公司运营动态 - 公司于2025年11月12日召开九届三十四次董事会会议，审议了《关于调整组织机构的议案》等文件 [1] - 会议以现场和视频相结合的方式在鄂尔多斯市东胜区博源大厦举行 [1] 公司财务与业务构成 - 截至发稿，公司市值为268亿元 [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于纯碱和小苏打，占比72.89% [1] - 尿素业务收入占比25.08% [1] - 非金属矿采选业收入占比1.56%，其他业务收入占比0.46% [1]

新策略 - 2025年11月12日公司召开九届三十四次董事会通过调整组织机构议案[2] - 经营层下设专家、ESG、标准3个委员会[2] - 公司下设综合管理等8个职能部门[2]

北京市鼎业律师事务所 BEIJING DINGYE LAW FIRM 中国北京市海淀区人大北路33号大行基业大厦16层 电 话：86-010-82685026 传 真：86-010-82684574 邮 编：100080 北京市鼎业律师事务所 2025 年第四次临时股东会的 法律意见 鼎业证字[2025]YX005 号 内蒙古博源化工股份有限公司： 北京市鼎业律师事务所（以下简称"本所"）接受内蒙古博源化工股份有限 公司（以下简称"公司"或"贵公司"）的委托，指派本所律师出席贵公司 2025 年第四次临时股东会（以下简称"本次股东会"），就本次股东会会议的召集与召 开程序、召集人资格、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结果等事宜，出 具法律意见。 为出具本法律意见书之目的，贵公司向本所律师提供了与本次股东会召开事 宜有关的文件、资料。贵公司承诺向本所律师提供的文件及所作的陈述和说明是 完整的、真实的和有效的，有关原件及其上面的签字和印章是真实的，且一切足 以影响本法律意见书的事实和文件均已向本所披露，无任何隐瞒、疏漏之处。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市公 司股东会规 ...

证券代码：000683 证券简称：博源化工 公告编号：2025-084 2.本次股东会不涉及变更以往股东会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 1.召开时间： 现场会议召开时间：2025 年 11 月 12 日（星期三）下午 14:50。 网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2025 年 11 月 12 日的交易时间，即 9:15—9:25，9:30—11:30 和 13:00—15:00；通 过深圳证券交易所互联网投票系统投票的时间为 2025 年 11 月 12 日 9:15 至 15:00 期间的任意时间。 2.现场会议召开地点：鄂尔多斯市东胜区鄂托克西街博源大厦 19 层会议室 内蒙古博源化工股份有限公司 2025年第四次临时股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1.本次股东会没有出现否决议案的情形。 3.召开方式：现场投票和网络投票相结合的方式 4.召集人：公司董事会 5.现场会议主持人：董事长戴继锋先生 6.会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《深圳证券交易所股票上市规 则》及有关 ...

证券代码：000683 证券简称：博源化工 公告编号：2025-085 内蒙古博源化工股份有限公司 九届三十四次董事会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 1.内蒙古博源化工股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 11 月 10 日以 书面、传真或者电子通讯方式向公司全体董事发出了关于召开九届三十四次董事 会会议的通知。 2.会议于 2025 年 11 月 12 日在鄂尔多斯市东胜区鄂托克西街博源大厦 19 层会议室以现场和视频相结合的方式召开。 3.本次董事会应参会董事 9 名，实际参会董事 9 名。其中参加现场会议的董 事为戴继锋、宋为兔、邢占飞、李永忠、张世潮、董敏、李要合，通过视频参加 会议的董事为刘宝龙、纪玉虎。会议由公司董事长戴继锋先生主持，公司高级管 理人员列席本次会议。 4.本次董事会会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件 和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 经董事认真审议并表决，通过以下决议： 1.审议通过《关于调整组织机构的议案》 2.深交所要求的其他文件。 内蒙 ...

宏观与市场策略 - 美联储降息预期因数据“真空期”而波动，美国政府停摆可能导致10月CPI报告延迟发布[8] - 10月中国CPI同比增速0.2%，核心CPI环比逆季节性上升至0.2%，同比达1.2%[11][13] - 10月中国出口增速为-1.1%，环比增速-7.1%，对欧盟出口动能减弱[16][18] - 资产配置建议11月超配中国AH股（权重8.50%+8.50%）与工业商品（权重3.75%），权益总配置权重45.00%[22][23][24] - 上证指数PE-TTM历史分位领涨2.7个百分点，市场成交活跃度下降，万得全A换手率均值环比微跌4.9%[26][28] - 美元指数走强至99.55，近期外资流出港股达791.8亿港元，港股通流入389亿港元[31][32][34] 行业与商品动态 - 煤炭供需格局逆转，10月进口煤量环比下降9.27%至4173.7万吨，5500大卡动力煤价格涨超800元/吨[68][77][78] - 钢铁产量下降助去库，五大品种钢材总库存1503.57万吨环比降10.19万吨，247家钢企盈利率39.83%环比降5.19个百分点[48][49] - 钴锂市场高位震荡，电池级碳酸锂价格7.85-8.23万元/吨，10月新能源乘用车零售同比增17%[72][73] - 石化行业3Q25油气开采板块归母净利润853.41亿元同比-7%，民营炼化盈利环比增23.28%[54][55] - 工业气体液氧周均价433元/吨环比涨1.4%，液氩周均价768元/吨环比涨6.08%[59]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入86.56亿元，同比下降16.54% [3] - 2025年前三季度公司实现归母净利润10.62亿元，同比下降41.15% [3] - 2025年第三季度公司实现营收27.40亿元，同比下降17.04%，实现归母净利润31.93亿元，同比下降46.38% [3] 股权收购与项目规划 - 公司拟以现金收购银根矿业10.6464%股权，交易完成后持股比例将增至70.6464% [3] - 银根矿业全资子公司银根化工规划建设780万吨/年纯碱及80万吨/年小苏打项目，一期已形成年产500万吨纯碱和40万吨小苏打产能 [3] - 银根化工另规划建设碳回收综合利用120万吨/年小苏打项目，已取得备案并正在办理相关审批手续 [3] 在建项目进展与预期 - 阿碱项目二期计划于2025年年底建成投料，预计2026年一季度完成爬坡并释放产能，理论上具备成本下降空间 [4] - 碳回收综合利用120万吨小苏打项目正处于建设阶段，预计2026年年中完成建设并逐步释放产能 [4] 盈利预测与估值 - 考虑到收购银根矿业股权，公司2025-2027年EPS预测分别上调至0.40元（+3%）、0.55元（+8%）、0.67元（+6%） [2] - 基于可比公司估值并考虑纯碱价格下降给予一定折价，给予公司2026年16倍PE，对应目标价为8.80元（+15.6%） [2]

化工板块市场表现 - 化工板块在11月7日领涨两市，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格盘中涨幅一度达到4.26%，截至发稿上涨3.97% [1] - 板块内锂电和氟化工领域涨幅居前，多氟多和天赐材料涨停，新宙邦大涨超10%，恩捷股份涨超8%，博源化工、云天化、荣盛石化等多股跟涨超6% [1] - 基础化工板块单日获主力资金净流入额超过230亿元，净流入额在30个中信一级行业中排名第一 [2] 资金流向与行业比较 - 截至发稿，基础化工行业主力资金净流入额为232.62亿元，远超其他行业 [3] - 电力设备及新能源行业主力资金净流入额为93.26亿元，有色金属行业净流入41.06亿元，均显著低于基础化工行业 [3] 关键产品价格动态 - 六氟磷酸锂现货价格在10月31日突破11万元/吨后，不到一周已迫近12万元/吨 [3] - 隆众资讯11月6日报告显示，六氟磷酸锂市场价格波动区间在113,800-119,800元/吨，场内呈现供不应求局面 [3] - 价格上涨由下游新能源与储能产业需求爆发、供给端产能集中且扩产谨慎的供需矛盾及原材料价格波动共同推动 [3] 行业估值水平 - 截至11月6日收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数市净率为2.29倍，位于近10年来38.63%分位点的相对低位 [4] 行业前景与政策环境 - 化工板块估值整体处于低位，未来伴随油价反弹以及反内卷持续推进，中期上行空间较大 [5] - 十五五规划建议综合整治"内卷式"竞争，强化反垄断和反不正当竞争执法司法，优化提升传统产业，巩固提升化工等产业在全球产业分工中的地位和竞争力 [5] - 化工行业龙头企业有望从政策中充分受益 [5] 投资工具概况 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [5]

项目投产状态 - 阿拉善天然碱项目二期暂未投产 [2] 项目产能规划 - 二期项目纯碱产能为280万吨/年 [2] - 二期项目小苏打产能为40万吨/年 [2]

项目状态 - 阿拉善天然碱项目二期暂未投产 [1] 项目产能 - 二期项目纯碱年产能为280万吨 [1] - 二期项目小苏打年产能为40万吨 [1]