文章核心观点 - 电广传媒旗下上海久之润两款手游获批版号，游戏业务有望开启新一轮产品周期助力增长，且业务增长潜力大未来有望突破 [1][2] 游戏版号获批情况 - 2025年1月21日国家新闻出版署发布2025年第一批国产网络游戏审批信息，上海久之润手游《劲舞之星》获批版号 [1] - 这是继2024年12月24日《拂晓：红月之契》获批后，上海久之润三个月内获的第二个游戏版号 [1] 《劲舞之星》游戏特点 - 《劲舞之星》结合社交互动、轻竞技和个性化内容，满足玩家碎片化娱乐需求，创造轻松愉悦游戏环境 [1] - 随着新兴技术发展，该游戏互动性、沉浸感和内容丰富度将提升，为公司带来市场空间和竞争优势 [1] 上海久之润公司情况 - 上海久之润成立于2003年4月，是电广传媒全资子公司，主营端游运营 [1] - 成功发行和运营《劲舞团》《机动战士敢达在线》等端游产品，运营《劲舞团手游版》《敢达强袭战线》等移动游戏产品 [1] - 积极拓展弹幕游戏、小游戏和海外市场，探索新游戏开发 [1] 《劲舞团》游戏情况 - 《劲舞团》是国内开创性舞蹈音乐主题社交网游，被列入国家文化部首批适合未成年人的网络游戏产品 [2] - 该游戏自2005年上市已运营近20年，累计注册用户达6亿，至今持续盈利 [2] - 近年来通过赛事巡回和节庆营销活动等创新手段强化运营，实现日活提升及用户增长 [2] 电广传媒游戏业务情况 - 2024年上半年，上海久之润实现营业收入2.36亿元，净利润6727万元 [2] - 《劲舞之星》《拂晓：红月之契》两款新游戏开发反映电广传媒在游戏业务上持续布局和战略储备，增长潜力大 [2]

公司投资评级 - 公司评级为“买入”，当前价格为6.38元，合理价值为7.25元 [3] 核心观点 - 电广传媒与张旅集团签署战略合作框架协议，双方将整合产业链资源，推动旅游项目开发、智慧旅游服务、科技赋能旅游等多方面合作 [7] - 公司通过内生+外延并举推进文旅业务，存量业务如长沙世界之窗和圣爵菲斯大酒店表现稳健，新文旅项目通过“三湘星光行动”已在省内6个市州落地8个项目 [7] - 公司与张旅集团的合作有望推动张家界文化旅游产业创新融合发展，打造世界一流旅游目的地 [7] 财务数据 - 2022年营业收入为37.26亿元，2023年增长至39.20亿元，2024年预计下降至34.88亿元，2025年和2026年预计分别增长至38.38亿元和42.28亿元 [2] - 2022年归母净利润为2.09亿元，2023年下降至1.76亿元，2024年预计进一步下降至1.63亿元，2025年和2026年预计分别增长至2.57亿元和3.43亿元 [2] - 2022年EBITDA为3.08亿元，2023年增长至3.22亿元，2024年预计下降至2.77亿元，2025年和2026年预计分别增长至4.00亿元和5.08亿元 [2] 资产负债表 - 2022年流动资产为60.31亿元，2023年下降至55.01亿元，2024年预计增长至57.36亿元，2025年和2026年预计分别增长至65.30亿元和72.35亿元 [8] - 2022年非流动资产为116.54亿元，2023年增长至116.94亿元，2024年预计增长至118.08亿元，2025年和2026年预计分别增长至119.06亿元和120.01亿元 [8] - 2022年负债合计为63.44亿元，2023年下降至57.95亿元，2024年预计增长至58.08亿元，2025年和2026年预计分别增长至62.23亿元和64.21亿元 [8] 现金流量表 - 2022年经营活动现金流为-1.56亿元，2023年增长至2.88亿元，2024年预计下降至-1.10亿元，2025年和2026年预计分别增长至3.07亿元和0.27亿元 [8] - 2022年投资活动现金流为10.07亿元，2023年下降至1.65亿元，2024年预计增长至1.91亿元，2025年和2026年预计分别增长至2.43亿元和2.97亿元 [8] - 2022年筹资活动现金流为-9.80亿元，2023年下降至-7.38亿元，2024年预计增长至0.60亿元，2025年和2026年预计分别增长至0.57亿元和0.54亿元 [8] 盈利能力 - 2022年毛利率为30.8%，2023年保持30.8%，2024年预计下降至29.3%，2025年和2026年预计分别增长至30.4% [10] - 2022年净利率为11.6%，2023年下降至9.5%，2024年预计下降至9.3%，2025年和2026年预计分别增长至12.2%和14.0% [10] - 2022年ROE为2.1%，2023年下降至1.7%，2024年预计下降至1.6%，2025年和2026年预计分别增长至2.4%和3.1% [10] 估值比率 - 2022年P/E为34.53，2023年增长至45.67，2024年预计增长至55.54，2025年和2026年预计分别下降至35.19和26.40 [10] - 2022年EV/EBITDA为29.87，2023年增长至30.13，2024年预计增长至39.52，2025年和2026年预计分别下降至26.21和20.15 [10] 相关研究 - 电广传媒业绩稳健增长，主业毛利率同比提升 [6] - 电广传媒业绩总体稳健，新文旅战略下业务焕发生机 [6]

文旅业务 - 公司锚定打造湖南最大文旅投资平台和中国旅游企业20强的目标，全面推进"新文旅"战略落地 [1] - 芒果文旅在省内6个市州落地8个项目，其中湘潭·万楼青年码头和衡阳东洲岛项目是发力重点 [1] - 衡阳东洲岛项目今年9月下旬开业，人流量和业务收入超出公司预期目标 [1] - 公司正在积极寻找文旅产业优质项目并购、合作机会，积极推进文旅业务产业链的构建和省外项目拓展 [1] - 芒果IP转化为文旅产品，芒果城、芒果乐园、芒果海洋馆、芒果田园等产品已完成研发，正陆续落地 [2] - 公司注重文旅与科技融合，已推出三代数字文化产品，包括《千里江山奇幻游》芒果城数字化沉浸体验项目 [2] - 湘潭万楼·芒果青年码头运用数字化技术，推动文化和科技融合，目前已布局四款"文化+科技"产品 [2] - 衡阳东洲岛的数字船山书院也已经开业运营，专门的文化科技公司正在加快筹建 [2] 创投业务 - 创投业务短期受资本市场相关政策等因素影响，但长期来看，随着行业集中度的提升以及达晨财智管理基金规模增长，投资项目质量不断提升 [2] - 达晨今年募资和投资情况良好，储备了大量资金和项目，主要投资人工智能、军工等硬科技领域 [2] - 最近三期基金投向硬科技领域比例高达85%，累计218家被投企业为"小巨人"企业 [2] - 公司创投业务具有国资背景、专业能力强、硬核科技方面布局早、行业领先优势，未来发展前景好 [2] 游戏业务 - 游戏业务产品布局核心围绕劲舞团及周边，包括手游、弹幕游戏等 [3] - 弹幕游戏劲舞之星目前月流水1000多万，劲乐派对上周流水也超过170万 [3] - 劲舞团第二代手游已拿版号但发行商未确定，有望带来增量，同时还在跟进高达端游产品授权 [3]

文章核心观点 - 电广传媒近期股价表现强劲，连续四个交易日涨停，累计涨幅达46.57% [1] 股价表现 - 截至9:25，电广传媒股价报9.19元，换手率0.63%，成交量896.92万股，成交金额8242.73万元，涨停板封单金额为17.98亿元 [1] - 连续涨停期间，电广传媒累计上涨46.57%，累计换手率为5.29% [1] - 最新A股总市值达130.27亿元，A股流通市值130.26亿元 [1] 两融数据 - 电广传媒最新（10月29日）两融余额为7.09亿元，其中融资余额7.08亿元，较前一个交易日减少2489.19万元，环比下降3.40%，近4日累计减少5536.19万元，环比下降7.25% [1] 龙虎榜数据 - 电广传媒因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达20%上榜龙虎榜1次，买卖居前营业部中，机构净卖出777.45万元，深股通累计净卖出1228.87万元，营业部席位合计净买入5008.78万元 [1] 财务数据 - 10月26日公司发布的三季报数据显示，前三季度公司共实现营业总收入27.42亿元，同比下降6.23%，实现净利润0.61亿元，同比下降23.53% [1] 近期表现 - 2024.10.29：涨幅10.01%，换手率1.06%，主力资金净流入6439.00万元 [2] - 2024.10.28：涨幅10.00%，换手率0.78%，主力资金净流入5557.59万元 [2] - 2024.10.25：涨幅10.05%，换手率2.81%，主力资金净流入12798.30万元 [2] - 2024.10.24：跌幅-0.79%，换手率2.13%，主力资金净流出-1312.36万元 [2] - 2024.10.23：跌幅-1.25%，换手率4.01%，主力资金净流出-3084.05万元 [2] - 2024.10.22：涨幅1.75%，换手率5.53%，主力资金净流入1196.36万元 [2] - 2024.10.21：涨幅3.11%，换手率6.07%，主力资金净流入279.76万元 [2] - 2024.10.18：涨幅1.16%，换手率3.84%，主力资金净流出-706.40万元 [2] - 2024.10.17：涨幅0.50%，换手率2.55%，主力资金净流入1465.33万元 [2] - 2024.10.16：涨幅1.01%，换手率2.61%，主力资金净流出-78.99万元 [2]

文章核心观点 - 电广传媒2024年前三季度业绩下滑,主要受宏观经济环境影响,广告业务转型遇阵痛,投资业务受资本市场低迷等因素影响[1] - 但公司文旅和游戏业务表现良好,第四季度开局良好,新文旅和大资管战略正加速落地[1] - 公司投资业务达晨财智正逐步回归正常的募资、投资、退出节奏,管理基金总规模近600亿元,投资760余家企业,成功退出301家[2] - 达晨财智坚持"投早投小投硬科技投长期"的投资策略,近年来75%的投资均投向智能制造、新能源等领域,并加码具有国家战略需求的细分领域[2][3] 文旅业务 - 国庆期间公司文旅项目接待游客超128万人次,同比增长143%,创收同比增长25%[1] - 长沙世界之窗国庆期间接待游客7万余人,创收超1200万,多项数据创新高[1] - 公司正加快推出演艺类产品,进一步丰富文旅业态[1] - 圣爵菲斯大酒店在全国星级旅游饭店服务技能竞赛中获客房服务冠军,通过主题特色房型改造和服务提质,客房出租率进一步提升[1] - 公司芒果文旅"三湘星光行动"建设运营成果显著,湘潭万楼·芒果青年码头国庆期间接待35万游客,成为区域现象级景区[1] - 重点建设项目"青春东洲岛"在三季度末顺利上马,已累计接待客流量超100万人次[1] 投资业务 - 达晨财智管理基金总规模近600亿元,投资760余家企业,成功退出301家,其中143家企业上市,104家企业在新三板挂牌[2] - 达晨财智坚持"投早投小投硬科技投长期"的投资策略,近年来75%的投资均投向智能制造、新能源等领域,并加码具有国家战略需求的细分领域[2][3] - 目前达晨累计218家被投企业为"小巨人"企业[3] - 深圳市政府出台相关政策,将进一步促进创投业发展,对长期深耕中国本土市场的创投机构带来利好[3] 游戏业务 - 《劲舞团》通过赛事巡回、节庆营销活动等创新手段持续强化运营,实现日活提升及用户增长[3] - 手游《拂晓：胜利之刻》在二次元游戏圈走红并带来爆发式流量,于第三季度实现用户增长与收入稳定双丰收[3] - 公司还深耕弹幕游戏、布局小游戏、出海业务拓展,加快探索新游戏的开发,并积极融入马栏山文化和科技融合试验区的业务开展[3]

财务数据 - 营业收入为944,543,458.57元，同比下降2.16%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为-8,991,256.54元，同比下降137.17%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为97,111,177.74元，同比下降38.93%[2] - 总资产为16,835,804,000.97元，同比下降2.09%[2] - 合同资产减少103,692,787.66元，下降66.07%，主要因广告业务收回年初合同资产[5] - 应付票据增加85,000,000.00元，增长425.00%，因广告业务票据结算增加[5] - 合同负债增加101,170,440.94元，增长130.51%，因预收基金管理费增加[5] - 投资收益增加52,580,094.87元，增长31.72%，主要系基金分配收益增加[6] - 公允价值变动收益增加1,902,110.04元，增长537.61%，因交易性金融资产公允价值增加[6] - 取得投资收益收到的现金增加66,447,896.71元，增长30.11%，主要系基金分配收益增加[6] - 公司总资产为168.36亿元，较上期增加3.59亿元[11] - 流动负债合计为41.58亿元，较上期增加8.70亿元[11] - 非流动负债合计为13.69亿元，较上期减少11.38亿元[11] - 所有者权益合计为113.09亿元，较上期减少0.92亿元[12] - 营业总收入为27.42亿元，较上期减少1.82亿元[13] - 营业总成本为27.32亿元，较上期减少1.01亿元[13] - 研发费用为8250.59万元，较上期增加64.42万元[13] - 投资收益为2.18亿元，较上期增加0.53亿元[13] - 公允价值变动收益为154.83万元，较上期增加508.63万元[13] - 信用减值损失为1056.69万元，较上期增加560.04万元[13] - 公司2024年第三季度净利润为1.55亿元，同比下降21.0%[14] - 归属于母公司股东的净利润为6098.93万元，同比下降23.5%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为9711.12万元，同比下降38.9%[16] - 投资活动产生的现金流量净额为1.30亿元，同比增长214.9%[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为-5.55亿元，同比增长27.3%[17] - 现金及现金等价物净增加额为-3.29亿元，同比增长53.7%[17] - 销售商品、提供劳务收到的现金为32.81亿元，同比增长3.4%[16] - 购买商品、接受劳务支付的现金为21.44亿元，同比增长2.3%[16] - 支付给职工及为职工支付的现金为6.11亿元，同比增长13.7%[16] - 支付的各项税费为2.50亿元，同比增长9.8%[16] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为96,154[7] - 芒果传媒有限公司持股比例为16.66%，持股数量为236,141,980股[7] - 程燕持股比例为1.76%，持股数量为25,000,000股[7] - 香港中央结算有限公司持股比例为1.35%，持股数量为19,148,111股[7] - 招商银行股份有限公司－南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股比例为1.16%，持股数量为16,472,300股[7] - 赵芝虹持股比例为0.95%，持股数量为13,443,700股，其中质押6,000,000股[7] - 衡阳市广播电视台持股比例为0.85%，持股数量为11,988,651股[7] - 招商银行股份有限公司－华夏中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股比例为0.64%，持股数量为9,036,900股[7] - 北京鼎新隆文化发展有限公司持股比例为0.61%，持股数量为8,681,800股[8] - 李桑持股比例为0.57%，持股数量为8,108,700股[8]

公司概况 - 公司名称为湖南电广传媒股份有限公司，股票代码为000917[1] - 公司将参加由湖南证监局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"湖南辖区2024年度投资者网上集体接待日"活动[1] - 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可通过多种渠道参与互动交流[1] 活动安排 - 活动时间为2024年10月10日(星期四)15:30-17:00[1] - 公司董事会秘书谭北京等相关人员将在线就公司治理、经营状况、发展战略等情况与投资者进行沟通与交流[1] 公司信息披露 - 公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏[1] - 公司将进一步加强与投资者的互动交流[1]

营业收入与净利润 - 公司2024年上半年营业收入为17.98亿元，同比下降8.23%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为6998.06万元，同比增长25.96%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5855.84万元，同比增长72.63%[11] - 公司2024年上半年实现营业收入179,792.79万元，同比下降8.23%[19] - 归属于上市公司股东的净利润为6,998.06万元，同比增长25.96%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5,855.84万元，同比增长72.63%[19] - 公司2024年上半年营业收入同比下降8.23%，至1,797,927,870.29元[27] - 公司2024年半年度营业总收入为17.98亿元，同比下降8.2%[83] - 2024年半年度净利润为1.47亿元，同比增长14.9%[84] - 归属于母公司股东的净利润为6998.06万元，同比增长25.9%[84] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-1.15亿元，同比下降166.44%[11] - 公司2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为-115,020,671.58元，较2023年同期的173,129,515.28元大幅下降[88] - 公司2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为136,498,224.67元，较2023年同期的-184,991,624.99元显著改善[88] - 公司2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为-290,480,596.13元，较2023年同期的-854,243,594.80元有所收窄[88] - 公司2024年半年度现金及现金等价物净增加额为-268,950,570.16元，较2023年同期的-859,016,052.81元有所改善[88] - 公司2024年半年度期末现金及现金等价物余额为1,264,462,252.82元，较2023年同期的956,849,344.59元有所增加[88] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-116,612,540.98元，同比下降251.3%[89] - 投资活动产生的现金流量净额为233,526,565.56元，同比增长240.3%[89] - 筹资活动产生的现金流量净额为-103,471,313.61元，同比改善83.7%[89] - 期末现金及现金等价物余额为419,032,957.53元，同比增长60.0%[89] 资产与负债 - 公司总资产为171.53亿元，同比下降0.25%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为103.41亿元，同比增长0.38%[11] - 货币资金为13.13亿元，占总资产比例下降1.38%[32] - 应收账款为8.04亿元，占总资产比例上升1.31%[32] - 长期借款为13.62亿元，占总资产比例上升2.05%[32] - 交易性金融资产期末数为15.39亿元，本期公允价值变动损益为809.63万元[33] - 其他权益工具投资期末数为72.30亿元，本期购买金额为1.09亿元[35] - 公司货币资金期末余额为1,313,065,038.72元，较期初减少240,347,807.79元[77] - 公司交易性金融资产期末余额为1,538,604,249.26元，较期初增加218,298,454.05元[77] - 公司应收账款期末余额为803,509,179.16元，较期初增加224,821,833.12元[77] - 公司合同负债期末余额为283,527,072.36元，较期初增加206,009,292.61元[78] - 公司流动负债合计为3,879,899,641.99元，较期初增长17.99%[79] - 公司长期借款为1,362,000,000.00元，较期初增长34.58%[79] - 公司流动资产合计为5,991,230,068.73元，较期初下降2.06%[81] - 公司非流动资产合计为7,604,929,226.95元，较期初下降0.85%[81] - 公司所有者权益合计为11,326,683,290.75元，较期初下降0.65%[79] - 公司短期借款为858,579,594.68元，较期初下降27.26%[81] - 公司应付账款为129,444.89元，较期初下降79.58%[82] - 公司未分配利润为1,398,110,813.10元，较期初增长3.07%[79] - 公司货币资金为419,032,957.53元，较期初增长3.31%[80] - 公司交易性金融资产为218,874,502.96元，较期初下降3.90%[81] 业务收入 - 广告运营业务收入同比下降7.96%，至1,158,983,431.60元，占营业收入比重64.46%[28] - 游戏业务收入同比下降6.41%，至236,192,332.38元，占营业收入比重13.14%[28] - 投资管理业务收入同比下降12.23%，至222,828,932.05元，占营业收入比重12.39%[28] - 旅游业收入同比下降11.22%，至92,774,659.93元，占营业收入比重5.16%[28] - 酒店收入同比下降13.45%，至75,212,874.03元，占营业收入比重4.18%[28] - 房地产收入同比大幅增长3,087.03%，至3,620,581.91元，占营业收入比重0.20%[28] - 艺术品收入同比大幅增长1,301.33%，至9,179,511.23元，占营业收入比重0.51%[28] - 广告运营收入为11.59亿元，同比下降7.96%[29] - 游戏收入为2.36亿元，同比下降6.41%[29] - 房地产收入为362.06万元，同比增长3087.03%[29] - 艺术品收入为917.95万元，同比增长1301.33%[29] - 广东地区收入为13.82亿元，同比下降8.67%[29] 投资与创投 - 公司旗下达晨创投管理基金总规模近600亿元，共投资企业760余家[17] - 达晨财智2024年上半年实现营业收入22,160.21万元，净利润17,078.92万元[23] - 达晨财智管理基金总规模近600亿元，投资企业超760家，其中143家企业上市[25] - 深圳市达晨创业投资有限公司净利润为201,355,472.25元[39] - 深圳市达晨财智创业投资管理有限公司净利润为170,789,190.72元[39] - 上海久之润信息技术有限公司净利润为67,277,282.49元[39] - 芒果研习文化科技（湖南）有限公司和湖南达晨财鑫壹期创业投资基金合伙企业（有限合伙）的设立对公司整体生产经营和业绩不产生重大影响[40] - 公司投资业务受到资本市场IPO放缓、减持新规及市场调整等因素影响，可能对创投业务短期业绩带来影响[40] 文旅业务 - 公司文旅业务总体保持稳健发展，长沙世界之窗2023年入园人数突破160万人次[16] - 2024年5月公司落地衡阳东洲岛文旅项目，预计2024年9月开业运营[22] - 湘潭万楼芒果青年码头项目五一期间吸引12.43万人次游客打卡[22] - 郴州711时光小镇五一期间日游客最高人次超万人[22] - 安化茶马古道景区的芒果山乡客栈2024年初开业运营，成为湖南新晋避暑胜地[22] - 芒果未来艺术中心依托湖南广电品牌、芒果IP打造超级艺术中心，强化长沙"世界媒体艺术之都"品牌[22] 股东与股权 - 公司股份总数为1,417,556,338股，其中无限售条件股份占比99.99%[66] - 芒果传媒有限公司为公司控股股东，持股比例为16.66%，持有236,141,980股[66] - 程燕为第二大股东，持股比例为1.76%，持有25,000,000股[66] - 香港中央结算有限公司持股比例为0.97%，持有13,705,174股[66] - 赵芝虹持股比例为0.95%，持有13,443,700股，其中6,000,000股被质押[66] - 衡阳市广播电视台持股比例为0.85%，持有11,988,651股[66] - 北京鼎新隆文化发展有限公司持股比例为0.61%，持有8,610,600股[67] - 李桑持股比例为0.57%，持有8,108,700股[67] - 常德市广播电视台持股比例为0.57%，持有8,063,837股，其中6,000,000股被质押[67] - 招商银行股份有限公司-南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股比例为0.45%，持有6,383,200股[67] - 公司控股股东变更为芒果传媒股份有限公司，变更日期为2024年3月22日[71] 财务指标 - 基本每股收益为0.05元，同比增长25.00%[11] - 加权平均净资产收益率为0.68%，同比增长0.14%[11] - 2024年半年度基本每股收益为0.05元，同比增长25.0%[84] - 公司流动比率从上年末的167.31%下降至本报告期末的144.87%，下降22.44%[75] - 公司扣除非经常性损益后净利润为5,855.84万元，同比增长72.63%[75] - 公司归属于母公司所有者权益为10,301,285,903.38元，同比下降3.6%[89] - 本期综合收益总额为-2,335,179.96元，同比下降103.5%[90] - 本期所有者投入资本为1,050,000.00元，同比增长100.0%[90] - 本期利润分配为-28,351,126.76元，同比下降85.2%[90] - 公司本期期末所有者权益合计为11,231,470,675.47元[94] - 公司本期综合收益总额为30,473,995.00元[93] - 公司本期所有者投入资本为5,650,000.00元[93] - 公司本期利润分配为-209,890,698.09元[93] - 公司上年期末所有者权益合计为9,374,621,346.35元[95] - 公司本期资本公积为6,421,494,143.39元[94] - 公司本期未分配利润为1,270,720,105.57元[94] - 公司本期盈余公积为280,263,112.18元[94] - 公司本期综合收益总额为132,701,059.43元[96] - 公司本期未分配利润增加141,840,493.78元[98] - 公司本期期末所有者权益合计为9,387,977,770.31元[99] - 公司注册资本为1,417,556,338.00元[100] - 公司本期盈余公积增加28,351,126.76元[96] - 公司本期期末未分配利润为642,274,553.07元[99] - 公司本期期末资本公积为6,517,267,122.40元[99] - 公司本期期末盈余公积为280,263,112.18元[99] 会计政策与财务处理 - 公司采用公允价值进行金融负债的后续计量，因自身信用风险变动引起的公允价值变动计入其他综合收益[118] - 金融资产转移不符合终止确认条件时，按照《企业会计准则第23号——金融资产转移》相关规定进行计量[119] - 公司使用估值技术确定金融资产和金融负债的公允价值，输入值分为三个层次[120] - 公司以预期信用损失为基础，对以摊余成本计量的金融资产进行减值处理并确认损失准备[121] - 预期信用损失是指以发生违约的风险为权重的金融工具信用损失的加权平均值[122] - 金融资产和金融负债在资产负债表内分别列示，不相互抵销，除非满足特定条件[123] - 不满足终止确认条件的金融资产转移，公司不对已转移的金融资产和相关负债进行抵销[124] - 应收票据的预期信用损失通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率计算[125] - 应收账款账龄组合中，1年以内的预期信用损失率为1%或5%[127] - 应收账款账龄组合中，1-2年的预期信用损失率为10%[127] - 应收账款账龄组合中，2-3年的预期信用损失率为20%[127] - 应收账款账龄组合中，3-4年的预期信用损失率为50%[127] - 应收账款账龄组合中，4-5年的预期信用损失率为80%[127] - 应收账款账龄组合中，5年以上的预期信用损失率为100%[127] - 其他应收款账龄组合中，1年以内的预期信用损失率为5%[130] - 其他应收款账龄组合中，1-2年的预期信用损失率为10%[130] - 其他应收款账龄组合中，2-3年的预期信用损失率为20%[130] - 其他应收款账龄组合中，3-4年的预期信用损失率为50%[130] - 公司持有待售的非流动资产或处置组在初始计量时，账面价值高于公允价值减去出售费用后的净额的部分确认为资产减值损失[136] - 持有待售的非流动资产或处置组中的非流动资产不计提折旧或摊销[136] - 公司通过多次交易分步实现同一控制下企业合并形成的长期股权投资，判断是否属于"一揽子交易"[140] - 非同一控制下的企业合并形成的长期股权投资，在购买日按照支付的合并对价的公允价值作为其初始投资成本[140] - 公司通过多次交易分步处置对子公司投资至丧失控制权时，判断是否属于"一揽子交易"[142] - 丧失对原子公司控制权时，剩余股权按照其在丧失控制权日的公允价值进行重新计量[143] - 公司采用成本模式对投资性房地产进行后续计量，并计提折旧或摊销[145] - 房屋及建筑物的折旧年限为40年，年折旧率为2.40%[147] - 机器设备的折旧年限为8-15年，年折旧率为6.40-12.00%[147] - 电子设备的折旧年限为5-12年，年折旧率为8.00-19.20%[147] - 运输工具的折旧年限为8年，年折旧率为12.00%[147] - 土地使用权的使用寿命为40-50年，采用直线法摊销[152] - 系统软件的使用寿命为5-10年，采用直线法摊销[152] - 世界之窗品牌的使用寿命为40年，采用直线法摊销[152] - 商标的使用寿命为10年，采用直线法摊销[152] - 公司在建工程达到预定可使用状态时，按工程实际成本转入固定资产[148] - 长期待摊费用按实际发生额入账，在受益期或规定的期限内分期平均摊销[157] - 公司将同一合同下的合同资产和合同负债相互抵销后以净额列示[158] - 短期薪酬在职工为公司提供服务的会计期间确认为负债，并计入当期损益或相关资产成本[159] - 设定受益计划的会计处理包括计量义务、折现义务、确认净负债或净资产等步骤[161] - 辞退福利在公司不能单方面撤回或确认重组相关成本时确认[162] - 预计负债按照履行相关现时义务所需支出的最佳估计数进行初始计量[164] - 以权益结算的股份支付在授予日按照权益工具的公允价值计入相关成本或费用[165] - 以现金结算的股份支付在授予日按公司承担负债的公允价值计入相关成本或费用[166] - 收入确认原则包括识别合同中的单项履约义务并确定履行时间[168] - 收入计量原则包括按照分摊至各单项履约义务的交易价格计量收入[169] - 公司广告业务采用净额法确认营业收入[170] - 公司创投业务基金管理服务费收入按管理费计算基数、年管理费费率和管理期间计算收取[170] - 公司艺术品销售业务在法定所有权转移给客户时确认收入[171] - 电影票房分账收入在电影片上映后按实际票房统计确认[171] - 电视剧销售收入在电视剧拷贝转移给购货方时确认[171] - 公司网络游戏自主运营收入在玩家使用虚拟货币购买道具时确认[171] - 公司旅游业务门票收入在售出门票且收到票款时确认[172] - 公司酒店住宿及物业收入在提供相关服务时确认[172] - 公司政府补助在满足条件时按收到或应收金额计量[173] - 与资产相关的政府补助冲减相关资产账面价值或确认为递延收益[174] - 公司确认递延所得税资产以很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额为限[176] - 公司对短期租赁和低价值资产租赁在租赁期内按照直线法将租赁付款额计入相关资产成本或当期损益[177] - 公司对租赁确认使用权资产和租赁负债，使用权资产按照成本进行初始计量[178] - 公司在租赁期开始日将尚未支付的租赁付款额的现值确认为租赁负债[178] - 公司将实质上转移了与租赁资产所有权有关的几乎全部风险和报酬的租赁划分为融资租赁[180] - 公司在租赁期内各个期间按照直线法将租赁收款额确认为租金收入[180] - 公司主要税种包括增值税、城市维护建设税、企业所得税等，税率分别为13%、6%、9%、3%等[182] -

公司业绩 - 公司23年收入稳健复苏，实现营收39.2亿元，YoY+5.2%[1] - 24Q1实现收入8.98亿元，YoY+11.7%[1] - 预计公司24-26年营收分别为43.27亿元、47.87亿元和52.83亿元[2] - 文旅业务23年旅游业收入2.71亿元，YoY+76.5%[3] - 游戏业务23年营收4.51亿元，YoY-0.55%[4] 业务表现 - 23年长沙世界之窗收入2.38亿元，YoY+55.4%[3] - 影视节目制作发行业务收入同比增长3%[9] - 艺术品业务收入同比下降95%[9] - 房地产业务收入同比增长15.61亿元[9] 财务指标 - 公司综合毛利率为20.36%[9] - 归母净利润为-1,468万元，同比增长122.50%[9] - 公司给予24年40倍PE估值，合理价值为6.58元/股[10] 市场比较 - 可比公司中，蓝色光标市值为159.9亿元，净利润2024E为3.86亿元，PE估值水平为41.41[11] - 长白山市值为56.5亿元，净利润2024E为1.91亿元，PE估值水平为29.56[12] 风险提示 - 公司风险提示包括文旅项目落地进度不及预期、投资退出收益不及预期、监管政策趋严[13][14][15] 未来展望 - 2026年预期公司的营业收入将增长10.3%[16] - 2026年预期公司的营业利润将增长24.8%[16] - 2026年预期公司的归母净利润将增长31.6%[16]

公司业绩 - 公司2023年营业收入为3,920,017,260元，较2022年的4,339,684,400元下降5.22%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为175,572,516元，较2022年的330,426,822元下降46.91%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为156,035,504元，较2022年的287,771,726元下降45.86%[13] - 公司2023年末总资产为17,195,427,600元，较2022年末的18,992,548,000元下降2.77%[13] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为10,301,285,900元，较2022年末的10,308,271,500元下降0.07%[13] - 公司2023年实现营业收入392,001.73万元，净利润17,557.25万元[33] - 公司2023年投资管理收入为492,257,016.71元，占营业收入比重为12.56%[38] - 公司2023年游戏收入为450,695,204.66元，占营业收入比重为11.50%[38] 公司主营业务 - 公司主营业务包括节目制作、发行、销售、广播电视节目传送、广播电视视频点播业务等[8] 公司财务状况 - 公司2023年非经常性损益的净利润为287,771,726元[12] - 公司2023年应收款项减值准备转回金额为186,677.93元[19] - 公司2023年其他符合非经常性损益定义的损益项目包括委托他人投资或管理资产的损益为6,357,678.99元[17] - 公司2023年公允价值变动损益为15,740,474.78元[21] - 公司2023年其他权益工具投资持有期间股息红利为413,498,554.46元[23] 公司发展战略 - 公司未来发展展望包括推进文化和科技融合，加快发展新型文化业态，形成更多新的文化产业增长点[79] - 公司计划推动文旅业务的三湘星光行动，加速新增文旅项目收入规模和利润贡献，实现存量文旅业务稳中有进[80] 公司治理 - 公司严格按照法律法规和监管要求进行公司治理，包括内部控制、股东大会、董事会和监事会等各方面的规范运作[89] - 公司股东大会和董事会按照相关规定程序操作，确保股东权益得到维护，独立董事在决策中发挥专业指导作用[89] - 公司重视投资者关系，加强与中小股东的沟通，保障投资者合法权益，确保信息披露真实、准确、完整、及时[89] 公司人事变动 - 公司副总经理吴俊于2023年5月11日被聘任[100] - 公司副总经理申生于2023年5月20日离任，原因是工作调动[101] - 公司副总经理毛小平于2023年1月10日退休[101] 公司股东情况 - 公司前十名股东中，程燕通过中原证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有25,210,827股[178] - 公司前十名股东中，赵芝虹通过东方证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有7,128,800股[179] - 公司前十名股东中，李桑通过华泰证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有8,508,700股[180] - 公司前十名股东中，北京鼎新隆文化发展有限公司通过中信证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有8,140,700股[181] 公司审计情况 - 审计报告显示，湖南电广传媒股份有限公司2023年年度财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了公司的财务状况和经营成果[197] - 交易性金融资产投资公允价值估值涉及到公司管理层的判断，对财务报表损益产生重大影响，被确定为关键审计事项[199]