财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润亏损8.5 - 10.5亿元，与上年同期相比下降14.42% - 41.34%[2] - 扣除非经常性损益后的净利润亏损8.8 - 10.8亿元，与上年同期相比下降16.54% - 43.03%[2] - 基本每股收益亏损0.5314 - 0.6565元/股，上年同期亏损0.4645元/股[2] 管理层讨论和指引 - 业绩预告期间为2025年1月1日 - 2025年6月30日[2] - 本次业绩预告未经过注册会计师预审计[3] - 国际原油价格下滑、国内产能释放等因素致公司半年报主要经营业绩同比下降[4] - 公司不存在影响业绩预告内容准确性的重大不确定因素[5] - 本次业绩预告是初步测算结果，具体数据将在2025年半年度报告披露[6]

报告核心观点 - 预计2025下半年布伦特油价中枢在65 - 70美元/桶左右震荡，短期地缘因素或拉高油价；行业景气度脱离底部区域，2025年及后续几年盈利持续缓慢修复；需关注高质量增长、成长股、煤化工设备投资、高股息相关板块投资机会 [4] 2025上半年行业情况 宏观环境 - 海外通胀缓和，国内经济缓慢修复，国际形势动荡，美国通胀压力缓解，国内经济修复带动石化板块景气度底部改善，但地缘冲突使油价波动加大、影响全球需求 [20] 油价走势 - 年初至6月20日，国际油价先跌后涨，1 - 5月3日，受全球贸易冲突及OPEC增产影响，布伦特原油从74.64美元/桶跌19.31%至60.23美元/桶；5月3日后，因欧美需求旺季及地缘政治因素，从60.23美元/桶涨27.86%至77.01美元/桶 [7][23][25] 全球炼能与需求 - 2022 - 2028年全球炼能净增440万桶/日，年均净增74万桶/日，中国新增产能贡献大；未来中国、印度炼厂加工量提升，美欧下降；全球新增产能集中在亚、非、中东，预计2027年亚洲炼油产能达4580万桶/日最高 [27][33] 国内市场 - 未来新增产能放缓，“老、破、小”产能出清，2024年前规划产能投产结束，未来新增有限，且政策要求淘汰小产能、控制炼油能力，产能增速将下滑 [35][36] - 成品油需求达峰，消费量同比下滑，景气度回落，2025年初以来，经济疲软、高温多雨及新能源汽车替代使柴油、汽油需求转淡，海外市场旺季不旺致芳烃盈利下滑 [39] - 化工品盈利低迷，成本高位，需求改善有限，部分盈利较差；聚烯烃需求增速下滑但仍增长，产能增速放缓但仍扩张，供应端承压 [45][51][57] 展望2025下半年 油价预判 - 中位震荡，全球经济增长乏力但供给偏紧，非OECD国家需求提供增量，油价中枢下行但跌幅有限，预计在65 - 70美元/桶震荡，或随地缘因素短期提升 [9] 行业景气 - 行业景气底部震荡缓慢向上，中游深加工行业库存增速同比负增长，处于主动去库到被动去库转换阶段，随着国内需求修复，景气度有望企稳向好 [9] 投资主线 景气缓慢修复、优质龙头量价提升 - 煤化工方面，煤制烯烃较油头路线有超额收益，宝丰能源全产业链布局，产能将提升，成本优势与折旧、单耗等多因素有关，通过高效投资、先进工艺与一体化布局拓宽成本护城河 [121][123][130] - 气化工方面，乙烷价格中枢回落，乙烷裂解装置盈利性改善，拥有乙烷裂解制乙烯产业链的公司将受益 [145][153] - 中曼石油形成上下游完整产业链，实现向油气资源型企业转型，海内外油田布局丰富，在手油气资源多 [155][157] - 新天然气煤层气产量增长，未来产量提升显著，价格有望改善，通豫管道复通和潘庄 - 马必连接线建成将提振售价 [158][163][168] - 炼化行业至暗时刻已过，景气度有望复苏，民营大炼化初步纵向一体化后进入横向扩张阶段，有望出现国际龙头公司 [172][175] 自主可控下的高端材料进口替代 - COC/COP制备技术壁垒高，国内生产空白，阿科力突破关键技术，产品指标达进口水平，进口替代空间大 [178][181] - POE全球消费量增长，新能源成消费驱动力，国内企业积极布局，关注鼎际得、东方盛虹等率先投产光伏级产品且稳定放量的企业 [183] 煤化工产能周期带来的投资机会 - 新疆煤化工产业因资源和政策利好快速发展，未来有大量项目投资；航天工程的航天炉煤种适应性强、耐用性好，已签约多个项目，市场占有率高 [184][191] 具备高股息的龙头公司 - 国企改革深化，市值考核提升央企价值，三桶油分红率有望维持高位，兼具分红能力与意愿，即便油价回落，高股息率仍有望持续，具备配置价值 [193][196][200] - 油服行业受政策和油价驱动复苏，国内油气对外依存度高，政策推动产量增长，非常规油气勘探开发带动页岩压裂设备需求增长 [204][220][227] 投资建议 - 关注高质量增长、成长、煤化工设备周期、高股息板块，如中国石油、中国石化、卫星化学、宝丰能源等公司 [10][11][230]

利润分配 - 2024年度以总股本1,599,442,537股为基数，每10股派现金红利0.18元（含税），总计28,789,965.67元（含税）[2] 扣税情况 - 深股通投资者等每10股派0.162元[3] - 首发后限售股个人股息红利税差别化征收，公司暂不扣缴[3] - 首发后限售股基金对港投资者份额按10%征红利税[3] - 持股1个月内每10股补缴0.036元，1个月 - 1年每10股补缴0.018元，超1年不需补缴[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年6月18日[4] - 除权除息日为2025年6月19日[4] - A股股东现金红利2025年6月19日划入账户[6] 其他 - 北方华锦化学工业集团现金红利公司自行派发[7] - 公告日期为2025年6月11日[9]

公司基本面 - 6月3日收盘价5.38元，下跌1.65%，市净率0.77，总市值86.05亿元 [1] - 股东户数43763户，较上次减少755户，户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] - 主营业务为石油化工及化学肥料生产与销售，主要产品包括尿素、液氨、原油加工及石油制品、聚烯烃类产品等 [1] - 2025年一季度营业收入91.61亿元，同比-3.05%，净利润-3.42亿元，同比+31.76%，销售毛利率11.78% [1] 估值比较 - PE(TTM)-3.26，PE(静)-3.08，低于行业平均PE(TTM)12.61和PE(静)11.32 [2] - 市净率0.77，低于行业平均1.18和行业中值1.57 [2] - 总市值86.05亿元，低于行业平均1717.41亿元但高于行业中值52.39亿元 [2] 行业对比 - 同行业公司PE(TTM)从-26.60(茂化实华)到13.41(广汇能源)不等 [2] - 同行业公司市净率从0.25(*ST海越)到7.77(中晟高科)不等 [2] - 同行业公司总市值从6.51亿(*ST海越)到15190.74亿(中国石油)不等 [2]

公司基本信息 - 活动类别为业绩说明会，时间是2025年5月14日16:00 - 17:00，地点是价值在线网络互动，形式为网络远程 [1] - 活动参与人员包括公司董事长任勇强、董事及总经理许晓军、总会计师及董事会秘书刘勇和线上投资者 [1] 公司经营与效益提升 - 2025年全力降本提质挖潜增效，精细管控成本，提高操作水平，挖掘全流程一体化效益增长点 [1][2] - 加强安全质量管理体系，防范安全风险，强化质量管控，向安全和质量要效益 [1][2] - 提升科技创新体系，提速精细化工品研发和产业化，加大中高端产品研发排产，推动产业链与创新链融合及成果转化 [1][2] - 聚力节能改造升级，推动绿色低碳转型，应用新技术新材料，淘汰高能耗设备，提高能源资源利用 [1][2] - 2025年一季度净利润 -3.41亿，比上年同期减少亏损32% [3] 研发投入与项目 - 加大新产品开发力度，加强技术攻关与升级，加快新牌号聚烯烃产品研发试产，力争聚烯烃复合助剂自研自产自用 [1] - 开展聚丙烯二装置反应工艺优化、聚合物新产品性能检测、特种油生产工艺路线、乙烯和炼化重点工艺APC控制优化等研究 [1] 公司估值与股价相关 - 2月27日披露估值提升计划并有序实施，包括降本提质增效、落实分红计划、强化投资者关系管理、提高信息披露质量 [2][3] - 2025年5月9日年度股东会通过2024年分红方案，预计近两个月内实施 [3] 现金流与市场拓展 - 2025年持续提高盈利能力，提高应收账款和存货周转率以提升经营活动现金流 [2] - 目前尚未开展境外业务 [2] 同业竞争与存货问题 - 精细化工及原料工程项目由大股东北方华锦集团负责建设，公司将适时参与 [2] - 一季报存货79.64亿元，其中原油库存53.02亿元，库存商品17.72亿元 [2][3] 亏损原因 - 受国际原油市场大幅波动、石化行业下游需求不足和三年一次例行停车检修等因素影响，2024年度经营业绩大幅下降 [3]

公司基本面 - 5月14日收盘价5.33元，下跌1.11%，市净率0.76，总市值85.25亿元 [1] - 股东户数44518户，较上次减少1725户，户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] - 主营业务为石油化工及化学肥料生产与销售，主要产品包括尿素、液氨、原油加工及石油制品、聚烯烃类产品等 [1] - 2025年一季度营业收入91.61亿元，同比-3.05%，净利润-3.42亿元，同比+31.76%，销售毛利率11.78% [1] 估值指标 - PE(TTM)-3.23，静态PE-3.05，显著低于行业平均PE12.88和行业中值26.34 [2] - 市净率0.76，低于行业平均1.18和行业中值1.56 [2] - 总市值85.25亿元，低于行业平均1721.44亿元但高于行业中值54.31亿元 [2] 行业对比 - 在11家可比公司中，PE绝对值排名第6低，仅高于*ST海越(-2.01)和ST新潮(9.20) [2] - 市净率0.76在行业中排名第7，低于茂化实华(3.42)、中晟高科(7.04)等高PB公司 [2] - 总市值规模处于行业中游，显著小于中国海油(12224.7亿)和中国石油(15245.65亿)等龙头企业 [2]

股东出席情况 - 出席股东大会股东173人，代表股份494,282,407股，占比30.90%[5] - 出席现场会议股东及代表1人，代表股份434,445,409股，占比27.16%[5] - 参加网络投票股东172人，代表股份59,836,998股，占比3.74%[5] 议案表决情况 - 2024年年度报告及摘要议案同意489,020,507股，占比98.94%[6] - 2024年度利润分配预案议案同意489,154,507股，占比98.96%[11] - 与兵工财务关联交易议案同意52328166股，占比87.45%[18] 会议合法性 - 股东大会召集、召开程序符合规定[20] - 召集人、出席人员资格合法有效[20] - 大会表决程序和结果合法有效[20]

会议信息 - 2024年年度股东大会于2025年5月9日召开[1] - 现场会议于5月9日14:30在辽宁华锦商务酒店召开[4] - 网络投票时间为5月9日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[4] 参会情况 - 出席现场会议股东1人，代表股份434,445,409股，占27.16%[4] - 参与网络投票股东172人，代表股份59,836,998股，占3.74%[5] - 出席现场和网络投票股东共173人，代表股份494,282,407股，占30.90%[7] 议案表决 - 议案6、10涉及关联交易，控股股东回避，其他股东三分之二以上表决通过[8] - 其他议案由出席会议股东三分之二以上表决通过[8] 合规情况 - 股东大会由董事会召集，召集人资格符合规定[2][4] - 会议召集、召开等程序及结果均符合规定[9]

股东大会召开安排 - 会议届次为2024年年度股东大会，召集人为公司董事会，召开符合法律法规及公司章程规定 [1] - 现场会议时间为2025年5月9日14:30，网络投票通过深交所交易系统在9:15-11:30及13:00-15:00进行，互联网投票系统开放时间为9:15-15:00 [2] - 股权登记日为2025年4月30日，会议采用现场与网络投票结合方式，重复表决以第一次投票为准 [3] 参会对象及登记方式 - 参会对象包括2025年4月30日登记在册股东、公司董事监事高管及聘请律师 [4][5][6] - 现场会议地点为辽宁华锦商务酒店会议室 [7] - 法人股东需持营业执照及身份证明登记，自然人股东需持证券账户卡及身份证，支持信函或传真登记 [10] 会议审议事项 - 提案编码以表格形式列示，独立董事将进行述职，议案经第八届第七次董事会及监事会审议通过 [8] - 议案对中小投资者表决单独计票并公开披露结果 [9] 网络投票操作流程 - 普通股投票代码为"360059"，简称"华锦投票"，非累积投票提案需填同意/反对/弃权 [13] - 总议案投票视为对所有非累积提案表达相同意见，重复投票以第一次有效投票为准 [14] - 互联网投票需办理深交所数字证书或服务密码，系统开放时间为2025年5月9日9:15-15:00 [14][15] 业绩说明会安排 - 公司将于2025年5月14日16:00-17:00在"价值在线"举办2024年度暨2025年一季度业绩说明会 [18] - 参会人员包括董事长任勇强、总经理许晓军及董事会秘书刘勇 [19] - 投资者可通过指定网址或微信小程序参与互动，会前提问截止时间为2025年5月14日 [21]

业绩说明会信息 - 2025年5月14日16:00 - 17:00举办2024年度暨2025年一季度业绩说明会[1] - 召开地点为价值在线（www.ir - online.cn）[2] - 召开方式为网络互动方式[2] 参与人员及方式 - 参加人员有董事长任勇强等[2] - 投资者可于指定时间通过网址或微信小程序码参与互动[3] - 投资者可于2025年5月14日前进行会前提问[3] 报告及查看方式 - 公司已披露《2024年年度报告》及《2025年一季度报告》[1] - 业绩说明会召开后投资者可通过指定平台查看情况及内容[4]