行业核心观点 - 财富管理行业需打破“靠天吃饭”的困局 核心在于真正陪伴客户穿越牛熊周期 这要求机构从商业模式上进行根本性转变 坚持以客户为中心 通过深度服务 预期管理和行为引导 实现客户的长期满意 [1] 传统业务模式批判 - 传统的顺应市场热点 简单推荐板块或股票的做法 在未充分了解客户投资目标 限制条件和风险偏好的情况下 是“非常不负责任的” [3] 买方投顾服务模式 - 真正的买方投顾服务 在任何行情下都应保持服务逻辑的一致性 [3] - 服务流程始于全面的账户诊断与KYC 基于客户的个性化状况与需求 定制长期解决方案 [3] - 金融产品仅是达成目标的工具 日常沟通应聚焦于如何实现长期理财目标 而非短期市场波动 [3] 客户满意度管理 - 客户“满意”即“达到预期” 高收益率并非客户满意的全部 管理客户预期至关重要 [3] - 当客户预期过高 超越投顾服务能力范围时 满意度便难以实现 [3] - 需通过投教与陪伴 长期规划沟通 引导客户建立合理预期 并将其降至服务能力可及的范围内 [3] 客户行为引导 - 即便提供了优质投资建议 客户行为偏差仍可能影响最终结果 [3] - 投顾还需扮演“行为教练”角色 帮助客户减少非理性操作 提升认知水平 使其投资行为更趋理性 [3]

公司投资者关系活动 - 恒锋信息于2026年1月13日10:00-11:00接受了国海证券等投资者的调研 [1] - 公司参与接待的人员为副总裁、董事会秘书陈凡以及证券事务代表林真铃 [1] 行业相关动态 - 特斯拉可能在中国市场推出“廉价版”Model 3，价格或低于20万元人民币 [1] - 该版本Model 3的续航里程为480公里 [1] - 特斯拉在美国市场对自动驾驶功能进行了重大调整 [1]

公司评级与财务预测 - 国海证券首次覆盖中慧生物-B(02627)，给予“增持”评级 [1] - 预测公司有望在2027年实现盈利，迎来业绩与估值双重提升的“戴维斯双击” [1] - 预计2025-2027年公司实现营业收入分别为4.93、7.98、12.40亿元人民币 [1] 公司概况与商业化进展 - 公司成立于2015年，专注创新疫苗及采用新技术方法的传统疫苗的研发、制造及商业化 [1] - 公司已进入商业化兑现期，其四价流感病毒亚单位疫苗已上市销售 [1] - 23价肺炎球菌多糖疫苗、冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)已完成Ⅰ期临床试验 [1] 核心产品：慧尔康欣（四价流感病毒亚单位疫苗） - 该产品是国内首款且唯一的四价亚单位流感疫苗，精准切入高端流感疫苗市场蓝海 [2] - 相比主流裂解疫苗，具有保护全面、组分抗原纯度高、不良反应风险低等优势 [2] - 产品于2023年国内获批上市（针对3岁以上人群），2025年进一步扩龄至6月龄以上人群 [2] - 2024年该产品实现收入2.6亿元，同比增长398%，正处于快速放量通道 [2] 核心在研产品：人二倍体细胞狂犬病毒疫苗 - 狂犬病高度危险，国内每年约1800万至2000万人接种狂犬疫苗，市场空间巨大 [3] - 人二倍体细胞是WHO推荐的最安全基质之一，目前市面仅2种该细胞株的狂犬疫苗 [3] - 公司的在研产品Ⅰ期临床试验显示出良好的安全性，并采用冻干制剂及预灌封稀释剂注射器，接种便捷灵活 [3] - 该产品Ⅲ期临床试验已于2025年12月启动 [3] 技术平台与研发管线 - 公司依托契合国际趋势的新技术，打造了全面的疫苗开发支撑平台和专有技术平台 [4] - 公司同步推进创新疫苗研发与传统疫苗升级，构建了丰富的疫苗管线 [4] - 除两款核心产品外，公司还在积极开发11种其他疫苗，精准对接市场空白 [4]

核心观点 - 国海证券首次覆盖中慧生物-B，给予“增持”评级，预测公司有望在2027年实现盈利，迎来业绩与估值双重提升的“戴维斯双击” [1] 财务与业绩预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为4.93、7.98、12.40亿元人民币 [1] - 核心产品慧尔康欣2024年实现收入2.6亿元，同比增长398% [1] 公司概况与商业化进展 - 公司成立于2015年，专注创新疫苗及采用新技术方法的传统疫苗的研发、制造及商业化 [1] - 公司已进入商业化兑现期，四价流感病毒亚单位疫苗已上市销售 [1] - 23价肺炎球菌多糖疫苗、冻干人用狂犬病疫苗已完成Ⅰ期临床试验 [1] 核心产品分析：慧尔康欣（四价流感病毒亚单位疫苗） - 该产品是国内首款且唯一的四价亚单位流感疫苗 [1] - 相比主流裂解疫苗，具有保护全面、组分抗原纯度高、不良反应风险低等优势 [1] - 产品于2023年国内获批上市，针对3岁以上人群，2025年进一步扩龄到6月龄以上人群 [1] - 产品正处快速放量通道，精准切入高端流感疫苗市场蓝海 [1] 核心产品分析：在研人二倍体细胞狂犬病毒疫苗 - 狂犬病高度危险，国内每年约1800万至2000万人接种狂犬疫苗，市场空间巨大 [2] - 人二倍体细胞是WHO推荐的最安全基质之一，目前市面仅2种该细胞株的狂犬疫苗 [2] - 公司的在研产品Ⅰ期临床试验显示出良好的安全性，并采用冻干制剂及预灌封稀释剂注射器，接种便捷灵活 [2] - 该产品Ⅲ期临床试验已于2025年12月启动 [2] 研发管线与技术平台 - 公司构建了覆盖传统升级与前沿创新的丰富管线，拥有11项在研疫苗 [2] - 公司依托契合国际趋势的新技术，打造了全面的疫苗开发支撑平台和专有技术平台 [2] - 研发以未满足的公共卫生需求为导向，拓展高商业化潜力适应症，精准对接市场空白 [2]

公司投资者关系活动 - 利欧股份于2026年1月14日接受了国海证券等投资者的调研 [1] - 公司参与接待的人员包括董事、副总经理、董事会秘书张旭波以及副总经理郑晓东 [1] - 公司管理层在调研中回答了投资者提出的问题 [1] 相关媒体报道 - 每经头条报道了海利生物的一起并购案，涉及估值大幅波动及客户异常情况 [1]

《投资时报》作为深度垂直于上市公司、金融机构两大领域的专业化全国性财经类媒体，凭借原创内容和深度报道的多年积累打造了行业的影响力和 权威性。 国海证券始终秉承专业专注、全心全力的服务理念，追求高质量发展。2025年服务实体经济投融资额明显提升，实现功能性和效益性的协同共进；公 司治理效能稳步提升，躬身践行中国特色金融文化；特色化差异化发展路径更加清晰，研究、财富管理、资产管理等业务量质双升；服务广西更深更 实，紧扣"北上广研发+广西集成+东盟应用"人工智能发展路径，为"科创桂林"、柳州"人工智能+制造"等提供精准专业服务；市场认可度和品牌美誉度 显著增强，斩获"最具潜力研究机构""最具特色财富管理品牌""股权投资机构金牛奖"等行业重要奖项。 创新是证券公司差异化发展的关键之匙。2025年，国海证券成功发行广西首单"一带一路"永续公司债、广西首单数字人民币公司债券等首单项目，启 动"人工智能+"三年行动，荣获自治区2025人工智能赋能金融创新大赛三等奖等奖项，成立东盟研究院/广西发展研究中心，深入打造"立足广西、覆盖 全国、辐射东盟"券商智库品牌，多个创新在各业务线已开花结果。 国海证券资管始终以"追求可持续的 ...

证券日报网讯1月12日，国海证券在互动平台回答投资者提问时表示，公司截至2025年12月19日的股东 户数为184305户。 ...

文章核心观点 - OSL集团已完成对支付服务提供商Banxa的战略收购 此次收购基于双方在合规监管、B2B领域和全球扩张上的共识 将强化公司的全球支付网络与一站式服务能力 并有望通过业务协同与规模效应提升收入与盈利能力 国海证券因此维持对OSL集团的“增持”评级 [1] 收购标的概况 - Banxa是一家总部设于澳大利亚、欧洲及北美地区的支付服务提供商及监管科技公司 成立于2014年3月 业务重心已转向B2B领域 致力于搭建传统金融与数字资产之间的桥梁 [2] - Banxa的定位是传统法币与加密货币的“桥梁”服务商 而非与开放式加密货币交易所竞争 其拥有支付网关基础设施 支持多币种与数字资产的兑换及多类型在线支付 [3] - Banxa在全球和本地支付选项、各国业务积淀以及全面遵循当地法规、反洗钱和客户身份识别标准方面具有优势 因此吸引了全球主要交易所和钱包成为其客户 [3] - Banxa已获得Mica牌照 在合规性方面有充分保证 [3] 收购的战略意义与协同效应 - 整合Banxa的国际支付网络后 OSL集团将取得包括美国、加拿大、欧盟、英国与澳大利亚的超过40张交易与支付牌照 强化全球出入金通道能力 支持更多区域客户需求 顺应公司在欧美等地的业务扩张战略 [4] - Banxa成为OSL集团的间接全资附属公司 其B2B支付解决方案与OSL的数字资产交易、稳定币业务形成互补 强化出入金能力 打造“交易+支付+出入金”一站式服务 提升客户粘性 [5] - 合并后带来的规模效应 有望摊薄合规成本、研发成本和运营成本 [5] 财务影响与预测 - Banxa作为全球领先的出入金支付服务提供商 2025年上半年营收为5393万港元 而OSL集团2025年上半年营收为1.95亿港元 收购将大幅提升OSL的支付业务收入 [6] - Banxa在2025年前三季度的净收费率保持不错水平 第一季度、第二季度、第三季度分别为2.40%、2.76%、2.71% [6] - 国海证券预测OSL集团2025-2027年营收分别为5.14亿港元、8.73亿港元、11.72亿港元 同比增速分别为37.12%、69.91%、34.29% [6] - 预测同期归母净利润分别为-7574万港元、-256万港元、1.94亿港元 [6] - 预测同期市销率分别为21.81倍、12.83倍、9.56倍 市净率分别为8.30倍、7.90倍、6.43倍 [6]

收购事件概述 - 2026年1月2日，OSL集团完成对支付服务提供商Banxa Holdings Inc.的战略收购，Banxa成为其间接全资附属公司 [1][4] 被收购方Banxa业务分析 - Banxa是一家总部设于澳大利亚、欧洲及北美的支付服务提供商及监管科技公司，2014年3月开始运营 [1] - 公司定位于连接传统法币与加密货币的“桥梁”服务商，而非与开放式加密货币交易所竞争 [2] - 公司拥有一套支付网关基础设施，支持多币种与数字资产的兑换交易及多类型在线支付业务 [2] - 业务重心已转向商对商领域，深耕支付基础设施与合规系统建设 [1] - 在澳大利亚市场奠定稳固领先地位，并自2020年6月起将战略重心转向国际化扩张 [1] - 因拥有全球和本地支付选项、深厚的当地业务积淀以及对AML/KYC标准的全面合规遵循，吸引了全球主要交易所和钱包成为其客户 [2] - 已获得Mica牌照，在合规性方面有充分保证 [2] 收购的战略协同与整合前景 - OSL集团与Banxa均重视合规监管、聚焦B2B领域、寻求全球扩张，共识基础有助于后续业务吸收与整合 [1] - Banxa的B2B支付解决方案与OSL的数字资产交易、稳定币业务形成互补 [4] - 整合后将强化出入金能力，打造“交易+支付+出入金”一站式服务，提升客户粘性 [4] - 合并后带来的规模效应，有望摊薄合规成本、研发成本及运营成本 [4] 收购带来的牌照与全球扩张能力 - 整合Banxa的国际支付网络后，OSL集团将取得包括美国、加拿大、欧盟、英国与澳大利亚的超过40张交易与支付牌照 [3] - 此举可强化OSL的全球出入金通道能力，支持更多区域客户的法币及加密货币兑换需求 [3] - 顺应公司在欧洲、北美等区域的业务扩张战略 [3] 财务影响与预测 - Banxa作为全球领先的出入金支付服务提供商，2025年上半年营收为5393万港元 [5] - OSL集团2025年上半年营收为1.95亿港元，收购将大幅提升其支付业务收入 [5] - Banxa在2025年前三季度的净收费率保持不错水平：第一季度2.40%、第二季度2.76%、第三季度2.71% [5] - 预测OSL集团2025-2027年营收分别为5.14亿港元、8.73亿港元、11.72亿港元，同比增速分别为37.12%、69.91%、34.29% [5] - 预测同期归母净利润分别为-7574万港元、-256万港元、1.94亿港元 [5] - 预测同期市销率分别为21.81倍、12.83倍、9.56倍，市净率分别为8.30倍、7.90倍、6.43倍 [5]

政策核心内容与目标 - 2025年1月7日印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，旨在推动人工智能赋能工业软件创新升级，促进新型工业化发展 [1] - 政策目标：到2027年，实现人工智能关键核心技术安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列 [1] - 具体量化目标：推动3-5个通用大模型在制造业深度应用，形成特色化行业大模型，推出1000个高水平工业智能体，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景 [1] - 企业培育目标：培育2-3家具有全球影响力的生态主导型企业、一批专精特新中小企业及赋能应用服务商，选树1000家标杆企业 [1] 政策实施路径与重点 - 强调系统化攻关，部署基础理论、关键技术与通用平台研发，有序推进高水平智算设施布局，旨在突破工业软件、算法工具等瓶颈 [2] - 突出场景深度融合，聚焦研发设计、生产制造等核心环节，打造示范工厂与标杆场景，打造智能体新业态，加速AI落地 [2] - 注重产业生态构建，提出培育系统解决方案供应商与产业集群，并完善标准、安全、人才等支撑体系 [2] AI赋能制造业的价值与渗透前景 - 人工智能可覆盖制造业全流程各环节，提高运作效率，挖掘数据信息，赋能整体预测、生产、管理、决策，实现精细化管理，助力企业降本增效 [3] - 工信部数据显示，智能化改造可使制造业研发周期缩短约20.7%、生产效率提升约34.8%、不良品率降低约27.4%、碳排放减少约21.2% [3] - 中国工业企业应用大模型及智能体的比例预计从2024年的9.6%大幅提升至2025年的47.5% [3] - 中国信通院预计，未来三年领先工业AI渗透率将达到60% [3] 市场规模与增长预测 - 2023年AI在中国制造业应用的市场规模约为56亿元，自2019年起市场规模增长率持续保持在40%以上，预计2025年市场规模将达到141亿元 [4] - 2023年中国工业软件产品收入为2824亿元，同比增长12.3% [4] - 预计到2029年中国工业软件产品收入规模将超过5000亿元 [4] 工业互联网产业经济规模 - 预计2024年我国工业互联网核心产业增加值规模为1.53万亿元，较2023年增长10.65% [5] - 预计2024年工业互联网渗透产业增加值规模为3.48万亿元，较2023年增长4.70% [5] - 预计2024年工业互联网产业增加值总规模达5.01万亿元，较2023年增长6.45%，占GDP比重为3.81% [5] 相关受益领域及公司 - AI+制造领域关注：宝信软件、鼎捷数智、能科科技、汉得信息、科远智慧、中控技术、当虹科技 [6] - AI+设计领域关注：中望软件、索辰科技、浩辰软件、华大九天、概伦电子、万兴科技 [6] - AI+管理领域关注：用友软件、金蝶国际、税友股份、浪潮数字企业、远光软件、云鼎科技等 [6]