国海证券2026资本市场年会概况 - 国海证券于11月26日在注册地广西南宁举办2026资本市场年会，主题为“桂启新程”，这是其近年来首次在南宁举办年度策略会 [2][5][6] - 年会为期三天，采用“一大主会场+八大平行分会场+上市公司交流”形式，吸引超过500家上市公司、60余位专家、35位以上企业掌门人及众多机构投资者参与，首日现场参会者超过2000人 [4] 广西区域发展战略与国海证券定位 - 广西正抢抓国家人工智能能力建设普惠计划等机遇，推动构建“北上广研发+广西集成+东盟应用”发展路径，加快建设中国－东盟国家人工智能应用合作中心，并推动关键金属产业向高端化、智能化、绿色化等方向发展 [6] - 国海证券作为广西唯一地方法人上市券商，旨在发挥资本市场专业优势，推动“产业－科技－金融”良性循环，通过举办年会搭建区内与区外、产业与金融的桥梁，服务广西社会经济发展 [6] 宏观与产业经济展望 - 专家认为“十五五”平稳发展基础稳固，依据包括创新能力提高、超大规模经济体优势、人力资本竞争力、数智经济发展快规模大及全球竞争力均衡 [8] - 石化工业下半场的主要任务是满足战略性新兴产业和人民高质量生活需求，推动从原料型向材料型精细化转变，大力发展化工新材料是“十五五”主要任务之一 [8] - 美国国内政治变化及2026年中期选举是重要考验，通胀高企、生活成本上升等因素可能冲击执政支持率，需关注其“外溢性影响” [8] 2026年中国经济与市场展望 - 消费是经济增长主引擎，2025年前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，拉动GDP增长2.8个百分点，总量仍有较大提升空间 [10] - 出口是经济重要亮点，2025年前三季度净出口对经济增长贡献率达29%，拉动GDP增长1.5个百分点，机电产品出口占比从1980年的7.8%增至2025年10月的60.7% [10] - 全球南方国家已替代美国成为主要贸易伙伴，2025年前10个月对美出口占比为11.4%，对东盟、非洲、拉美出口合计占比达31.4% [10] 大类资产与A股市场观点 - A股有望延续“慢牛”走势，科技仍是主线，高层高度重视资本市场稳定发展，且市场具备牛市流动性基础，截至2025年10月住户存款余额达162.6万亿元 [11] - 新质生产力、科技产业创新势头正盛，国际贸易摩擦倒逼国产替代加速，对比中美科技公司市值和资本开支，中国科技领域赶超空间很大 [11] - 2026年股市有望进入估值与业绩双轮驱动的牛市第三阶段，估值驱动源于流动性宽裕及中美互动频繁，业绩驱动则源于中美经济有望共振 [13] - 行业层面建议重点关注AI、机器人、创新药等新兴领域，同时关注有色金属、化工、机械等顺周期资产 [13] 2026年具体市场机会与资产配置 - A股市场仍处在长期“慢牛”进程中，债券市场亦有修复性行情，海外市场不确定性增加，在美联储降息背景下，境外债券市场机会大于欧美股票市场，贵金属或需震荡消化前期涨幅 [13] - 随着PPI逐步回升，预计A股企业盈利将逐步改善，未来两个月春季躁动行情或将提前启动，成长风格将趋势性回归，建议重点关注AI应用、创新药、储能、机器人等领域 [13] - 预计2026年利率维持低位震荡走势，建议把握债券市场的波段交易机会，政策面温和托底，资金面预计维持宽松，利率中枢上移风险较小 [14] 会议其他活动与安排 - 11月26日下午，同步举办了资产配置、AIGC、人形机器人、关键金属、出海东盟、科技前瞻、新材料新制造、医疗AI与创新八大热点交流会 [14] - 会议期间，国海证券研究所与上海有色网（SMM）、新材料在线签署了战略合作文件 [15]

公司近期动态 - 公司于2025年11月27日接受了国海证券等投资者的调研，由董事会秘书胡军红与证券事务代表方佳参与接待并回答问题 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为46亿元 [1] 公司业务收入构成 (2025年1-6月) - 旅行社业务是公司最大的收入来源，占比35.76% [1] - 水路旅游客运是第二大收入来源，占比27.58% [1] - 旅客出行服务收入占比20.23% [1] - 商贸物流业务收入占比19.24% [1] - 旅游港口服务收入占比9.21% [1] - 车辆延伸服务收入占比8.89% [1]

证券板块整体表现 - 11月27日证券板块指数较上一交易日上涨0.0%，整体表现持平[1] - 当日上证指数报收于3875.26点，上涨0.29%，深证成指报收于12875.19点，下跌0.25%[1] - 证券板块主力资金净流出3.58亿元，游资资金净流出1.69亿元，散户资金净流入5.27亿元[2] 领涨个股表现 - 西部证券领涨证券板块，收盘价8.03元，涨幅1.65%，成交量48.97万手，主力净流入1720.70万元，主力净占比4.36%[1][3] - 首创证券涨幅1.25%，收盘价21.08元，成交量39.46万手，主力净流入1546.84万元，主力净占比1.85%[1][3] - 华鑫股份涨幅0.72%，收盘价15.31元，成交量10.19万手[1] 资金流向分析 - 华西证券主力净流入1667.00万元，主力净占比高达12.80%，游资净流入191.53万元[3] - 第一创业主力净流入1825.77万元，主力净占比9.25%，但游资净流出1602.98万元[3] - 华安证券主力净流入2019.73万元，主力净占比9.62%，但游资和散户资金均呈净流出状态[3] 下跌个股表现 - 锦龙股份跌幅0.77%，收盘价12.87元，成交量13.25万手[2] - 红塔证券跌幅0.70%，收盘价8.54元，成交量11.27万手[2] - 国盛金控跌幅0.67%，收盘价17.82元，成交量27.85万手，成交额5.02亿元[2]

会议概况 - 国海证券于11月26日在广西南宁举办为期三天的2026资本市场年会 会议采用“一大主会场+八大平行分会场+上市公司交流”的形式召开[1] - 会议吸引了超过500家上市公司 60余位各领域专家 超过35位企业掌门人以及国内主要的公募保险等机构投资者参与[1] 地方政府战略与支持 - 广西壮族自治区政府表示正抢抓国家实施人工智能能力建设普惠计划等机遇 推动构建“北上广研发+广西集成+东盟应用”的发展路径[1] - 广西正加快建设中国—东盟人工智能应用合作中心 并推动关键金属产业向高端化 智能化 绿色化 规模化 园区化发展 旨在打造具有影响力和竞争力的关键金属产业创新发展高地[1] - 地方政府强调资本市场是实现上述发展目标的关键支撑 将持续优化营商环境和完善金融支持政策 为各类市场主体提供优质服务[1] 主办方角色与战略 - 国海证券作为广西唯一的地方法人上市证券公司 旨在通过本次年会发挥证券公司在“产业-科技-金融”一体化发展中的关键纽带作用[1] - 公司表示近年来首次在南宁举办年度策略会 目的是在区内与区外 产业 科技和金融之间搭建桥梁 推介广西产业 企业 项目 并引入资金 资源 人才以服务广西社会经济发展[2] - 国海证券致力于做好人工智能与金融双向赋能 发挥资本市场专业优势推动“产业-科技-金融”的良性循环与协调发展 以助力地方产业升级与新质生产力培育[2] 会议核心内容与观点 - 国海证券首席经济学家夏磊在主题演讲中展望2026年宏观经济 认为中国经济根基扎实 潜力巨大 具备长期向好的有利因素 在宏观政策部署下经济运行有望总体平稳[2] - 演讲观点指出 通过促消费 稳投资可激发内生动力 锚定新质生产力并推动产业升级 将实现经济质升量增 中国经济将在变局中突围成长[2] - 会议在26日下午同步举办了八大热点交流会 主题涵盖资产配置 AIGC 人形机器人 关键金属 出海东盟 科技前瞻 新材料新制造 医疗AI与创新[3] 合作与签约 - 会议期间 国海证券研究所与上海有色网（SMM）和新材料在线进行了战略合作签约[3]

会议背景与战略意义 - 国海证券在南宁举办2026资本市场年会，是公司近年来首次将年度策略会选址总部举办[4][5] - 此举旨在发挥证券公司在“产业－科技－金融”一体化发展中的关键纽带作用，深耕广西本土，助力地方产业升级与新质生产力培育[2][4] - 活动采用“一大主会场+八大平行分会场+上市公司交流”方式，吸引500余家上市公司、60余位专家、超过35位企业掌门人及主要机构投资者，首日现场参会2000余人[5] 区域发展机遇与政策导向 - 广西正抢抓国家实施人工智能能力建设普惠计划等机遇，推动构建“北上广研发+广西集成+东盟应用”的发展路径[5] - 加快建设中国—东盟国家人工智能应用中心，推动关键金属产业向高端化、智能化、绿色化、规模化、园区化发展[5][6] - 官方表示将秉持开放合作理念，持续优化营商环境，完善金融支持政策，为市场主体提供服务[6] 宏观经济展望 - 国海证券首席经济学家夏磊认为，在宏观政策系统规划下，经济运行有望总体平稳，经济具备长期向好的有利条件[8] - 消费是主引擎，2025年前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，拉动GDP增长2.8个百分点[8] - 出口是重要亮点，同期净出口贡献率达29%，拉动GDP增长1.5个百分点，出口结构升级，机电产品占比从1980年7.8%增至2025年10月60.7%[8] - 全球南方国家替代美国成为主要贸易伙伴，2025年1-10月对美出口占比11.4%，对东盟、非洲、拉美出口合计达31.4%[8] 大类资产与A股市场展望 - A股有望延续慢牛走势，科技仍是主线，高层高度重视资本市场稳定发展[9] - 市场具备牛市流动性基础，截至2025年10月住户存款余额达162.6万亿元[9] - 新质生产力、科技和产业创新发展势头正盛，国际贸易摩擦倒逼国产替代加速[9] 2026年投资机会展望 - 全球策略首席胡国鹏认为2026年股市将进入估值与业绩双轮驱动阶段，估值源于流动性宽裕及中美互动，业绩驱动源于中美经济共振[10] - 建议重点关注AI、机器人、创新药等新兴领域，以及有色金属、化工、机械等顺周期资产[10] - 首席资产配置官林加力表示A股处在长期慢牛进程中，债券市场有修复性行情，境外债券机会大于欧美股票，贵金属需震荡消化涨幅[10] - 策略首席赵阳预计随着PPI回升，A股企业盈利将改善，春季躁动行情或提前启动，成长风格回归，建议关注AI应用、创新药、储能、机器人[10] - 固收首席颜子琦预计2026年利率维持低位震荡，基本面难空债市，政策面温和托底，资金面维持宽松，建议把握波段交易机会[11]

会议概况 - 国海证券于11月26日在广西南宁举办为期三天的2026资本市场年会 活动形式为一大主会场加八大平行分会场及上市公司交流[1] - 年会吸引500余家上市公司 60余位各领域专家 超过35位企业掌门人以及国内主要公募保险等机构投资者参与 首日现场参会人数超过2000人[1] 区域发展战略 - 广西正抢抓国家实施人工智能能力建设普惠计划等机遇 推动构建北上广研发加广西集成加东盟应用的发展路径[1] - 加快建设中国—东盟国家人工智能应用中心 推动关键金属产业向高端化 智能化 绿色化 规模化 园区化发展[1] - 资本市场被视为连接实体经济与社会资本的重要纽带 是广西实现发展目标的关键支撑[1] 公司战略与行动 - 国海证券作为广西唯一地方法人上市券商 旨在发挥资本市场专业优势推动产业 科技 金融的良性循环[2] - 公司首次在南宁举办年度策略会 目的是搭建产业 科技和金融之间的桥梁 推介广西产业与企业 引入资金与资源[2] 2026年宏观经济展望 - 首席经济学家夏磊认为中国经济发展根基扎实 潜力巨大 具备长期向好的有利条件[2] - 在宏观政策系统规划下 经济运行有望总体平稳 通过促消费 稳投资激发内生动力 锚定新质生产力推动产业升级[2] 2026年资本市场展望 - 全球策略首席分析师胡国鹏认为2026年股票市场有望进入估值和业绩双轮驱动的牛市第三阶段[3] - 行业层面建议重点关注AI 机器人 创新药等新兴领域 同时关注有色金属 化工 机械等顺周期资产[3] - 策略首席分析师赵阳预计随着PPI逐步回升 A股企业盈利预期将改善 未来两个月春季躁动行情或提前启动 成长风格将趋势性回归[3] - 固收首席分析师颜子琦认为债券市场需在货币条件 债券供给与债市监管三大约束下寻找最优解[3] 会议交流与合作 - 年会同步举办资产配置 AIGC 人形机器人 关键金属 出海东盟 科技前瞻 新材料新制造 医疗AI与创新八大热点交流会[3] - 国海证券研究所与上海有色网(SMM) 新材料在线进行了战略合作签约[3]

证券板块整体表现 - 2024年11月24日证券板块整体上涨0.22%，同期上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股表现分化，国联民生以2.87%的涨幅领涨，首创证券以-2.27%的跌幅领跌 [1][2] - 从资金流向看，证券板块当日主力资金净流出12.83亿元，游资资金净流入3.69亿元，散户资金净流入9.14亿元 [2] 领涨个股表现 - 国联民生收盘价10.40元，涨幅2.87%，成交29.76万手，成交额3.04亿元 [1] - 国盛证券收盘价17.86元，涨幅2.76%，成交44.43万手，成交额7.88亿元 [1] - 兴业证券收盘价6.69元，涨幅2.14%，成交94.10万手，成交额6.25亿元 [1] 领跌个股表现 - 首创证券收盘价20.20元，跌幅-2.27%，成交37.57万手，成交额7.57亿元 [2] - 长江证券收盘价7.92元，跌幅-1.12%，成交84.91万手，成交额6.79亿元 [2] - 西南证券收盘价4.40元，跌幅-0.90%，成交64.22万手，成交额2.84亿元 [2] 个股资金流向 - 国盛证券主力资金净流入4802.51万元，主力净占比6.10%，但游资和散户资金分别净流出2287.57万元和2514.94万元 [3] - 东方证券主力资金净流入3152.71万元，主力净占比6.60% [3] - 申万宏源主力资金净流入2129.78万元，主力净占比4.00%，游资资金净流入1351.80万元 [3]

摩托车出口整体景气度 - 2025年10月摩托车出口保持较高景气度，出口总量达141万辆，同比增长10% [1][2] - 排量≤250cc摩托车出口135万辆，同比增长10% [2] - 排量>250cc摩托车出口6万辆，同比增长9% [2] 出口总量地区分布 - 从出口总量看，主要出口地区为拉丁美洲（56.3万辆）、非洲（44.8万辆）和亚洲（30.1万辆） [3] - 非洲和亚洲地区出口增速领先，同比分别增长15.0%和42.9% [1][3] - 拉丁美洲、欧洲和大洋洲出口同比下滑，增速分别为-3.7%、-5.9%和-17.5% [3] 大排量摩托车出口表现 - 大排量（>250cc）摩托车出口在欧洲和北美市场表现强劲，同比增速分别达72%和594% [4] - 亚洲和非洲的大排量摩托车出口也保持快速增长，同比增速分别为48%和23% [4] - 拉丁美洲是大排量摩托车主要出口区域，但出口量同比下滑17% [4]

文章核心观点 - 在人工智能数据中心向大规模、高功率密度、高能耗发展的趋势下，电力需求激增，驱动数据中心储能从可选配置转变为刚需，为相关产业链带来广阔市场空间[1][3] - 建议关注机房侧与发电侧两个方向的储能布局机会，并列举了相关受益公司[1][5] 数据中心电力需求趋势 - 北美四大云厂商及国内主要互联网公司资本开支大幅增长，2024年同比增速分别为57%和169%，2025年投入有望进一步加大，全球迎来人工智能数据中心建设元年[1] - 人工智能数据中心发展驱动用电需求持续提升，预计美国数据中心用电量将从2023年的196TWh增至2028年的672TWh，用电占比从4.5%增长至14.6%[1] 电力供应挑战与储能必要性 - 人工智能数据中心负载波动为传统数据中心的10倍，对北美电网形成区域性冲击，电力供需不匹配导致停电风险剧增[2] - 受需求激增影响，北美燃气轮机供货紧张，新能源发电占比有望提升，考虑到经济性和电网稳定性，配储需求有望持续增长[1][2] 数据中心储能的应用场景 - 机房侧储能主要功能是采用电池储能系统平抑因机柜功率密度增长带来的负荷波动，同时可提高自建燃气轮机等发电设备的响应速度，机房内备电储能方案有望贡献新增量[3] - 发电侧因光储发电的平准化度电成本降低至50-131美元/MWh，以及燃气轮机供应紧缺，发电侧光储占比有望持续提升[3] 数据中心储能市场空间 - 预计2030年全球和中国数据中心储能市场空间将分别达到212GWh和98.8GWh，2023年至2030年的复合年均增长率约为49%[4] - 美国机房侧数据中心储能需求预计将从2025年的11GWh提升至2030年的116GWh，2025年至2030年的复合年均增长率为62%[4] 相关受益公司 - 宁德时代作为锂电行业龙头，产能全球化布局，数据中心配储提振新增长[5] - 亿纬锂能储能业务布局前瞻，已具备人工智能数据中心全场景备电解决方案[5] - 阳光电源储能业务增长强势，电力电子技术协同有望快速切入相关电源布局[5] - 阿特斯经营稳健，高质量光伏战略结合储能强势突破，受益于数据中心配储需求增长[5] - 通润装备聚焦高盈利市场，美国组串式逆变器替代加速，储能系统打开未来增长空间[5]

市场调整原因分析 - 全球风险资产波动源于对AI单一叙事的过度依赖，以及产业发展速度跟不上二级市场节奏导致的估值修正[1] - 美联储降息预期下修及非农就业数据公布，触发了高位资产估值修正，并放大了市场对北美AI基础设施可持续性的焦虑[1] - 年末投资人保收益和降仓位动机较高，美联储降息预期降温、美股波动与内部政策缺位交织，导致交易波动和信心走弱[2] - 市场处于牛市中段整固期、景气验证关键期和业绩政策空窗期的“三期叠加”状态，资金年底止盈行为放大波动[3] - AI叙事起争论、流动性收紧及地缘扰动构成市场波动加大的背景[4] - 国内经济数据走弱、美元指数走强、年底业绩压力和资金面落袋为安等多因素共同影响[5] - 海外金融脆弱性、交易因素和市场对AI资本开支持续性的担忧共同造成回调[6] - 全球资产共振式下跌过程中A股受到负面波及[7] - 交易热度从10月的高点12%回落至近期的10%附近，融资余额也将出现回落[9] - 11月底前机构倾向于守住全年收益导致加仓意愿不强[10] 市场前景与转折点判断 - 稳健回报导向的绝对收益资金持续入市增强市场内在稳定性，A股/港股未来可能更多出现“急跌慢涨”特征[1] - 坚决看好中国市场前景，认为股指进入击球区，中国股市将逐步企稳并展开跨年攻势[2] - 长期慢牛格局主要因素不变，短期策略以择机布局为主，等待12月中上旬的美联储议息会议和中央经济工作会议落地[3] - 当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续行情走势环境或更加健康[4] - 12月中旬的重要会议定调将是决定性政策窗口，有望引领市场结束调整，明年一季度A股有望重新回到上行周期[5] - 当前回调不应作为全面拐点，在全球降息周期与财政主导共振下，实物资产和中国制造的产能价值是中国牛市的基础[6] - 后续剧烈波动概率不高，但流动性驱动的牛市逻辑在大盘指数突破4000点后已充分定价，后续需基本面牛逻辑兑现[7] - 对中长期市场走势保有信心，预计12月中旬前后市场将迎来再次做多机会窗口期[10] - 12月中旬开始机构资金将逐步布局2026年方向，存在“抢跑”预期[10] 行业配置与投资主线 - 资源/传统制造业定价权重估、企业出海是核心增配方向，高切低策略因预期一致而轮动择时难度加大[1] - 看好AI应用、机器人、内需消费、新疆基建等主题[2] - 行业重点关注银行、石油石化、钢铁、农林牧渔、锂电、新材料等[3] - 配置围绕中期主线并重视安全边际，关注拥挤度安全边际（调味发酵品、休闲食品等）、基本面安全边际（纺织制造、商用车等）及资产属性安全边际（周期型红利、潜力型红利）[4] - 科技成长内部做高低切可关注国内算力、创新药等板块[4] - 顺周期涨价资源品、服务业消费、自主可控成为接下来三大主线[5] - 配置推荐受益于实物资产消耗的上游资源（如油运）、PPI回升下的中游行业（基础化工、钢铁）、内需回升下的消费（食品饮料、航空）及中国优势产业出海（工程机械、电力设备）[6] - 真正风格切换需待“流动性牛”向基本面牛明确过渡，届时出海+低位顺周期或成为投资重点[7] - 投资主线降维为三个方向：科技AI、内外共振经济修复下的牛市主线风格、低估红利[9] - 短期建议关注高股息大盘蓝筹、新消费、“反内卷”及AI应用方向[10] - 涨价行情可能延续的领域集中在工业金属和AI链条相关（如存储芯片、新能源）[11] 相关ETF数据 - 食品饮料ETF近五日下跌1.88%，市盈率20.86倍，最新份额109.8亿份，减少5400万份，净申赎-3143.1万元，估值分位21.99%[14] - 游戏ETF近五日下跌3.98%，市盈率34.63倍，最新份额81.9亿份，减少1.8亿份，净申赎-2.5亿元，估值分位48.57%[14] - 科创50ETF近五日下跌5.59%，市盈率144.84倍，最新份额515.0亿份，增加5.4亿份，净申赎7.5亿元，估值分位94.36%[14] - 云计算50ETF近五日下跌2.06%，市盈率91.25倍，最新份额2.9亿份，增加100万份，净申赎154.4万元，估值分位77.99%[14]