股东大会信息 - 2024年9月20日召开，现场14:00开始，网络投票9:15 - 15:00[3] - 176人代表28971.5258万股，占比35.448%[3] 投票情况 - 《2024年半年度利润分配预案》全体股东同意比例99.921%[5] - B股股东、B股中小投资者同意比例100%[5] - 中小投资者同意比例99.286%[5] 决议效力 - 律师事务所认为表决结果合法有效[6]

股东大会信息 - 公司2024年8月30日发布2024年第三次临时股东大会通知[4] - 现场会议9月20日14:00召开，网络投票9月20日9:15 - 15:00[4][5] - 本次股东大会召集人为公司董事会[9] 股东表决情况 - 参与表决股东及代理人176人，代表股份28,971.5258万股，占比35.448%[7] - 《2024年半年度利润分配预案》全体股东同意比例99.921%[10]

业绩数据 - 鲁联新材2023年营收16570.20万元，2024年1 - 6月为5405.10万元[6] - 鲁联新材2023年净利润 - 9077.67万元，2024年1 - 6月为 - 2383.35万元[6] - 鲁联新材2023年末资产65162.64万元，2024年6月30日为65347.99万元[4] - 鲁联新材2023年末负债54872.40万元，2024年6月30日为57440.41万元[4] - 鲁联新材2023年末净资产10290.24万元，2024年6月30日为7907.58万元[4] 投资决策 - 公司决定对鲁联新材追加投资5亿元[3] - 追加投资经董事会12票同意通过[3] - 追加投资占公司最近一期经审计净资产的5.42%[7] - 增资后鲁联新材注册资本增至9亿元，公司持股100%[7] 影响说明 - 本次对外投资对公司当期损益等无重大影响[8]

会议信息 - 鲁泰纺织第十届董事会第二十五次会议9月12日10：00召开，通知9月10日发出[2] - 会议现场与通讯结合，董事长刘子斌主持[2] - 应出席董事12人，实出席12人，现场5人、通讯表决7人[2] 议案审议 - 会议审议通过对山东鲁联新材料有限公司追加投资议案[3] - 该议案表决结果：同意12票，反对0票，弃权0票[3]

业绩情况 - 半年度收入与上年同期基本持平，面料销量同比有所增长，售价基本维持平稳；服装销量、售价同比均有下降，但面料和服装的毛利率均有所提升[2][3] - 公司持有的股权投资、理财等金融资产按照半年度末时点计量产生的公允价值变动影响非经营性损益，公司将对此加大分析和管控力度，且无进一步扩大投资规模的计划[3] 订单情况 - 目前服装订单好于面料订单，服装订单可见度在2～3个月，面料订单可见度在1个月左右[3] 项目进展 - "海外高档面料产品线项目（一期）"目前处于产能爬坡阶段，公司将集中优势资源，协助其早日达产达效[3] 汇率应对 - 公司出口收入占比较大且有大量的外汇资产，汇率大幅波动对公司影响较大，公司过去一直密切关注汇率变化，以出口收入为上限，在合适时机采取套期保值措施，规避汇率波动的风险[3]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年半年报，虽归母净利润大幅下滑、归母净利率同比降低，但公司作为有完整产业链的大型纺织企业，品质控制能力较好且持续推进智能制造升级，借助布局优势提升国际化水平，基于此调整盈利预期并维持“买入”评级 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 24H1衬衣面料收入20.1亿，同比+3.9%，占比71%；衬衣产品收入6.2亿，同比 - 11.9%，占比21.9% [1] - 24H1毛利率24.7%，同比+3.3pct；归母净利率6%，同比 - 1.8pct [1] - 24H1销售/管理/研发/财务费用率分别为2.2%/5.6%/4.1%/0.2%，同比 - 0.1pct/-0.6pct/-0.5pct/+2.2pct，财务费用425万，同比+107.5%，因汇兑净收益减少 [1] - 24Q2收入14.5亿，同比 - 1%，归母净利润1亿，同比 - 19.5%，扣非归母1.4亿，同比+0.5% [4] - 24H1收入28.3亿，同比 - 0.4%，归母净利润1.7亿，同比 - 23.5%，扣非归母2.6亿，同比+37.5%，拟分红1.2亿，分红率约70.5% [4] - 24H1国内收入10.6亿，同比+1.5%，占比37.3%；东南亚8.1亿，同比 - 2.2%，占比28.5%；欧美收入4.3亿，同比 - 12.3%，占比15.1%；日韩收入1.8亿，同比 - 7%，占比6.2% [4] - 24H1衬衣面料毛利率26.3%，同比+4.1pct，衬衣产品毛利率24.6%，同比基本持平 [4] - 24H1国内毛利率22.7%，同比+4.2pct；东南亚毛利率26.3%，同比+3.9pct；欧美毛利率25.1%，同比+1.2pct [4] - 预计24 - 26年归母净利分别为3.9/4.5/5.2亿元（前值为5.9/6.8/7.9亿元），对应PE分别为11/10/9X [5] 公司战略 - 深入实施卓越绩效管理模式，持续完善LTPS，推进精益生产工作，开展相关培训和活动，强化内部管理机制以保持行业优势 [2] - 坚持“大客户战略”，依托全球化产业布局、垂直产业链优势，完善合作模式，稳定战略合作关系，推动面料服装一体化服务，完善供应链合作体系 [4] - 借助全产业链及“国内 + 海外”生产布局优势，强化以市场为导向的产品开发和技术研究体系，理顺工作机制，强化联合开发 [4] 财务预测 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|6,938.34|5,961.48|6,271.47|6,917.44|7,892.79| |增长率(%)|32.46|(14.08)|5.20|10.30|14.10| |EBITDA(百万元)|2,013.73|1,331.39|1,248.09|1,401.87|1,536.19| |归属母公司净利润(百万元)|963.86|403.44|393.36|445.31|515.09| |增长率(%)|177.28|(58.14)|(2.50)|13.21|15.67| |EPS(元/股)|1.18|0.49|0.48|0.54|0.63| |市盈率(P/E)|4.61|11.02|11.30|9.98|8.63| |市净率(P/B)|0.49|0.48|0.35|0.33|0.32| |市销率(P/S)|0.64|0.75|0.51|0.46|0.41| |EV/EBITDA|2.89|3.93|2.44|2.37|2.59| [10] 资产负债表 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金(百万元)|2,067.77|1,558.25|1,051.56|859.72|631.42| |应收票据及应收账款(百万元)|829.18|926.11|833.60|1,058.66|940.85| |预付账款(百万元)|95.02|51.86|75.08|79.71|98.91| |存货(百万元)|2,107.85|2,124.14|2,430.21|2,408.43|3,263.18| |流动资产合计(百万元)|5,545.43|5,569.69|5,350.86|5,291.90|5,921.63| |长期股权投资(百万元)|184.17|143.54|143.54|143.54|143.54| |固定资产(百万元)|5,807.85|5,597.69|6,006.20|6,435.72|6,835.23| |在建工程(百万元)|199.94|868.50|607.95|657.95|707.95| |无形资产(百万元)|352.89|343.35|332.92|322.48|312.05| |非流动资产合计(百万元)|7,805.67|7,860.59|8,214.21|8,654.30|9,039.66| |资产总计(百万元)|13,351.10|13,430.29|13,565.08|13,946.20|14,961.30| |短期借款(百万元)|518.95|580.70|500.00|500.00|884.31| |应付票据及应付账款(百万元)|302.04|275.50|350.33|321.80|458.56| |流动负债合计(百万元)|1,644.94|1,437.38|1,760.37|1,751.69|2,334.32| |长期借款(百万元)|186.43|259.99|259.99|259.99|293.56| |应付债券(百万元)|1,438.16|1,476.57|1,436.74|1,450.49|1,454.60| |非流动负债合计(百万元)|2,091.37|2,187.37|2,156.02|2,169.44|2,204.51| |负债合计(百万元)|3,943.19|3,812.82|3,916.38|3,921.12|4,538.84| |少数股东权益(百万元)|393.75|386.66|379.31|375.57|368.67| |股本(百万元)|887.63|863.61|591.18|591.18|591.18| |资本公积(百万元)|395.87|334.79|334.79|334.79|334.79| |留存收益(百万元)|7,706.04|8,023.12|8,346.75|8,713.35|9,122.44| |股东权益合计(百万元)|9,407.91|9,617.47|9,648.69|10,025.08|10,422.46| |负债和股东权益总计(百万元)|13,351.10|13,430.29|13,565.08|13,946.20|14,961.30| [11] 现金流量表 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润(百万元)|973.76|396.35|393.36|445.31|515.09| |折旧摊销(百万元)|466.71|479.12|511.92|560.92|610.92| |财务费用(百万元)|(164.91)|(3.92)|64.97|69.86|102.67| |投资损失(百万元)|(13.73)|(39.36)|(34.52)|(29.20)|(34.36)| |营运资金变动(百万元)|32.56|34.99|(321.30)|(155.83)|(566.15)| |其它(百万元)|127.92|(12.31)|(8.93)|(4.55)|(8.68)| |经营活动现金流(百万元)|1,422.31|854.86|605.50|886.50|619.48| |资本支出(百万元)|669.82|899.32|640.97|1,030.33|1,052.61| |长期投资(百万元)|14.73|(40.63)|0.00|0.00|0.00| |其他(百万元)|(1,402.20)|(1,811.93)|(1,255.91)|(2,031.12)|(2,068.25)| |投资活动现金流(百万元)|(717.66)|(953.24)|(614.93)|(1,000.80)|(1,015.64)| |债权融资(百万元)|(499.94)|(43.43)|(144.05)|(13.17)|276.88| |股权融资(百万元)|42.77|(206.69)|(353.21)|(64.37)|(109.03)| |其他(百万元)|(537.36)|(137.54)|0.00|0.00|(0.00)| |筹资活动现金流(百万元)|(994.53)|(387.66)|(497.26)|(77.54)|167.86| |汇率变动影响(百万元)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |现金净增加额(百万元)|(289.87)|(486.04)|(506.69)|(191.84)|(228.30)| [12] 主要财务比率 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入增长率|32.46%|-14.08%|5.20%|10.30%|14.10%| |成长能力 - 营业利润增长率|191.48%|-59.99%|-5.51%|18.56%|16.61%| |成长能力 - 归属母公司净利润增长率|177.28%|-58.14%|-2.50%|13.21%|15.67%| |获利能力 - 毛利率|25.71%|22.98%|23.00%|23.10%|22.30%| |获利能力 - 净利率|13.89%|6.77%|6.27%|6.44%|6.53%| |获利能力 - ROE|10.69%|4.37%|4.24%|4.61%|5.12%| |获利能力 - ROIC|10.18%|4.80%|5.05%|5.56%|6.18%| |资产负债率|29.53%|28.39%|28.87%|28.12%|30.34%| |净负债率|4.08%|8.89%|13.30%|15.28%|20.53%| |流动比率|2.99|3.43|3.04|3.02|2.54| |速动比率|1.86|2.12|1.66|1.65|1.14| |应收账款周转率|8.14|6.79|7.13|7.31|7.89| |存货周转率|3.12|2.82|2.75|2.86|2.78| |总资产周转率|0.53|0.45|0.46|0.50|0.55| |每股收益(元)|1.18|0.49|0.48|0.54|0.63| |每股经营现金流(元)|1.74|1.05|0.74|1.08|0.76| |每股净资产(元)|11.03|11.29|15.68|16.32|17.01| |市盈率(P/E)|4.61|11.02|11.30|9.98|8.63| |市净率(P/B)|0.49|0.48|0.35|0.33|0.32| |EV/EBITDA|2.89|3.93|2.44|2.37|2.59| |EV/EBIT|3.75|6.10|4.14|3.95|4.30| [11][12]

业务经营情况 - 半年度面料销量同比增长，售价平稳；服装销量和售价同比下降，但面料和服装毛利率均提升 [2] - 面料毛利率 26.33%，同比升高 4.08 个百分点；衬衣服饰毛利率 24.61%，同比升高 0.04 个百分点 [3] 项目进展情况 - 功能性面料项目处于技术、产能爬坡阶段 [3] - 海外高档面料产品线项目（一期）处于产能爬坡阶段，公司将协助其早日达产达效 [3] 影响因素情况 - 海运费价格波动对纺织服装产品利润影响有限 [3] - 上半年资产减值损失同比下降，存货和应收账款管理持续改善，目前管理重点是存货，公司将加大存货处理力度 [3] - 公司出口收入占比大且有大量外汇资产，汇率大幅波动影响大，公司过去密切关注汇率变化，以出口收入为上限，在合适时机采取套期保值措施规避风险 [3]

证券简称：鲁泰 A、鲁泰 B 证券代码：000726 200726 公告编号：2024-073 债券代码：127016 债券简称：鲁泰转债 鲁泰纺织股份有限公司 关于公司子公司洲际纺织有限公司为公司全资子公司 申请授信额度提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 洲际纺织有限公司（以下简称"洲际公司"）为公司全资子公司，于2015年4月9 日注册成立，注册资本13000万美元，主营各类纱线及色织面料的生产、销售。本次担 保协议于2024年8月28日在被担保人所在地签署，被担保人：万象纺织有限公司，担保 金额：3000万美元，期限：3年，担保性质：连带责任担保。 鲁泰纺织股份有限公司第十届董事会第二十四次会议以12票同意、0票反对、0票 弃权审议通过了《关于同意子公司洲际纺织有限公司为公司全资子公司向金融机构申 请授信额度提供担保的议案》；该担保是本公司全资子公司为本公司全资子公司提供 的担保，万象纺织有限公司截止2024年6月30日，资产负债率为66.02%，本项担保额占 全资子公司洲际公司最近一期经审计净资产的21.1 ...

会议信息 - 鲁泰纺织第十届监事会第十七次会议8月19日发通知，8月28日召开[2] - 应出席监事3人，现场出席3人[2] 审议事项 - 以3票同意通过2024年半年度报告全文及摘要[3] - 以3票同意通过2024年半年度利润分配预案议案[3] - 利润分配预案需提交2024年第三次临时股东大会审议[5]

上市情况 - 1997年8月19日发行8000万股境内上市外资股在深交所上市[1][5] - 2000年12月25日增资发行5000万股人民币普通股在深交所上市[1][5] - 2008年12月19日再次增资发行15000万股人民币普通股在深交所上市[2][5] 股份变动 - 2021 - 2024年累计注销约104.65万股限制性股票[2][3][4][6][7][8] - 2013 - 2024年累计注销约21658.64万股B股股份[2][3][6] - 截至2024年7月31日，可转债转股数量为17031股[8] 资本与股份数据 - 公司注册资本由81736.4784万元修改为81730.5896万元[8][9] - 公司股份总数由81736.4784万股修改为81730.5896万股[9] - 内资股股东持股由59123.8819万股修改为59117.9931万股[9] - 境内上市外资股（B股）数量22612.5965万股保持不变[9]