行业投资评级 - 建筑行业评级为"推荐"，维持不变 [1] 核心观点 基建投资 - 2025年1-6月全国固定资产投资248654亿元，同比增长2.8%，增速较1-5月下降0.9个百分点 [3] - 广义基建投资增速8.9%，狭义基建投资增速4.6%，电力/热力/燃气及水供应投资同比增长22.8% [3] - 1-6月新增专项债发行2.16万亿元，同比增长45%，超长期特别国债已发行7610亿元 [3] - 西藏雅下水电站工程正式开工，总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站 [40][42] 房地产投资 - 1-6月房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%，商品房销售面积下降3.5% [3] - 房屋新开工面积下降20.0%，竣工面积下降14.8%，但降幅分别较1-5月收窄2.8和2.5个百分点 [3] - 二手房挂牌量指数从6月16日的14.29降至7月14日的13.27，挂牌价降幅收窄 [48] 建筑行业持仓 - 2025Q2基金对建筑持仓市值占比0.43%，环比增加0.01个百分点，仍低配1.34个百分点 [65] - 机构增持房屋建设、装修装饰及工程咨询板块，中国建筑持仓增加6874.49万股 [68] - 八大建筑央企新签订单市占率从2013年的24.38%提升至2024年的47.43% [73][76] 投资主线 基建产业链 - 推荐稳增长主线：安徽建工、中材国际、隧道股份、中国建筑等 [3] - 水利工程潜力大，关注中国电建、中国能建、广东建工等 [77] - 区域建设加码，关注四川路桥、重庆建工、上海建工等 [81] 房地产产业链 - 房建龙头推荐中国建筑、上海建工、安徽建工等 [78] - 装修装饰推荐金螳螂、亚厦股份、广田集团等 [78] 国际工程 - "一带一路"对外承包工程完成营业额11819.9亿元，同比增长4.2% [82] - 推荐北方国际、中工国际、中材国际、中钢国际等 [82] 新兴领域 - 关注低空经济、焊接机器人、算力工程相关公司 [3] - 新疆煤化工、核电工程、洁净室工程供需改善 [3]

订单数据 - 2025年二季度新签订单413个，金额269.01亿元[3] - 二季度末累计未完工订单548个，金额1082.68亿元[3] - 累计已中标未签约订单127个，金额261.97亿元[3] 项目进展 - 临沂至滕州公路工程（第三标段）进度84.47%[2] - 高青至商河公路（第一合同段）进度97.93%[4] - 高青至商河公路（第二合同段）进度91.98%[4] - 济南绕城高速改扩建工程进度87.95%[4] - 东营至青州高速改扩建工程进度98.00%[4] - 董家口至梁山公路（第一标段）进度29.89%[4] - 董家口至梁山公路（第二标段）进度80.32%[4] - 董家口至梁山公路（第四标段）进度60.27%[4] 风险提示 - 数据未经审计，项目履行有不确定因素[7]

募集资金 - 2023年3月24日发行可转债4836万张，募资483600万元，净额4824263366.91元[2] - 2025年7月28日审议通过用不超60000万元闲置资金补流议案[3] - 截止2025年7月29日，募集资金专项账户余额为0万元[5] 账户管理 - 公司在威海银行济南舜耕支行开立补流专户，账号817972001421007612[4] - 网银单笔、日累计、通兑限额分别为1000万元（不含）、10亿元、10亿元[7] 协议相关 - 公司与保荐人、开户行签《募集资金三方监管协议》[4] - 支取超5000万元或净额20%（孰低）应通知丙方[7] - 乙方三次未及时出具对账单等，甲或丙可终止协议[8]

经营业绩 - 2025年第二季度新签订单数量413个 [1] - 2025年第二季度新签订单总金额269.01亿元 [1] 订单储备 - 截至第二季度末累计已签约订单未完工部分金额1082.68亿元 [1] - 截至第二季度末累计已中标尚未签约合同订单金额261.97亿元 [1]

公司第二季度新签订单数量413个 新签订单总金额26901亿元[1] 截至第二季度末累计已签约订单未完工部分金额108268亿元[1] 截至第二季度末累计已中标尚未签约合同订单金额26197亿元[1]

新签订单情况 - 2025年第二季度新签订单413项，总金额269.01亿元 [1] 未完工订单情况 - 截至二季度末累计已签约订单未完工部分548项，金额1082.68亿元 [1] 已中标未签约订单情况 - 累计已中标尚未签约合同订单127项，金额261.97亿元 [1]

股价表现 - 截至2025年7月29日收盘 山东路桥股价报5 94元 较前一交易日下跌0 03元 跌幅0 50% [1] - 当日成交量为123559手 成交金额达0 73亿元 [1] 财务数据 - 2025年一季度 公司实现营业收入97 64亿元 归母净利润2 49亿元 [1] 业务动态 - 公司主营业务为公路 桥梁 隧道等交通基础设施的投资 建设 运营及管理 业务范围涵盖山东及周边地区 [1] - 子公司公路桥梁集团将出资1 3亿元参与沣东创智荟项目EPC总承包工程 该项目总建筑面积约3 01万平方米 计划工期730天 [1] - 该交易构成关联交易 年化收益率为6% 出资期限为两年 [1] 资金流向 - 7月29日山东路桥主力资金净流出213 05万元 占流通市值的0 02% [1]

监事会会议召开情况 - 山东高速路桥集团股份有限公司第十届监事会第七次会议于2025年7月28日以通讯方式召开 [1] - 会议应出席监事4人，实际出席4人，由监事张引先生主持 [1] - 会议通知提前3日以邮件方式发出，召开程序符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] 监事会会议审议情况 - 审议通过《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金并在关联银行开立募集资金临时补流专项账户的议案》 [1][2] - 公司计划使用不超过6亿元人民币的可转债闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超过12个月 [2] - 资金将用于与主营业务相关的生产经营，不会影响募投项目正常开展 [2] - 专项账户将在威海银行股份有限公司济南舜耕支行开立 [2] - 该议案涉及关联交易，关联监事张引回避表决，最终以3票同意通过 [2] 信息披露与合规性 - 公司强调本次资金使用符合《上市公司募集资金监管规则》及深交所相关规范 [2] - 具体公告内容已同步披露于四大证券报及巨潮资讯网 [2] - 监事会认为该举措能提高资金使用效率并降低财务费用，符合公司和股东利益 [2]

关联交易概述 - 子公司山东省公路桥梁建设集团有限公司中标沣东创智荟项目EPC总承包工程 需认购招标人指定合伙企业份额 出资期限两年 年化收益率6% [1] - 公路桥梁集团拟通过下属济南鲁桥金鑫投资合伙企业受让济南弘睿持有的济南弘华13,000万元有限合伙人份额 [1][2] - 交易已通过董事会审议 关联董事回避表决 独立董事同意 无需股东大会批准 [2] 项目概况 - 项目位于西安市西咸新区沣东新城 总建筑面积30,090平方米 其中地上21,075平方米 地下9,015平方米 [2] - 建设内容包括保障性租赁住房、配套设施及商业 采用EPC总承包模式 计划工期730日历天 [2] - 出资款将专项用于本项目建设 投资期满后分配本息 [3] 交易结构 - 交易后济南弘华出资结构变更为：济南弘睿41.3267% 济南瑞祥45.0808% 山高志合9.3851% 鲁桥金鑫4.2071% [9][12] - 鲁桥金鑫仅享有沣东项目收益 不参与其他投资项目的收益分配 [16] - 利润按出资比例分配 有限合伙人以认缴出资额为限承担有限责任 [12][13] 财务数据 - 济南弘华2024年末总资产135,488.10万元 所有者权益134,658.28万元 年度净利润9,474.38万元 [9] - 2025年3月末总资产135,903.74万元 所有者权益135,224.23万元 季度净利润565.95万元 [10] - 关联方瑞祥合伙2024年末资产964,813.31万元 年度净利润13,672.72万元 [6] 交易影响 - 通过投资带动施工 可产生较好经济效益 有利于开拓陕西区域市场 [18] - 2025年1-5月公司与控股股东累计发生日常关联交易131.37亿元 [18] - 项目综合收益较好 符合公司长远发展目标 [18]

募集资金基本情况 - 公司于2023年3月24日公开发行可转换公司债券募集资金总额483,600万元扣除发行费用后募集资金净额为4,824,263,366.91元[1] 募集资金存放与使用情况 - 公司对募集资金进行专户存储管理并与银行及保荐人签订三方监管协议[2] - 公司以可转债募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金198,588.65万元[2] - 截至2025年7月19日募集资金专项账户余额为109,125.48万元[3] - 累计使用募集资金375,209.59万元主要用于会东县绕城公路等PPP项目[4] 本次临时补充流动资金安排 - 使用不超过60,000万元闲置募集资金暂时补充流动资金期限不超过12个月[1][4] - 资金仅限用于主营业务相关的生产经营[1][8] - 预计可减少利息支出约1,800万元按一年期LPR利率3.0%测算[5] 专项账户设立情况 - 在威海银行济南舜耕支行开立临时补流专项账户账号817972001421007612[6] - 该银行为控股股东山东高速集团控股子公司分支机构构成关联交易[7] 审批程序与支持意见 - 董事会于2025年7月28日审议通过该议案[8] - 监事会于同日审议通过认为符合监管规定且有利于降低财务费用[8] - 独立董事专门会议于2025年7月25日全票通过同意提交董事会[9] - 保荐人广发证券对方案无异议认为履行了必要审批程序[10] 关联方财务数据 - 威海银行2024年末资产总计4,414.64亿元所有者权益307.97亿元[7] - 2024年度营业收入93.09亿元净利润未披露具体数值[7] - 2025年1-3月净利润6.55亿元[7]