报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年2季度收入和利润环比均有所改善,亏损明显缩窄且接近盈亏平衡 [7] - 公司中心医院和高新医院床位使用率保持高位,诊疗需求持续扩容 [7] - 预计公司未来3年收入和利润将持续增长 [7][8] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为58.81/71.25/84.00亿元,归母净利润分别为0.29/2.15/5.12亿元 [7][8] - 当前股价对应2024-2026年PS分别为1.78/1.47/1.24倍 [8] 财务数据总结 收入和利润 - 2023年公司营业收入为46.18亿元,同比增长70.34% [8] - 2023年归母净利润为-3.68亿元,同比增长68.69% [8] - 预计未来3年公司收入和利润将持续增长 [8] 偿债能力 - 2023年公司资产负债率为66.3% [5] - 2023年公司流动比率为0.46 [10] 运营能力 - 2023年公司应收账款周转率为8.53次 [10] - 2023年公司存货周转率为62.58次 [10] - 2023年公司总资产周转率为0.38次 [10] 估值水平 - 当前股价对应2024-2026年PS分别为1.78/1.47/1.24倍 [8] - 当前股价对应2024-2026年PB分别为2.65/2.51/2.23倍 [8]

业绩预告 - 公司2024年上半年预计亏损1.76亿元至1.68亿元[3] - 扣除非经常性损益后预计亏损1.42亿元至1.32亿元[3] - 基本每股收益预计亏损0.0778元至0.0743元[4] - 营业收入预计为24亿元至24.5亿元[4] 业务发展 - 公司医疗主业稳健发展,学科实力不断增强,医疗服务量同比提升,营业收入持续增长,亏损幅度进一步收窄[7] 财务状况 - 公司毛利率水平已逐步改善,但营业收入规模尚未能覆盖期间费用[6] 其他 - 本次业绩预告未经审计机构审计,具体财务数据将在半年报中详细披露[8]

【国际医学】西安中心医院调研更新，具体联系雨涵 #基本经营状况 住院量-高新医院3月1588、4月1571、5月1485；中心医院3月3611，4月 3479，5月3210，同比均较快增长。3月是年后高峰，5月受假期影响。 #何时扭亏？ 高新是持续盈利的，中心医院去年11-12月收入高点是扭亏的，医院层级接近拐点，整个 集团要看今年下半年了。后续最大的投入就是质子，其他短期内没有更多的投入。质子在 装外立面了，预计25年底试运行，未来会是中西部第一个质子治疗中心。每台质子设备 每年1000w的治疗量，人均费用30w。 #费用情况 房屋/大型设备的折旧摊销都已经计入，随着科室开放，人员、基础设备会增加，折旧摊销 南院区3.6e，北院区2e左右。成本端人员支出占比下降，占比30%左右，药耗占比45- 50%。 #远期目标 去年产能利用率43.8%，超过50%+利用率可以过盈亏平衡点，剩下的40%+就是未来 3-5年看得见的空间。还有两块土地可以放万张床位。目标利润率是不低于15%。 ...

报告公司投资评级 公司评级：增持 [1] 报告的核心观点 1) 2023年公司营收同比增长70.34%，实现归母净利同比增长68.70% [1] 2) 近期公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年公司实现营业收入46.18亿元，同比增长70.34%，归母净利润-3.68亿元，同比增长68.70%，扣非净利润-4.99亿元，同比增长55.55% [1] 3) 2023Q4实现营业收入12.74亿元，同比增长59.86%，归母净利润-1.46亿元，同比增长58.23%，扣非净利润-1.49亿元，同比增长55.42% [1] 4) 2024Q1实现营业收入11.73亿元，同比增长10.75%，归母净利润-1.05亿元，同比下降40.37%，扣非净利润-0.90亿元，同比增长13.05% [2] 5) 2023年公司销售费用率0.90%，同比下降0.11pct，管理费用率为13.60%，同比下降9.45pct，财务费用率4.66%，同比下降2.29pct，全年公司研发费用0.10亿元，同比下降37.50% [3] 6) 2023年公司毛利率9.55%，较上年同期提升16.11个百分点，2023年公司净利率-10.22%，同比提升33.87pct [3] 7) 2023年公司门急诊服务量为238.87万人次，同比增长54.4%，住院服务量为18.58万人次，同比增长70.77% [4] 8) 西安高新医院2023年收入14.85亿元(+50.53%)，净利润6969.3万元(+217.23%)，门急诊服务量115.11万人次(+32.71%)，住院服务量6.46万人次(+56.04%)，体检服务量6.56万人次(+35.26%) [5] 9) 西安国际医学中心医院(含北院区)2023年收入30.43亿元(+87.94%)，净利润-2.61亿元(+66.13%)，门急诊服务量123.76万人次(+108.07%)，住院服务量12.12万人次(+92.69%)，体检服务量6.08万人次(+80.32%) [6] 10) 公司正在积极布局辅助生殖、质子治疗等领域,拓展高附加值医疗健康市场 [7] 财务数据总结 1) 2023年营业收入46.18亿元,同比增长70.34% [1] 2) 2023年归母净利润-3.68亿元,同比增长68.70% [1] 3) 2023年扣非净利润-4.99亿元,同比增长55.55% [1] 4) 2023年毛利率9.55%,较上年同期提升16.11个百分点 [3] 5) 2023年净利率-10.22%,同比提升33.87个百分点 [3] 6) 2023年经营活动产生的现金流净额10.87亿元,较上年同期增加135.96% [3]

业绩总结 - 公司2023年收入为46.18亿元，同比增长70.34%[1] - 公司2023年归母净利润亏损3.68亿元，较上年亏损幅度显著缩小[1] - 公司2024年预测合理估值为189亿元，目标价格为8.3元[2] - 公司2024年预测营业总收入为5,816百万，同比增速25.9%[4] - 国际医学2023年报显示，2023年营业总收入为46.18亿元，2024年预计将增长至58.16亿元[5] - 2023年营业利润为-4.62亿元，2024年预计将增至1.29亿元[5] - 2023年净利润为-4.72亿元，2024年预计将增至1.08亿元[5] - 公司的ROE在2023年为-9.4%，预计2024年将提升至3.8%[5] - 营业收入增长率为2023年的70.3%，2024年预计将降至25.9%[5] - EBIT增长率在2023年为73.5%，2024年预计将大幅增长至209.2%[5] - 归母净利润增长率预计将从2023年的68.7%增至2024年的142.1%[5] - 资产负债率在2023年为66.3%，2024年预计将略有增加至68.6%[5] - 债务权益比在2023年为122.9%，2024年预计将增至139.7%[5] - 公司的P/E比率在2023年为-36，2024年预计将增至86[5] 其他 - 华创证券提供了机构销售通讯录，包括北京、深圳、上海和广州机构销售部门的联系人信息[18] - 投资评级体系中，强推预期未来6个月内超越基准指数20%以上，推荐预期未来6个月内超越基准指数10%－20%[20] - 行业投资评级中，推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上，中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%[21]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入46.2亿元，同比增长70.34%[1] - 公司2023年第四季度实现营业收入12.74亿元，同比增长59.86%[1] - 公司2024年第一季度实现营业收入11.7亿元，同比增长10.8%[1] - 公司2023年西安高新医院收入14.85亿元，净利润6969.3万元[1] - 公司2023年西安国际医学中心医院全年收入30.43亿元，净利润-2.61亿[1] - 公司2024年预计营业收入将增速调整至25-30%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.01、3.04、5.10亿元[1] - 公司2023年营业收入为46.18亿元，同比增长70.3%[2] - 公司2024年预计归母净利润为101万元[2] 未来展望 - 公司2024年预计营业收入将持续增长，预计达到8503百万元[3] - 2024年预计净利润将达到100百万元，较前一年有显著增长[3] - 2024年预计ROE为2.6%，较前一年有所改善[3] 其他策略 - 公司声明不对报告中的内容准确性和完整性做出保证[4] - 公司强调报告中的信息仅反映当日判断，可能会随时调整[5] - 公司提醒投资者报告中的信息仅供参考，不构成最终操作建议[6] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[7]

业绩总结 - 公司2023年实现收入46.18亿元，同比增长70.34%[5] - 公司2024年Q1实现营收11.73亿元，同比增长10.75%[6] - 公司营收及扣非归母净利润持续增长，资产负债率稳步下降[7] - 公司旗下医疗院区业务规模不断扩大，门急诊服务量和住院服务量均呈现显著增长[8] - 公司通过学科与人才建设推动医院高质量发展，创新医疗服务模式提升患者就医体验[9] 未来展望 - 公司对2024-2026年的盈利预测进行了调整，维持“买入”评级[10] - 2026年公司预计营业总收入将达到846.3亿元，较2023年增长83.3%[12] - 2026年公司预计净利润将达到56亿元，较2023年增长约122.1%[12] - 2026年公司预计每股净资产将达到2.15元，较2023年增长24.6%[12] 风险提示 - 风险提示包括床位爬坡或不及预期风险、医院盈利提升或不及预期风险、核心医生流失风险、政策不确定性风险等[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营收46.18亿元，同比增长70.3%[1] - 公司2024Q1实现营收11.73亿元，同比增长10.8%[2] - 高新医院2023年实现收入14.9亿元，净利润0.70亿元[3] - 中心医院2013年实现收入30.43亿元，同比增长87.9%[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到951.8亿元，同比增速为16%[6] - 公司2026年预计营业利润将达到73.1亿元，营业利润率为8%[6] - 公司2026年预计净利润将达到64亿元，净利润率为7%[6] - 公司2026年预计每股收益为0.28元[6] 财务状况 - 公司2025年预计经营活动现金流净额为141.3亿元[6] - 公司2025年预计投资活动现金流净额为-52亿元[6] - 公司2025年预计筹资活动现金流净额为-54亿元[6] - 公司2025年预计现金净流量为35.3亿元[6] 财务指标 - 公司2025年预计ROE为12%[6] - 公司2025年预计ROIC为8%[6]

业绩总结 - 公司2023年实现收入46.2亿元，归母净利润-3.7亿元[1] - 公司2024年一季度实现收入11.7亿元，归母净利润-1.1亿元[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为59.1亿元、69.1亿元、79.7亿元，归母净利润分别为0.8亿元、3.7亿元、5.9亿元[2] - 国际医学2024年预计营业收入将达到5914.16百万元，2025年将增至6908.56百万元[4] - 2024年预计净利润为104.00百万元，2025年将增至473.66百万元[4] - 2023年营业利润为-462.02百万元，2024年增至106.02百万元[4] 业务发展 - 公司门诊量持续增长，中心医院北院区开诊，医疗服务业务规模有效扩大[1] - 公司学科建设能力持续提升，质子项目取得新进展，新成立多个科室满足患者需求[1] 费用控制 - 公司2023年销售费用增加，2024年一季度费用率持续优化，费用控制有所优化[1] 财务展望 - 预计2024-2026年公司EPS分别为0.04元、0.16元、0.26元，维持“买入”评级[1] - 2023年ROE为-12.37%，2024年预计将提升至2.43%[4] - 2023年资产负债率为66.29%，2024年预计将下降至64.45%[4]

财务数据 - 公司2023年营业收入为46.18亿元，同比增长70.34%[1] - 公司2023年归母净利润为-3.68亿元，同比增长68.69%[1] - 公司2023年经营现金流净额为10.87亿元，同比增长135.69%[1] - 公司2024Q1营业收入为11.73亿元，同比增长10.75%[2] - 公司2023年毛利率为9.55%，同比增长16.11%；2024Q1毛利率为7.84%[3] - 公司2024Q1经营现金流净额为2.19亿元，同比下降2%[7] - 公司2024年预测营业收入为71.25亿元，归属母公司净利润为29.42万元[9] - 报告中提到公司的营业收入在2023年至2026年呈现逐年增长的趋势，分别为4618百万元、5881百万元、7125百万元和8400百万元[10] - 公司的净利率在2023年至2026年也呈现逐年增长的趋势，分别为-8.0%、0.5%、3.0%和6.1%[10] - 报告中提到公司的资产负债表和现金流量表数据，包括货币资金、应收票据、存货、固定资产等具体数字[10] - 报告中指出，公司的每股收益在2023年至2026年也呈现逐年增长的趋势，分别为-0.16元、0.01元、0.10元和0.23元[10] 业绩总结 - 高新医院2023年收入为14.85亿元，净利润为6969.33万元[4] - 中心医院2023年收入为30.43亿元，净利润为-2.61亿元[6] - 医保控费趋严，住院量爬坡速度不如预期[8] 投资评级 - 中邮证券的投资评级标准包括买入、增持、中性、回避、强于大市和弱于大市等不同类型[11] - 报告中指出，中邮证券的行业评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性和回避等不同级别[12] 公司信息 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[21] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[21] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[21]