核心财务预测 - 预计2025-2027年总营收分别为1309.73亿元、1356.68亿元、1443.07亿元 [1] - 预计2025-2027年non-HKFRS净利润分别为166.00亿元、198.64亿元、235.48亿元 [1] - 对应non-HKFRS市盈率分别为19.1倍、16.0倍、13.5倍 [1] 公司业务概览 - 公司核心业务提供基于搜索、信息流及其他在线营销服务以及来自AI新领域的产品及服务 [1] - 业务由移动生态、智能云、智能驾驶与其他增长计划三个增长引擎提供支持 [1] - 公司在中国搜索引擎领域市占率第一，拥有较大的流量入口和多种APP [2] 在线营销业务 - 公司正推动在线营销业务从CPC模式过渡到CPS模式，已开始对AI搜索商业化进行早期测试 [2] - AI搜索有望为公司实现更强劲的增长奠定坚实基础 [2] - 预计2025/2026/2027年在线营销业务收入分别为623.91亿元、592.72亿元、598.64亿元 [2] 智能云业务 - 公司在AI公有云市场已实现市占率领先，目标是打造新一代AI云基础设施 [3] - 通过将文心大模型开源，助力企业构建AI原生应用，提升模型影响力并摊薄云算力成本 [3] - 预计2025/2026/2027年智能云业务收入分别为273.25亿元、327.90亿元、386.92亿元 [3] 智能驾驶及其他增长计划 - 萝卜快跑在Robotaxi商业化方面领先，占据第一梯队，正进行区域拓展与战略合作以提升订单量 [4] - 随着未来成本下降和海外市场扩张，成本优势可带来更强经济效应 [4] - 预计2025/2026/2027年智能驾驶与其他业务收入分别为138.32亿元、159.07亿元、174.97亿元 [4]

公司财务预测 - 预计2025至2027年总营收分别为1309.73亿元、1356.68亿元、1443.07亿元 [1] - 预计同期non-HKFRS净利润分别为166.00亿元、198.64亿元、235.48亿元 [1] - 对应non-HKFRS市盈率分别为19.1倍、16.0倍、13.5倍 [1] 公司战略与业务引擎 - 公司核心业务通过移动生态、智能云、智能驾驶三大增长引擎提供支持 [1] - 公司拥有强大的互联网基础，积极拓展创新应用场景及新变现机会 [1] - 目标是打造全栈AI以构建竞争壁垒，实现商业兑现的正向循环 [1] 在线营销业务 - 公司在中国搜索引擎领域市占率第一，拥有较大流量入口和多种APP以提升广告投放效益 [2] - 正推动在线营销业务从CPC模式过渡到CPS模式，并对AI搜索商业化进行早期测试 [2] - 预计2025至2027年在线营销业务收入分别为623.91亿元、592.72亿元、598.64亿元 [2] 智能云业务 - 公司在AI公有云市场已实现市占率领先，受益于AI技术革新带来的云计算市场增长 [3] - 战术上通过将文心大模型开源，以零门槛、低成本吸引开发者和企业用户，提升影响力并摊薄算力成本 [3] - 预计2025至2027年智能云业务收入分别为273.25亿元、327.90亿元、386.92亿元 [3] 智能驾驶及其他增长计划 - Robotaxi相比传统出租车拥有多种优势，市场发展潜力较大，公司萝卜快跑凭借商业化领先占据第一梯队 [4] - 公司正通过区域拓展与战略合作提升订单量，未来成本下降及海外市场扩张有望带来更强经济效应 [4] - 预计2025至2027年智能驾驶与其他业务收入分别为138.32亿元、159.07亿元、174.97亿元 [4]

盈利预测调整 - 预计2025-2027年营业收入分别为32.7亿元、39.4亿元、47.7亿元，同比增长8%、21%、21% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.15亿元、5.29亿元、6.61亿元，同比增长35%、27%、25%，对应PE分别为16倍、12倍、10倍 [1] - 预计2025-2027年经调整净利润分别为4.60亿元、5.55亿元、6.71亿元，同比增长15%、21%、21% [1] 股东回报 - 截至2025年11月10日，中期分红和回购支付的现金达4.2亿港元 [2] - 已派发2025年中期股息每股0.35港元，共计8261万港元 [2] - 2025年截至11月10日，公司合计回购1105万股，占总股本约4.68%，回购金额3.39亿港元，董事会决议再次增加3亿港元建议股份购回 [2] 业务运营 - 2025年第三季度实现就诊量160.7万人次，同比增长8.2%，第一季度、第二季度就诊量分别为121.0万人次、153.7万人次 [2] - 2025年7月以来新增4家分院，分别为深圳天元医院（5000㎡）、天津河西分院（2000㎡）、南京鼓楼分院（1300㎡）、福州台江分院（800㎡） [3] - 深圳天元中医医院增强深圳地区线下门店协同效应，天津河西分院标志新进入天津市场，南京鼓楼分院和福州台江分院为在已有城市的网络加密 [3] 海外拓展 - 与新加坡综合数字医疗平台1doc达成战略合作成立合资公司，公司持股70%并负责运营管理，合资公司将在1doc现有诊所网络内划分独立中医诊疗区域 [4] - 1doc是新加坡龙头企业IHG的子公司，目前在新加坡运营9家自有诊所及21家附属诊所，凭借此网络可快速实现规模化布局 [4] - 目标2026年底在新加坡布局30家诊所，依托“自建+并购+合作”模式推动门店网络扩张 [4] - 技术出海方面，于10月22日在新加坡发布“国医AI分身”，深化AI临床应用与迭代 [4] - 产品出海方面，首款制剂护发益发颗粒已获得新加坡卫生科学局认证，未来将推进更多制剂海外备案 [4]

财务业绩 - 2025年前三季度实现归母净利润0.52亿元，同比增长111% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润2.73亿元，同比增长14% [1] - 盈利能力持续改善 [1] AI技术与业务发展 - 结合AI技术手段取得的收入增长71% [1] - “健康小美”智能主检系统已上线217家体检中心，累计审核并生成300万份体检报告 [1] - 持续推出AI智能血糖管理、AI智能肝健康管理、减重等AI健康管理业务 [1] - AI健康管理业务已在30多个地区正式启动 [1] 战略与前景 - 公司是健康体检行业龙头 [1] - 加速推进以“技术-数据-生态”为核心的“All in AI”战略 [1] - 检后健康管理正逐步成为公司业务的新增长点 [1] - 内部管理改善和精细化运营带来盈利能力提升 [1]

公司信息披露评价 - 国海证券在深圳证券交易所2024-2025年度信息披露工作评价中获最高等级A级 [1] - 评价结果体现了监管部门和资本市场对公司的认可 [1] 公司治理与经营理念 - 公司坚持稳健经营理念，规范运作，持续提升公司治理水平和信息披露工作质效 [1] - 公司以勤勉审慎为基础，以提高透明度为目标，坚持"以投资者为中心，以投资者需求为导向" [1] 投资者回报 - 公司积极与投资者共享发展成果，以现金分红回报投资者 [1] - 公司已连续两年实施一年多次现金分红，上市以来累计现金分红达34.73亿元 [1]

财务表现 - 2025年前三季度归母净利润为1.61亿元，同比下降52.91% [1] - 2025年第三季度归母净利润为0.22亿元，同比下降56.79% [1] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.87亿元、2.52亿元、4.20亿元，同比变化为-54%、+34%、+67% [1] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.47元、0.63元、1.05元 [1] 运营策略与渠道 - 公司调整线上运营策略，导致线上渠道营收放缓 [1] - 公司重点布局分销渠道，预计持续贡献收入增量 [1] - 公司探索自有品牌生活馆，线下短板有望逐步改善 [1] 战略与展望 - 公司在“高端性价比”总战略牵引下，形成“D+N”全渠道协同体系 [1] - 公司具备了打造性价比商品的能力，产品逐步往差异化及品质化路线转型 [1] - 预测2025-2027年营业收入分别为114.70亿元、126.18亿元、140.12亿元，同比增长8%、10%、11% [1]

公司财务表现 - 子公司新华三前三季度实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07% [1] - 子公司新华三前三季度实现净利润25.29亿元，同比增长14.75% [1] - 子公司新华三业绩呈现高增长态势 [1] 算力与产品研发 - 公司在算力层面推进下一代千卡及以上更大规模超节点产品的研发和落地 [1] - 公司积极筹建液冷整机柜生产线，构建从设计到制造全流程的大规模交付能力 [1] - 公司深化“AI in All”与“AI for All”战略，推出新一代智算产品与解决方案 [1] 国内业务拓展 - 国内业务突破装备制造、基础能源、消费电子等领域的多家头部客户重点项目 [1] - 公司深度参与重庆、青海、河北等多地智算中心建设 [1] - 与各大互联网厂商的合作规模持续保持高速增长，并与政企用户深化合作 [1] 国际业务发展 - 国际业务成功与西班牙电信、欧洲企业PLAION、意大利生命科技高等技术学院等全球客户展开合作 [1] - 公司与泰国帕那空皇家大学、菲律宾大气地球物理和天文服务管理局等机构建立合作 [1]

财务表现 - 2025年前三季度归母净利润为0.09亿元，同比下降84.52% [1] - 2025年第三季度归母净利润为0.06亿元，同比下降71.02% [1] - 公司利润短期承压 [1] 业务运营与战略 - 产品布局不断完善，持续与大厂推进合作 [1] - 公司未来仍能通过内部研发结合外部投资的方式，完善EDA全流程工具系统 [1] - 公司作为全球EDA行业的第二梯队，不断发展创新，丰富EDA全流程解决方案 [1] - 终止收购不改公司产业链整合潜质 [1] 机构观点 - 结合公司财报和产业链整合潜质，调整盈利预测，维持"买入"评级 [1]

权益分派方案核心内容 - 公司2025年中期利润分配方案为向全体股东每10股派发现金股利0.12元（含税）[1] - 分配以公司现有总股本6,386,174,477股为基数，共分配利润76,634,093.72元 [1] - 本次权益分派不派送股票股利，也不进行资本公积转增股本 [1] 方案审批与实施时间 - 2025年中期利润分配方案已获公司第十届董事会第十一次会议及2025年第二次临时股东会审议通过 [1] - 方案实施距离股东会审议通过的时间未超过2个月 [3] - 自董事会审议通过至股权登记日期间，公司股本总额未发生变化 [2] 分红实施细则与税务安排 - 股权登记日为2025年11月11日，除权除息日为2025年11月12日 [4] - 针对不同股东类型（如香港市场投资者、QFII/RQFII、持有限售股的个人等）有差异化的扣税后派现金额，例如通过深股通持有的香港市场投资者每10股实派0.108元 [4] - 个人股息红利税实行差别化税率征收，持股超过1年可免税，持股1个月以内需每10股补缴税款0.024元 [4] 分派对象与派息方法 - 权益分派对象为截至2025年11月11日深圳证券交易所收市后登记在册的公司全体股东 [6] - A股股东现金红利将于2025年11月12日通过其托管证券公司直接划入资金账户 [6]

公司股东信息 - 国海证券在互动平台披露截至2025年10月31日的股东户数为191,221户 [2]