权益变动情况 - 大健康一号、大健康二号、道兴投资合计持股数由21,850,001股减至20,823,201股，占比降至4.999999%[3] - 三者2026/2/4 - 2026/2/9合计减持1,026,800股，变动比例0.2466%[7] 各主体减持详情 - 大健康一号减持946,800股，变动比例0.2273%[7] - 大健康二号减持64,800股，变动比例0.0156%[7] - 道兴投资减持15,200股，变动比例0.0036%[7] 其他说明 - 本次权益变动系履行减持计划，不影响公司治理等[11]

企业信息 - 南京华泰大健康一号股权投资合伙企业认缴资本145,950万元人民币[8] - 南京华泰大健康二号股权投资合伙企业认缴资本10,000万元人民币[10] - 南京道兴创业投资管理中心认缴资本3600万元[12] 股东信息 - 南京华泰大健康一号主要股东中，华泰紫金持股19.15%，今世缘酒业持股13.70%等[8] - 南京华泰大健康二号主要股东中，四川健康养老基金持股80%，华泰紫金持股20%[10] - 南京道兴创业投资中，曹群持股27.50%，南京道悦投资持股22.20%等[12] 减持计划 - 信息披露义务人计划减持不超12493923股，占总股本不超3%[17] 减持情况 - 2026年2 - 9日，大健康一号减持946800股，占比0.2273%[20] - 大健康二号减持64800股，占比0.0156%；道兴投资减持15200股，占比0.0036%[20] - 大健康一号减持均价18.88元/股，大健康二号18.87元/股，道兴投资18.88元/股[20] 权益变动 - 变动前三者合计持股21850001股，占比5.2466%，变动后持股20823201股，占比4.999999%[21] 未来展望 - 信息披露义务人未来12个月内不拟继续增持[37]

募集资金情况 - 首次公开发行4997.5690万股，发行价4.32元/股，募资215894980.80元[5] - 扣除费用后，募集资金净额为165801255.97元[5] - 募投项目拟投入募集资金16580.13万元[7] 现金管理安排 - 拟用不超10000万元闲置募资现金管理[2] - 投资期限2026年2月14日至2027年2月13日[9] - 选安全、流动好、保本产品，收益补项目和资金[8][12]

募集资金情况 - 首次公开发行股份募集资金总额215894980.80元，净额165801255.97元[7] - 首次公开发行4997.5690万股，每股面值1元，发行价4.32元/股[7] 募投项目 - “万升/年生物医药分离纯化用辅料”拟投入募集资金16580.13万元[9] 现金管理 - 拟用不超10000万元闲置募集资金现金管理，期限2026.2.14 - 2027.2.13，可循环[2][5][15] - 投资安全性高、有保本约定产品，不得质押和证券投资[2][9] - 收益优先补募投不足和日常资金，到期归还专户[12] 决策程序 - 2026.2.9董事会通过现金管理议案，无需股东会审议[2][15] 风险与意见 - 现金管理有市场波动风险，公司适时适量介入[2][16] - 保荐人认为事项合规，无异议[20]

人事变动 - 卞庆莲因职务调整辞去财务总监，继续担任财务高级经理[3][4] - 董事会同意聘任朱照锦为财务总监，任期至第二届董事会任期届满[4][7] - 董事会同意聘任孙克为副总经理，任期至第二届董事会任期届满[4][8] 人员信息 - 朱照锦1977年出生，有丰富财务工作经验，未持股无不良情况[10][11] - 孙克1973年出生，有丰富行业工作经验，未持股无不良情况[12][13]

减持行为与股东结构变动 - 一致行动人南京华泰大健康一号股权投资合伙企业（有限合伙）、南京华泰大健康二号股权投资合伙企业（有限合伙）及南京道兴创业投资管理中心（普通合伙）于2026年2月4日至2月9日通过集中竞价交易方式合计减持公司股份1,026,800股 [1] - 本次减持股份数量占公司总股本的0.2466% [1] - 本次权益变动完成后，上述一致行动人合计持有公司股份20,823,201股，占公司总股本416,464,084股的4.999999%，四舍五入后为4.99% [1]

公司财务决策 - 赛分科技董事会于2026年2月9日审议通过关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案 [1] - 公司获准使用最高不超过人民币1.00亿元的部分暂时闲置募集资金进行现金管理 [1] - 现金管理投资品种为安全性高、流动性好、有保本约定的产品，包括但不限于通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单、国债逆回购、收益凭证等 [1] - 该现金管理额度使用期限自2026年2月14日起至2027年2月13日，有效期为12个月 [1] - 资金在批准的额度及期限范围内可以滚动使用 [1] 资金使用与运营影响 - 公司表示此次使用闲置募集资金进行现金管理不会影响募集资金投资项目的正常进度 [1] - 公司表示此次现金管理安排不会影响公司的正常生产经营活动 [1]

公司产能与生产基地 - 公司在扬州拥有占地41,405平方米的大规模生产基地[1] - 公司当前生物大分子层析介质产能为24,760升[1] - 公司正在建设扬州二期工程，预计2026年底建成[1] - 二期建成后，公司合计年产能将达到224,760升[1] 业务与市场 - 公司产能为下游药物大规模生产提供充足且安全稳定的产能保证[1] - 公司建设新产能是为了满足下游医药行业快速增长的分离纯化需求[1] - 产能提升将增强公司生物大分子层析介质的规模化生产能力[1] - 产能扩张将为公司业务拓展建立坚实的基础[1]

公司核心业务与市场地位 - 公司是全球范围内少数同时具备分析色谱及工业纯化的先进研发及规模化生产能力的企业之一 [1] - 公司是国内色谱填料市场竞争中的主要参与者 [1] - 公司与国内生物医药行业各细分领域的领军企业建立了色谱填料长期合作关系 [1] 公司竞争优势 - 公司依托自主可控的工艺平台、行业领先的技术实力与卓越的产品表现 [1] 行业发展与公司前景 - 下游医药行业市场规模持续扩容 [1] - 国产替代进程加速推进 [1] - 公司海外业务稳步拓展 [1] - 公司的市场占有率将进一步提升 [1]

行业投资评级 - 投资评级为 **看好**，并维持该评级 [14] 报告核心观点 - 2025年以来，中国创新药研发景气度渐趋改善，创新药企业资金充沛程度增加，研发投入意愿增强，有望带动创新药产业链进入新一轮景气周期 [5][11][12] - 在对外授权合作（BD）的新商业模式趋势下，国内早期研发产业链或将显著受益 [5][13] 根据目录总结 “创新链”概念与复盘 - 医药行业内部已形成从上游生命科学服务（仪器、试剂、耗材）、中游CXO（研发生产外包）到下游创新药的垂直型“创新链” [24] - 据Frost & Sullivan数据，2023年创新药对CXO的外包率达**49.2%**，生命科学服务的客户中**70-80%**为医药工业端，产业链内部关联度高 [26] - 发展历程分为三个阶段： - **2020年前**：政策支持、人才回流、资本助力开启中国创新药崛起时代，带动CXO和生命科学服务行业萌芽与快速发展 [30][35] - **2020-2022H1**：全球公共卫生事件推动资本加速涌入，需求高景气，创新链板块实现跨越式发展并引发上市热潮 [39][44] - **2022H2-2024年**：脉冲需求退潮叠加全球资本退潮，行业供需关系逆转，进入调整期，相关公司收入及利润端承压 [54][57] 2025年创新药研发景气度改善 - **资金充沛程度大幅提升**：2025年，中国医药企业IPO募集资金、上市公司增发、生物医药投融资及对外BD首付款合计达**2015亿元**，同比增长**145%** [11][81] - 具体资金来源表现： - **IPO通道拓宽**：2025年港股医药IPO募集资金**336亿元**，同比增长**334.7%**；A股医药IPO募集资金**91亿元**，同比增长**216.6%** [62][66] - **增发规模加大**：2025年A股医药公司增发规模**99亿元**，同比增长**111.1%**；H股医药公司增发规模**668亿港元**，同比增长**194.9%** [70] - **生物医药投融资触底回升**：2025年中国生物医药投融资项目**201个**，金额**58亿美元**，同比分别增长**18.9%**和**28.0%**；2025年第四季度金额**22.5亿美元**，创2022年第二季度以来单季度新高 [75][76] - **对外BD成为重要资金来源**：2025年中国对外BD首付款达**69亿美元**，同比增长**224.9%**，体量已超过同年生物医药投融资总额；潜在里程碑金额高达**1259.8亿美元**（约合**8805亿元**），同比增长**185.9%** [78][81] - **研发投入意愿增强**：对外BD新模式具有缩短资金回笼周期、分散风险、加速全球化等优势，能提高研发投入回报率，从而提升企业研发投入意愿 [11][88][91] 对外BD趋势下的投资机会 - **早研产业链显著受益**：对外BD模式使得早期研发项目成为可交易、可变现的资产，并具有较高的回报率，预计将引导更多研发资金流向早期阶段 [13][97] - 受益领域包括：药物发现CRO、安评CRO，以及药物发现和临床前阶段所需的**试剂、耗材、模式动物**等 [13] - 提供有国际竞争力产品或服务的细分领域龙头公司，有望借助创新药对外BD实现“借船出海”，迎来快速发展 [13][97]