经营业绩 - 2023年度公司实现营业收入125,816.30万元，较上年同期增长40.65%[2] - 2023年度公司实现归属于上市公司股东的净利润32,526.15万元，较上年同期增长33.83%[2] - 截至2023年12月31日，公司总资产为355,387.23万元，较上年同期增加73.97%，归属于上市公司股东的净资产为284,612.50万元，较上年同期增加68.89%[2] - 2024年第一季度，公司实现营业收入36,849.32万元，较上年同期增长30.23%，实现归属于上市公司股东的净利润8,652.48万元，较上年同期增长34.95%[2] 募投项目及产能规划 - 公司首次公开发行募投项目"年产2,000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂"已正式投产[3] - 向特定对象发行股票募投项目"年产3,520套工业数码喷印设备智能化生产线"项目厂房基建工作已完成[3] - 2024年公司将努力加快募投项目后续建设，力争在2024年下半年完成设备的选型、安装和调试工作[3] - 随着募投项目的逐步建成投产，公司将建成面积约26万平方米的智能化生产工厂、产能扩大至约5,520台，打造出全球最大规模数码喷印设备生产基地[3][4] - 公司喷印产业一体化基地项目已在天津经开区南港工业区正式开工，该项目投资约6亿元，占地面积达9.3万平方米，计划于2025年建成投产[4] 费用增长分析 - 销售费用报告期同比增长82.69%，主要系本期公司参加展会增多导致宣传展览费增加以及业务增长带来销售人员工资和差旅费用增长所致[3] - 研发费用报告期同比增长51.51%，主要系研发人员职工薪酬上升以及研发材料领用增加导致研发投入持续增加所致[3] 存货及合同负债增长分析 - 存货增加主要系本期生产规模扩大以及子公司TEXPA和山东盈科杰纳入合并报表导致原材料及库存商品（发出商品）增加所致[3] - 合同负债增加主要系本期新纳入合并范围子公司预收货款增加所致[3] 其他应用领域拓展 - 在非纺织领域，公司已在数码书刊印刷领域取得显著进展，与行业内主要客户建立合作，持续拓展合作规模[4] - 2024年公司将在书刊数码印刷设备、自动缝纫设备、喷染设备和数字微喷涂核心部件及设备、装饰材料数码喷印设备等领域进行拓展[4] 海外销售情况 - 海外主要销往南亚巴基斯坦、印度、孟加拉，欧洲传统纺织国家意大利，欧亚新兴国家土耳其等[5] 并购子公司情况 - 公司于2023年1月完成对德国TEXPA GmbH的股权收购，2023年度其实现营业收入10,541.99万元[6] - 公司于2023年8月完成对山东盈科杰51%股权的收购，2023年度其对公司合并报表的营收贡献为6,056.63万元[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营业收入12.58亿元,同比增长40.65%;归母净利润3.25亿元,同比增长33.83% [1] - 2023年Q4单季度,营业收入3.76亿元,同比增长90.41%;归母净利润0.86亿元,同比增长51.7% [1] - 2024年Q1单季度,营业收入3.68亿元,同比增长30.23%;归母净利润0.87亿元,同比增长34.95% [1] 公司盈利能力 - 2023年公司毛利率46.54%,同比下降0.66个百分点;净利率26.7%,同比下降1.32个百分点 [1] - 2023年Q4单季度,毛利率43.16%,同比下降7.55个百分点,环比下降5.6个百分点;净利率22.68%,同比下降7.25个百分点,环比下降6.84个百分点 [1] - 2024年Q1单季度,毛利率45.63%,同比下降1.93个百分点,环比上升2.46个百分点;净利率24.38%,同比上升0.49个百分点,环比上升1.7个百分点 [1] 费用管控 - 2023年期间费用率15.98%,同比上升0.28个百分点 [2] - 2023年Q4单季度,期间费用率17.66%,同比下降3.88个百分点 [3] - 2024年Q1单季度,期间费用率16.66%,同比下降1.39个百分点 [3] 产品销售情况 - 数码喷印设备收入6.12亿元,同比增长32.44%;销量841台,同比增长14.42%;毛利率45.29%,同比上升1.74个百分点 [4] - 墨水收入4.11亿元,同比增长8.17%;销量8265吨,同比增长21.06%;毛利率53.87%,同比上升2.1个百分点 [4] - 自动化缝纫设备收入1.05亿元,毛利率23.46% [4] - 数字印刷设备收入0.63亿元,毛利率44.14% [4] 现金流和订单情况 - 2023年经营性现金流1.57亿元,同比下降12.35%;2023年Q4单季度经营性现金流-0.03亿元,同比下降102.48% [6] - 2023年合同负债1.96亿元,同比增长263.44% [6][7] - 2024年Q1经营性现金流0.36亿元,同比下降45.76%;应收账款4.55亿元,同比增长27.01%;合同负债1.74亿元,同比增长13.46% [7] 未来发展 - 公司持续深化"设备先行、耗材跟进"的经营模式,产能持续扩张,打通墨水产业链,非纺业务不断突破 [9] - 公司拟推出员工持股计划,业绩考核目标为2024年净利润较2023年基数增长不低于30%,2024-2025年两年累计净利润增长率不低于200% [10] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为16.32/20.45/24.99亿元,同比增长29.7%/25.3%/22.2% [12] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.24/5.30/6.56亿元,同比增长30.3%/25.1%/23.7% [12] - 选取杰克股份、纳思达、申洲国际作为可比公司,给予公司2024年PEG 1.20-1.25倍,对应PE为35.64-37.13倍,合理价值区间为125.45-130.68元/股 [13][14][19]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予"推荐"评级 [99][106] 报告的核心观点 - 考虑纺织行业需求复苏叠加数码印花渗透率提升，预测公司2024 - 2026年归母净利润分别为4.56/5.98/7.98亿元，对应PE分别为30X/23X/17X，首次覆盖给予"推荐"评级 [105][106] 各部分总结 行业现状与趋势 - 2024年全球十大电子商务市场预计分别是中国（3.0万亿美元）、美国（1.2万亿美元）等 [4] - SHEIN采取"小单快返"生产模式，自2018年12月启动该计划以来，已将超50%传统丝网印花转换为数码热转印印花 [8] - TEMU 2022年营收2.9亿美元，2023年约140亿美元，平台销售产品以服饰等为主 [11] - 2023年TikTok Shop卖家品类占比大的有女装与女士内衣（19.0%）、美妆个护（18.0%）等 [13] - 以"小单快返"为导向的消费需求摒弃传统纺织印染模式，数码喷墨印花契合消费趋势，全球数码喷墨印花设备保有量从14年2.78万台增至20年4.25万台，预计2025年全球达16.9万台，中国达8.1万台 [15][25] - 预计2025年前数码转移印花综合成本将低于传统印花 [26] - 2024 - 2030年中国数码印花产业有望快速增长，2023 - 2025年数码印花产量有望从30亿米增到51亿米，数码化率从15.6%到24.7% [34] 公司竞争优势 - 技术领先，国内龙头地位显著，2017 - 2019年位列国内中高端纺织数码喷墨印花机销量第一，市场占有率超50% [33] - 全球以海外企业为主，宏华数科位居前三 [42] - 采取"设备先行、耗材跟进"策略，专注数码喷印技术研发、设备生产与销售，业务模式经历四个阶段演变 [40][46] - 技术领先，性价比高，自主把控核心软件开发和烧录环节，喷印设备数据处理能力强、速度快，掌握多项核心技术，相同性能设备价格是国际竞对的60 - 70% [53][54][55] - 规模优势驱动成本下降，主营产品产量增加使单台数码喷印设备平均成本持续下降，墨水成本也大幅下降 [67][69] - 客户集中度低，议价能力强，2018 - 2023年前五名客户采购金额相对稳定，占整体收入比例在9.9% - 13.9% [81] 公司业务拓展 - 应用领域横向拓展，增加行业渗透率，2023年非公开发行募投项目将新增5520台设备产能，正在天津筹建智能化墨水生产基地，建成后墨水生产能力预计扩大至4 - 5万吨 [82][84] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测假设与业务拆分：预计2024 - 2026年数码喷印设备销量分别为1165/1572/2123台，毛利率维持45.3%；墨水销量增速分别为50%/40%/40%，毛利率降至50.0%；自动化缝纫设备和数字印刷设备营收增速均为+10%，毛利率分别维持23.5%和44.1% [92] - 估值分析：数码印花技术渗透率低，产业趋势确定性强，选择杰克股份、中复神鹰、鸣志电器作为对标公司，比较得出宏华数科估值具备安全边际 [96] - 投资建议：预计2024 - 2026年归母净利润分别为4.56/5.98/7.98亿元，对应估值30x/23x/17x，首次覆盖给予"推荐"评级 [106]

报告公司投资评级 公司首次被评为"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 数码印花龙头，设备+墨水双驱动 - 公司成立于1992年，深耕数码喷印领域近30年 [1][7] - 公司通过为客户提供数码喷印一体化综合解决方案从而实现设备、耗材应用推广 [1] - 公司实控人持股24.22%，核心成员股权激励到位 [8] - 2017-2023年营收CAGR=28.2%，归母净利CAGR=34.8% [10] 电商出海席卷全球，数码替代趋势加速 - 全球跨境电商稳健发展,我国跨境电商出口金额CAGR=26.7% [15][16] - SHEIN在时装跨境行业异军突起,营收突破300亿美元 [17][20] - TEMU与Tiktok北美发展同样迅猛,时装占据重要份额 [20][22][23] - 数码印花渗透率有望从2019年的10.7%提升至2025年的27% [30][31] 宏华数科：竞争优势突出，扩产周期开启 - 公司是国内为数不多的掌握从算法研发到系统集成数码喷印设备制造全过程核心知识产权的企业 [35][36] - 公司采取"设备先行、耗材跟进"的优质策略,建立起设备+墨水的业务模式 [40][41] - 公司技术领先,性价比高,规模优势驱动成本下降 [40][41][51] - 公司正在扩产,未来2-3年新增5,520台设备产能 [56]

业绩说明会信息 - 公司拟召开2023年度暨2024年第一季度业绩说明会[3] - 时间为2024年06月06日15:00 - 16:00[2][4][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 方式为上证路演中心网络互动[2][5] 投资者参与 - 2024年05月30日至06月05日可预征集提问[2][6] - 2024年06月06日15:00 - 16:00可在线参与[6] 参加人员 - 董事长、总经理金小团等参加[5] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室，电话0571 - 86732193，邮箱honghua01@atexco.cn[7]

会议信息 - 股东大会于2024年5月24日在浙江省杭州市滨江区召开[2] - 出席会议股东和代理人21人，所持表决权67,021,146，占比56.0508%[2] - 公司在任董事7人、监事3人全部出席，董事会秘书出席，其他高管列席[4] 议案表决 - 《关于<2023年董事会工作报告>的议案》同意票数66,991,393，占比99.9556%[5] - 《关于<2023年年度报告及其摘要>的议案》同意票数67,021,146，占比100.0000%[6] - 《关于公司2023年度利润分配及资本公积转增股本方案的议案》同意票数67,021,146，占比100.0000%[6] - 《关于2024年度董事薪酬方案的议案》同意票数66,529,283，占比99.2661%[6] - 《关于2024年度监事薪酬方案的议案》同意票数67,021,146，占比100.0000%[6] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意票数67,021,146，占比100.0000%[7] - 《关于公司<2024年员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》同意票数17,271,499，占比99.7980%[7]

会议安排 - 2024年4月26日召开第七届董事会第十六次会议，审议召开2023年年度股东大会议案[6] - 2024年4月27日刊载召开2023年年度股东大会通知[7] - 2024年4月30日刊载增加临时提案公告[7] - 2023年年度股东大会现场会议于2024年5月24日14点召开[9] - 网络投票时间为2024年5月24日多个时段[9] 参会情况 - 现场出席股东及代理人12名，代表股份49,720,833股，占比41.5823%[11] - 网络投票股东9名，代表股份17,300,313股，占比14.4685%[12] - 现场和网络出席合计21名，代表股份67,021,146股，占比56.0508%[12] - 中小投资者股东及代理人13名，代表股份2,804,542股，占比2.3455%[12] 议案表决 - 审议11项议案，均获通过，表决结果合法有效[14][15][30][31] - 各议案同意、反对、弃权股份数及占比情况[17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27]

经营业绩 - 2023年度，公司实现营业收入125,816.30万元，较上年同期增长40.65%，净利润32,526.15万元，较上年同期增长33.83% [3] - 截至2023年12月31日，公司总资产为355,387.23万元，较上年同期增加73.97%，净资产284,612.50万元，较上年同期增加68.89% [3] - 2024年第一季度，公司实现营业收入36,849.32万元，较上年同期增长30.23%，净利润8,652.48万元，较上年同期增长34.95% [3] 募投项目与产能规划 - 首次公开发行募投项目“年产2,000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂”已投产，向特定对象发行股票募投项目“年产3,520套工业数码喷印设备智能化生产线”厂房基建完成，力争2024年下半年完成设备工作并投产 [3] - 募投项目全部建成后，将建成约26万平方米智能化生产工厂，产能扩大至约5,520台，打造全球最大规模数码喷印设备生产基地 [3][4] - 天津经开区南港工业区喷印产业一体化基地项目已开工，投资约6亿元，占地9.3万平方米，建设年产4.7万吨数码喷印墨水和200台工业数码喷印机生产线，计划2025年建成投产 [4] 利润增长点 - 聚焦纺织数码印花工业应用，推行“设备先行，耗材跟进”模式，提供数码印花设备和耗材组合产品 [4] - 利用数码喷印核心技术可延展性，通过并购、独立事业部、ODM方式将核心技术复制到非纺织领域 [4] 产业政策影响 - “推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案”提出到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，预计刺激数码喷印设备行业产生新需求 [5] - 公司将抓住机遇，推出高精度、高速度、高可靠性产品，增强竞争力 [5] 产品价格与成本 - 墨水是主要耗材，随着数码喷印设备推广，市场需求增加，公司业务规模扩大带来规模效应，墨水成本下降，公司让利客户以提升设备推广使用 [6] 费用增长原因 - 2023年销售费用同比增长82.69%，因参加展会增多宣传展览费增加，业务增长销售人员工资和差旅费增长 [6] - 2023年研发费用同比增长51.51%，因研发人员职工薪酬上升和研发材料领用增加 [6] 存货与合同负债增长原因 - 2023年存货增加，因生产规模扩大以及子公司TEXPA和山东盈科杰纳入合并报表，原材料及库存商品增加 [6] - 2023年合同负债增加，因新纳入合并范围子公司预收货款增加 [6] 核心技术推广进度与展望 - 2023年在非纺织领域数码书刊印刷取得进展，与主要客户建立合作 [7] - 2024年在书刊数码印刷设备方面拓宽销售渠道、提高设备性价比；在自动缝纫设备方面结合国内外优势降本增效；在喷染等设备方面开拓订单、推进设备定型和市场推广 [7] 设备交付与海外销售 - 公司生产以销定产，会根据销售洽谈预测，机器设备组装和运输时间因复杂程度和运输条件而异 [7] - 海外主要销往南亚巴基斯坦、印度、孟加拉，欧洲意大利，欧亚土耳其等 [8] 子公司情况 - 2023年1月德国TEXPA GmbH纳入合并范围，自动化缝纫设备实现营业收入10,541.99万元 [8] - 2023年8月山东盈科杰纳入合并范围，对公司合并报表营收贡献为6,056.63万元 [8]

经营业绩 - 2023年度，公司实现营业收入125,816.30万元，较上年同期增长40.65%，净利润32,526.15万元，较上年同期增长33.83% [2] - 截至2023年12月31日，公司总资产为355,387.23万元，较上年同期增加73.97%，净资产284,612.50万元，较上年同期增加68.89% [2] - 2024年第一季度，公司实现营业收入36,849.32万元，较上年同期增长30.23%，净利润8,652.48万元，较上年同期增长34.95% [2] - 2023年，德国TEXPA自动化缝纫设备实现营业收入10,541.99万元，山东盈科杰对公司合并报表的营收贡献为6,056.63万元 [8] 利润增长点 - 聚焦纺织数码印花工业应用，推行“设备先行，耗材跟进”模式，提供数码印花设备和耗材组合产品 [2] - 利用数码喷印核心技术可延展性，通过并购、独立事业部、ODM等方式将核心技术复制到非纺织领域 [3] 募投项目与产能规划 - 首次公开发行募投项目“年产2,000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂”已投产，“年产3,520套工业数码喷印设备智能化生产线”厂房基建完成，力争2024年下半年完成设备安装调试 [3] - 募投项目建成后，将建成约26万平方米智能化生产工厂，产能扩大至约5,520台 [3] - 喷印产业一体化基地项目在天津经开区开工，投资约6亿元，占地9.3万平方米，建设年产4.7万吨数码喷印墨水和200台工业数码喷印机生产线，计划2025年建成投产 [3] 产业政策影响 - “推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案”提出到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，预计刺激数码喷印设备行业产生新需求 [4] - 公司将抓住机遇，推出高精度、高速度、高可靠性产品，增强市场竞争力 [4] 墨水市场与价格 - 随着数码喷印设备市场保有量提升，耗材配件销售规模将增加，国内墨水除少数高端产品外基本能替代国外墨水 [4][5] - 因市场需求增加，公司业务规模扩大带来规模效应，墨水成本下降，公司将部分成本让利给客户以推广设备 [5] 费用与投入情况 - 2023年销售费用同比增长82.69%，主要因参加展会增多和业务增长；研发费用同比增长51.51%，因研发人员薪酬上升和研发材料领用增加 [5] - 2023年研发投入9,009.90万元，占营业收入的7.16%，研发投入同比增加51.51%，年末研发人员271人，占员工总数的28.80% [6] - 2024年公司将加大研发投入，吸引人才，扩大研发团队 [6] 业务拓展 - 2023年在数码书刊印刷领域取得进展，与主要客户建立合作 [6] - 2024年在非纺织领域拓展，包括拓宽书刊数码印刷设备销售渠道、提高性价比；结合中德优势提升自动缝纫设备销售；开拓喷染设备等订单，推进装饰材料数码喷印设备定型和销售 [6][7] 其他情况 - 公司生产以销定产，设备交付周期因机器复杂程度和运输条件而异 [7] - 海外销售主要国家包括南亚巴基斯坦、印度、孟加拉，欧洲意大利，欧亚土耳其等 [7] - 2023年1月将德国TEXPA纳入合并范围，8月将山东盈科杰纳入合并范围 [8]

中信证券股份有限公司 关于杭州宏华数码科技股份有限公司 2023 年度持续督导工作现场检查报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有 关法律、法规的规定，中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐 人"）作为正在对杭州宏华数码科技股份有限公司（以下简称"宏华数科""公司" "上市公司"）进行持续督导工作的保荐人，对 2023 年度（以下简称"本持续督 导期间"）的规范运作情况进行了现场检查，现就现场检查的有关情况报告如下： 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐人 中信证券股份有限公司 （二）保荐代表人 马齐玮、赵旭亮 （三）现场检查人员 马齐玮、赵旭亮、富余铖 （四）现场检查时间 2023 年 12 月 14 日（马齐玮、赵旭亮）、2024 年 4 月 2 日（赵旭亮）、2024 年 4 月 12 日（马齐玮、赵旭亮）、2024 年 5 月 6 日至 7 日（赵旭亮、富余铖）、 2024 年 5 月 10 日（赵旭亮、富余铖） （五）现场检查内容 （六）现场检查手段 本次现场检查的手段主要包括资料查阅、访谈、现场查看等，具体检查手段 详见"二、本次现场检查主要事项及 ...