激励计划 - 公司监事会审核2023年限制性股票激励计划预留激励对象[1] - 激励对象为高管和员工，主体资格合法[2][3] - 同意向38名激励对象授予836.40万股限制性股票[3]

报告公司投资评级 报告给予远兴能源(000683.SZ)公司"买入"评级[3] 报告的核心观点 1) 2024年H1公司实现营业收入70.70亿元,同比+32.00%,实现归母净利12.09亿元,同比+14.90%。Q2单季度,公司实现营业收入37.89亿元,环比+15.50%,实现归母净利润6.40亿元,环比+12.45%。[4] 2) 随着公司阿拉善天然碱项目产能逐步爬坡,公司纯碱产销量稳步提升,对业绩形成有力支撑。预计公司2024-2026年实现归母净利分别为27.21、27.33、30.79亿元,对应EPS分别为0.73、0.73、0.83元,当前股价对应PE分别为9.3、9.3、8.2倍。[4] 3) 公司有望凭借天然碱工艺的低成本优势,长期赚取较为稳定的底部超额收益,其资源品的稀缺性进一步凸显。未来随着阿拉善二期项目建设投产,公司有望进一步打开成长空间。[4] 4) 2024年Q2河南重碱、轻碱均价分别为2,124、1,983元/吨,环比分别+5.48%、-15.94%。银根化工重碱、轻碱价格分别为2,016、1,809元/吨,环比分别-4.25%、-15.88%。尽管Q2纯碱价格较Q1并无明显上涨,但Q1纯碱价格体现为逐月下降,随着Q2纯碱价格逐月上涨,纯碱工厂库存下降至5月底的65.16万吨,侧面反映了价格上涨趋势下,纯碱企业销量好所好转。[5] 5) 公司阿拉善项目一期于2023年6月投料试车,截至7月29日,第一条、第二条和第三条生产线已达产,第四条生产线正在试车。2024年7月,银根水务再次取得了水量为500万立方米/年的水权,累计取得水权1,000万立方米/年,满足项目当前生产用水需要。[6]

报告评级 - 报告给予远兴能源(000683)买入评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入70.7亿元,同比增长32%;实现归母净利润12.1亿元,同比增长15% [3][4] - 主要由于阿拉善天然碱项目一期生产线投产,产销量有所增加 [5] - 2024年Q2单季度,公司实现营业收入37.9亿元,同比+33%,环比+16%;实现归母净利润6.4亿元,同比+60%,环比+12% [4] - 阿拉善一期投产弥补了纯碱价格价差下滑的影响,而受到煤炭价格下滑的影响,尿素、小苏打价差有所改善 [6][9] - 公司阿拉善二期项目已启动建设,预计将进一步增强公司的长期成长性 [10] 分产品经营情况 - 2024H1纯碱业务实现营收39.2亿元,同比+115%,毛利率为56.4% [5] - 小苏打业务实现营收9.2亿元,同比+0.3%,毛利率为52.8% [5] - 尿素业务实现营收17.0亿元,同比-20%,毛利率为26.4% [5] - 参股公司蒙大矿业投资收益同比减少,2024H1确认投资收益1.1亿元,同比减少2.2亿元 [5][9] 盈利预测与评级 - 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为146.47、163.83、183.51亿元,归母净利润分别为26.17、32.46、37.09亿元,对应PE为9、7、6倍 [11][13] - 公司阿拉善一期逐步投产,二期已启动建设,看好公司未来成长性,维持"买入"评级 [11] 风险提示 - 原材料价格波动风险、产品价格大幅下跌风险、下游需求不及预期、阿拉善项目建设投产低于预期、大股东债务问题 [12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2024年1-6月生产各类产品431.6万吨,其中纯碱271.94万吨、小苏打66.82万吨、尿素84.02万吨[1] - 公司2024年1-6月实现营业收入70.7亿元,同比增长32%,净利润18.48亿元,规模净利润12.09亿元,同比增长14.9%[1] - 公司资产负债率43.22%,较年初下降4.19个百分点[1] 问答环节重要的提问和回答 - 分析师询问公司一季度和二季度主要产品的产销量情况,公司详细回复了纯碱、尿素、小苏打的产销量数据[2][3] - 分析师询问公司下属子公司的赔款问题,公司表示正在等待仲裁结果,预计2025年下半年或2026年有结果[3] - 分析师询问公司对下半年纯碱价格的预判,公司表示供需双增长,但具体价格走势还需观察[4] - 分析师询问公司成本情况,公司表示银根成本有一定下降空间,中原化学成本受热电不平衡影响较大[12][13] - 分析师询问公司分红政策,公司表示需要看二期项目资金落地情况后再确定[21] - 分析师询问公司重质和轻质纯碱的成本差异,公司表示主要在于多了一道提纯工序[25]

公司概况 - 报告研究的公司为选兴能源(00083)，主要涉及能源业务[2] - 公司2024年上半年业绩符合预期，营收和净利润均实现增长[3] 财务表现 - 2024年上半年，公司实现营收70.70亿元，同比增长32.00%；归非冷利润12.09亿元，同比增长14.90%；构非后归非冷利润12.08亿元，同比增长11.30%[4] - 2024年第二季度，公司营收37.89亿元，同比增长32.86%，环比增长15.50%；归与净利润6.40亿元，同比增长59.85%，环比增长12.45%；补非后归寻冷利润6.40亿元，同比增长48.07%，环比增长12.68%[4] 业务分析 - 公司主导产品为天然感法划处域和小苏打，产销量位于行业前列。报告期内，公司共生产名美产品431.60万吨，其中兑减271.94万吨，小茶打66.82万吨，原本84.02万吨，其它化工产品8.81万吨[5] - 天然感法成本化党區者，公司天然感学关深出未被苯。公司日前晚晚产能为680万吨/午，为国内天然战划域花头企业[6] 投资评级 - 投资评级为天入(单材)[10] 未来展望 - 预计2024-2026年容业状入分别为145.45/160.97/188.97亿元，日本净利润分别为25.28/28.11/33.91亿元，对应EPS分别为0.68/0.75/0.91元，对应PE分别为9.41/8.46/7.02修[15] - 随着违关能源天然感新增产能开工年裝奇以及固內待就毫求旺季"金九银十"的预期，同时办上无伏玻璃新增产线的消費報助，表们预期未未找每行业客客有望逆未好移[5]

公司经营情况 - 2024年1-6月共生产各类产品431.60万吨,其中纯碱271.94万吨、小苏打66.82万吨、尿素84.02万吨、其它化工产品8.81万吨[3] - 2024年1-6月实现营业收入70.70亿元,较去年同期增长32%;归母净利润12.09亿元,较去年同期增长14.90%;扣非后归母净利润12.08亿元,较去年同期上升11.30%[3] - 报告期末,公司总资产330.53亿元,所有者权益187.67亿元,归属于母公司股东的所有者权益137.90亿元,归属于上市公司股东的每股净资产3.70元[3] 重点项目进展 - 中煤能源仲裁事项尚未裁决,暂无最新进展[4] - 阿拉善天然碱项目一期4条生产线已全部投产,其中1-3线已达产,第4条正在试车[4] - 阿拉善天然碱项目一期尚未转固的在建工程规模约10亿元[4] - 阿拉善天然碱项目二期正按计划进行,已开展长周期设备采购和现场勘探、施工等工作[4] - 阿拉善天然碱项目用煤主要来自蒙古国进口煤,新疆和甘肃的煤源作为补充[6] - 阿拉善天然碱项目已取得1000万立方米/年水指标,满足当前生产用水需要[6] 其他信息 - 公司控股子公司中源化学部分装置在三季度有10天左右的检修计划[5] - 蒙大矿业上半年平均售价较低,主要是煤炭价格下降以及长协、保供合同占比较高所致[5] - 公司尚未制定2024年分红政策计划[5]

公司投资评级 - 远兴能源的投资评级为"优于大市"，目标价为8.64元 [3][11] 报告的核心观点 - 远兴能源2024年上半年非经常性净利润同比增长11.30%，阿拉善项目取得水权1000立方米/年 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营业收入70.70亿元，同比增长32%，归属于净利润12.09亿元，同比增长14.90%，非经常性净利润12.08亿元，同比增长11.30% [7] - 2024年第二季度，公司实现营业收入37.89亿元，环比增长15.50%，同比增长32.86%，归属于净利润6.40亿元，环比增长12.45%，同比增长59.85%，非经常性净利润6.40亿元，环比增长12.68%，同比增长48.07% [7] 产品情况 - 公司自产纯碱营业收入39.24亿元，同比增长115.03%，毛利率56.41%，同比下降1.56个百分点，纯碱产量为271.94万吨 [8] - 公司自产小苏打营业收入9.19亿元，同比增长0.27%，毛利率52.79%，同比增长12.90个百分点，小苏打产量为66.82万吨 [8] - 公司自产尿素营业收入16.96亿元，同比下降20.32%，毛利率26.52%，同比增长2.76个百分点，尿素产量为84.02万吨 [8] 阿拉善项目 - 阿拉善一期规划建设纯碱500万吨/年、小苏打40万吨/年，二期规划建设纯碱280万吨/年、小苏打40万吨/年 [9] - 项目一期已于2023年6月开始试车，目前第一、二、三条生产线已达到产能，第四条生产线正在试车；项目二期于2023年12月启动建设 [9] - 公司控股子公司内蒙古博源银根水务有限公司取得了水权为500万立方米/年的水权，转让期限为2024年3月6日至2049年3月5日 [9] 公司资源及技术优势 - 公司在河南拥有安棚和吴城两个天然碱矿，在内蒙拥有查干诺尔威伦布和塔木素天然碱矿 [10] - 安棚碱矿拥有探明储量19308万吨，保有储量11981万吨；吴城碱矿拥有探明储量3267万吨，保有储量1883万吨；查干诺尔威伦布累计拥有探明储量1134万吨，保有储量176.20万吨；阿拉善塔木素天然碱矿保有固体天然碱矿石量105867.73万吨，矿物量69623.03万吨 [10] - 公司采用国内先进的热液溶采工艺，从地下提取天然碱，通过纯物理方式蒸发工艺提取纯碱产品，生产后尾液循环供天然碱矿溶采循环利用，全工艺流程无废液排放 [10] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归属于净利润分别为26.70亿元、30.41亿元、36.24亿元，给予公司2024年12倍PE，对应目标价为8.64元，维持"优于大市"评级 [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 阿碱项目稳步放量 - 阿碱负荷稳步提升,增量利润逐步兑现 [3][4] - 一期项目水指标有望落实,二期项目已启动建设,长期增量优势显著 [4] 主要子公司及联营企业经营情况 - 中源化学净利润同比减少约42%,主要系纯碱及小苏打价格下跌 [4] - 银根矿业净利润同比大幅扭亏,主要系阿拉善碱产品产能释放带来利润增量 [4] - 博大实地净利润同比减少约29%,主要系尿素价格下跌 [4] - 蒙大矿业净利润同比减少约68%,主要受煤炭成本增加及价格下跌影响 [4] 财务预测 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测分别26.36、29.36、35.18亿元,对应EPS分别为0.71、0.79、0.94元 [4] - 给予公司2024年12倍PE,对应目标价8.52元 [4] 主要财务指标 - 2024年营业总收入预计15,198百万元,同比增长26.2% [4] - 2024年归母净利润预计2,636百万元,同比增长86.9% [4] - 2024年每股收益预计0.71元 [4] - 2024年市盈率为9倍 [4]

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司2024年Q2业绩符合预期,收入同比增长32.86%,归母净利润同比增长59.82%,环比增长12.45%,主要系阿拉善新产线持续推进所致 [9] - 光伏玻璃及碳酸锂需求提振纯碱内需,但外需有所下滑 [9] - 公司阿拉善天然碱项目一期和二期持续推进,采用天然碱法生产纯碱,处于生产曲线左端,资源优势下的低成本扩张保障公司中长期成长 [9] 财务数据总结 - 2024年公司营业收入预计为162.06亿元,同比增长34.6%;归母净利润预计为25.09亿元,同比增长78.0% [8] - 2024年公司每股收益预计为0.67元,市盈率为9.46倍 [8] - 公司2024-2026年ROE分别为16.2%、16.4%、16.6% [8]

法定代表人: 2024年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 | | 上市公司名称:内蒙古远兴能源股份有限公司 | | | | | | 单位:万元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 占用方与上市公司的关联 上市公司核算的会 非经营性资金占 资金占用方名 年初余额 | 2024年半年度往来累计 | 2024年半年度往来 | 2024年半年度信不 | | | | | | 关系 计科目 | 发生金额(不含利息) | 资金的利息 | Act Carper | 6月末余额 | 占用形成原因 | 占用性质 | | | CON 控股股东、实际控制人及其附属企业 | | | | | | 经营性占用 | | | 100 小计 - | | | | | | 经营性占用 | | - | - | - | | - | - | - | - | | | 前控股股东、实际控制人及其附属企业 10101 188 | | | | | | 非经营性占用 非经营性占用 | | | 小计 l l - | - | - | ﻟ | l | - | - | | - | ...