现金管理决策 - 公司拟用不超7亿元闲置自有资金进行现金管理[3][4][6] - 授权期限自2025年9月15日起12个月内有效[3][5][6] - 第十一届董事会第四次会议审议通过该议案[3][6] 投资安排 - 投资产品为国债逆回购或本金保障型现金管理产品[3][5][6] - 业务在额度及有效期内可循环滚动开展[3][5][6] 风险与监督 - 投资受市场波动影响，收益不可预测[7] - 审计部门、独立董事有权监督资金使用情况[8] - 公司将按规定披露投资及损益情况[8]

会议相关 - 公司第十一届董事会第四次会议于2025年9月15日召开，12位董事全部出席[3] 议案表决 - 《关于使用闲置自有资金进行现金管理的议案》全票通过[4] - 《关于修订及制定公司部分治理制度的议案》各子议案全票通过[4][5] 授信额度 - 公司向建行淄博淄川支行申请8.6亿元综合授信，原7.6亿元额度期满[6]

机构评级总体情况 - 今日共发布140条机构买入型评级记录 涉及135只个股 [1] - 中联重科和云南白药关注度最高 均获得2次机构买入型评级 [1] - 有17条评级记录为机构首次关注 涉及海目星和恒立液压等个股 [1] 目标价与上涨空间 - 29条评级记录给出未来目标价 其中13只个股上涨空间超过20% [1] - 中航光电上涨空间最高达61.62% 国泰海通给出63.21元目标价 [1] - 诺力股份和联影医疗上涨空间分别为48.46%和37.22% [1] 个股市场表现 - 机构买入型评级个股今日平均上涨3.27% 表现强于沪指 [1] - 119只个股股价上涨 华洋赛车 厦钨新能和大金重工出现涨停 [1] - 诺力股份下跌3.23% 农业银行下跌2.93% 首创环保下跌1.26% [1] 行业分布情况 - 电力设备和机械设备行业最受青睐 各有17只个股获得买入评级 [2] - 医药生物行业有15只个股上榜 通信行业有6只个股获得评级 [2] - 汽车行业有多只个股入选 包括比亚迪 科博达和华洋赛车等 [2][3][4] 重点个股评级详情 - 中航光电动态市盈率28.83倍 今日上涨0.57% [2] - 云南白药动态市盈率14.56倍 今日上涨1.06% [2] - 比亚迪动态市盈率31.52倍 今日上涨3.13% [3] - 恒瑞医药动态市盈率54.04倍 今日上涨5.56% [5] - 通威股份今日上涨6.18% 未披露市盈率数据 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7][10] 核心观点 - 非经常性损益带动2025H1业绩高增长 归母净利润同比+112.4%至3.6亿元 但扣非归母净利润同比-14.5%至2.3亿元 [2][5] - 关税影响导致面料业务收入承压 但服装业务订单增加推动收入高增长 产能利用率提升至95% [10] - 费用管控有效 叠加投资收益贡献明显 Q2公允价值变动收益同比增加1.3亿元 [10] - 越南产能建设增加持续发展动能 智能制造和信息化管理投入有望提升效率 [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.2/6.9/7.4亿元 对应PE为9/8/8倍 2025年股息率约6% [10] 财务表现 - 2025H1营收28.3亿元 同比-0.1% 其中Q2收入13.7亿元 同比-5.1% [2][5] - 2025H1面料业务收入18.5亿元 同比-7.8% 服装业务收入7.7亿元 同比+24.8% [10] - 整体毛利率承压 H1毛利率同比-2.2pct至24.1% 其中面料业务拖累明显 [10] - Q2费用管控显效 研发费用率同比-0.4pct 财务费用率同比-0.8pct [10] - 公司拟派发现金股利0.8亿元 分红比例23% [2][5] 业务分析 - 面料业务受关税影响接单放缓 收入同比下降7.8% [10] - 服装业务持续加大市场开拓力度 订单增加推动收入增长24.8% [10] - 产能利用率同比+13pct至95% 但关税影响下价格有所回落 [10] - 鲁联新材减亏对业绩拖累减弱 [10] 盈利预测 - 预计2025年营业总收入72.56亿元 2026年73.89亿元 2027年76.74亿元 [16] - 预计2025年归母净利润6.25亿元 对应EPS 0.76元 2026年6.91亿元 EPS 0.85元 [16] - 预计2025年净利率8.6% 2026年提升至9.4% [16] - 预计2025年市盈率8.92倍 2026年降至8.06倍 [16]

板块整体表现 - 纺织制造板块9月1日较上一交易日下跌0.57% [1] - 当日上证指数上涨0.46%报收3875.53点 深证成指上涨1.05%报收12828.95点 [1] 个股涨跌情况 - 诺邦股份(603238)领跌板块 收盘价21.37元 跌幅6.97% 成交量10.76万手 成交额2.35亿元 [2] - 宏达高科(002144)涨幅居首达4.96% 收盘价12.90元 成交量8.54万手 成交额1.10亿元 [1] - 联发股份(002394)涨幅4.86% 收盘价10.79元 成交量22.14万手 成交额2.32亿元 [1] - 南昌都(300918)跌幅4.55% 收盘价21.62元 成交量24.52万手 成交额5.33亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1788.09万元 [2] - 游资资金净流入9079.5万元 [2] - 散户资金净流出7291.41万元 [2] - 华升股份(600156)主力净流入2703.11万元 占比4.01% [3] - 富春染织(605189)主力净流入2444.26万元 占比20.93% [3] - 兴业科技(002674)主力净流入2040.92万元 占比15.53% [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入28.27亿元，同比微降0.12%，归母净利润3.6亿元，同比大幅上升112.44% [1] - 第二季度单季度营业总收入13.74亿元，同比下降5.07%，归母净利润2.12亿元，同比上升109.06% [1] - 净利率13.02%，同比增111.68%，毛利率23.3%，同比减5.59% [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.44元，同比增109.52%，每股净资产11.79元，同比增4.42% [1] - 三费占营收比7.95%，同比减0.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.25亿元 [1] - 扣非净利润2.26亿元，同比下降14.45% [1] 资产负债结构 - 货币资金21.39亿元，同比增28.04%，有息负债27.17亿元，同比减3.31% [1] - 应收账款7.47亿元，同比增3.04%，占最新年报归母净利润比例达182.11% [1][4] - 每股经营性现金流0.32元，同比减41.52% [1] 业务板块表现 - 面料上半年销售收入同比下降7.85%，销量与售价均有下降 [6] - 衬衣上半年销售收入同比增长24.82%，主要由于销量增长影响，售价基本平稳 [6] - 针织面料盈利水平较好且销量持续增长，功能性面料和休闲面料成本竞争优势尚待提高 [10] 区域市场表现 - 上半年内销市场略有下降，欧美市场和日韩市场均有小幅增长 [7] - 东南亚市场基本持平，其他区域因新市场开拓实现增长 [7] - 整体营收与去年同期相比基本持平 [7] 外部环境影响 - 2025年4月后美国对等关税影响逐步显现，5至6月客户因观望情绪推迟下单 [8] - 二季度服装销售业务受到小幅影响，销量环比一季度减少 [8] - 目前中美关税问题出现缓和状态，客户有补单需求 [8] 投资项目进展 - 功能性面料智慧生态园区项目（一期）处于技术、产能爬坡阶段 [9] - 海外高档面料产品线项目（一期）亦处于产能爬坡阶段 [9] - 公司正集中优势资源协助项目早日达产达效 [9] 历史业绩比较 - 公司去年ROIC为3.76%，资本回报率不强，去年净利率为7% [1] - 近10年中位数ROIC为9.04%，中位投资回报一般 [1] - 2020年ROIC为1.22%，投资回报一般 [1] 现金流与分红 - 公司现金资产非常健康 [2] - 预估股息率4.61% [3] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩5.46亿元，每股收益均值0.67元 [4]

核心观点 - 公司拟实施2025年半年度现金分红方案 每10股派发现金红利1元（含税） 总分红金额约8173万元 不超过当期归母净利润的50% [1][2] 审议程序 - 董事会以12票同意、0票反对、0票弃权审议通过利润分配预案 已获2024年股东大会授权 无需提交股东会审议 [1] 利润分配方案 - 母公司2025年上半年可供分配利润为5.37亿元 加以前年度未分配利润57.10亿元 [1] - 以总股本8.17亿股为基数实施分红 若可转债转股导致总股本变动 将按股权登记日股本调整但保持每股分配金额不变 [1][2] - A股个人所得税按财税[2015]101号执行 B股按汇率折合港币兑付并区分境内个人、外籍个人及非居民企业税务处理 [2] 合规性说明 - 分配方案符合《公司法》《上市公司监管指引第3号》及《公司章程》规定 与经营业绩及发展战略匹配 [2] - 现金分红水平与行业上市公司平均水平无重大差异 具备合法性及合理性 [2]

财务表现 - 面料上半年销售收入同比下降7.85%，销量与售价均下降 [2] - 衬衣上半年销售收入同比增长24.82%，销量增长为主要驱动因素 [2] - 内销市场营收略有下降，欧美及日韩市场小幅增长，东南亚市场持平，整体营收与去年同期基本持平 [2][3] 关税影响与市场动态 - 2025年4月后美国对等关税影响显现，5-6月客户因观望情绪推迟下单 [3] - 二季度服装销量环比一季度减少，目前中美关税问题出现缓和，客户存在补单需求 [3] 项目进展与产能状况 - 功能性面料智慧生态园区项目（一期）处于技术及产能爬坡阶段 [3] - 海外高档面料产品线项目（一期）处于产能爬坡阶段，公司正集中资源推动达产达效 [3] 产品盈利结构 - 针织面料盈利水平较好且销量持续增长 [3] - 功能性面料与休闲面料的成本竞争优势尚待提高 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入28.27亿元，同比下降0.12% [1] - 归母净利润3.60亿元 [1] - 经营活动现金净流入2.64亿元，同比大幅下降41.52% [1] - 摊薄每股收益0.44元 [3] 盈利能力 - 毛利率23.30%，较上季度下降0.21个百分点，较去年同期下降1.38个百分点 [3] - ROE为3.71%，在同业公司中排名第15 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.20次，与去年同期持平但同比下降2.35%，在同业公司中排名第26 [3] - 存货周转率1.07次，在同业公司中排名第22 [3] 资本结构 - 资产负债率27.76% [3]

公司董事会会议 - 公司第十一届第三次董事会会议于2025年8月27日在总公司一楼会议室召开 [1] - 会议审议《关于公司2025年半年度报告全文及摘要的议案》等文件 [1] 营业收入构成 - 2025年1至6月份纺织服装业务占比92.77% [1] - 热电(电和汽)业务占比4.92% [1] - 其他业务占比2.32% [1]