公司战略 - 公司围绕“领潮植物饮品发展”战略 [1] - 专注于研发原生态植物饮品 [1] - 持续为消费者提供可信赖的植物饮品 [1] 公司目标 - 公司致力于提升每一位消费者的健康状态和生活质量 [1] - 倡导更加平衡、品质、健康的生活方式 [1]

股东情况 - 截至2025年10月31日，公司股东总户数为52515户 [2]

公司股份回购进展 - 截至2025年10月31日，公司累计回购股份1980万股，占总股本1.88%，最高成交价9.243元/股，最低成交价8.23元/股，成交总金额1.79亿元 [1] - 截至2025年11月3日，公司累计回购股份增至2580万股，占总股本2.45%，最高成交价9.47元/股，成交总金额增至2.35亿元 [1][2] - 2025年10月9日至11月3日期间，公司合计回购股份2280万股，占总股本2.16%，成交总金额超过2亿元，其中11月3日单日回购600万股，金额达5624.41万元 [2] 回购计划与剩余额度 - 公司回购计划数量为不低于3000万股且不高于6000万股，回购价格上限为11.75元/股，总资金额度不超过7.05亿元 [2] - 回购实施期限为自2024年11月11日股东大会审议通过起12个月内，截至2025年11月7日仅剩3个交易日 [2] - 按回购下限3000万股计算，公司仍需回购420万股（占总股本0.40%），按上限6000万股计算，则需回购3420万股（占总股本3.25%） [3] 股价表现与市场数据 - 在加快回购期间，公司股价从2025年9月30日收盘价8.43元最高涨至11月3日的9.47元，但近期表现较为弱势 [3] - 截至2025年11月6日，公司收盘价为8.88元，市值为93.47亿元，若以该均价完成剩余回购，需资金至少3729.6万元，最多可达30369.6万元 [3] - 公司账上货币资金充裕，截至2025年9月30日总额为35.05亿元，近12个月股息率达3.37% [3] 公司主营业务与财务表现 - 公司主要从事植物饮品的研发、生产和销售，核心产品为"露露"杏仁露，包括原味、无糖等多种款式 [3] - 公司最近三年业绩稳定，净利润均保持在6亿元之上 [3]

行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 核心观点 - 白酒板块主动释放报表端压力，行业加速筑底，预计随着外部需求企稳将逐季向好 [3][14] - 大众品板块呈现结构性机会：软饮料相对景气，速冻食品迎来行业竞争拐点，零食量贩渠道维持高景气度 [3][7] - 多个子行业龙头公司展现出经营韧性，通过产品结构优化、渠道调整和费用管控，在弱复苏环境中实现利润率改善或提升 [4][7][8] 按目录分类总结 1 白酒 - 25年前三季度白酒板块营收同比下滑5.76%，归母净利润同比下滑6.85%；25Q3营收同比下滑18.38%，归母净利润同比下滑22.00%，板块主动释放压力加速筑底 [3][14] - 高端酒中茅台经营稳健，25Q3营收微增0.35%，五粮液和泸州老窖主动纾压，25Q3营收分别下滑52.66%和9.80% [3][17] - 次高端酒中山西汾酒展现韧性，25Q3营收增长4.05%，水井坊和舍得酒业加速下滑，酒鬼酒收入企稳 [3][21] - 苏皖白酒报表端继续出清，洋河股份等酒企25Q3业绩下滑幅度扩大，四季度进入淡季将以消化库存为主 [3][26][28] 2 大众品 2.1 软饮料 - 东鹏饮料25年前三季度营收同比增长34.13%，归母净利润同比增长38.91%，其中电解质饮料"补水啦"同比增长135.08%，表现亮眼 [3][30] - 承德露露和养元饮品25Q3营收环比改善，同比分别增长8.91%和11.88%，主因低基数及主品营收企稳 [3][30] 2.2 乳制品 - 伊利股份在高基数下表现稳健，25Q3营收同比增长4.42%，奶粉及奶制品和冷饮产品均实现较好增长 [3][34] - 新乳业利润率提升持续兑现，25Q3归母净利润同比增长27.67%，妙可蓝多盈利能力显著提升，25Q3归母净利润同比增长214.67% [3][34][36] 2.3 啤酒 - 25Q3主要啤酒企业量价增长放缓，青岛啤酒/燕京啤酒/重庆啤酒销量同比变化分别为0.32%/0.10%/-0.68%，受天气及现饮渠道需求承压影响 [5][38] - 成本持续改善推动毛利率提升，25Q3青岛啤酒/燕京啤酒/重庆啤酒毛利率同比分别提升1.44/2.16/1.70个百分点 [5][40] 2.4 速冻食品 - 行业竞争出现拐点，价格战不再边际恶化，安井、千味央厨等企业指出竞争转向理性与价值 [7][44] - 渠道方面传统渠道企稳，定制化渠道快速发展，产品思路聚焦大单品和结构优化，企业注重精准控费和效率提升 [7][45][47] 2.5 休闲零食 - 零食量贩渠道仍是增长主引擎，下游开店动力强劲，会员店与即时零售成为高势能增量渠道 [7][52] - 企业战略调整初见成效，盐津铺子、甘源食品等公司通过大单品驱动和费用精准投放，实现利润率改善 [7][51][54][55] 2.6 宠物行业/出海供应链 - 受海外关税政策影响，宠物食品出口代工业务承压，国内自主品牌保持高增长但销售费用高企压制短期利润 [8][57][58] - 宠物行业供应链上下游并购成为主题，保健品出口公司仙乐健康25Q3中国区业务强势反弹，收入增长超20% [8][59] 2.7 其他细分赛道 - 安琪酵母25Q3海外市场维持高增长，国内业务稳健，利润率受益于成本及运费下降持续提升 [8][62] - 巴比食品业绩亮眼，得益于持续开店及同店提升，新店型"手工小笼包堂食店"提升店均销售额 [8][62][63]

公司股份回购情况 - 截至2025年11月3日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购股份数量为25,800,000股 [1] - 累计回购股份数量占公司总股本的比例为2.45% [1]

公司股份回购方案背景 - 公司于2024年10月24日和11月11日分别召开董事会及股东大会，审议通过回购方案 [2] - 方案计划使用自有或自筹资金，以集中竞价交易方式回购A股股份，数量不低于3000万股且不高于6000万股，资金额度不超过7.05亿元 [2] - 初始回购价格上限为11.75元/股，后因实施2024年年度权益分派，调整为不超过11.45元/股，回购期限为股东大会审议通过之日起12个月内 [2] 股份回购最新进展 - 截至2025年11月3日，公司已累计回购股份2580万股，占总股本比例达2.45% [1][3] - 回购成交总金额约为2.35亿元，最高成交价为9.47元/股，最低成交价为8.23元/股 [1][3] - 本次回购股份的加权平均价格约为9.11元/股，实际回购价格区间均未超过调整后的价格上限 [3] 回购实施合规性 - 回购操作严格遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份》等规定 [4] - 公司未在可能对股价产生重大影响的敏感信息披露前后等期间实施回购 [4] - 在委托交易环节确保符合监管要求，未在特定竞价时段及无涨跌幅限制交易日进行委托 [4] 后续回购计划 - 公司表示将根据市场情况继续推进回购计划，并在回购期间及时履行信息披露义务 [5] - 当前累计回购2580万股，距离最低回购数量3000万股尚有420万股差距，距最高6000万股仍有较大空间 [5]

股份回购执行情况 - 公司通过集中竞价方式累计回购股份2580万股 [1] - 回购股份数量占公司总股本的比例为2.45% [1] - 回购成交总金额为2.35亿元，不含交易费用 [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年11月3日，公司通过集中竞价方式累计回购股份数量为25,800,000股 [1] - 回购股份占公司总股本的比例为2.45% [1] - 回购最高成交价为9.47元/股，最低成交价为8.23元/股 [1] - 回购成交总金额为235,030,794.59元（不含交易费用） [1]

股份回购执行情况 - 公司以集中竞价方式累计回购股份2580万股 [1] - 回购股份数量占公司总股本的比例为2.45% [1] - 回购成交总金额为2.35亿元，不含交易费用 [1]

回购计划 - 公司同意以不超11.75元/股回购3000 - 6000万股，资金不超7.05亿元[2] - 因权益分派，回购股份价格上限调整为不超11.45元/股[3] 回购进展 - 截至2025年11月3日，累计回购2580万股，占总股本2.45%[4] - 截至2025年11月3日，最高成交价9.47元/股，最低成交价8.23元/股[4] - 截至2025年11月3日，成交总金额2.3503079459亿元[4] 其他情况 - 本次回购资金来源为自有资金及专项贷款[4] - 公司首次回购股份符合规定，未在规定情形内回购[5] - 公司以集中竞价回购股份符合要求，将继续实施并披露信息[7]