报告评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司前三季度实现营收12.6亿元,同比增长43.4%;归母净利润为3.1亿元,同比增长29.5% [1] - 受股权激励费用及汇率波动影响,利润增速低于收入 [2] - 收入结构变动导致毛利率小幅下降,总体利润水平维持较高水平 [2] - 期间费用有所上升,主要系汇率波动导致财务费用增加所致 [2] - 公司积极拓展面向书刊喷印、建材饰面、瓦楞纸喷印等多产业应用领域的设备,2023年已成功推出相关产品并取得0.6亿元收入 [3] - 公司IPO募投项目和定增项目产能持续爬坡,业绩有望保持高增长 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润将保持27.1%的复合增长率 [3] 财务数据总结 - 前三季度公司综合毛利率46.5%,同比下降1.5个百分点 [2] - 前三季度公司净利率25.4%,同比下降3.0个百分点 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.4亿元、5.6亿元、6.7亿元,对应EPS分别为2.42、3.10、3.72元 [3][4] - 预计公司未来三年归母净利润将保持27.1%的复合增长率 [3]

编号：2024-020 证券代码：688789 证券简称：宏华数科 杭州宏华数码科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------|--------------------------|----------------------------| | | | | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | □ 媒体采访 业绩说明会 | | | 投资者关系活动 | □ | 新闻发布会 □路演活动 | | 类别 | 现场参观 | | | | 其他 （线上电话会议） | | | 参与单位名称 | 详见附件《与会机构清单》 | | | 时间 | 2024 年 10 月 | 31 日、 11 月 1 日 | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待人 | 董事会秘书俞建利先生 | | | 员姓名 | 证券事务代表胡静女士 | | 1 | --- | --- | |----------------|------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司 2024 年 Q1-Q3 实现营收 12.6 亿元，同比增长 43.36%，归母净利润 3.1 亿元，同比增长 29.51% [2] - 剔除汇兑及股权激励费影响，公司归母利润继续较快增长 [2] - 国内增速好于国外，主要与国内设备销量快速增长有关 [2] - 公司积极加产能建设，强化产业链一体化延伸与布局 [2] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 4.40/5.75/7.67 亿元 [4] 财务指标总结 - 2024 年营业收入 17 亿元，同比增长 35.12%；归母净利润 4.4 亿元，同比增长 35.42% [3][5] - 2025 年营业收入 22.23 亿元，同比增长 30.79%；归母净利润 5.75 亿元，同比增长 30.52% [3][5] - 2026 年营业收入 29.66 亿元，同比增长 33.40%；归母净利润 7.67 亿元，同比增长 33.44% [3][5] - 毛利率维持在 45%-46%左右 [5] - 净利率维持在 25.8%-25.9%左右 [5] - ROE 从 2023 年的 11.43% 提升至 2026 年的 18.31% [5]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[4] 报告的核心观点 业绩增长符合预期 - 2024Q1-Q3公司实现归母净利润3.1亿元,同比增长29.5%。[1] - 2024Q3单季度,营业收入为4.49亿元,同比增长39.13%,归母净利润为1.10亿元,同比增长19.92%。[1] 毛利率和净利率有所下滑,但环比提升 - 2024Q1-Q3期间,公司销售毛利率和销售净利率分别为46.45%/25.39%,同比下降1.53/3.02个百分点。[2] - 2024Q3单季度,毛利率/净利率分别为47.57%/25.29%,同比下降1.2/4.23个百分点,但环比上升1.56/1.03个百分点。[2] 国内纺织景气度环比提升,single-pass有望获得批量订单 - 以柯桥纺织为例,24Q3总景气度、市场景气度、生产景气度环比24Q2分别增长7.01%、5.09%、5.12%。[3] - 10月8日,公司与州际数码、东伸工业签署战略合作协议,州际数码计划未来两年内投入1.5亿元,增订10台宽幅single-pass数码涂料印花机。[3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入CAGR为26%,归母净利润CAGR为27%。[4] - 2024-2026年归母净利润分别为4.29、5.37、6.68亿元,EPS分别为2.39、2.99、3.72元。[4] - 对应PE分别为30、24、19倍,具备估值性价比。[4]

杭州宏华数码科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：688789 证券简称：宏华数科 杭州宏华数码科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------------|---------------------------------------|------------------|------- ...

报告概要 投资评级和目标价格 - 公司维持"买入"评级,目标价94.5元,对应2025年30倍PE [4] 核心观点 1. 数码印花行业发展前景广阔,公司作为行业龙头受益明显 [2][3][8] 2. 公司通过设备+耗材双轮驱动,以及横向拓展等策略,打造数码印花平台型公司 [3][7][17] 3. 公司技术实力雄厚,产品性能指标国际一流,市场地位稳固 [36][41][42][81] 4. 公司盈利能力强,费用管控能力优秀,财务指标行业领先 [51][55][57][102][103][104][105] 分类总结 1. 数码印花行业发展概况 - 数码印花技术优势明显,行业发展前景广阔 [2][8][29][30][31][32][57] - 政策支持和环保要求推动数码印花快速发展 [35][53][54] - 墨水和喷头是行业关键上游 [37][38][39][40][48][49] - 数码印花渗透率快速提升,未来市场空间可观 [57][58][59][60][61][62] 2. 公司业务发展情况 - 公司深耕数码印花30余年,技术实力雄厚 [73][74][75][76][79][80][81] - 公司设备+耗材双轮驱动,业务模式优秀 [16][17][44][87] - 公司通过横向拓展和纵向延伸,打造数码印花平台型公司 [83][84][85][90][91][92] - 公司产能扩张顺利,海外市场份额不断提升 [93][94][95][96][97][98] 3. 公司财务表现 - 公司盈利能力强,毛利率和净利率行业领先 [51][55][102][103][104][105] - 公司费用管控优秀,财务指标稳健 [56][102] - 公司投资回报率处于行业前列 [99][100][101]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 宏华数科与州际数码、东伸工业签订三方战略协议,推动家纺行业数字化、智能化发展 [5] - 家纺行业Singlepass技术加速渗透,引领数字化转型 [5] - 公司全产业链布局获取成本等优势,拓展多领域打开成长空间 [6] 公司业务分析 数码喷印设备 - 2020-2023年公司数码喷印设备销量分别为617台、833台、735台、841台,销售均价为72万元、65万元、63万元、73万元 [9] - 预计2024-2026年公司数码喷印设备销量将分别达到1051台、1283台、1539台,销售均价将分别为80.10万元、84.91万元、87.45万元 [9][10] - 数码喷印设备收入预计2024-2026年将分别同比增长37.50%、29.32%、23.60% [10] 墨水业务 - 2020-2023年公司墨水销量分别为2779.18吨、5242.38吨、6827.65吨、8265.22吨,墨水每吨均价分别为7.15万元、6.13万元、5.56万元、4.97万元 [10] - 预计2024-2026年公司墨水销量将分别达到11240.70吨、13938.47吨、17144.31吨,墨水每吨均价将分别为4.38万元、4.24万元、4.12万元 [10] - 墨水业务收入预计2024-2026年将分别同比增长19.68%、20.28%、19.31% [10] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到16.39亿元、20.66亿元、25.30亿元,同比增长30.3%、26.0%、22.5% [7][11] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到4.24亿元、5.29亿元、6.56亿元,同比增长30.4%、24.8%、23.9% [7][11] - 给予公司2024年PEG 1.20-1.25倍,对应PE为35.64-37.13倍,合理价值区间为84.11-87.62元/股,合理市值区间为151-157亿元 [12][13]

宏华数科(688789) / 专用设备 / 公司点评 / 2024.10.10 签署战略合作协议，SinglePass 重塑家纺升级 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-10-09 | | 收盘价 ( 元 ) | 75.42 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 1.79 | | 每股净资产 ( 元 ) | 24.98 | | 总股本 ( 亿股 ) | 1.79 | | 最近 12 月市场表现 | | -29% -15% -2% 12% 25% 39% 宏华数科 沪深300 上证指数 专用设备 分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 联系人 孙瀚栋 sunhd@ctsec.com | --- | --- | |----------------|----------------------------------| | | | | 相关报告 | | | 1. | 《经营业绩稳步增长，数码印花独立 | | 产业趋势明确》 | 2 ...

证券代码：688789 证券简称：宏华数科 杭州宏华数码科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-019 | --- | --- | --- | |----------------|----------------------------|-----------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □ | 媒体采访 业绩说明会 | | 投资者关系活动 | □ | 新闻发布会 □路演活动 | | 类别 | 现场参观 | | | | 其他 （线上电话会议） | | | | | 海通证券、财通证券、浙商证券、华创证券、开源证券、嘉实基金、易方 | | | | 达基金、博时基金、施罗德基金、建信基金、浙江四叶草投资、浙江纳 | | 参与单位名称 | | 轩投资、玖鹏资产、乾惕投资、宁波宝隽资产、英领私募、北大方正人 | | | 寿保险、星妤资本、中谦资产 | | | 时间 | 2024 年 9 月 20 | 日、9 月 24 日、9 月 2 ...

经营业绩分析 - 公司2024年上半年实现营业收入81,596.27万元，较上年同期增加45.80% [2] - 公司2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润20,017.18万元，较上年同期增加35.45% [2] - 营业收入和净利润实现双增长，主要系下游行业需求稳步提升，传统印染设备逐步向数码喷印设备替代转型，公司产品产销量增长所致 [2] 募投项目进展 - 公司首次公开发行募投项目"年产2,000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂"已正式投产 [3] - 向特定对象发行股票募投项目"年产3,520套工业数码喷印设备智能化生产线"项目厂房基建工作已完成 [3] - 公司将努力加快募投项目后续建设，力争在2024年下半年完成设备的选型、安装和调试工作 [3] - 随着募投项目的逐步建成投产，公司将建成面积约26万平方米的智能化生产工厂、产能扩大至约5,520台 [3] 新产品研发 - 公司2024年上半年研发投入4,939.44万元，占营业收入的6.05%，研发投入同比增长27.62% [6] - 公司新申请国内发明专利和实用新型专利共12项，其中国内发明专利8项，实用新型专利4项 [6] - 公司重点推进"数字微喷涂的核心部件及设备开发"、"面向书刊领域高速喷墨轮转数字印刷设备开发"等在研项目 [6] 产品推广 - 公司积极参加国内外专业性展会，如"第七届国际纺织供应链工业博览会·柯桥站"、"2024荷兰阿姆斯特丹FESPA展"等 [5] - 公司每年会根据客户需求对产品不断更新迭代，保持产品竞争力 [5] 毛利率及成本控制 - 公司通过不断加强技术与产品创新，持续提升产品竞争力，并通过规模化、精细化管理强化成本与费用控制，来保障公司持续盈利能力 [7] - 随着公司业务规模扩大带来的规模效应，公司将部分成本下降的利益让渡给客户，提升数码喷印设备的推广和使用 [6] 海外市场拓展 - 公司海外主要销往南亚巴基斯坦、印度、孟加拉，欧洲传统纺织国家意大利，欧亚新兴国家土耳其等 [10] 股东变动 - 公司股东浙江新湖智脑投资管理合伙企业（有限合伙）通过大宗交易方式转让部分公司股份 [12] - 公司会密切关注其后续股份变动情况，并及时履行信息披露义务 [12]