合规情况 - 现场检查对应期间为2024年1月1日 - 2024年12月31日[1] - 现场检查时间为2025年3月25日 - 2025年3月27日[1] - 公司章程和公司治理制度完备、合规且有效执行[1] - 公司按规定建立内部审计制度并设部门[2] - 审计委员会至少每季度审议内部审计工作[2] - 内部审计部门至少每季度审计募集资金情况[2] - 公司已披露公告与实际一致、内容完整[3] - 公司建立防占用制度且无占用情形[4] - 关联交易审议合规、价格公允且无非关联化情形[4][5] - 募集资金到位一月内签三方监管协议且有效执行[5] 业绩与经营 - 公司业绩无大幅波动[6] - 与同行比业绩无明显异常[6] - 公司及股东完全履行相关承诺[6] - 公司完全执行现金分红制度并如实披露[6] - 大额资金往来有真实背景及合理原因[6] - 公司生产经营环境无重大变化或风险[6] - 前期问题已按要求整改[6] 建议与要求 - 建议公司完善治理结构，及时履行信息披露义务[7] - 公司及控股股东需持续履行承诺事项[7]

保荐人工作情况 - 保荐人每月查询公司募集资金专户1次[3] - 保荐人现场检查公司1次[4] - 保荐人发表专项意见4次[4] - 保荐人于2025年3月27日对上市公司培训1次[4] 公司合规情况 - 公司多方面未发现重大问题[6] - 公司及股东承诺均已履行[9] 违规受罚情况 - 2024年多次因保荐项目问题被监管部门出具警示函或监管函[11][12][13] - 2024年11月22日公司及子公司被责令改正等[13] 具体亏损数据 - 2023年度贵州安达科技扣非后净利润为 -63392.83万元[12]

公司资本与募资 - 国海证券注册资本为63.86174477亿元[2] - 2023年10月发行9.41648963亿股A股，每股3.39元[3] - 募集资金总额31.9218998457亿元，净额31.7763631661亿元[3] - 截至2024年12月31日，募集资金已使用完毕[4] 保荐与合规 - 保荐人尽职推荐和持续督导工作开展正常[5][6] - 履行保荐职责无重大事项，公司配合良好[8][9] - 公司信息披露及募资管理使用合规[11][12]

文章核心观点 国海证券认为在供给端集中度有望提升及下游需求拉动下，铬盐产业链将逐步迎来景气周期，维持铬盐行业“推荐”评级，推荐振华股份，认为其行业领先地位得到进一步巩固加强 [1] 分组1：新疆沈宏破产重整对行业集中度的影响 - 2024年8月22日吐鲁番市中级人民法院裁定受理新疆沈宏破产清算一案，2025年1月2日裁定对其进行重整，2月21日裁定受理对新疆沈宏集团等7家公司进行实质合并破产重整，管理人已于2024年11月11日公开预招募投资人且已有意向投资人报名 [1] - 新疆沈宏集团及其旗下公司拥有5万吨红矾钠、1.5万吨氧化铬绿、2500吨金属铬等铬盐产能，是除振华股份、四川银河化学外国内铬盐产能最大的生产企业，破产重整后铬盐行业格局集中度有望进一步提升 [2] 分组2：铬盐供给端情况 - 铬盐供给端难扩张，六价铬是剧毒物质受国家政策严格限制，2013年规定全国范围内原则上不再新增生产企业布点，在环保高压政策下，铬盐行业供给格局将持续向好，头部企业竞争优势将进一步凸显 [3] 分组3：铬盐行业需求及价值重估 - 铬盐下游应用领域主要为金属铬、皮革鞣制、电镀等，金属铬需求受AI数据中心所需的燃气轮机市场、航空发动机市场等终端领域拉动逐渐提升 [4] - 铬盐有望从传统低增长需求转向新兴高增长需求，在供给端受环保影响难以大幅扩张背景下，供需双振，铬盐行业将有望迎来历史性机遇 [4]

业绩表现 - 2024年公司营收147.6亿元，同比增长8.5% [1] - 经调整净利润6.2亿元，同比增长29.7% [1] - 毛利率25.4%，同比提升0.7个百分点 [1] 用户增长 - 途虎养车APP全渠道注册用户达1.4亿，月活用户1200万，年度交易用户2410万 [1] - 月活用户和年度交易用户分别同比增长17.2%和24.8% [1] - 抖音平台轮胎保养新用户数同比增长超100% [1] 运营策略 - 采用"内容+直播间+本地生活服务"矩阵运营模式 [1] - 全年投入近1亿元用于门店扶持 [1] - 推广费用支出10.4亿元，同比增加2.5亿元 [1] 门店扩张 - 2024年净增门店965家，总数达6874家 [1] - 同店履约用户数同比增长超5% [1] - 平均每家工场店推广费用增加1.4万元 [1] 市场地位 - 注册用户、月活用户、年度交易用户均居行业第一 [1] - 抖音电商汽车零配件行业GMV排名榜首 [1] - 全国最大汽车服务平台地位巩固 [1] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为159.60/176.21/193.18亿元 [1] - 预计同期经调整净利润为7.65/10.75/13.50亿元 [1] - 对应PE为17.96/12.78/10.18倍 [1]

会议情况 - 国海证券第十届监事会第七次会议应到监事3名，实到3名[1] 议案表决 - 2024年度监事会工作报告等多项议案表决均为同意3票，反对0票，弃权0票[1][3][4][5][7][8]

会议情况 - 国海证券第十届董事会第七次会议应到董事9人，实到9人[1] - 多项议案表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[1][2][4][6][7][9][11][12][13][14][16] - 2025年度日常关联交易预计议案表决结果：同意4票，反对0票，弃权0票[15] 业务规模与风险 - 2025年度自营非权益类证券及其衍生品最大投资规模为净资本400%，风险限额为3%[14] - 2025年度自营权益类证券及其衍生品最大投资规模为净资本30%，风险限额为10%[14] - 2025年度信用业务总规模不超净资本180%[14] 报告披露 - 2024年度相关报告全文与公告同日在巨潮资讯网站披露[4][6][9][10][11][13] - 2024年度报告摘要与公告同日在报刊和巨潮资讯网站披露[9] 人事变动 - 同意聘任殷传陆为公司副总裁，任期至第十届董事会届满[16] - 授权董事会薪酬与提名委员会确定殷传陆固定薪资标准[16] 其他 - 《关于审议公司2024年度董事会工作报告的议案》等需提交股东大会审议[4][6][7][9] - 2024年度利润分配预案详见同日披露公告[9] - 授权公司经营层在2025年度风险容忍度方案指标范围内开展经营[13] - 会议听取多份报告[17]

业绩总结 - 2024年度母公司净利润379,583,509.08元[1] - 2024年度归属于上市公司股东净利润428,379,469.63元[3] - 最近三个会计年度平均净利润334,862,800.54元[4] 利润分配 - 2024年末未分配利润657,109,482.72元[1][2] - 每10股派现0.30元，共分配191,585,234.31元[2] - 2024年现金分红229,902,281.17元，占比53.67%[3][4] 风险准备 - 2024年计提一般风险准备40,528,492.81元[1] - 2024年计提交易风险准备金37,958,350.91元[1]

内部控制 - 监事会审核公司2024年度内部控制评价报告[1] - 公司建立并有效实施内部控制机制[1] - 评价报告全面、客观、真实、准确反映内控情况[1] - 监事会同意《国海证券股份有限公司2024年度内部控制评价报告》[1]

会议召开情况 - 2024年公司召开股东大会2次、董事会会议8次[3][29][58] - 2024年公司召开董事会薪酬与提名委员会会议12次[4][31][61] - 2024年公司召开董事会审计委员会会议6次[6][33][59] - 2024年公司召开独立董事专门会议3次[7][34][63] - 报告期内公司召开董事会风险控制委员会会议3次[30][62] 人员相关 - 2024年2月1日完成董事、董事长选举及总裁等高级管理人员聘任[46][75] - 2024年10月30日聘任首席风险官[46][75] - 2024年完成高级管理人员任期（2021 - 2023）考核及薪酬管理相关议案审议[20][47][77] 关联交易 - 2024年度公司预计与关联方发生关联交易金额合计不超过38,725万元，实际未超授权额度[15][43][72] 审计相关 - 2024年5月20日续聘德勤华永会计师事务所为2024年度审计机构[22][50][79] 信息披露 - 报告期内公司披露定期报告及临时公告文件97份，未发布补充或更正公告[16][44][73] 合规情况 - 报告期内公司未因会计准则变更以外的原因作出会计政策及会计估计变更，无重大会计差错更正[22][50][79] - 报告期内公司及相关方无变更或豁免承诺、违反承诺情况[23][51][80] - 报告期内公司不存在被收购情况[23][51][80] 独立董事履职 - 2024年独立董事现场工作时间为17 - 21天[12][40][69] - 2024年独立董事全部参加相关会议并对议案投同意票[3][29][58] - 2025年独立董事将继续履职提升公司治理水平[81]