.59%；归属于上市公司净利润环比增长28.36%[50] - 营业成本为126025833.92元，较上年同期98244939.01元增长28.28%[63] - 销售费用为37452925.81元，较上年同期24544112.25元增长52.59%[63] - 管理费用为24514388.68元，较上年同期22104993.85元增长10.90%[63] - 财务费用为 - 6788624.06元，较上年同期 - 7301531.20元下降7.02%[63] - 研发费用为40469178.36元，较上年同期39191363.57元增长3.26%[63] - 经营活动产生的现金流量净额为 - 35411828.81元，上年同期为 - 5431006.98元[63] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 35896280.14元，较上年同期137189720.13元下降126.17%[63] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 51111636.03元，上年同期为 - 31313845.49元[63] - 预付款项本期期末数3955336.50元，较上年期末变动39.57%，主要因预付施工费用增加[65] - 其他应收款本期期末数5656355.76元，较上年期末变动74.74%，主要因备用金增加[65] - 其他流动资产本期期末数2799865.26元，较上年期末变动1136.67%，主要因待抵扣增值税增加[65] - 报告期投资额6214465.80元，上年同期投资额11600000.00元，变动幅度 - 46.43%[67] - 交易性金融资产期末数150827602.74元，期初数170086547.95元，本期公允价值变动损益741054.79元[68] - 应收款项融资期末数47477658.11元，期初数45617245.61元，其他变动1860412.50元[68] - 2024年6月30日公司流动资产合计13.83亿元，较2023年12月31日的14.72亿元减少6.04%[118] - 2024年6月30日公司非流动资产合计3.09亿元，较2023年12月31日的2.61亿元增加18.15%[119] - 2024年6月30日公司资产总计16.92亿元，较2023年12月31日的17.33亿元减少2.38%[119] - 2024年6月30日公司流动负债合计较2023年12月31日有所减少，具体数据文档未明确给出准确值[119] - 2024年6月30日公司非流动负债合计2451.24万元，较2023年12月31日的2273.27万元增加7.83%[119][120] - 2024年6月30日公司负债合计3.89亿元，较2023年12月31日的4.23亿元减少7.99%[120] - 2024年6月30日归属于母公司所有者权益合计13.03亿元，较2023年12月31日的13.10亿元减少0.52%[120] - 2024年6月30日少数股东权益为 - 34.34万元，较2023年12月31日的25.05万元减少237.10%[120] - 2024年6月30日母公司流动资产合计13.71亿元，较2023年12月31日的14.48亿元减少5.33%[121] - 2024年6月30日公司货币资金为6.16亿元，较2023年12月31日的7.34亿元减少16.06%[118] - 2024年上半年营业总收入2.54亿元，较2023年同期的2.20亿元增长15.54%[124] - 2024年上半年营业总成本2.24亿元，较2023年同期的1.79亿元增长25.14%[124] - 2024年上半年净利润为3.02亿元，较2023年同期的4.15亿元减少27.23%[123][124] - 2024年上半年长期股权投资为5388.74万元，较期初的5267.29万元增长2.30%[122] - 2024年上半年固定资产为1.63亿元，较期初的1.62亿元增长0.82%[122] - 2024年上半年在建工程为7808.54万元，较期初的3727.60万元增长109.48%[122] - 2024年上半年使用权资产为347.43万元，较期初的226.60万元增长53.32%[122] - 2024年上半年应付票据及应付账款为1.04亿元，较期初的1.19亿元减少12.88%[122] - 2024年上半年合同负债为6206.36万元，较期初的7212.06万元减少13.94%[122] - 2024年上半年应付职工薪酬为1652.29万元，较期初的2299.94万元减少28.16%[122] - 2024年上半年营业收入252,251,169.67元，2023年上半年为216,465,099.60元，同比增长约16.53%[126] - 2024年上半年营业成本124,719,059.86元，2023年上半年为97,130,548.02元，同比增长约28.40%[126] - 2024年上半年营业利润47,426,291.23元，2023年上半年为56,955,416.29元，同比下降约16.73%[126] - 2024年上半年利润总额47,572,680.65元，2023年上半年为57,048,394.42元，同比下降约16.61%[126] - 2024年上半年净利润47,340,447.93元，2023年上半年为53,605,288.82元，同比下降约11.69%[126] - 2024年上半年公允价值变动收益741,054.79元，2023年上半年为 - 583,397.25元[125][126] - 2024年上半年信用减值损失 - 3,429,693.62元，2023年上半年为 - 679,998.26元[126] - 2024年上半年资产减值损失 - 73,740.24元，2023年上半年为35,787.83元[126] - 2024年上半年基本每股收益0.50元/股，2023年上半年为0.62元/股[125] - 2024年上半年稀释每股收益0.50元/股，2023年上半年为0.62元/股[125] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为232,660,269.05元，2023年半年度为228,683,395.46元，同比增长1.74%[128] - 2024年半年度收到的税费返还为12,188,033.94元，2023年半年度为9,265,447.43元，同比增长31.54%[128] - 2024年半年度经营活动现金流入小计为253,785,004.88元，2023年半年度为243,541,483.34元，同比增长4.20%[128] - 2024年半年度经营活动现金流出小计为289,196,833.69元，2023年半年度为248,972,490.32元，同比增长16.16%[128] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为 - 35,411,828.81元，2023年半年度为 - 5,431,006.98元，同比减少552.03%[128] - 2024年半年度收回投资收到的现金为200,000,000.00元，2023年半年度为230,000,000.00元，同比减少13.04%[128] - 2024年半年度投资活动现金流出小计为238,582,965.50元，2023年半年度为95,487,973.65元，同比增长150.06%[128] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 - 35,896,280.14元，2023年半年度为137,189,720.13元，同比减少126.17%[129] - 2024年半年度筹资活动现金流出小计为82,620,264.43元，2023年半年度为62,405,252.99元，同比增长32.39%[129] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为 - 122,450,688.96元，2023年半年度为100,478,062.36元，同比减少221.87%[129] - 2024年期初实收资本（或股本）为83,735,407元，本期增加68,800元，期末余额为83,804,207元[133][136] - 2024年期初资本公积为956,641,587.12元，本期增加1,526,623.38元，期末余额为958,168,210.50元[133][136] - 2024年期初归属于母公司所有者权益其他综合收益为 - 417,583.63元，本期减少40,986.15元，期末余额为 - 458,569.78元[133][136] - 2024年期初未分配利润为233,858,138.34元，本期减少8

报告披露 - 公司将于2024年8月26日披露2024年半年度报告[2] 业绩说明会 - 召开时间为2024年8月28日13:00 - 14:00[2][5] - 召开地点为上证路演中心[5] - 召开方式为上证路演中心网络互动[2][3][5] 提问预征集 - 投资者可在2024年8月22日至8月27日16:00前提问[2][6] 参会人员 - 董事长傅仕涛、独立董事雷光寅、董秘兼财务总监葛彭胜参会[6] 联系人信息 - 联系人是科威尔证券部，电话0551 - 65837957[7] - 邮箱为ir@kewell.com.cn[2][6][7] 会后查看 - 投资者可通过上证路演中心查看业绩说明会情况及内容[7]