文章核心观点 铝价自高位调整刺激终端补库需求，旺季深入需求提升，下游开工扩张，铝棒库存去库良好，预计三月下半月维持去库趋势，供应端运行产能略有提高、成本下行、库存减少，铝加工各领域有不同表现，铝土矿、氧化铝、预焙阳极市场各有特点 [1][2][3] 供应 - 截至3月20日全国电解铝运行产能约4384万吨，随着复产推进运行产能略有提高 [2] - 截至3月20日国内电解铝即时完全平均成本约17061元/吨，周环比下跌274元/吨，成本继续下行 [2] - 3月20日国内主流消费地电解铝锭库存83.4万吨，周环比减少2.8万吨，铝棒库存周环比下降近1万吨，LME铝库存亦减少0.82% [2] 需求 - 本周铝价自高位调整刺激终端企业补库需求，旺季深入需求提升，下游开工延续扩张态势 [3] 铝加工 - 截至3月20日国内铝棒社会库存为28.80万吨，环比上周四减少0.95万吨，预计三月下半月维持去库趋势 [1][3] - 本周国内铝型材行业开工率环比提升3个百分点至60%，各应用领域呈现结构性分化特征 [3] - 工业型材领域新能源汽车产业链维持高景气，头部企业产能利用率保持高位，部分中小型加工企业聚焦高附加值产品实现订单稳定 [3] - 船舶制造端在手订单常规，但船体轻量化趋势推动用铝需求持续释放 [3] - 光伏型材受益于下游组件厂商采购需求激增，主流企业基本满负荷生产，成品周转天数压缩至10天以内，部分企业已启动主流版型提前备库 [3] - 建筑型材两极分化，龙头企业依托渠道优势维持正常排产，中小厂商开工率仍处低位，仅维持现款现货门窗订单生产 [3] 铝土矿 - 本周国产铝土矿市场持稳运行，截至3月14日国内港口铝土矿周度到港总量414.5万吨，较前一周增加25.6万吨 [4] - 几内亚主要港口铝土矿周度出港总量459.3万吨，较前一周增加137.5万吨；澳大利亚主要港口铝土矿周度出港总量112.7万吨，较前一周增加29.1万吨 [4] - 2025年1月中国进口铝矿砂及其精矿1621万吨，环比增加8.2%，同比增加23.3%；2月进口1441万吨，环比减少11.1%，同比增加28.3%；1 - 2月累计进口3062万吨，同比增加25.6% [4] - 本周SMM进口铝土矿CIF指数价格持平在93.39美元/吨 [4] 氧化铝 - 截至3月20日西澳FOB氧化铝价格为425美元/吨，折合国内主流港口对外售价约3731元/吨，高于国内氧化铝价格549元/吨，进口窗口维持关闭状态 [4] - 本周海外氧化铝现货成交清淡，价格相对稳定，出口窗口持续关闭，短期内国际供需格局未见明显变化 [4] - 截至3月20日全国冶金级氧化铝建成总产能10502万吨，运行总产能8801万吨，全国氧化铝周度开工率较上周下调0.24个百分点至83.80% [5] - 周期内氧化铝现货成交相对清淡，新疆、山东、贵州等地成交出厂价落在3100 - 3250元/吨之间 [5] - 近期氧化铝周度开工率有所下调，但减量有限，基本面呈现供应宽松格局，短期内价格或继续承压运行 [5] 预焙阳极 - 截至3月21日预焙阳极均价为5871.4元/吨，相比于上周持平 [5] - 煤沥青均价为4590.0元/吨，相比于上周下跌50.0元/吨，周环比下降1.1% [5]

债券发行 - 本期债券发行总额为20亿元[3] - 票面利率为3.95%[3] - 期限为3年，自2023年3月24日至2026年3月23日[3] 债券付息 - 每手付息39.5元（含税）[5] - 个人等扣税后每手实得31.6元[6] - 非居民企业每手实得39.5元[6] 时间节点 - 债权登记日为2025年3月21日[6] - 债券付息日为2025年3月24日[6] - 下一付息期起息日为2025年3月24日[6] 税率 - 个人等债券持有者利息所得税税率为20%[8]

文章核心观点 国海证券积极响应全国两会精神，落实国家战略部署，通过深耕科技金融助力产业升级、拥抱数字金融赋能创新发展，推动公司高质量发展并提升服务实体经济质效 [1][2][3] 全国两会相关 - 2025年全国两会在“十四五”规划收官和“十五五”规划谋篇布局关键节点召开，就重大问题作出战略性、指导性论述和部署 [1] - 政府工作报告提出加大对科技创新等支持，健全创投基金差异化监管制度等指引 [1] - 国海证券党委组织学习贯彻全国两会精神，深化改革创新激发公司高质量发展活力 [1] 科技金融与产业升级 - 2024年5月国海证券制定《服务科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章工作方案（2024—2026年）》 [1] - 公司将深入落实国务院办公厅和证监会相关意见，从多端发力增强“五篇大文章”服务能力 [2] - 做好科技金融是落实国家战略部署、服务实体经济的关键举措 [3] - 国海证券聚焦细分赛道中小企业，用多种金融工具支持战略性新兴产业企业发展 [4] - “十四五”以来国海证券服务专精特新企业成效明显，落地多个标杆项目 [5] - 国海创新资本秉持“投早、投新、投科技”理念，围绕新能源和半导体产业链成立产业基金 [5] - 国海投资聚焦新质生产力领域，坚持中长期投资策略，完成多个项目投资 [5] - 2024年投资的一家企业成功登陆科创板，彰显科技金融专业实力 [6] 数字金融与创新发展 - 政府工作报告提出推进“人工智能 +”行动，强调数字技术融合与大模型应用 [6] - 国海证券在服务金融“五篇大文章”方案中提出关注人工智能在证券行业应用 [6] - 2021年国海证券制定“十四五”金融科技规划，推进数字化转型 [6] - 2024年以来在智能投顾、智慧稽核、人工大模型等方面取得成绩 [6] - 智能投顾领域推出红利智投等3款创新产品 [6] - 大模型技术在稽核审计和辅助编程场景取得突破，辅助编程工具投入使用 [7] - 国海证券完成两大模型本地化部署并接入AI应用开发中台，提升数据处理等能力 [7]

文章核心观点 - 我国宏观经济调控能力不断增强，在一系列政策协同作用下，2025年中国经济将实现新起点上的新平衡 [1] 具体政策 - 财政政策：提高赤字率、增加专项债发行使用、增发超长期特别国债等更加积极 [1] - 货币政策：创新货币政策工具、降准降息等适度宽松 [1] - 需求端政策：推动房地产回稳、设备更新和以旧换新等 [1] - 产业政策：推动科技创新与产业发展融合 [1]

资产减值准备 - 2024年10 - 12月公司合计冲回各项资产减值准备14783.33万元[1] - 本期买入返售金融资产冲回资产减值准备15599.16万元[2] - 两笔股票质押业务本期分别冲回减值准备8360.07万元、1558.92万元[3][4] - 本期公司对其他相关业务计提资产减值准备815.83万元[8] 预计负债 - 2024年公司对涉诉案件计提预计负债7173.69万元[9] - 2024年对两起案件分别计提预计负债3055.64万元、4118.05万元[9][10] 利润影响 - 本期冲回资产减值准备增加2024年利润总额14783.33万元，净利润11087.50万元[10] - 2024年计提预计负债减少利润总额7173.69万元，净利润5380.27万元[10]

2024年盈利指标增长情况 - 2024年营业收入421,974.89万元，较2023年增长0.75%[6] - 2024年营业利润72,942.09万元，较2023年增长23.35%[6] - 2024年利润总额65,610.83万元，较2023年增长27.29%[6] - 2024年归属于上市公司股东的净利润43,195.64万元，较2023年增长32.11%[6] - 2024年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润47,474.33万元，较2023年增长26.45%[6] - 2024年基本每股收益0.07元/股，较2023年增长16.67%[6] 2024年末资产与权益情况 - 2024年末总资产5,957,131.91万元，较2023年末下降14.58%[7] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益2,209,159.78万元，较2023年末增长0.62%[7] - 2024年末归属于上市公司股东的每股净资产3.46元/股，较2023年末增长0.58%[7] 2024年业务增长情况 - 2024年公司销售交易与投资业绩大幅增长，财富管理业务稳步增长[8]

融资相关 - 2025年1月7日公司收到公开发行不超100亿公司债券注册批复[2] - 批复24个月内有效，可分期发行[2] - 公司将按要求办理发行事宜并履行信披义务[3]

文章核心观点 - 2024年国内人形机器人行业经技术积累和政策刺激传导效应显现，2025年厂商入场本体制造、大厂布局AI大模型，行业加速产链建设和商业化、量化落地，上游需求待放量，还给出相关关注建议 [1] 行业发展情况 - 2024年国内人形机器人行业经技术积累和政策刺激，复合影响因素传导效应显现 [1] - 2025年厂商相继入场机器人本体制造，国内外大厂持续布局AI大模型，全行业加速人形产链建设和商业化、量化落地，上游需求等待放量 [1] 关注建议 - 丝杠关注五洲新春、贝斯特等 [1] - 减速器关注绿的谐波、中大力德等 [1] - 传感器关注柯力传感、安培龙等 [1] - 电机关注步科股份、伟创电气等 [1]

诉讼进展 - 2024年12月16日南京中院决定适用普通代表人诉讼程序审理金通灵案[1] - 12月29日江苏高院驳回被告复议申请，南京中院发布权利登记公告[2] - 同日投资者服务中心发布征集授权委托公告，申请转换特别代表人诉讼[4] 相关期限 - 权利登记公告期30日，2025年2月5日前登记[2] - 拟任代表人申请2月5日前通过平台申请[3] - 征集授权委托至2025年1月3日24:00[5] 其他 - 权利人范围为2018.4.26 - 2023.6.27特定投资者[2][4] - 权利登记不预交受理费，败诉方按标的额交纳[3] - 公司最终涉诉金额不确定，暂无法判断对利润影响[6]

股份转让 - 广西金投集团拟转让国海证券307,665,944股，占总股本4.82%[3] - 转让后广西金投集团持股为0，广投金控持股431,155,748股，占比6.75%[5] - 转让股份中无限售71,677,744股，有限售235,988,200股[6] 增资扩股 - 广投金控注册资本685,552.51万元，增资后至860,792.41万元[7][8] - 每1元注册资本增资价1.2778元，增资金额99,130.96万元[8] - 增资扩股前广西金投集团出资96.87%，后为97.36%[10]