（编辑 姚尧） 证券日报网讯 11月25日晚间，国城矿业发布公告称，根据安排，截至2025年12月11日收市后仍未转股 的"国城转债"将被强制赎回。本次赎回完成后，"国城转债"将在深圳证券交易所摘牌。投资者持有 的"国城转债"存在被质押或冻结情形的，建议在停止转股日前解除质押或冻结，以免出现因无法转股而 被强制赎回的情形。 ...

| 证券代码：000688 | 证券简称：国城矿业 | 公告编号：2025-103 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127019 | 债券简称：国城转债 | | 国城矿业股份有限公司 关于提前赎回"国城转债"的第四次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、"国城转债"赎回价格：100.82元/张（含当期应计利息，当期年利率为 2.00%，且当期利息含税），扣税后的赎回价格以中国证券登记结算有限责任公 司深圳分公司（以下简称"中登公司"）核准的价格为准。 2、赎回条件满足日：2025年11月19日 3、停止交易日：2025年12月9日 4、赎回登记日：2025年12月11日 5、停止转股日：2025年12月12日 6、赎回日：2025年12月12日 7、赎回资金到账日（到达中登公司账户）：2025年12月17日 8、投资者赎回款到账日：2025年12月19日 9、赎回类别：全部赎回 10、最后一个交易日可转债简称：Z城转债 11、根据安排，截至2025年12月11日收市后仍未转股的"国城转债"将被强 ...

今日（11月25日）有色金属板块涨幅居前，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）场内 涨幅一度上探2.7%，现涨1.88%。数据显示，该ETF近10日累计吸金2.13亿元，反映资金看好板块后 市，积极进场抢筹！ 值得一提的是，截至11月24日，有色龙头ETF（159876）最新规模6.76亿元，在全市场3只跟踪同标 的指数的ETF产品中，是规模最大的ETF。 成份股方面，华锡有色涨停，西部黄金、锡业股份(000960)、中金黄金(600489)、创新新材、国城 矿业(000688)、洛阳钼业(603993)等个股涨逾4%，涨幅居前。 图：有色龙头ETF标的指数涨幅前十大成份股 | 序号 | 名称 | 涨跌幅 ▼ | 两日图 | 申万一级行业 | 申万二级行业 | 申万三级行业 | 总市值 | 成交額 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 米福有色 | 10.01% | Property | 有色金属 | 小金属 | 其他小金属 | 2571Z | 9.25亿 | | 2 | 西部黄金 | 4.75% | | ...

程强系德邦证券研究所所长、首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 PART.01 市场概览 2025年11月24日周一，A股市场缩量反弹；国债期货市场回暖；商品指数反弹，碳酸锂延续回调。 PART.02 市场行情分析 军工和AI应用概念延续活跃。今日强势板块延续周五相对强势表现，中船系、航母、商业航天、军工信息化、拼 多多合作商指数分别上涨6.41%、5.78%、5.75%、5.74%、5.14%。消息面上，综合彭博社及日本富士新闻网24日 报道，日本防卫大臣小泉进次郎在23日视察琉球群岛一处自卫队基地时表示，日本将如期在该基地部署中程防空 导弹，此举或加剧中日关系紧张，或推动军工板块上行。AI应用相关方面，谷歌Gemini3.0ProImage模型更新提升 多模态应用预期，以及阿里"千问"App公测覆盖办公、健康等场景，或标志AI技术从概念走向实用化，推动相关细 分板块上涨。锂矿与新能源板块延续调整，锂矿指数下跌4.93%，国城矿业、大中矿业、盛新锂能、融捷股份连续 跌停。广期所调整碳酸锂期货手续费或导致投机资金撤离，宁德时代计划最快下月初重启宜春锂矿或加剧供应过 剩担忧，碳酸锂主力期货合约下跌至9万元/吨 ...

纪要涉及的行业与公司 * 行业：有色金属行业，重点为能源金属（特别是碳酸锂），并涉及铝、钴、铜、黄金 [1][3][4] * 公司：碳酸锂产业链公司，包括大中矿业、国诚矿业（国城矿业）、盛新锂能、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、雅化集团、永兴材料、华友钴业 [1][3][8][9][10][11][12][13][14] 核心观点与论据 行业整体观点 * 有色金属板块近期回调被视为买入机会，板块仍有较大投资空间 [1][3] * 碳酸锂和能源金属在年度层级上仍坚定看多 [1][3] * 铝、锂、钴等重点标的值得布局，铜和黄金也进入布局期 [1][4] 碳酸锂价格走势 * 长期逻辑：价格反转由需求端二次增长动力（特别是储能需求）驱动，不受供给影响，长期坚定看好年度反转 [1][5] * 短期预测：价格冲破10万/吨以上乏力，因套保盘多且厂商库存需消化，明年一季度可能回调至8万/吨左右，被视为“捡钱机会” [1][7] * 远期预测：2026年价格反转，2027年进入紧缺状态，价格将突破10万/吨并达到15万/吨上下，高峰可能触及20万/吨 [1][7] 市场动态与影响因素 * 交易所限仓500手导致市场下跌，可能与企业套保行为有关 [1][6] * 宁德复产是催化因素，其单周2000吨产量与当前库存去化打平，库存整体可能维持相对平稳 [1][6] * 国内新能源汽车11月销量环比预测为0%，同比小幅下降约8.7% [7] 重点公司分析与估值 * **大中矿业**：通过副产品及大矿投产将成本压低至4-5万元/吨，具有竞争力，2026-2027年产量将达10万吨以上，叠加约7亿吨铁矿资源（估值100亿元），未来市值达到500亿元是合理预期 [1][9] * **国诚矿业（国城矿业）**：情况与大中矿业类似，未来有望实现百分之百持股，碳酸锂产量预计达12万吨，未来市值有望达600亿元左右 [1][10] * **盛新锂能**：在非洲和叶龙沟拥有超过4万吨碳酸锂产量，计划将木龙锂矿扩展至7.5万吨，当前市值约300亿，未来市值预期可达500-600亿 [3][11] * **赣锋锂业**：成长性强，固态电池业务价值400-500亿元，碳酸锂产量预计从当前10万吨扩展至20-30万吨，合理估值2000亿元 [3][13] * **天齐锂业**：手握优质格林布什和SQM矿山资源，合理估值1500亿元 [3][13] * **盐湖股份**：低成本碳酸锂生产能力（3万元/吨）将在注入9万吨后进一步提升，预期利润80-90亿，具有较高投资价值 [3][13] * **雅化集团**：2026-2027年实现近4万吨碳酸锂产量（估值200亿），民爆业务明后年目标盈利8-10亿（估值150亿），整体估值可达350亿 [12] * **永兴材料**：采矿成本仅5-6万元/吨，到2027年扩展至4-5万吨，对应至少250亿估值，加上现金及特钢业务，总体空间可达400亿以上 [12] * **华友钴业**：明年（2026年）利润预期50-60亿，未来10万吨碳酸镍生产成本降至5-6万元/吨，目标市值1800亿，是长期看好的标的 [14] 其他重要内容 * 中国宏桥作为铝业标的，目前市值预计至少300亿，分红率70%，现阶段股息率达8% [4] * 铜价在过去一个月下跌5%，两个月涨幅收敛至12%左右，黄金两个月涨幅为4% [4] * 华友钴业方面，印尼政府可能出台政策调控镍价，对公司影响有限 [14]

日前，碳酸锂期货价格在突破10万元/吨后又连续大幅下跌。碳酸锂价格的波动也传导至A股市场，相关概念股的走势也经历一轮"过山车"。 有专家在接受证券时报记者采访时指出，从中长期视角来看，2026年全球锂资源项目仍处高速释放周期，但储能有望接棒新能源汽车成为碳酸锂第二增长曲 线，整体带动全球锂资源过剩幅度预期收窄，碳酸锂价格中枢有望维持坚挺。 碳酸锂价格剧烈波动牵动A股 概念股形成"共振" 近日碳酸锂价格剧烈波动，国内碳酸锂期货主力合约在一度突破10万元/吨后又连续回调。行情数据显示，11月24日碳酸锂2601合约再度大幅下跌2.88%，为 连续第二个交易日下跌，上周五碳酸锂2601合约暴跌9%。而就在不久前的11月19日，碳酸锂期货价格涨势如虹，并一度突破10万元/吨。 伴随着碳酸锂价格的波动，A股市场锂矿概念股也经历了"过山车"走势。11月24日，表征锂矿概念股走势的锂矿概念指数大跌4.93%，为连续第二个交易日 下跌，当天该指数成份股中，国城矿业（000688）、大中矿业（001203）、融捷股份（002192）、盛新锂能（002240）等多股跌停。上周五，锂矿概念指数 也经历了一次暴跌，当天该指数跌幅高达 ...

日前，碳酸锂期货价格在突破10万元/吨后又连续大幅下跌。碳酸锂价格的波动也传导至A股市场，相关 概念股的走势也经历一轮"过山车"。 浙商中拓11月19日也在互动易平台表示，碳酸锂价格上涨对经营业绩有较好的正面影响，但公司更注重 供应链集成服务盈利的稳定性，公司将通过供应链价格管理、套期保值等方式不断提升在波动行情中的 稳健盈利水平。 碳酸锂价格后续受哪些因素影响？ 有专家在接受证券时报记者采访时指出，从中长期视角来看，2026年全球锂资源项目仍处高速释放周 期，但储能有望接棒新能源汽车成为碳酸锂第二增长曲线，整体带动全球锂资源过剩幅度预期收窄，碳 酸锂价格中枢有望维持坚挺。 碳酸锂价格剧烈波动牵动A股概念股形成"共振" 近日碳酸锂价格剧烈波动，国内碳酸锂期货主力合约在一度突破10万元/吨后又连续回调。行情数据显 示，11月24日碳酸锂2601合约再度大幅下跌2.88%，为连续第二个交易日下跌，上周五碳酸锂2601合约 暴跌9%。而就在不久前的11月19日，碳酸锂期货价格涨势如虹，并一度突破10万元/吨。 伴随着碳酸锂价格的波动，A股市场锂矿概念股也经历了"过山车"走势。11月24日，表征锂矿概念股走 势的万得 ...

公司行动 - 国城矿业宣布将对"国城转债"进行强制赎回 赎回截止日期为2025年12月11日收市后 [2] - 本次赎回完成后"国城转债"将在深圳证券交易所摘牌 [2] 投资者操作提示 - 公司建议持有被质押或冻结"国城转债"的投资者在停止转股日前解除质押或冻结 以避免因无法转股而被强制赎回 [2] - 公司提醒"国城转债"持有人注意在限期内转股或卖出 [2]

国城矿业股份有限公司 | 证券代码：000688 | 证券简称：国城矿业 | 公告编号：2025-102 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127019 | 债券简称：国城转债 | | 关于控股股东及其一致行动人因可转债转股持股 比例被动稀释后触及 1%整数倍的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次权益变动主要系公司可转债转股导致公司总股本增加，导致公司控 股股东国城集团及其一致行动人建新集团合计持有的公司股份比例由68.63%被 动稀释至67.98%，触及1%的整数倍，不涉及持股数量发生变化。 2、本次权益变动不涉及股东股份增持或减持，不触及要约收购，不会导致 公司控股股东及实际控制人发生变化，不会影响公司的治理结构和持续经营。 一、本次权益变动情况概述 经中国证券监督管理委员会"证监许可[2020]1032号文"《关于核准国城矿 业股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》的核准，国城矿业股份有限公 司（以下简称"公司"）于2020年7月15日公开发行8,500,000张可转换公司债券 （以 ...

特别提示： 1、"国城转债"赎回价格：100.82元/张（含当期应计利息，当期年利率为 2.00%，且当期利息含税），扣税后的赎回价格以中国证券登记结算有限责任公 司深圳分公司（以下简称"中登公司"）核准的价格为准。 | 证券代码：000688 | 证券简称：国城矿业 | 公告编号：2025-101 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127019 | 债券简称：国城转债 | | 国城矿业股份有限公司 关于提前赎回"国城转债"的第三次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、赎回条件满足日：2025年11月19日 3、停止交易日：2025年12月9日 4、赎回登记日：2025年12月11日 5、停止转股日：2025年12月12日 6、赎回日：2025年12月12日 7、赎回资金到账日（到达中登公司账户）：2025年12月17日 8、投资者赎回款到账日：2025年12月19日 9、赎回类别：全部赎回 10、最后一个交易日可转债简称：Z城转债 11、根据安排，截至2025年12月11日收市后仍未转股的"国城转债"将被强 ...