产能与建设 - 北苏总部已于2022年6月逐步投产，山西尚太三期已于2022年第三季度逐步投产，目前均已投入使用 [1] - 公司全工序一体化有效年产能约24万吨，山西尚太四期规划年产能约30万吨，计划2023年第二季度开工建设，2024年第二季度逐步投产 [1] - 预计未来几年公司将形成全工序一体化年产锂离子电池人造石墨负极材料约50万吨的产能规模 [1] 成本控制与技术优势 - 公司石墨化工序单吨成本控制在6200元以内，处于行业较低水平 [2] - 公司通过焙烧工艺提升物料密度60%以上，减少耗电量，提高物料品质稳定性，减少污染物排放 [2] - 公司石墨化炉经过七代迭代更新，生产效率高，单位生产成本快速下降 [2] - 公司采用“清包”模式，自行设计和建造石墨化生产线，节省工程支出，单位产能资本支出较低 [4] 客户与产品结构 - 公司负极材料产品主要应用于动力电池领域，部分应用于储能电池领域，2023年重点开拓储能电池领域 [4] - 公司最大客户为宁德时代，2022年对宁德时代负极材料销售比重低于70%，预计未来比重将较为稳定 [4] - 公司荣获宁德时代“年度优秀供应商”称号和国轩高科“2022年度钻石供应商”称号 [5] 市场环境与应对措施 - 2023年1-2月公司下调产品价格，单吨净利润有所下降，但盈利空间仍较明显 [5] - 2023年负极材料行业面临需求放缓，1-2月有效订单相比2022年高峰月份下降明显 [6] - 公司预计2023年负极材料行业有效产能将翻倍，未来几年将面临产能过剩的局面 [6] - 公司将继续正常生产，特别是石墨化工序保持满产状态，垒库存以应对未来需求回暖 [6] 行业竞争与未来展望 - 负极材料行业未来将面临周期最漫长和最激烈的竞争形势，具有综合竞争优势的企业有望获益 [6] - 动力电池和储能电池市场对负极材料的需求仍然较大，市场空间广阔 [6] - 公司将继续凭借成本优势、技术优势、客户优势和资本优势，在竞争中力争扩大市场份额 [6]

市场与行业分析 - 2022年底新能源电动汽车补贴退坡，终端消费需求趋于理性，2023年新能源电动汽车需求相比2022年较为冷清 [1] - 2023年1-2月锂电池厂商排产不积极，负极行业有效订单相比2022年高峰月份下降明显 [1] - 2023年负极材料行业产能预计翻倍，行业面临产能过剩局面 [1] - 2023年公司有效产能约24万吨/年，相比2022年翻倍 [2] - 2023年负极行业需求增速预计比2022年降低一半，未来2年或更长时间内需消化过剩产能 [2] 公司经营策略 - 公司已下调产品销售价格，2023年1-2月单吨净利润下降，但仍保持明显盈利空间 [2] - 公司凭借成本优势、技术优势、客户优势和资本优势，力争在激烈竞争中扩大市场份额 [2] - 公司一季度利用焦类原料价格较低、资金充裕、单吨成本行业领先的优势，保持正常生产，特别是石墨化工序满产 [2] 客户与产品布局 - 宁德时代是公司最大客户，负极材料销售占比维持在60%-70%，预计供应份额约20% [3] - 2023年公司重点开拓储能电池领域，已成功量产远景动力、中兴派能、瑞浦等新储能客户 [3] - 公司未来新客户开拓将专注于动力电池和储能电池领域，优先开拓国内优质整车厂合作企业、海外优质客户及储能电池细分领域优秀企业 [3] 成本控制与技术优势 - 公司石墨化成本处于行业较低水平，主要得益于焙烧工艺的开创性应用，物料密度提升60%以上 [4] - 公司长期从事石墨化工序加工，生产管理、质量控制能力较强，石墨化炉周转率、单吨人工成本控制等方面处于行业领先 [4] - 公司自行设计七代石墨化炉，经过多次迭代更新，规模效应显著，单位生产成本快速下降 [4] - 公司生产基地布局合理，区位优势显著，石墨化焦经营效率较高 [4] 原料与供应链管理 - 公司采购的中硫煅后石油焦用于石墨化炉填充料，石墨化石油焦业务未来将保持采购与销售的成本平衡 [3] - 公司计划加大原料甄选技术投入，在全球范围内甄选焦类原料，扩大采购源 [3] - 公司加大对中硫石油焦等可替代焦种的开发力度 [3]

公司概况与转型 - 公司自2008年创立以来，主要从事石墨粉体材料的生产加工，如负极材料石墨化代加工和金刚石碳源等产品 [2] - 2017年6月起，公司通过社会招聘引进负极材料生产、研发、销售等领域的专业人才，组建核心团队，开始构建国内领先的人造石墨负极材料一体化生产基地 [2] 产能与建设 - 北苏总部已于2022年6月逐步投产，山西尚太三期已于2022年第三季度逐步投产 [2] - 公司目前包含石墨化的全工序一体化有效年产能约24万吨 [3] - 山西尚太四期规划年产能约30万吨，计划2023年第二季度开工建设，2024年第二季度逐步投产 [3] - 预计未来几年，公司将形成全工序一体化年产锂离子电池人造石墨负极材料约50万吨的产能规模 [3] 产品结构与市场 - 公司负极材料产品主要应用于动力电池领域，部分应用于储能电池领域 [3] - 2019年至2021年，公司负极材料销售均价较低，主要因动力电池负极材料占比较高 [3] - 公司现有负极材料产品容量主要在350-353mAh/g区间，适用于主流动力电池产品 [3] - 未来公司将专注于动力电池负极材料，同时储能电池负极材料销量将大幅提升 [3] 客户与销售 - 公司最大客户是宁德时代，2019年宁德时代占公司负极材料收入超过90%，2022年降至60%多 [4] - 2022年，公司荣获宁德时代“年度优秀供应商”称号和国轩高科“2022年度钻石供应商”称号 [5] - 公司向比亚迪供货进展顺利，已完成第一轮现场审核，正在就价格等条款进行商务磋商 [5] - 公司向LG新能源送样检测仍在进行中，具体量产供货时间存在不确定性 [5] 石墨化成本与技术 - 公司石墨化炉全部为艾奇逊石墨化炉，2022年1-6月石墨化单独成本在6200元/吨左右，具有较强竞争力 [6] - 公司石墨化成本领先的原因包括焙烧工艺的开创性应用、长期从事石墨化工序加工、对石墨化设备及工艺的充分掌握、生产基地布局合理适中 [6] - 公司石墨化炉在能耗、成本控制方面与领先的厢式炉不相上下，且在物料石墨化度、产品稳定与均一性、比表面积控制、安全性等方面优于厢式炉 [7] 市场前景与战略 - 锂电池产业链整体已接近48个月的快速增长期，负极材料市场面临产能过剩风险 [8] - 公司未来将专注于动力电池和储能电池领域，优先开拓与优质整车厂合作的动力电池生产企业、以LG新能源为代表的海外优质客户、储能电池细分领域的优秀企业 [5] - 公司将在现有成本优势、品质优势、客户优势和技术优势基础上，继续巩固一体化优势，严苛把握产品质量，挑战成本“极限”，开发新产品、新工艺、新设备，与优质大客户深度合作，开拓新客户、新市场、新领域 [8] 2023年市场预期 - 随着市场新增产能的释放，原料以及石墨化外协价格的下降，2023年负极材料价格预计不会保持2022年坚挺的状态，存在一定的回落 [8] - 公司将以在目前成本优势、品质优势、技术优势、客户优势和资本优势的基础上，推动“极限制造”，继续挖掘各个工序生产潜力，降低工艺成本，加大高性价比原材料开发力度，不断挑战“成本极限”和技术瓶颈，量产交付更多高性价比的产品 [8]