股东大会时间 - 现场会议时间为2024年11月11日15:00[5] - 网络投票时间为2024年11月11日9:15 - 15:00[5][6] - 深交所交易系统投票时间为2024年11月11日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[27] - 深交所互联网投票系统投票时间为2024年11月11日9:15 - 15:00[29] 其他信息 - 股权登记日为2024年11月4日[7] - 审议回购部分社会公众股份方案议案，需三分之二以上同意通过[12][13] - 会议登记时间为2024年11月8日8:30 - 12:00、14:00 - 17:00[17] - 网络投票代码为"360848"，投票简称为"露露投票"[24] - 公司地址为河北省承德市高新技术产业开发区西区8号，邮编067000，电话0314 - 2128181[20] - 会议召集人为公司董事会，由第八届董事会2024年第四次临时会议审议通过召开议案[3] - 会议召开地点为河北省承德市高新技术产业开发区西区8号承德露露股份公司会议室[10]

回购计划 - 拟回购股份3000 - 6000万股，价格不超11.75元/股，资金不超70500万元[3] - 按上限6000万股占总股本5.70%，下限3000万股占2.85%[14] - 上限回购后总股本变992554074股，下限变1022554074股[18] - 上限回购资金约占2024年6月30日总资产19.56%等[19][20] 其他要点 - 回购用途为注销减资，方式是集中竞价[3][7][12] - 资金来源为自有或自筹，符合相关规定[8][15] - 相关人员无违规，回购期无明确增减持计划[20] - 回购不影响经营等，需股东大会审议[5][20][24] - 回购存在审议未通过等多种风险[25]

股份回购 - 公司决定回购部分社会公众股份用于注销减资[4][5] - 回购方式为深交所集中竞价交易回购A股[6] - 回购价不超11.75元/股，数量3000 - 6000万股[7] - 预计资金不超70500万元，资金源于自有或自筹[7][10] - 实施期限为股东大会通过后12个月内[11] 股东大会 - 董事会决定2024年11月11日召开第三次临时股东大会[15] - 本次股东大会投票采取网络与现场结合方式[16] - 提请授权董事会、管理层办理回购事宜[12]

产品销售相关 - 今年中秋节传统露露整体销量数据将在2024年第三季度报告中披露[1] 股权激励相关 - 公司根据会计准则相关规定，在每期权益工具等待期内的每个资产负债表日计提相关股份支付费用，2024年利润表985万费用在归属期的等待期内平均分摊，具体详见2024年半年度报告“第十节财务报告之十五、股份支付”[1] 公司财务相关 - 公司存在财务公司的大量现金，未来将加大市场推广、产品研发投入，完成项目建设，同时优化公司财务结构，提高资金使用效率、增加收益关于分红，公司将结合经营状况、发展规划等因素，充分考虑股东回报，按程序对分红等事项进行决策[1] 产品包装相关 - 目前公司产品包装主要以马口铁为主，未来将根据产品品类、市场定位等采用不同包装形式[1] - 杏运大咖产品不是全包裹盖产品，若巴旦木奶等全包裹盖产品存在开盖子时塑料纸不容易剥掉的问题，公司将进行优化改进[1] - 目前杏仁奶、巴旦木奶等新品先在抖音、快手、天猫、京东等电商平台进行推广，后续根据市场反馈情况择机在线下进行销售，包装方面将以市场需求为导向持续优化并研究开发新包装形式[2] 原材料收购相关 - 2024年受益于良好气候条件，野山杏仁丰产，公司采购价格有一定下降，具体经营业绩详见公司披露的定期报告[2] 股份回购相关 - 公司如有回购股份相关计划，将会严格按照相关法律、法规的规定及时履行信息披露义务[2] 业绩目标相关 - 公司经营层将根据股权激励及员工持股计划的业绩目标指引，认真做好经营管理工作，提升经营业绩，尽力完成业绩目标[2] 股价提升相关 - 公司股价受市场环境、投资者预期等多种因素的综合影响，公司将围绕“引领植物饮品发展”战略聚焦主业稳健经营，持续提升经营业绩，结合盈利情况、长期发展规划等合理考虑股东回报，积极回报股东，同时持续提升核心竞争力，加强品牌力建设，促进公司高质量可持续发展，并加强投资者关系管理，树立公司在资本市场的良好形象，推动公司股价向公司长期内在价值的合理回归[2]

人员变动 - 独立董事汪建明因连续任职六年申请辞职[1] - 辞职后不再担任公司任何职务，未持有公司股份[1] 后续安排 - 辞职将致独立董事占比不合规，报告选出新人后生效[2] - 选举前汪建明继续履职，公司将尽快补选[2]

活动信息 - 公司将参加2024年度河北辖区上市公司投资者网上集体接待日暨2024年半年报业绩说明会[2] - 活动2024年10月15日15:30 - 17:00通过“全景路演”等参与[2] 交流人员 - 董事长沈志军等四人将在线与投资者交流[2]

会议信息 - 承德露露第八届董事会2024年第三次临时会议通知于2024年9月5日发出[3] - 会议于2024年9月9日上午10:00以通讯表决方式召开[3] - 会议应出席董事9名，实际出席9名[3] 人事变动 - 会议审议通过《关于解聘公司副总经理的议案》[4] - 因工作调整，孙威不再担任公司副总经理职务[4] - 该议案表决结果为9票赞成，0票反对，0票弃权[5]

人事变动 - 2024年9月9日公司董事会通过解聘副总经理孙威议案[1] - 孙威调整后不在公司任高级管理职务，不影响日常经营[1] 股份情况 - 孙威直接持100万股限制性股票，间接持20万股对应份额[1] - 股份按公司规定处理，孙威遵守相关法规规则[1][2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入端 - 2024年上半年营业收入16.34亿元,同比增长9.39% [1] - 2024年第二季度营业收入4.07亿元,同比增长15.39% [1] - 杏仁露/果仁核桃系列收入分别为15.84/0.40亿元,同比增长8.7%/16.4% [2] - 杏仁奶收入同比增长399.7%,杏仁露销量同比增长1.5%,均价同比增长7% [2] - 北部地区收入持续深耕下沉,表现稳健,其他地区快速增长 [2] - 公司持续开发高铁商店、学校商店、餐饮店等渠道 [2] 利润端 - 2024年第二季度净利率同比下降9.9个百分点至11.6% [3] - 2024年上半年净利率同比下降3.1个百分点至18% [3] - 毛利率同比下降,主要是杏仁采购价格上涨超过30% [3] - 销售费用率和管理费用率同比上升,主要是品牌宣传力度加大 [3] - 公司加大线上线下渠道拓展,提高产品曝光度 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年公司收入增速分别为8%/7%/6% [3] - 预计2024-2026年归母净利润增速分别为-3%/15%/8% [3] - 对应2024-2026年PE分别为12X/11X/10X [3]

公司投资评级 - 承德露露的投资评级为“买入”，原评级也为“买入”[1] 报告的核心观点 - 承德露露淡季营收增速亮眼，吨价增速快于销量，成本压力下毛利率回落，但后续成本红利有望逐季释放，维持买入评级[2] 股价表现 - 承德露露股价表现如下： - 今年至今：-24% - 1个月：-17% - 3个月：-10% - 12个月：-3% - 相对深圳成指：4%、11%[1] 公司基本情况 - 发行股数：1,052.55百万 - 流通股：1,039.53百万 - 总市值：7,652.07百万人民币 - 3个月日均交易额：73.74百万人民币 - 主要股东：万向三农集团有限公司，持股41.61%[2] 财务表现 - 2024年上半年实现营收16.3亿元，同比+9.4%，归母净利润2.9亿元，同比-6.8%[2] - 2Q24实现营收4.1亿元，同比+15.4%，归母净利润0.5亿元，同比-37.8%[2] - 1H24销售费用投放力度加大，成本压力下毛利率回落，归母净利率同比-3.1pct至18.0%[2] 产品与区域分析 - 1H24杏仁露营收15.8亿元，同比增8.7%，收入占比96.9%（-0.6pct），吨价增速快于销量[2] - 1H24新品果仁核桃、杏仁奶、其他水系列产品营收合计0.5亿元，同比增37.3%[2] - 1H24北部区域营收14.9亿元，同比增9.6%，收入占比91.0%（+0.2pct）[2] 成本与费用 - 1H24吨成本同比大幅提升13.4%至5855元，毛利率同比下降3.4pct至41.8%[2] - 1H24销售/管理/财务费用率分别同比+0.9/+0.2/+0.3pct至16.7%/1.4%/-1.4%[2] 盈利预测与估值 - 预计24-26年EPS为0.61、0.71、0.75元，同比+0.5%、+15.8%、+6.9%，对应24-26年PE为11.9、10.3、9.6倍[2][3] - 2023年度分红比率超65%，当前对应股息率超5%[2] 行业评级 - 食品饮料板块评级为“强于大市”[1]