板块整体表现 - 饮料乳品板块在10月9日整体上涨0.66%，领涨股为庄园牧场[1] - 当日上证指数上涨1.32%至3933.97点，深证成指上涨1.47%至13725.56点[1] - 板块资金流向显示主力资金净流入4731.5万元，游资资金净流入6165.95万元，但散户资金净流出1.09亿元[2] 领涨个股表现 - 庄园牧场收盘价为10.86元，单日涨幅达10.03%，成交量为23.90万手，成交额为2.54亿元[1] - 乔元饮品收盘价为31.29元，单日涨幅为6.18%，成交量为32.81万手，成交额为10.42亿元[1] - 熊猫乳品收盘价为26.09元，单日涨幅为1.79%，成交量为3.08万手，成交额为7900.94万元[1] - 伊利股份作为板块权重股，收盘价为27.63元，单日涨幅为1.28%，成交量为71.15万手，成交额达19.40亿元[1] 跟涨及微涨个股 - 天润乳业收盘价为10.32元，单日涨幅为1.18%，成交量为5.65万手，成交额为5792.30万元[1] - 贝因美收盘价为6.24元，单日涨幅为1.13%，成交量为44.02万手，成交额为2.71亿元[1] - 承德露露、三元股份、泉阳泉、骑士乳业等个股涨幅均低于1%，分别为0.95%、0.86%、0.85%和0.71%[1] 下跌个股表现 - 欢乐家跌幅最大，收盘价为17.20元，单日下跌4.55%，成交量为10.11万手，成交额为1.75亿元[2] - 李子园收盘价为12.54元，单日下跌1.72%，成交量为5.45万手，成交额为6827.29万元[2] - 品屋食品、东鹏饮料、一鸣食品等个股跌幅分别为1.54%、0.75%和0.73%[2]

回购计划 - 拟以不超11.75元/股回购3000 - 6000万股，资金不超7.05亿元[1] - 因权益分派，回购价格上限调整为不超11.45元/股[2] - 回购期限为2024年第三次临时股东大会审议通过方案之日起12个月内[1] 回购进展 - 截至2025年9月30日，累计回购300万股，占总股本0.29%[3] - 最高成交价8.9596元/股，最低成交价8.23元/股[3] - 成交总金额2582.8944万元（不含交易费用）[3] 其他要点 - 回购资金来源为自有资金及股票回购专项贷款[3] - 未在重大事项发生至披露日期间回购股份[4] - 集中竞价委托价格不得为当日交易涨幅限制价格[6] - 不得在开盘、收盘集合竞价及无涨跌幅限制交易日委托回购[6]

股份回购执行情况 - 截至2025年9月30日，公司累计回购股份数量为300万股，占公司总股本的比例为0.29% [1] - 回购股份的最高成交价为8.9596元/股，最低成交价为8.23元/股 [1] - 回购股份成交总金额为2582.8944万元（不含交易费用） [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年9月30日，公司通过集中竞价方式累计回购股份数量为300万股，占公司总股本的比例为0.29% [1] - 本次回购股份的最高成交价为8.9596元/股，最低成交价为8.23元/股 [1] - 本次回购股份的成交总金额为2582.8944万元（不含交易费用） [1]

核心观点 - 报告聚焦于机构调研热度、股东增持及公司回购活动 通过量化指标筛选出具备关注价值的标的 建议关注调研热度高且业绩增长的公司、增持比例较高的公司以及回购比例较大的公司 [11][20][24][31][32] 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研家数前二十的热门公司包括迈瑞医疗(397家)、汇川技术(393家)、联影医疗(306家)、深南电路(285家)和爱博医疗(261家)等 [11][13] - 近5天机构调研家数前二十的热门公司包括杰普特(86家)、甘李药业(84家)、石基信息(80家)、广日股份(74家)和能辉科技(63家)等 [12] - 近30天机构调研家数前二十的公司中有12家评级机构家数大于或等于10家 [11] - 澜起科技、汇川技术和三花智控2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长 [11] - 近30天机构调研次数前二十的热门公司包括汇川技术(29次)、皖能电力(14次)、冰轮环境(12次)、联得装备(12次)和博实结(11次)等 [14][15] - 近5天机构调研次数前二十的热门公司包括冰轮环境(4次)、沪电股份(3次)、博实结(2次)、威力传动(2次)和肇民科技(2次)等 [17] - 近30天机构调研次数前二十的公司中有5家评级机构家数大于或等于10家 [14] - 乔锋智能、长青集团和汇川技术2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长 [14] A股上市公司重要股东增持情况 本周增持情况 - 2025年9月22日至9月26日 共4家上市公司发布重要股东增持公告 包括巴比食品、华凯易佰、苏盐井神和顺丰控股 [18][19] - 巴比食品拟增持金额上下限均值为0.023亿元和0.015亿元 占公告日市值比例分别为0.040%和0.027% [19] - 华凯易佰拟增持金额上下限均值为0.200亿元 占公告日市值比例0.452% [19] - 苏盐井神拟增持金额上下限均值为0.001亿元 占公告日市值比例0.001% [19] - 顺丰控股拟增持股份数量占公司总股本比例0.14% [19] 年初至今增持情况 - 2025年1月1日至9月26日 发布重要股东增持公告的公司共计274家 [20] - 评级机构家数大于10家（含10家）的有86家 [20] - 评级机构大于10家且拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的公司共21家 [20] - 按拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例由高至低排序 建议关注仙鹤股份(2.87%)、湖北宜化(2.27%)和新集能源(2.22%)等 [20][22][23] A股上市公司回购情况 本周回购情况 - 2025年9月22日至9月26日 共计71家公司发布回购进展情况公告 [24] - 评级机构家数大于10家（含10家）的共22家 [24] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的共4家 分别为学大教育(2.43%)、新点软件(2.21%)、三诺生物(1.91%)和中国巨石(1.13%) [24][25] 年初至今回购情况 - 2025年1月1日至9月26日 共计1,747家公司发布回购进展情况公告 [26] - 评级机构家数大于10家（含10家）的共414家 [26] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有108家 [26][27] - 处于董事会预案阶段的公司包括承德露露(3.76%)、柳工(2.31%)、山推股份(1.61%)、华明装备(1.21%)、健盛集团(6.36%)、若羽臣(1.15%)和中国巨石(1.13%) [27][30][31] 投资建议 - 机构调研方面 建议关注近30天调研热度高、评级机构家数大于或等于10家且2025年中报归母净利润实现较大增长的澜起科技、汇川技术和三花智控 [31] - 重要股东增持方面 建议关注评级机构家数大于10家且增持比例大于1%的仙鹤股份、湖北宜化和新集能源等 [32] - 公司回购方面 建议关注评级机构家数大于10家且回购比例大于1%的公司 以及处于董事会预案阶段的承德露露、柳工、山推股份、华明装备、健盛集团、若羽臣和中国巨石 [32]

股东结构 - 截至2025年9月10日公司股东总户数为57929户 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为承德露露，所属行业是食品饮料，接待时间为2025年9月15日，上市公司接待人员有总经理、财务负责人丁兴贤和董事会秘书刘明珊 [17] 详细调研机构 - 接待对象为投资者网上提问等，接待对象类型为其它 [20] 主要内容资料 - 投资者询问露露植饮（淳安）有限公司预计全面投产时间，公司称计划于2026年投产；投资者建议新开发的玻璃瓶装露露扫码兑奖采用酒类微信扫码直接领取现金，公司表示会认真考虑 [24] - 投资者询问公司未完成回购最低股份数限额时监管措施、贷款回购资金利率及是否有损股东利益，公司称将按《上市公司股份回购规则》实施回购，在财务公司存款利率高于回购专项贷款同期利率 [25] - 投资者担心回购延期，公司称将在股东大会审议通过回购方案后的12个月内完成回购，不会延期执行 [26][29] - 投资者询问公司是否取消回购，公司称将按回购方案结合市场情况择机实施回购 [26] - 投资者指出公司杏仁露系列占营收比重高达94.2%，询问公司对过度依赖单品的看法及新举措，公司表示将围绕植物饮品多维度开发产品，已推出新品并进行市场推广 [26] - 投资者质疑公司借款给大股东财务公司的利率情况，公司称向银行申请的政策性专项贷款利率低于在财务公司同期限的存款利率 [26][27] - 投资者询问此次回购缓慢的原因，公司称将在回购期限内根据市场情况择机回购，不存在资金或其他方面的困难 [27] - 投资者建议公司请咨询公司重新设计广告语，公司表示将认真考虑 [27] - 投资者询问公司提高经销商信心的举措，公司称持续加强品牌宣传，增加市场信心，拉动终端动销，积极开拓新渠道 [27] - 投资者指出公司上半年营收回落但管理费用反增，询问下半年改进措施，公司称管理费用增长主要源于2024年限制性股票激励计划及员工持股计划确认的股份支付费用增加 [28] - 投资者询问公司是否考虑收购汕头露露，公司称如有相关计划将按规定披露 [29] - 投资者询问公司养生水复购率及今年营收能否达2亿，公司称养生水正在开拓市场，具体销售情况关注2025年年度报告 [29] - 投资者询问公司回购意愿及暂停不回购的原因，公司称将按回购方案结合市场情况择机实施回购，及时披露进展 [29] - 投资者询问公司回购是否延期、能否取消回购改为中期分红，公司称将在规定时间内完成回购，不会延期，如有中期分红计划将按规定披露 [29] - 投资者建议公司开发新饮品时每瓶建议量大、成份无添加且价格适中，公司称将结合消费者需求及消费场景开发多样化产品 [30]

产品与业务发展 - 杏仁露系列占营收比重94.2% [2] - 露露植饮（淳安）有限公司计划2026年投产 [1] - 已推出露露植本养生水系列和LOLO汽心引力气泡水等新品 [2] - 养生水作为2025年重点新品，具体销售情况待年度报告披露 [4] - 公司以植物饮品为核心进行多维度产品开发 [2] 股份回购计划 - 公司承诺在股东大会审议通过后12个月内完成回购，不会延期执行 [2][6] - 回购将结合市场情况择机实施，不存在资金或其他困难 [4] - 公司遵循法律法规及时披露回购进展 [5][6] - 回购专项贷款利率为2.2% [3] 财务与资金管理 - 公司以0.35%-3.4%年利率将31.6亿元借给大股东财务公司 [3] - 在财务公司的存款利率高于同期回购专项贷款利率 [2][3] - 管理费用增长主要源于2024年股权激励和员工持股计划的股份支付费用增加 [4] 投资者关系与公司治理 - 公司否认取消回购计划 [2] - 如有中期分红或收购汕头露露计划将按规定披露 [4][6] - 公司持续加强品牌宣传并开拓新渠道以提升经销商信心 [4] 消费者反馈与建议 - 消费者建议优化扫码兑奖机制（如微信现金兑奖） [1] - 消费者建议重新设计广告语 [4] - 消费者建议新品开发注重量大、无添加和价格适中 [6]

基本信息 - 公司于1997年11月13日在深圳证券交易所上市，首次发行35000000股人民币普通股[8] - 公司注册资本为1051410074元[9] - 公司设立时发行股份总数为115500000股，每股金额1元[14] - 公司已发行股份数为1051410074股，均为普通股[14] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[15] - 公司因特定情形收购本公司股份，合计持有不得超已发行股份总数10%，并应在三年内转让或注销[19] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持同一类别股份总数25%，上市交易之日起1年内及离职后半年内不得转让[22] - 公司持有5%以上股份的股东、董事、高级管理人员6个月内买卖股票所得收益归公司所有[22] 股东权益与决策 - 股东要求董事会执行相关规定，董事会应在30日内执行[23] - 股东对股东会、董事会决议效力有争议，可在决议作出之日起60日内请求法院撤销[26] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东可请求审计委员会或董事会起诉[28] - 审计委员会、董事会收到股东请求后30日内未提起诉讼，股东可自行起诉[29] 重大事项审议 - 股东会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项[36] - 公司及控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%后提供的担保须经股东会审议[37] - 公司对外担保总额超最近一期经审计总资产30%后提供的担保须经股东会审议[37] - 公司一年内向他人提供担保金额超最近一期经审计总资产30%的担保须经股东会审议[37] - 为资产负债率超70%的担保对象提供的担保须经股东会审议[37] - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%的担保须经股东会审议[37] 股东会相关 - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[37][41] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提出临时提案[44] - 年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前以公告通知各股东[44] - 发出股东会通知后延期或取消，召集人应在原定召开日前至少2个工作日公告并说明原因[45] 董事会相关 - 董事会每年至少召开两次会议，于会议召开10日前书面通知全体董事[81] - 代表十分之一以上表决权的股东、三分之一以上董事或者审计委员会可提议召开董事会临时会议[81] - 担任独立董事需有五年以上法律、会计或经济等工作经验[87] - 独立董事行使部分职权需经全体独立董事过半数同意[89] 专门委员会 - 审计委员会成员为三名，其中独立董事两名以上（含两名）[94] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，会议须有三分之二以上成员出席方可举行[94] - 战略、提名、薪酬与考核等专门委员会均由三名董事组成[95] - 提名、薪酬与考核委员会中独立董事应当过半数，并由独立董事担任召集人[95] 高管与分红 - 公司设经理一名，副经理若干，均由董事会决定聘任或解聘[97] - 经理每届任期3年，连聘可以连任[98] - 公司需在会计年度结束后四个月内披露年报，半年结束后两个月内披露中期报告[103] - 公司分配当年税后利润时，应提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[103] - 公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[106] 其他规定 - 公司解聘或不再续聘会计师事务所，需提前30天通知[115] - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%时，可不经股东会决议[122] - 公司合并、分立、减资，自决议之日起10日内通知债权人，并于30日内公告[122][123] - 债权人自接到公司合并、减资通知之日起30日内，未接到通知的自公告之日起45日内，可要求公司清偿债务或提供担保[122][123] - 公司减少注册资本弥补亏损后，法定和任意公积金累计额达到公司注册资本50%前，不得分配利润[124] - 持有公司10%以上表决权的股东，可请求法院解散公司[128] - 修改章程或股东会决议使公司存续，须经出席股东会会议股东所持表决权的2/3以上通过[128] - 公司因特定情形解散，董事应在15日内组成清算组进行清算[128] - 清算组应自成立之日起十日内通知债权人，六十日内公告[131] - 债权人接到通知三十日内、未接到通知自公告之日起四十五日内申报债权[131]

股份与资本变动 - 公司将回购注销1,144,000股限制性股票[2] - 回购后股份总数由1,052,554,074股变为1,051,410,074股[2] - 回购后注册资本由1,052,554,074元减至1,051,410,074元[2] 债权申报 - 债权人可在2025年9月12日至10月26日申报债权[5] - 申报时间为每日8:30 - 12:00、13:00 - 17:00[5] - 申报地点在承德露露股份公司综合管理部（证券）[5] - 联系人修志新，电话0314 - 2128181等[5] - 法人和自然人申报需带相应材料[5] - 邮寄等申报日期界定[6][7]