会议基本信息 - 2025年第一次临时股东会现场会议时间为2025年9月3日下午14点30分 现场会议地点为江苏省苏州工业园区集贤街11号赛分科技研发大楼一楼会议室 [4][7] - 会议采取现场投票和网络投票相结合方式 网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行 网络投票时间为2025年9月3日9:15-15:00 [4][7] - 会议召集人为董事会 会议主持人为董事长黄学英先生 [4][7] 会议议程安排 - 参会人员需提前30分钟办理登记手续 会议开始后终止签到 迟到股东无法参与现场投票表决 [1] - 股东发言需提前登记 发言时间不超过5分钟 发言内容需围绕会议议题 [2] - 会议议程包括审议议案 股东提问 投票表决 休会统计结果 宣布表决结果及律师见证等环节 [7] 审议议案内容 - 议案一关于修订《募集资金管理制度》 修订依据包括《上海证券交易所科创板股票上市规则》等法规 该议案已获第二届董事会2025年第四次会议审议通过 [6] - 议案二关于补选非独立董事 原董事聂迎庆因退休离任 提名倪灏（HAO NI）先生为第二届董事会非独立董事候选人 [7][8] 董事候选人背景 - 倪灏（HAO NI）为1973年生美国国籍 拥有南开大学生物化学学士 弗吉尼亚理工大学生物科技硕士及德雷塞尔大学工商管理硕士学历 [10] - 1999-2021年任职美国杜邦公司 历任科学人员 项目经理 质量经理 产品经理等职 2021-2024年担任美国IFF Health公司产品经理 [10] - 2024年5月加入赛分生科 现任美国赛分和赛分生科总经理 通过员工资管计划间接持有公司股份 持股比例为6.82% [10][11]

会议信息 - 会议时间为2025年9月3日下午14点30分[11] - 会议地点为江苏省苏州工业园区集贤街11号赛分科技研发大楼一楼会议室[11] - 投票方式为现场投票和网络投票结合，网络投票时间为2025年9月3日9:15 - 15:00[11] 审议议案 - 需审议修订《募集资金管理制度》和补选非独立董事两个议案[12] - 两个议案均已通过公司第二届董事会2025年第四次会议审议[15][20] 人员信息 - 倪灏先生现任美国赛分、赛分生科总经理，间接持有公司34.0834万股股份[23][24] - 倪灏先生持有中信建投基金 - 共赢37号员工参与战略配售集合资产管理计划6.82%的份额[24]

公司业务与市场表现 - 填料主要应用于生物大分子领域 下游客户需求恢复良好 国产替代推动增长动力充足 [1] - 2025年整体业绩预计稳健增长 抗体和多肽领域同比增幅较大 [1] - Q2营收增加但利润率下降 主要因胰岛素和GLP-1领域毛利率较低且市场竞争加剧 [1] 行业趋势与竞争格局 - 国内创新药BD趋势带来市场需求增长 国产替代加速 技术创新升级 定制化服务发展和行业竞争加剧 [1] - 海外业务分为分析色谱和工业填料 主要竞争对手为Cytiva和Thermo Fisher等 [1] - 公司优势在于技术平台和定制化服务 国产替代趋势不可逆转 出海需通过本地化公司服务海外市场 [1] 产能与产品发展 - 扬州一期产能利用率高 二期建成后可承接大客户需求 [1] - 重组胶原蛋白市场爆发 公司开发多种MMC复合模式填料 适用于多种亚型重组人源化胶原蛋白纯化 [1] - GLP-1药物市场前景广阔 公司相关填料产品销售额大幅增长 [1]

股价及融资融券表现 - 8月22日公司股价上涨4.24% 成交额达1.37亿元 [1] - 当日融资买入982.08万元 融资偿还779.45万元 实现融资净买入202.63万元 [1] - 融资融券余额合计4386.73万元 其中融资余额4386.73万元 占流通市值比例5.12% [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.05万户 较上期减少4.63% [2] - 人均流通股3779股 较上期增加4.86% [2] - 南方科创板3年定开混合(506000)持股79.11万股 较上期减少89.36万股 [3] - 银河医药混合A(011335)退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入1.83亿元 同比增长19.76% [2] - 同期归母净利润5365.92万元 同比增长40.91% [2] 业务构成及公司信息 - 公司主营药物分析检测和分离纯化液相色谱材料研发生产 [1] - 工业纯化板块占比33.10% 其中填料占32.65% [1] - 分析色谱板块占比16.73% 其中色谱柱占13.31% 填料占3.13% [1] - 公司成立于2009年3月16日 于2025年1月10日上市 [1] - A股上市后累计派现1707.50万元 [3]

股价表现 - 截至2025年8月22日收盘价为20.15元，较上周19.1元上涨5.5% [1] - 8月22日盘中最高价21.5元，8月18日盘中最低价19.11元 [1] - 总市值83.92亿元，在化学制药板块市值排名71/150，两市A股市值排名2197/5152 [1] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数为1.05万户，较3月31日减少508户，减幅4.63% [2][5] - 户均持股数量由3.8万股增加至3.98万股，户均持股市值68.29万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年主营收入1.83亿元，同比增长19.77% [3] - 归母净利润5365.92万元，同比增长40.91%；扣非净利润4650.29万元，同比增长22.08% [3][5] - 第二季度单季度主营收入9904.58万元，同比增长30.81%；单季度归母净利润2994.66万元，同比增长112.05% [3] - 第二季度单季度扣非净利润2333.8万元，同比增长58.06% [3] - 负债率5.16%，毛利率70.6%，财务费用-735.01万元，投资收益7.0万元 [3] 利润分配方案 - 拟向全体股东每股派发现金红利0.026元（含税） [4][5] - 以总股本416,464,084股计算，合计派发现金红利10,828,066.18元，占半年度归母净利润的20.18% [4] - 不送红股，不进行资本公积转增股本 [4] 公司治理动态 - 第二届董事会2025年第四次会议于8月16日召开，审议通过半年度报告及利润分配方案等议案 [4] - 拟于2025年9月3日召开第一次临时股东会，审议修订《募集资金管理制度》及补选倪灏为非独立董事等议案 [4]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标价23.76元 对应2026年72倍市盈率 [4][8] 核心观点 - 工业纯化业务高速增长 25H1实现营收1.20亿元 同比增长28.59% [10] - GLP-1药物纯化平台化工艺取得突破 相关填料销售额达3,009万元 同比大幅增长177.51% [10] - 分析色谱业务增长平稳 25H1营收0.61亿元 同比增长7.57% 受欧美市场业务调整影响 [10] - 国产替代持续推进 累计临床III期及商业化生产阶段项目达87个 25H1新增8个项目 [10] - 海外市场有序布局 欧洲本地工业纯化销售团队建设加快 已深度拜访数十家国际客户 [10] 财务表现 - 2025H1营收1.83亿元 同比增长19.76% 归母净利润0.54亿元 同比增长40.91% [10] - 预测2025-2027年营收分别为3.83亿元/4.74亿元/5.82亿元 同比增长21.3%/24.0%/22.7% [6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.07亿元/1.39亿元/1.85亿元 同比增长25.2%/30.2%/33.1% [6] - 毛利率保持稳定 预计2025-2027年维持在71.8%-72.0%水平 [6] - 净利率持续提升 从2024年27.0%预计升至2027年31.7% [6] 估值分析 - 基于可比公司2026年平均市盈率72倍给予估值 [4][12] - 当前股价19.68元 对应2025-2027年预测市盈率分别为76.9倍/59.0倍/44.4倍 [6][8] - 可比公司包括百普赛斯(301080)、泓博医药(301230)、成都先导(688222)、蓝晓科技(300487) [12]

A股医药板块整体表现 - 沪深京三市成交额连续6个交易日突破2万亿元 [1] - 494只医药个股中435只股价上涨 占比近九成 [1] - 56只个股年内涨幅翻倍 [1] 个股涨幅排名 - 舒泰神(300204.SZ)累计涨幅6.44倍 创历史新高 [1] - 赛分科技(688758.SH)累计涨幅3.57倍 [1] - 广生堂(300436.SZ)累计涨幅3.55倍 [1] - 超研股份等10只个股涨幅达两倍以上 [1] 板块走强驱动因素 - 国产药企创新能力获得市场认可 [2] - MACD金叉信号形成助推涨势 [3]

A股医药板块表现 - 沪深京三市成交额连续6个交易日突破2万亿元，A股医药板块今年以来已提前走出一波行情 [1] - 494只医药个股中435只累计上涨，占比近九成，56只个股年内涨幅翻倍 [1] - 舒泰神(300204.SZ)累计涨幅6.44倍居首，赛分科技(688758.SH)涨3.57倍次之，广生堂(300436.SZ)涨3.55倍位列第三 [1] - 超研股份等10只个股涨幅达两倍以上 [1] 行业回暖驱动因素 - 医药股走强与国产药企创新能力获得认可直接相关 [2] - 创新药行业经历资本寒冬后，部分药企通过商务拓展取得进展，吸引资本市场关注，行业进入回暖期 [4] - 国产创新药出海交易创纪录，2025年前六个月达成50笔BD交易，披露总金额超484亿美元，首付款24亿美元 [5] - 交易覆盖ADC、双抗、GLP-1等热门领域，涉及肿瘤、免疫、减重等高发慢性病 [5] 政策支持力度 - 国家医保局等部门印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，全链条支持创新药发展 [7] - 医保目录调整首次同步启动商保创新药目录审查，121个药品通过初审 [7] - 政策层面明确支持创新药发展，形成行业利好 [7] 企业战略动向 - 创新药企对外授权进展受高度关注，跨国药企认可中国医药创新价值 [6] - 行业进入价值重估过程，企业注重BD交易的价值最大化 [6]

行业表现 - A股医药板块494只个股中435只股价上涨占比近九成 年内56只个股涨幅翻倍[1] - 舒泰神股价累计涨幅达6.44倍位列第一 赛分科技涨3.57倍 广生堂涨3.55倍[1] - 超研股份 一品红 塞力医疗等9只个股涨幅达两倍以上[1] 行业趋势转变 - 创新药行业经历同质化竞争和创新药回报低于预期导致的资本寒冬后迎来回暖[3] - 行业经过大浪淘沙存活药企在商务拓展方面取得进展吸引资本市场关注[3] 创新药出海成果 - 2025年前六个月国产创新药达成50笔BD出海交易 披露交易总额超484亿美元[4] - 出海交易首付款达24亿美元 覆盖ADC 双抗 GLP-1等热门领域[4] - 交易涉及肿瘤 免疫 减重等高发慢性疾病 体现全球对临床数据和研发能力认可[4] 政策支持 - 国家医保局与卫健委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》全链条支持创新药发展[5] - 医保目录调整首次同步启动商保创新药目录申报 121个药品通过初步形式审查[5] - 政策支持创新药多元支付能力突破 形成行业利好[5]

保险资管行业研究 - 我国保险资管发展趋势为以险资为锚、以三方为翼，具体包括加强权益研究能力、匹配养老金全周期需求、对接银行场景化需求、提供企业定制化服务，并借鉴海外并购整合经验 [1][5][7] - 行业发展历经三阶段：2003年起步、2012-2017年多元化发展、2018年后市场化改革加速，当前规模持续扩张但集中度下降，险资占比74%，固收类资产为主 [5] - 产品构成中组合类产品占75.3%，债权计划收缩，股权投资计划和资产支持计划增速显著 [5] - 海外龙头经验显示三方业务占比高（如安联资管三方业务超70%），注重全球化布局与专业化分工 [6] 美的集团（000333 SZ） - 作为家电龙头，公司通过零售渠道转型和DTC模式提升效率，预计25-27年归母净利润439/476/518亿元，对应PE 13/12/11倍，股息率（TTM）4.8% [1][9][10] - 全球化布局加速，OBM战略下海外产能爬坡，完成Teka厨电品牌收购，东南亚/南美工厂陆续投产 [9] - B端业务进入收获期，布局楼宇/工控/新能源领域，收购库卡、Arbonia气候部门等增强技术矩阵 [10] 赛分科技（688758 SH） - 2025H1营收1.83亿元（+19.8%），归母净利0.54亿元（+40.9%），工业纯化业务收入1.20亿元（+28.6%），GLP-1相关产品增速达177.5% [12][13] - 分析色谱业务稳定，糖化检测产品收入0.12亿元（+55.2%），预计25-27年营收3.84/4.65/5.58亿元，归母净利1.02/1.26/1.48亿元 [13] 华峰铝业（601702 SH） - 2025H1营收59.64亿元（+20.87%），归母净利5.70亿元（+2.15%），受出口退税取消及贸易摩擦影响，行业利润总额下降7.9% [15][16] - 重庆二期45万吨高端铝板带箔项目推进，引入热连轧机填补产能瓶颈，预计25-27年EPS 1.29/1.50/1.88元 [17] 同程旅行（00780 HK） - 2025H1营收90.5亿元（+11.5%），经调整EBITDA 23.4亿元（+35.2%），酒店管理业务在营酒店超2700家，带动其他业务收入增27.5% [19][20] - 年付费用户达2.52亿（+10.2%），下沉市场新用户占比69%，预计25-27年归母净利26.0/32.4/39.0亿元 [20] 北交所市场动态 - 北证50指数单日涨6.79%突破1576点创历史新高，成交454.6亿元，271家公司中266家上涨，海能技术等5股涨幅达30% [33][36] - 政策推动氢能基础设施建设，Meta拟发布低价AI眼镜Hypernova（800美元），行业"以价换量"趋势明显 [34]