公司资质与认证 - 公司控股子公司天津宏华数码新材料有限公司于近日获得高新技术企业证书 [1] - 证书由天津市科学技术局、天津市财政局、国家税务总局天津市税务局联合颁发，证书编号为GR202512001995 [1] - 发证日期为2025年12月8日，证书有效期为三年 [1] - 此次为宏华新材料首次获得高新技术企业认定 [1]

公司资质与认证 - 杭州宏华数码科技股份有限公司控股子公司天津宏华数码新材料有限公司于近日获得高新技术企业证书 [1] - 证书由天津市科学技术局、天津市财政局、国家税务总局天津市税务局联合颁发，证书编号为GR202512001995 [1] - 发证日期为2025年12月8日，证书有效期为三年 [1] - 此次为宏华新材料首次获得高新技术企业认定 [1]

行业投资评级 - 报告对机械行业给予“增持”评级 [5] 核心观点 - 上周（2026年1月5日至1月9日）机械设备指数表现强劲，周度涨跌幅为+5.98%，跑赢沪深300指数（+2.79%）[2][8] - 报告期内两大核心事件驱动行业关注：中国新增申请20.3万颗卫星，以及国内外人形机器人在CES 2026集中亮相 [2][5] - 中国商业航天产业迎来重大发展契机，卫星星座大规模申请将牵引产业链发展，并已出现实质性商业合同 [5] - 人形机器人产业加速发展，产品向多元化、实用化迈进，国内外领先企业均展示了明确的量产与应用规划 [5] 行情与市场表现 - 截至2026年1月9日，机械设备申万指数2025年年初以来累计上涨+53.09%，大幅跑赢沪深300指数（+24.57%）[10] - 在申万一级行业中，机械设备板块上周涨跌幅排名第10位（共31个行业）[8] - 机械行业子板块中，磨具磨料上周表现最佳，上涨12.26%，能源及重型设备、其他自动化设备、激光设备、金属制品等板块涨幅居前 [9] 重点宏观数据 - 2025年12月制造业PMI指数为50.1%，重回扩张区间 [15] - 2025年12月PMI生产指数为50.8%，新订单指数为51.7%，显示生产和需求均有所改善 [21] - 2025年11月制造业利润总额累计同比增长+5.0%，但工业企业利润总额累计同比仅微增+0.1% [24] - 2025年11月制造业投资累计完成额同比增长+1.9%，而固定资产投资累计完成额同比下降-2.6% [26] - 基础设施建设投资累计同比微增+0.13%，房地产投资累计同比大幅下降-15.90% [31] 细分子行业数据汇总 工程机械行业 - 2025年12月挖掘机销量为23,095辆，同比增长+19.2% [34][36] - 2025年11月汽车起重机销量为1,536辆，同比增长+16.6% [34][36] 机床及工业机器人行业 - 2025年11月工业机器人产量为70,188套，同比增长+20.60% [41] - 2025年11月金属切割机床产量为7.10万台 [38] 轨交行业 - 2025年1-11月累计生产动车组1,722辆，累计同比增长+9.3% [43][45] - 2025年11月单月生产动车组206辆，单月同比增长+24.1% [43][45] - 2025年11月铁路固定资产投资完成额为7,538亿元 [49] 油服设备行业 - 2026年1月9日，全球在用钻机数为1,813台，布伦特原油均价为63.34美元/桶 [53] - 同期，美国在用海上钻机19台，陆上钻机525台 [51] - 美国原油钻机409台，天然气钻机124台 [54] 船舶及集装箱行业 - 2026年1月9日，BDI指数为1,688点 [59] - 2025年11月，中国港口集装箱吞吐量同比增长+8.8%，货物吞吐量同比增长+10.8% [59][60] 光伏行业 - 上周（报告期）光伏行业多晶硅、硅片、电池片、组件价格指数均环比增长 [65][69] 锂电行业 - 2025年11月，新能源汽车销量为182.3万辆，同比增长+20.56% [73] - 2025年11月，动力电池销量为93.5GWh，同比增长+39.14% [71] 半导体设备行业 - 2025年11月，全球半导体销售额为752.8亿美元，环比增长+3.53% [76] - 2026年1月9日，费城半导体指数为7,638.78点，周度环比上涨+3.68% [78] 投资建议与关注领域 - **人形机器人**：推荐恒立液压、长盈精密、浙江荣泰、伟创电气、双环传动、步科股份、兆威机电、东华测试 [5] - **芯片设备**：推荐科瑞技术 [5] - **商业航天**：推荐铂力特 [5] - **AI基建**：液冷领域推荐冰轮环境、汉钟精机；燃气轮机领域推荐杰瑞股份、博盈特焊 [5] - **工程机械**：推荐恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科 [5] - **出口链**：推荐宏华数科、巨星科技、杰克科技、涛涛车业 [5] 行业动态与事件分析 商业航天 - 中国向国际电信联盟（ITU）新增申请20.3万颗卫星，涵盖14个星座，其中CTC-1和CTC-2星座各申请96,714颗 [5] - 申报主体首次广泛包括中国移动、中国电信等通信运营商，以及银河航天等商业航天企业 [5] - 蓝箭航天已与中国星网和垣信卫星签订正式发射服务合同，其朱雀三号火箭已入选中国星网核心供应商名单 [5] 人形机器人 - 在CES 2026上，上纬启元展示了全球首款全身力控小尺寸人形机器人“启元Q1” [5] - 波士顿动力发布最新版Atlas人形机器人，计划从2028年起在美国工厂年产3万台，该机器人可举起50公斤重物，工作温度范围为零下4华氏度至104华氏度（约-20摄氏度至40摄氏度） [5] - 波士顿动力称Atlas初期将承担重复性任务，目标在2030年参与复杂装配 [5] 重点公司估值汇总（部分） - **长盈精密**：收盘价44.48元，总市值605.32亿元，2025年预测PE为92.67倍 [80] - **恒立液压**：收盘价115.20元，总市值1,544.63亿元，2025年预测PE为55.12倍 [80] - **三一重工**：收盘价22.28元，总市值2,048.65亿元，2025年预测PE为23.45倍 [80] - **冰轮环境**：收盘价16.21元，总市值160.88亿元，2025年预测PE为22.83倍 [80] - **杰瑞股份**：收盘价76.40元，总市值782.23亿元，2025年预测PE为24.97倍 [80]

行业概述与产品定义 - 分散墨水是以分散染料为着色剂制成的数码喷印墨水，主要适用于涤纶面料，具有色泽艳丽、耐洗牢度优良等优点 [3] - 目前主要分为热升华墨水（又称热转印墨水）和高温分散墨水两类 [3] - 热升华墨水与转印纸结合使用，通过高温高压将图案转印到织物上，其优点包括打印速度快、色彩鲜艳、生产效率高且次品率低 [3] - 高温分散墨水采用坯布直喷模式，省略了转印纸，基于环保考虑已成为未来发展趋势 [4] 市场规模与增长 - 2015年至2024年，中国分散墨水行业消耗量从6300吨增长至36000吨，年复合增长率达21% [1][7] - 在数码喷墨印花墨水市场中，分散墨水市场占比最高，达到70.7% [7] - 预计未来随着分散墨水性能持续优化，将适配更多场景，进一步推动行业消耗量增加 [1][7] 细分市场结构 - 从细分市场看，热升华墨水占比较高，达到90% [1][7] - 热升华墨水占比高是因为其对应的热转印工艺是目前最主流、最成熟的方式，普及度远高于高温分散墨水 [1][7] - 高温分散墨水市场占比较低，但因其更环保且省略了转印纸成本，预计未来市场占比有望提升 [1][7] 产业链与上游供应 - 行业上游主要包括分散染料、分散剂、共溶剂和去离子水等原材料 [6] - 分散染料是主要原材料，在涤纶等合成纤维的染色与印花中占据核心地位 [6] - 2024年中国分散染料行业产量达到47.9万吨，同比上涨7.4% [6] 行业竞争格局 - 过去市场主要由国外企业占据，目前国内高新技术企业通过技术研发已在中端市场占据主导地位，并积极布局高端产品 [9] - 行业内主要企业包括浙江蓝宇数码科技股份有限公司、珠海传美讯新材料股份有限公司、上海色如丹数码科技股份有限公司等 [2][9] - 蓝宇股份2024年分散墨水营业收入达到2.8亿元，同比上涨17.45% [9] - 2025年上半年蓝宇股份分散墨水营业收入同比下降17%至1.13亿元，主要受纺织行业下游需求阶段性疲软影响 [9] 行业发展趋势 - 趋势一：高温分散墨水未来占比有望提升，因其绿色属性（无需转印纸，更环保）并能解决热升华墨水的“二次升华”色迁移问题 [10][11] - 趋势二：产品向功能复合化升级，通过添加特殊助剂开发具备阻燃、抗菌、抗紫外线等功能的墨水，以拓展运动服饰、户外帐篷等高附加值场景 [12] - 趋势三：市场集中度提升，行业正从分散竞争走向集中化，资源将进一步向具备核心技术和供应链整合能力的头部企业集中 [13]

文章核心观点 - 中国活性墨水行业在市场需求增长与环保政策推动下快速发展，行业消耗量从2015年的1400吨大幅增长至2024年的8100吨，预计未来将保持稳定增长 [1][7] - 数码喷墨印花技术的普及与国产墨水技术的突破是行业增长的关键驱动力，中国已成为全球重要的数码喷印墨水出口国之一 [6] - 行业竞争格局呈现高端市场由欧美日韩企业主导，但国内已涌现出如蓝宇股份、宏华数科等综合实力较强的专业生产商 [8] - 未来行业发展趋势将向柔性电子、智能包装等新应用领域拓展，并向多功能化、绿色环保方向深化发展 [12] 行业概述与产品定义 - 活性墨水是数码喷墨印花墨水的一种，属于染料墨水，以活性染料为着色剂，通过共价键与纤维结合，具有染色工艺简单、色谱广、色泽鲜艳、牢度好等优点 [3] - 活性墨水适用于丝绸、棉、麻等天然纤维面料，部分羊毛、羊绒纺织品也可适配 [3] 产业链结构 - 产业链上游主要包括活性染料、表面活性剂、杀菌剂、pH值缓冲剂、去离子水等原材料，其中活性染料是核心着色成分 [4] - 活性染料行业产量在经历波动后稳步回升，2020年产量为21.1万吨（同比下降4.5%），2024年增长至27.9万吨（同比上涨7.3%） [5] - 产业链中游为活性墨水的生产制造，下游应用领域主要为纺织和印刷行业 [4] - 纺织业作为主要下游，2025年1-7月中国规模以上纺织业企业营业收入为26653亿元，同比下降3.4% [5] 行业发展现状与驱动因素 - 行业发展早期受国外技术垄断，墨水依赖进口，价格昂贵制约了技术普及，但也为国内厂商提供了发展机遇 [6] - 2010年后数码喷墨技术进入工业纺织领域，凭借其不需制版、起印批量小、绿色环保等特点，适应了市场“个性化、快速反应”的需求，应用不断增加 [6] - 国内墨水生产商通过技术创新，在墨水稳定性、色彩饱和度、喷头匹配性等关键指标上取得突破，达到或超越进口墨水水平，并开始批量出口 [6] - 2023年中国数码喷墨印花墨水总消耗量为44350吨，2024年增长至52350吨 [6] - 在数码喷墨印花墨水市场中，活性墨水市场占比为15.3%，排名第二 [7] - 行业增长受双重驱动：一是下游数码喷墨印花市场规模扩大，对多品种、快反应、小批量订单需求增长；二是“双碳”目标下环保政策趋严，活性墨水环保性能优于传统染料，成为理想替代品 [1][7] - 行业消耗量从2015年的1400吨增长至2024年的8100吨，呈现显著上升趋势 [1][7] 行业竞争格局与主要企业 - 全球活性墨水高端市场长期被欧美、日韩企业占据，它们在高色牢度、特殊功能墨水领域形成技术壁垒 [8] - 中国活性墨水行业起步较晚，企业以中小型为主，但已出现少数综合实力较强的专业生产商，如蓝宇股份、宏华数科、天威新材等 [8] - **浙江蓝宇数码科技股份有限公司**：主要从事数码喷印墨水的研发、生产和销售，产品包括分散、活性、酸性、涂料墨水等，2025年上半年公司实现营业收入0.46亿元，同比上涨11.06% [9] - **杭州宏华数码科技股份有限公司**：以数码喷印技术为核心，提供纺织数码印花综合解决方案，采用“设备先行，耗材跟进”模式，2025年上半年墨水业务实现营业收入2.72亿元，同比上涨14.8% [10][11] 行业发展趋势 - **应用领域拓展**：活性墨水正加速向柔性电子（如喷墨打印OLED面板）、智能包装（如印刷智能标签）等新领域拓展 [12] - **产品功能多元化**：通过研发新材和改进配方，未来活性墨水将具备更多功能特性，如抗菌、自修复、智能响应（如光敏变色）等 [12] - **绿色环保深化**：在“双碳”目标及环保政策收紧背景下，行业绿色转型趋势明确，企业积极采用天然植物提取物、生物降解材料等绿色原料，研发低VOCs、可水解降解的产品 [12]

减持计划完成情况 - 公司股东新湖智脑已完成其减持计划，减持时间区间已届满 [1] - 新湖智脑通过集中竞价方式累计减持公司股份179.44万股 [1] - 新湖智脑通过大宗交易方式累计减持公司股份269.17万股 [1] - 本次累计减持股份数量合计为448.61万股，占公司当前总股本的2.49% [1]

减持计划 - 首次披露日期为2025年9月9日[6] - 减持期间为2025年10月16日至2025年12月29日[6] - 原计划合计减持不超2.50%[2] 实际减持 - 合计减持4,486,102股，比例2.49%[3][6] - 价格区间71.27 - 83.30元/股，总金额33,814.37万元[6] 持股变化 - 减持前持股15,702,226股，占比8.75%[2][7] - 减持后持股11,216,124股，占比6.22%[8] 结果 - 减持计划实施完毕，符合规定[4][6][8]

担保事项概述 - 公司为参股公司浙江宏华百锦千印家纺科技有限公司提供连带责任保证担保，担保额度不超过人民币13,475万元 [1][2][6] - 担保所涉银团贷款总额度由40,000万元减少至38,500万元，因参股公司已归还本金1,500万元 [2] - 担保债权人由湖州银行长兴支行和北京银行杭州分行变更为湖州银行长兴支行和中国银行杭州滨江支行 [2] 被担保方与担保协议详情 - 被担保方百锦千印为公司持股35%的参股公司，不属于失信被执行人，无重大诉讼或仲裁事项 [2][6] - 担保范围包括贷款本金13,475万元及利息、复利、罚息、违约金、赔偿金以及债权人实现债权的相关费用 [6] - 保证方式为连带责任保证，保证期间为债务履行期限届满之日起三年，未提供反担保 [7][8] 决策程序与合理性 - 担保事项已于2025年12月25日经公司第八届董事会第五次会议审议通过，无需提交股东大会审议 [2][3][9] - 担保旨在满足参股公司项目开发建设的资金需求，支持其经营发展，符合公司战略及产业布局 [8] - 百锦千印其他股东方将按持股比例共同提供连带责任保证，公司认为其财务状况良好，担保风险可控 [8][9] 相关方意见 - 公司董事会认为担保有利于参股公司良性发展，符合公司整体利益，相关风险可控 [9] - 保荐机构经核查认为，担保事项审议程序符合相关规定，不存在损害公司和股东利益的情形 [10][11]

担保情况 - 公司为百锦千印银团贷款担保额度减至3.85亿，拟担保不超1.3475亿[3] - 担保范围含本金及利息等费用，保证期间至债务期满后三年[8][9] - 担保方式为连带责任保证，无反担保[8] 百锦千印情况 - 公司持股百锦千印35%[4] - 2025年11月30日资产57327.18万元，负债38657.53万元[6][7] - 2025年1 - 11月营收6434.34万元，净利润22.01万元[7] 上市公司担保总额 - 上市公司及其控股子公司对外担保总额63475万元，占净资产20.17%[12] - 对控股子公司担保16000万元，占比5.08%[12] - 对控股股东和实际控制人及其关联人无担保[12]

担保情况 - 拟为百锦千印提供不超13475万元担保额度[6] - 截至公告日对外担保总额63475万元，占比20.17%[3] - 对控股子公司担保16000万元，占比5.08%[17] - 对控股股东等担保0万元，占比0%[18] - 逾期担保累计金额0万元[17][18] 银团贷款 - 银团贷款总额度减至38500万元，百锦千印归还1500万元[6] 百锦千印业绩 - 2025年1 - 11月资产总额57327.18万元等[9] - 2024年度资产总额41029.44万元等[9] 其他 - 百锦千印注册资本20000万人民币[9] - 2025年12月25日审议通过担保议案[7] - 保荐人对担保事项无异议[16]