文章核心观点 传媒、游戏股盘初活跃，部分股票跟涨，同时曝光“聪明钱”流向 [1][2] 行业表现 - 传媒、游戏股盘初活跃 [1] 公司表现 - 电广传媒涨停，姚记科技、华策影视、奥飞娱乐、浙数文化、迅游科技等跟涨 [1] 资金流向 - 曝光“聪明钱”流向，暗盘资金可破解主力操盘密码 [2]

融资情况 - 公司申请注册发行不超20亿元中期票据[2] - 公司完成6亿元一期中期票据发行[2] 票据信息 - 本期中期票据期限3年，面值100元，票面利率2.23%[2] - 主承销商为招行、长沙银行、兴业银行与北京银行[3]

文章核心观点 - 电广传媒旗下上海久之润两款手游获批版号，游戏业务有望开启新一轮产品周期助力增长，且业务增长潜力大未来有望突破 [1][2] 游戏版号获批情况 - 2025年1月21日国家新闻出版署发布2025年第一批国产网络游戏审批信息，上海久之润手游《劲舞之星》获批版号 [1] - 这是继2024年12月24日《拂晓：红月之契》获批后，上海久之润三个月内获的第二个游戏版号 [1] 《劲舞之星》游戏特点 - 《劲舞之星》结合社交互动、轻竞技和个性化内容，满足玩家碎片化娱乐需求，创造轻松愉悦游戏环境 [1] - 随着新兴技术发展，该游戏互动性、沉浸感和内容丰富度将提升，为公司带来市场空间和竞争优势 [1] 上海久之润公司情况 - 上海久之润成立于2003年4月，是电广传媒全资子公司，主营端游运营 [1] - 成功发行和运营《劲舞团》《机动战士敢达在线》等端游产品，运营《劲舞团手游版》《敢达强袭战线》等移动游戏产品 [1] - 积极拓展弹幕游戏、小游戏和海外市场，探索新游戏开发 [1] 《劲舞团》游戏情况 - 《劲舞团》是国内开创性舞蹈音乐主题社交网游，被列入国家文化部首批适合未成年人的网络游戏产品 [2] - 该游戏自2005年上市已运营近20年，累计注册用户达6亿，至今持续盈利 [2] - 近年来通过赛事巡回和节庆营销活动等创新手段强化运营，实现日活提升及用户增长 [2] 电广传媒游戏业务情况 - 2024年上半年，上海久之润实现营业收入2.36亿元，净利润6727万元 [2] - 《劲舞之星》《拂晓：红月之契》两款新游戏开发反映电广传媒在游戏业务上持续布局和战略储备，增长潜力大 [2]

公司投资评级 - 公司评级为“买入”，当前价格为6.38元，合理价值为7.25元 [3] 核心观点 - 电广传媒与张旅集团签署战略合作框架协议，双方将整合产业链资源，推动旅游项目开发、智慧旅游服务、科技赋能旅游等多方面合作 [7] - 公司通过内生+外延并举推进文旅业务，存量业务如长沙世界之窗和圣爵菲斯大酒店表现稳健，新文旅项目通过“三湘星光行动”已在省内6个市州落地8个项目 [7] - 公司与张旅集团的合作有望推动张家界文化旅游产业创新融合发展，打造世界一流旅游目的地 [7] 财务数据 - 2022年营业收入为37.26亿元，2023年增长至39.20亿元，2024年预计下降至34.88亿元，2025年和2026年预计分别增长至38.38亿元和42.28亿元 [2] - 2022年归母净利润为2.09亿元，2023年下降至1.76亿元，2024年预计进一步下降至1.63亿元，2025年和2026年预计分别增长至2.57亿元和3.43亿元 [2] - 2022年EBITDA为3.08亿元，2023年增长至3.22亿元，2024年预计下降至2.77亿元，2025年和2026年预计分别增长至4.00亿元和5.08亿元 [2] 资产负债表 - 2022年流动资产为60.31亿元，2023年下降至55.01亿元，2024年预计增长至57.36亿元，2025年和2026年预计分别增长至65.30亿元和72.35亿元 [8] - 2022年非流动资产为116.54亿元，2023年增长至116.94亿元，2024年预计增长至118.08亿元，2025年和2026年预计分别增长至119.06亿元和120.01亿元 [8] - 2022年负债合计为63.44亿元，2023年下降至57.95亿元，2024年预计增长至58.08亿元，2025年和2026年预计分别增长至62.23亿元和64.21亿元 [8] 现金流量表 - 2022年经营活动现金流为-1.56亿元，2023年增长至2.88亿元，2024年预计下降至-1.10亿元，2025年和2026年预计分别增长至3.07亿元和0.27亿元 [8] - 2022年投资活动现金流为10.07亿元，2023年下降至1.65亿元，2024年预计增长至1.91亿元，2025年和2026年预计分别增长至2.43亿元和2.97亿元 [8] - 2022年筹资活动现金流为-9.80亿元，2023年下降至-7.38亿元，2024年预计增长至0.60亿元，2025年和2026年预计分别增长至0.57亿元和0.54亿元 [8] 盈利能力 - 2022年毛利率为30.8%，2023年保持30.8%，2024年预计下降至29.3%，2025年和2026年预计分别增长至30.4% [10] - 2022年净利率为11.6%，2023年下降至9.5%，2024年预计下降至9.3%，2025年和2026年预计分别增长至12.2%和14.0% [10] - 2022年ROE为2.1%，2023年下降至1.7%，2024年预计下降至1.6%，2025年和2026年预计分别增长至2.4%和3.1% [10] 估值比率 - 2022年P/E为34.53，2023年增长至45.67，2024年预计增长至55.54，2025年和2026年预计分别下降至35.19和26.40 [10] - 2022年EV/EBITDA为29.87，2023年增长至30.13，2024年预计增长至39.52，2025年和2026年预计分别下降至26.21和20.15 [10] 相关研究 - 电广传媒业绩稳健增长，主业毛利率同比提升 [6] - 电广传媒业绩总体稳健，新文旅战略下业务焕发生机 [6]

股东大会信息 - 公司2024年12月11日决定召开第三次临时股东大会，12日公告，股权登记日12月23日[4] - 股东大会12月27日现场与网络投票结合，网络9:15 - 15:00，现场14:40召开[4][5] 参会股份情况 - 出席股东及代理人代表有表决权股份301,836,348股，占比21.2927%[6] - 参加网络投票股东代表有表决权股份49,216,858股，占比3.4720%[6] 议案表决结果 - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意269,408,471股，占比89.2565%[8] - 《关于续聘内部控制审计机构的议案》同意269,491,771股，占比89.2841%[8] - 《关于为湘潭芒果文旅有限公司贷款提供担保的议案》同意267,574,734股，占比88.6489%[8]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会于12月27日14:40在湖南长沙召开[3] - 现场和网络投票股东893人，代表股份301,836,348股，占比21.2927％[4] 议案表决情况 - 续聘会计师事务所议案，同意269,408,471股，占比89.2565％[6] - 续聘内部控制审计机构议案，同意269,491,771股，占比89.2841％[7] - 为湘潭芒果文旅贷款担保议案，同意267,574,734股，占比88.6489％[9]

会议信息 - 董事会会议通知于2024年12月17日发出，12月18日召开[1] - 应参会董事9名，实际参会董事9名[1] 决策事项 - 审议通过聘任付维刚为总经理的议案[1] - 表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票[2]

人事变动 - 公司总经理王艳忠因职务调整辞职，继续任党委书记等职[3] - 王艳忠持有100,000股公司股票，辞职后遵守减持规定[3] - 董事会审议通过聘任付维刚为总经理[4] 新总经理信息 - 付维刚任期至第六届董事会完成换届[4] - 付维刚未持股，任职资格符合条件[4] - 付维刚1979年生，硕士，财务管理专业[5] - 付维刚曾任快乐购董秘办高级总监等职[5] - 付维刚现任湖南电广传媒党委委员等职[5] - 付维刚兼任深圳市达晨创业投资等公司董事[5]

会议信息 - 公司第六届监事会第二十次会议通知于2024年12月5日发出，12月11日通讯召开[1] - 应参会监事3人，实际出席3人[1] 议案审议 - 审议通过《关于续聘会计师事务所的议案》，3票同意[1] - 审议通过《关于续聘内部控制审计机构的议案》，3票同意[2] - 两议案均需提交股东大会审议[1][2]

担保情况 - 公司为湘潭芒果文旅2700万元贷款中的810万元提供连带责任担保，期限10年[3][11] - 本次担保前已向湘潭芒果文旅提供担保5400万元[10] - 截止公告日，对外担保总余额为8.521亿元，占2023年经审计净资产的8.27%[13] - 公司及子公司对合并报表外单位担保总余额为6210万元[13] 业绩数据 - 2023年湘潭芒果文旅营业收入572.45万元，2024年为1483.83万元[8] - 2023年湘潭芒果文旅净利润 - 1110.28万元，2024年为 - 1169.69万元[10] 用户数据 - 湘潭万楼青年码头项目2024年至今累计接待游客超300万人次[10] 其他 - 湘潭交通发展集团和芒果文旅分别持有湘潭芒果文旅70%和30%股权[5] - 2023年12月31日湘潭芒果文旅资产负债率74.79%，2024年9月30日为91.21%[8] - 公司及子公司无逾期、诉讼及败诉需承担损失的对外担保情形[13]