报告公司投资评级 惠泰医疗(688617)的投资评级为"买入(维持)"。[4] 报告的核心观点 1. 公司2024年上半年实现营收10.01亿元,同比增长27.03%;归母净利润3.43亿元,同比增长33.09%;扣非归母净利润3.28亿元,同比增长35.20%。[6] 2. 公司核心业务市场覆盖率进一步提高,电生理和血管介入业务持续增长。上半年电生理业务收入2.23亿元,国内电生理产品新增医院植入150余家,覆盖医院超过1250家;冠脉产品收入5.03亿元,入院数量较去年同期增长近20%;外周产品收入1.75亿元,入院增长超30%。[6] 3. 公司国际业务持续增长,2024H1国际业务收入1.16亿元,同比增长19.73%,其中独联体地区业绩表现突出,同比增长124%。自主品牌是公司国际业务增长的主要驱动力,上半年冠脉及外周自主品牌同比增长43.77%,电生理自主品牌同比增长63.04%。[7] 4. 预计公司2024-2026年营业收入分别为21.61/29.01/37.54亿元,同比增速分别30.95%/34.25%/29.41%;归母净利润分别为7.22/9.81/12.86亿元,同比增速分别为35.17%/35.86%/31.19%。[8] 财务数据总结 1. 2024年上半年公司实现营收10.01亿元,同比增长27.03%;归母净利润3.43亿元,同比增长33.09%;扣非归母净利润3.28亿元,同比增长35.20%。[6] 2. 预计公司2024-2026年营业收入分别为21.61/29.01/37.54亿元,同比增速分别30.95%/34.25%/29.41%;归母净利润分别为7.22/9.81/12.86亿元,同比增速分别为35.17%/35.86%/31.19%。[8] 3. 公司2024-2026年EPS分别为7.42/10.07/13.22元。[8] 4. 公司2024-2026年毛利率分别为72.44%/72.86%/73.21%,净利率分别为31.89%/32.27%/32.71%。[11] 5. 公司2024-2026年ROE分别为29.85%/31.42%/31.74%,ROIC分别为91.59%/86.80%/119.83%。[11]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩超预期 [5] - 上半年冠脉、外周业务收入占比提升,三维电生理手术量增长明显 [6] - 净利率和毛利率同比提升,经营趋势向好 [7] - 上半年公司在研项目取得持续性进展 [8] - 预计2024-2026年归母净利润将分别为7.25/9.97/13.39亿元 [9] 分板块总结 冠脉通路类 - 2024年上半年冠脉通路类收入占比50.27% [6] 电生理 - 2024年上半年电生理收入占比22.31% [6] - 公司三维冷盐水消融导管在2023年度实现手术量超过10,000例,2024年上半年完成约7,500例手术 [6] 外周介入类 - 2024年上半年外周介入类收入占比17.50% [6] OEM - 2024年上半年OEM收入占比7.35% [6] 非血管介入治疗类耗材 - 2024年上半年非血管介入治疗类耗材收入占比1.63% [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现良好 - 2024年上半年公司实现收入10.01亿元,同比增长27% [1] - 实现归母净利润3.43亿元,同比增长33% [1] - 实现扣非归母净利润3.28亿元,同比增长35% [1] - 2024Q2公司实现收入5.46亿元,同比增长25% [1] - 实现归母净利润2.02亿元,同比增长31% [1] - 实现扣非归母净利润1.91亿元,同比增长26% [1] 产品推广进展顺利 - 电生理产品实现收入2.23亿元,国内新增医院植入150余家 [2] - 在超过800家医院完成三维电生理手术约7500例,手术量较2023年同期增长超过100% [2] - 冠脉通路类产品实现收入5.03亿元,国内入院数量较去年同期增长近20% [2] - 外周介入产品实现收入1.75亿元,国内入院增长超30%,整体覆盖医院数近4000家 [2] 国际业务稳定增长 - 公司国际业务实现收入1.16亿元,同比增长19.73% [2] - 冠脉及外周自主品牌业务上半年同比增长43.77% [2] - 电生理自主品牌同比增长63.04% [2] 生产能力持续提升 - 对电生理耗材产线进行扩容和优化,产能同比扩大了50%以上 [2] - 湖南埃普特新厂区二期项目正在建设,预计2025年上半年可投产 [2] - 新厂区全面投产后,血管介入产品年产能力可达40亿元 [2] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.09、9.72、12.98亿元,同比增长33%、37%、34% [2] - 现价对应PE为50、36、27倍 [2]

报告评级 - 维持增持评级 [3] 报告核心观点 - 公司电生理业务及血管介入类业务均保持高速增长，符合预期 [2] - 电生理业务推广顺利，房颤布局即将完善 [10] - 冠脉通路类产品作为公司稳固的基本盘业务，外周产品贡献新增长点 [10] 财务数据总结 - 2024H1 实现营收 10.01 亿元（同比+27.0%），归母净利润 3.43 亿元（+33.1%），扣非净利润 3.28 亿元（+35.2%） [10] - 维持 2024-2026 年预测 EPS 为 7.13/9.75/12.90 元 [10] - 2024 年目标 PE 61X，上调目标价为 434.88 元（原为 342.66 元） [10] 行业数据总结 - 公司 2024H1 电生理业务实现营收 2.23 亿元，占总收入比重约 22% [10] - 2024H1 在超过 800 家医院完成三维手术约 7500 例，同比增长超过 100% [10] - 2024H1 冠脉通路类产品实现营收 5.03 亿元，外周介入类产品实现营收 1.75 亿元 [10] - 冠脉产品入院数量较 2023H1 增长近 20%，外周产品入院增长超 30%，整体覆盖医院数近 4000 家 [10] 可比公司估值 - 选取澳华内镜、佰仁医疗、福瑞股份作为可比公司 [15][16][17] - 可比公司 2024 年 PE 为 5.2-7.6倍 [15]

经审议，监事会认为：公司《2024 年半年度报告》及其摘要的审议程序符 合法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了公 司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 证券代码：688617 证券简称： 惠泰医疗 公告编号：2024-039 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 第二届监事会第十四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 深圳惠泰医疗器械股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第十四 次会议于 2024 年 8 月 22 日以现场结合通讯方式召开，会议应到监事 3 人，实到 监事 3 人，出席监事占应出席人数的 100%。本次监事会会议的召集、召开程序 符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）等有关法律、行政 法规、规范性文件和《深圳惠泰医疗器械股份有限公司章程》的规定，会议决议 合法有效。经与会监事审议和表决，会议形成决议如下： 一、审议通过《关于公司<2024年半年度报告>及其摘要的议案》 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站(ww ...

股份与注册资本变更 - 2024年7月3日，358,663股股份登记，股份总数和注册资本增加[1] - 2024年7月26日，转增股本后股份总数和注册资本再增加[2] 章程修订 - 拟根据注册资本变更修改《公司章程》相关条款[3] 授权事项 - 2021年第一次临时股东大会授权董事会办理激励对象限制性股票归属事宜[4] - 2023年年度股东大会授权董事会执行利润分配等预案及变更注册资本[4]

深圳惠泰医疗器械股份有限公司 章 程 第一节 股份发行 二〇二四年八月 | 第一章 | 总则 2 | | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 3 | | 第三章 | 股份 3 | | 第一节 | 股份发行 3 | | 第二节 | 股份增减和回购 5 | | 第三节 | 股份转让 6 | | 第四章 | 股东和股东大会 7 | | 第一节 | 股东 7 | | 第二节 | 股东大会的一般规定 10 | | 第三节 | 股东大会的召集 13 | | 第四节 | 股东大会的提案与通知 15 | | 第五节 | 股东大会的召开 16 | | 第六节 | 股东大会的表决和决议 20 | | 第五章 | 董事会 25 | | 第一节 | 董事 25 | | 第二节 | 董事会 30 | | 第六章 | 高级管理人员 36 | | 第七章 | 监事会 38 | | 第一节 | 监事 39 | | 第二节 | 监事会 40 | | 第八章 | 财务会计制度、利润分配和审计 41 | | 第一节 | 财务会计制度 41 | | 第二节 | 利润分配 42 | | 第三节 | 内部审计 45 | | 第四节 ...

证券代码：688617 证券简称：惠泰医疗 公告编号：2024-042 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 关于调整 2021 年限制性股票激励计划授予价格、授 予及归属数量的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 深圳惠泰医疗器械股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 22 日召开第二届董事会第十七次会议、第二届监事会第十四次会议，审议通过了《关 于调整 2021 年限制性股票激励计划授予价格、授予及归属数量的议案》，同意 根据《深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划（草案）》 （以下简称"《激励计划（草案）》"或"本激励计划"）及其摘要的有关规定 及公司 2021 年第一次临时股东大会的授权，对本激励计划的授予价格、授予及 归属数量进行调整。现将相关事项公告如下： 一、本激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 （一）2021 年 4 月 6 日，公司召开第一届董事会第十一次会议，审议通过 了《关于<深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划（草案）> 及 ...

上市与募集资金 - 公司于2021年1月7日上市，发行1667万股，发行价74.46元/股，募集资金总额12.412482亿元，净额11.5071782525亿元[2] - 截至2024年6月30日，累计使用募集资金10.1783913657亿元，余额1.0308430725亿元[3] 项目资金使用 - 血管介入类医疗器械产业化升级项目使用3.3325405137亿元[3] - 血管介入类医疗器械研发项目使用1.1669392367亿元[3] - 新型电生理消融标测系统研发项目使用6670.855167万元[3] - 外周血管介入项目使用2073.11145万元[4] - 智能制造基地及检测中心项目使用3290.915767万元[4] - 补充流动资金使用1.3443233769亿元[4] - 区域总部中心使用3.1311亿元[4] 结构性存款 - 截至2024年6月30日，深圳惠泰两笔未到期结构性存款分别为1430万元和1250万元，年化收益率2.60%；湖南埃普特两笔分别为1000万元和3000万元，年化收益率2.70%[7] - 湖南埃普特2024年有多笔杭州银行结构性存款，如2月5日存入1500万美元，年化收益率2.70%[8] - 深圳惠泰2024年有多笔杭州银行结构性存款，如3月14日存入1430万美元，年化收益率2.60%[13] 现金管理 - 2023年12月20日公司同意使用不超6亿元闲置募集资金进行现金管理，期限不超12个月[12] - 报告期内公司使用闲置募集资金现金管理净收益141.82万元[15] - 截至2024年6月30日公司现金管理余额为1.008亿元[16] 超募资金 - 公司拟投资82745.13万元建设区域总部中心项目，拟用超募资金33732.02万元[18] - 截至2024年6月30日，公司用超募资金投入区域总部中心项目31311.00万元[19] 募集资金综合情况 - 募集资金总额115071.78万元，本年度投入38171.74万元，累计投入101783.91万元[31] - 变更用途募集资金总额24644.56万元，比例21.42%[31] 项目投入进度 - 血管介入类医疗器械产业化升级项目投入进度101.72%[31] - 血管介入类医疗器械研发项目投入进度88.24%[31] - 补充流动资金投入进度100.18%[31] - 新型电生理消融标测系统研发项目投入进度47.27%[31] - 外周血管介入项目投入进度31.73%[31] - 智能制造基地及检测中心项目投入进度82.27%[32] 项目调整 - 2023年4月6日和4月27日公司相关会议审议通过调整募投项目投资金额并新增募投项目议案[35]

财务业绩 - 公司2024年上半年实现营业收入10.01亿元，同比增长27.03%[1] - 归属于上市公司股东的净利润3.43亿元，同比增长33.09%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.28亿元，同比增长35.20%[1] - 经营活动产生的现金流量净额3.43亿元，同比增长3.67%[1] - 归属于上市公司股东的净资产21.32亿元，增长11.78%[1] - 基本每股收益5.12元，同比增长32.64%[18] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益4.90元，同比增长34.62%[18] - 加权平均净资产收益率16.42%，增加2.34个百分点[18] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率15.71%，增加2.45个百分点[18] - 研发投入占营业收入的比例为13.38%，较上年同期减少0.44个百分点[18] 主营业务 - 公司主营业务包括医疗器械研发、生产和销售，主要产品涵盖心血管、医疗解决方案、血液及细胞技术等多个治疗领域[1] - 公司是国内电生理和血管介入医疗器械领域的龙头企业[23][24][25] - 公司电生理电极导管和射频消融电极导管为国内首个获批上市的国产产品[23] - 公司冠脉通路器械如微导管、造影套件等已占据较为明显的领先地位[24] - 公司可调阀导管鞘为国内第一个取得注册证书的同类产品[25] - 公司泌尿介入和消化介入产品正在布局非血管介入市场[26] - 公司具备能与国外产品形成强有力竞争的能力[27] - 公司主营业务为电生理和介入类医疗器械的研发、生产和销售[27] - 公司产品线齐全、规模领先、市场竞争力强[27] 研发创新 - 公司全资子公司湖南埃普特、上海宏桐等在医疗器械领域持续进行新产品研发和市场拓展[1] - 公司控股子公司深圳皓影、湖南依微迪等在电生理介入诊疗与消融治疗领域进行创新医疗器械研发[1] - 公司在心血管、医疗解决方案等领域持续加大研发投入，推动新技术和新产品的市场应用[1] - 公司掌握多项核心生产工艺及产品开发技术，形成了行业领先的自主生产制造平台和电生理系统技术平台[37] - 公司拥有多项核心技术,包括钢丝网加强挤出技术、异种合金对接技术、亲水涂层技术等[38,39] - 公司在双模式电生理导航标测系统、高频功率发生平台等技术平台上拥有多项核心技术[39] - 公司在结构创新方面拥有CS标测导管头端空间弯形结构设计技术、压力感应传导技术、可控弯导管技术等[39] - 公司在核心工艺方面拥有弹簧制造技术、超高压球囊成型工艺等[39,40] - 公司新增国内医疗器械注册证10个,其中III类医疗器械注册证6个[43] - 公司新增发明专利申请23个,授权9个;新增实用新型专利申请17个,授权5个[43,44] - 公司获得国家级专精特新"小巨人"企业和单项冠军产品认定[41,42] - 公司持续加大研发投入和人才培养，为未来业务发展奠定基础[45,52,53] 市场拓展 - 公司积极推进海外市场拓展，印尼惠泰公司业务发展良好[1] - 公司国内电生理产品新增医院植入150余家，覆盖医院超过1,250家[62] - 公司国内电生理三维手术量较2023年同期增长超过100%[62] - 公司国内血管介入类产品的覆盖率及入院渗透率进一步提升，冠脉产品入院数量较去年同期增长近20%，外周产品入院增长超30%[62] - 公司国际业务整体同比增长19.73%，其中独联体地区业绩表现突出，同比增长124%[64] 生产制造 - 公司对电生理耗材产线进行了扩容和优化，产能同比扩大了50%以上[56] - 公司已经建立18条血管介入产品线，包括血管鞘组、微导管、造影导管等产品系列，较2023年产能提升40%[57] - 公司自主研发的专用设备占比呈逐步上升趋势，各主要成品产线效率提升5%，半成品生产工序效率提升10%[57] 公司治理 - 公司将持续优化产品结构，加强成本管控,提升盈利能力[1] - 公司将进一步完善公司治理,提升规范运作水平,为股东创造更大价值[1] - 公司将持续加强环境保护和社会责任履行,促进可持续发展[1] - 公司持续完善法人治理和内部控制制度，提升运营效率与风险防控能力[66] 风险因素 - 公司面临新产品研发失败及注册风险、科研及管理人才流失的风险[68] 其他 - 公司未来将继续聚焦主营业务发展，加强新产品研发和市场开拓力度，提升整体竞争力[1] - 公司控股股东变更为深圳迈瑞科技控股有限责任公司，实际控制人变更为李西廷先生和徐航先生[107] - 公司原实际控制人成正辉及成灵出具关于所持股份的限售安排和自愿锁定承诺[107,108] - 公司董事、监事和高级管理人员出具关于所持股份的限售安排和自愿锁定承诺[108,109] - 公司核心技术人员出具关于所持股份的限售安排