公司股价与交易表现 - 2024年1月8日，尚太科技股价下跌5%，报收81.68元/股，成交额4.02亿元，换手率2.96%，总市值213.02亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 石家庄尚太科技股份有限公司成立于2008年9月27日，于2022年12月28日上市 [1] - 公司主营业务为锂离子电池负极材料及碳素制品的研发、生产加工和销售 [1] - 主营业务收入构成：负极材料占91.57%，石墨化焦占4.29%，其他占3.62%，金刚石碳源占0.52% [1] 基金持仓情况 - 工银瑞信基金旗下工银新能源汽车混合A（005939）在2023年第三季度重仓尚太科技，持有88.1万股，占基金净值比例1.91%，为第八大重仓股 [2] - 按1月8日股价跌幅测算，该基金当日在该股票上浮亏约378.83万元 [2] 相关基金概况 - 工银新能源汽车混合A（005939）成立于2018年11月14日，最新规模20.77亿元 [2] - 该基金今年以来收益4.37%，近一年收益68.04%，成立以来收益304.13% [2] - 该基金由张姝丽、邢梦醒、高京霞三位基金经理共同管理 [2] - 张姝丽累计任职时间2年257天，现任基金资产总规模53.9亿元，任职期间最佳基金回报37.44% [2] - 邢梦醒累计任职时间2年257天，现任基金资产总规模38.56亿元，任职期间最佳基金回报37.44% [2] - 高京霞累计任职时间1年13天，现任基金资产总规模39.25亿元，任职期间最佳基金回报52.9% [2]

公司动态 - 尚太科技通过全资子公司石家庄市尚太锂电科技有限公司成立新实体[1] - 新公司注册资本为5000万元人民币[1] - 新公司经营范围涵盖石墨及碳素制品制造与销售、非金属矿及制品销售以及货物进出口[1] 业务布局 - 公司新设实体业务聚焦于石墨及碳素制品领域[1] - 业务范围延伸至非金属矿及制品销售[1] - 公司通过新实体布局货物进出口业务[1]

股本信息 - 首次公开发行前总股本为194,830,900股，发行64,943,700股后总股本为259,774,600股[3] - 2023年9月27日新增股份上市，总股本增至260,755,600股[4] - 2024年1月29日回购注销5,000股，总股本减至260,750,600股[4] - 2024年6月4日回购注销34,500股，总股本减至260,716,100股[4] - 截至公告披露日，公司股份总数为260,802,350股[6] - 无限售条件流通股为161,444,813.00股，占总股本的61.90%[6] - 有限售条件流通股为99,357,537.00股，占总股本的38.10%[6] 限售股份解除 - 本次解除限售股份数量为95,327,000股，占公司总股本36.5514%[2][21] - 本次申请解除限售的股东为欧阳永跃，人数1人[7][21] - 本次解除限售股份上市流通日期为2026年1月12日[21] - 欧阳永跃持有的股份解除限售后实际可上市流通数量为其持有股份总数的25%[22] 股份变动 - 有限售条件股份变动前数量为98,581,249股，占比37.80%，变动后数量为74,749,499股，占比28.66%[25] - 首发前限售股变动前数量为95,327,000股，占比36.55%，变动后数量为0股，占比0.00%[25] - 股权激励限售股变动前数量为616,650股，占比0.24%，变动后数量为616,650股，占比0.24%[25] - 高管锁定股变动前数量为2,637,599股，占比1.01%，变动后数量为74,132,849股，占比28.42%[25] - 无限售条件股份变动前数量为162,221,101股，占比62.20%，变动后数量为186,052,851股，占比71.34%[25] 控股股东承诺 - 若招股书存在虚假等问题致投资者损失将依法赔偿[12] - 尽量避免或减少关联交易，按规定履行程序[13] - 若租赁房产有问题致公司损失将全额补偿[14] - 若公司需补缴社保公积金等费用将全额承担[15] - 根据规定和市场情况决定是否参与可转债认购[15] - 若参与可转债认购，将遵守规定不进行短线交易[16] - 补偿尚太科技瑕疵房产相关损失[17] - 不越权干预公司经营管理，不侵占公司利益[17]

（一）首次公开发行股份情况 尚太科技首次公开发行股份前总股本为194,830,900股，经中国证券监督管 理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准石家庄尚太科技股份有限公 司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2022]2576号）核准，公司首次公开发 行人民币普通股（A股）64,943,700股，自2022年12月28日起在深圳证券交易所 主板上市交易。公司首次公开发行后总股本为259,774,600股，其中有限售条件 股份数量为194,830,900股，占发行后总股本的75%；无限售条件流通股 64,943,700股，占发行后总股本的25%。 （二）上市后股本变动情况 国信证券股份有限公司 关于石家庄尚太科技股份有限公司 部分首次公开发行前已发行股份上市流通的核查意见 国信证券股份有限公司（以下简称"国信证券"或"保荐人"）作为石家 庄尚太科技股份有限公司（以下简称"尚太科技"或"公司"）首次公开发行 股票并上市（以下简称"本次发行"）的保荐人，根据《证券发行上市保荐业 务管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则（2025 年修订）》以及《深圳证 券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规 ...

核心观点 - 高工产业研究院（GGII）预计2026年有望成为中国锂电新能源行业新一轮健康有序发展周期的起点 [3][19] - 2025年中国锂电产业链全环节公开投资项目超282个，总投资额超8200亿元，同比增长超74% [4] - 行业正走出2023-2024年的“供需失衡、价格走低、极致内卷、增速减缓、业绩下滑”困境期，多重积极信号显现 [18] 2025年锂电产业链投资概况 - 2025年中国锂电产业链（含锂电池及主要材料、固态电池、钠电池）公开投资项目超282个，总投资额超8200亿元，同比增长超74% [4] - 锂电池投资扩产项目主要集中于华东、华中地区 [6] - 华东地区以福建、山东、江苏等地为核心，依托化工资源、龙头企业布局及产业链配套优势 [6] - 华中地区以湖北为核心增长极，打造“资源+制造”一体化基地，例如宜昌吸引了宁德时代、远景动力、天赐材料、楚能新能源等头部企业入驻 [6] 海外市场布局 - 2025年中国锂电池企业海外布局以泰国、西班牙、葡萄牙等地最为集中 [7] - 泰国凭借地缘政治风险低、外资政策友好、交通枢纽及汽车产业发达等优势，吸引了宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等企业落地 [7] - 欧洲市场在电动化需求、稳定政治环境与本土化政策驱动下，成为重要出海目的地 [7] - 2025年，中创新航葡萄牙零碳AI超级工厂、宁德时代与Stellantis集团合资的西班牙工厂相继开工建设 [7] 锂电材料投资区域分布 - **正极材料**：2025年投资扩产高度集中于西南地区，占比达59%，四川是核心布局区域 [11] - 四川凭借政策支持、丰富绿电资源及低廉电价，产业集聚优势明显，宜宾作为宁德时代关键产能集聚地，已带动全省锂电池建成产能超350GWh [11] - **负极材料**：项目投资扩产区域分布相对均衡，石墨化环节成本受电价影响显著 [11] - 华北、西北地区凭借低廉电价与丰富原材料优势，成为项目落地首选区域 [11] - 华东、华中地区依托锂电池项目集群效应，也是重点集中区域 [11] - **电解液**：2025年投资扩产项目主要集中于华东地区，该区域是动力与储能电池核心产能集聚地，拥有全国最多化工园区，产业链配套完善且贴近下游市场 [11] - **其他材料**：隔膜项目主要布局于西南地区，例如江苏厚生重庆基地一期年产锂电池隔膜12亿㎡ [12] - 铜箔项目相对较少，2025年投资扩产主要集中在华东地区的江西等地 [12] - 锂电池材料企业积极跟随电池企业“出海”，包括湖南裕能、龙蟠科技、当升科技、格林美（正极）、尚太科技、中科电气（负极）、天赐材料、昆仑新材（电解液）、星源材质、中材锂膜（隔膜）等 [12] 固态电池与钠电池投资 - **固态电池**：2025年项目投资扩产主要集中于华东地区，新增规划项目约30个，规划产能74GWh，总投资额280亿元 [15] - 安徽、浙江为主要落地区，规划产能分别为27GWh、22GWh，总投资分别为100亿元、113亿元，两地合计占华东地区产能与投资比重近80% [15] - 西南地区为第二大集中区域，新增规划项目9个，规划产能56GWh，总投资额184亿元，其中四川项目规划占西南地区的70% [15] - **钠电池**：2025年西南地区成为主要投资扩产区域，新增规划项目9个，规划产能81GWh，总投资额322亿元，占比近1/3 [15] - 四川贡献突出，占西南地区新增规划产能的85%以上，初步形成以自贡、巴中为核心，宜宾、达州、德阳等地协同的集群式发展格局 [15] - 华东地区依托成熟锂电产业链与资本优势，吸引了78GWh产能、159亿元投资落地 [16] 行业展望与趋势 - 2025年以来，随着储能市场持续高速增长，锂盐、铜箔、电解液等核心材料价格回暖，头部企业产能利用率维持高位，龙头企业持续扩产，行业正走出困境期 [18] - **锂电池及核心材料**：2026年供需格局将持续改善，优质产能有望呈现供不应求态势，叠加高产能利用率及旺盛市场需求，或将催生更多投资扩产 [19] - **固态电池**：应用进程加速，随着车企小批量上车试用落地，以及具身机器人、低空经济等新领域带来的增量需求，将进一步助推技术迭代与产业发展 [19] - **钠电池**：产业将迎来高速增长，2026年出货量有望实现100%增长，到2030年或达到百GWh放量，带动上下游材料实现30-50倍增长 [19]

事件概述 - 格力电器首席营销官朱磊在微博公开指责创维电器涉嫌抄袭 [2][4] - 指控内容为创维空调官方视频号发布的海报设计页面与格力电器“真铜实料 格力造”海报高度相似 [2][4] 涉事方动态 - 格力电器方面通过其CMO在社交媒体公开发声，指控竞争对手创维电器抄袭其宣传物料 [2][4] - 创维电器方面截至新闻发稿时，尚未对抄袭指控作出公开回应 [2][4] 事件进展 - 被指控涉嫌抄袭的创维空调海报，在事件曝光后已从其官方视频号删除 [2][4]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 锂电价格快速联动，产业链量价齐升趋势确立，淡季不淡，预计2026年全球动储需求增长33%[3][26] - 太空光伏远期空间大[1] - 储能需求高景气，国内容量补偿电价逐步出台，美国大美丽法案后抢装超预期，预计2026年全球储能装机60%以上增长[3][7] - 人形机器人处于0-1阶段，量产元年共振，远期市场空间超15万亿元[10] - 光伏行业反内卷持续推进，政策引导下硅料、硅片等环节联合提价，但终端需求偏弱[3][32][33] 行业层面动态总结 储能 - **政策与项目**：湖北省发布独立储能容量补偿标准为165元/kW·年[3]；云南发布2025-2027年储能行动方案，规划45个项目超20GWh，目标2027年装机8GW[3]；全国首个200MW/400MWh半固态高压级联+钠电混合储能电站并网[3]；全球单体容量最大构网型混合储能电站投运[3] - **美国市场**：2025年1-11月美国大储累计装机11.7GW，同比+41%，对应34.2GWh，同比+43%[7]；预计2026年美国大储装机80GWh，同比增51%，其中数据中心相关贡献37GWh[7] - **欧洲市场**：11月德国大储装机178MWh，同比+14.84%，1-11月累计装机971MWh，同比+66.4%[13]；11月德国户储装机232MWh，同比-39%[13] - **澳大利亚市场**：2025年第三季度大储新增并网0.54GW/1.8GWh，创历史新高[16]；预计2025年全年并网4.5-5GWh，同比增150%+[16] - **英国市场**：2025年第三季度新增并网大储372MW，同环比+830%/+27%[21]；预计2025年全年并网2-2.5GWh，同比增30-50%[21] - **招标数据**：2025年12月储能EPC中标规模为37.49GWh，环比上升118%[23] 电动车与锂电 - **政策与销量**：2026年汽车国补正式落地，按车价比例补贴，商用车补贴维持不变[3][26]；2025年12月国内已披露16家主流车企销量合计118.5万辆，同比+1%，环比-11%[26]；2025年1-12月累计销量1205.0万辆，同比+29%[26] - **车企表现**：2025年12月，比亚迪销量42.0万辆，同环比-18%/-12%[3]；吉利汽车销量15.4万辆，同环比+39%/-18%[3]；鸿蒙智行销量9.0万辆，同环比+81%/+9%[3]；小米销量5万辆+，2025年全年41万辆+[3] - **欧洲市场**：2025年11月欧洲9国电动车合计销量28.7万辆，同环比+40%/+9%，渗透率33.7%[28] - **美国市场**：2025年1-10月美国电动车销142万辆，同比+9%[33]；10月电动车注册9.4万辆，同比-32%[33] - **产业链价格**：碳酸锂国产99.5%价格11.25万元/吨，周环比-0.9%[3]；磷酸铁锂-动力价格4.535万元/吨，周环比+0.3%[3]；方形-铁锂电池价格0.367元/wh，环比持平[3] - **固态电池进展**：固态电池进入中试关键期，比亚迪、国轩高科等60Ah车规级电芯已下线[33] 光伏 - **产业链价格**：本周硅料综合均价53-55元/kg，环比持平，新报价有机会位于65元/kg以上[32]；N型210R硅片价格1.50元/片，环比+20.00%[3]；双面Topcon182电池片价格0.36元/W，环比+20.00%[3]；双面Topcon182组件价格0.74元/W，环比+5.71%[3] - **市场动态**：四家头部硅片企业联合大幅上调报价，平均涨幅达12%[3]；组件端反映银价成本上调报价，部分TOPCon与BC组件报价上调每瓦2-3分钱[37] - **需求与排产**：一季度为传统淡季，需求疲弱，组件新签订单能见度有限[37]；电池环节已确定将在一月规模化减产[35] 风电 - **招标数据**：本周风电招标3.698GW，其中陆上1.632GW，海上0.576GW[3][40]；2025年12月招标11.49GW，同比+73.03%[3]；2025年全年招标128.34GW，同比+19.08%[3] - **中标均价**：12月陆风开标均价1393.69元/KW，陆风（含塔筒）2094.50元/KW，海上2600.63元/KW[3] 人形机器人 - **行业进展**：宇树全国首家线下店进驻北京[3]；OpenAI推出首款具身智能机器人[3]；稚晖君发布“启元 Q1”[3]；Tesla Gen3将于2026年第一季度推出[3] - **市场空间**：预计远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿元[10] 工控与电网 - **宏观数据**：2025年12月制造业PMI为50.1%，环比+0.9pct[43]；2025年1-11月电网累计投资5604亿元，同比增长5.9%[44] 公司层面动态总结 - **天赐材料**：发布2025年业绩预告，预计归母净利润11~16亿元，同比+127%~230%[3] - **盐湖股份**：发布2025年业绩预告，预计归母净利润82.9-88.9亿元，同比增长77.78%–90.65%[3] - **金盘科技**：与海外客户签订约6.96亿元的电力产品合同，用于数据中心项目[3] - **龙蟠科技**：子公司计划自2026年1月1日起对部分磷酸铁锂产线进行减产检修，预计减少产量5000吨[3] - **天合光能**：发布2026年1月分布式光伏组件市场指导价，区间在0.82-1.06元/W[3] 投资策略与建议总结 储能 - 预计全球储能装机2026年60%以上增长，未来三年复合增长率30-50%[3]；强推大储集成和储能电池龙头[3] 锂电&固态 - 预计2026年本土电动车销量有望实现5-10%增长，且带电量提升10%[3]；电池供不应求，Q1排产预计环比仅个位数下降[3]；锂价短期快速上涨，26年仍有上涨空间[3]；材料加工费有上涨空间，如六氟磷酸锂长协价近15万元/吨、铁锂加工费有1000元/吨上涨空间等[3]；全面看好锂电池板块，首推宁德时代、亿纬锂能等[3] 机器人 - 全面看好人形板块，看好特斯拉链确定性供应商和头部核心供应链[3][10]；看好执行器、减速器、丝杆、灵巧手、整机、传感器、结构件等核心环节[10] 光伏 - 2026年国内需求将明显下滑，海外需求稳增，全球需求略微下滑[3]；看好受益的逆变器环节，以及反内卷受益的硅料、组件等[3] 风电 - 预计2025年国内陆风装机100GW+，同比+25%，风机价格涨3-5%[3]；全面看好海风，推荐海缆、海桩、整机等[3] 投资建议涉及公司 - 报告列出了超过60家公司的投资建议，核心推荐包括：宁德时代、阳光电源、思源电气、三花智控、天赐材料、亿纬锂能、科达利、浙江荣泰、钧达股份、赣锋锂业等[3][4]

中国石墨负极材料行业竞争格局 - 行业竞争梯队依据注册资本划分 注册资本超过15亿元的企业处于头部地位 包括杉杉股份 璞泰来 科达制造 [1] - 注册资本在5至15亿元的企业处于第一梯队 包括国民技术 贝特瑞 中科电气 [1] - 注册资本小于5亿元的企业处于第二梯队 [1] 中国石墨负极材料行业区域分布 - 生产企业主要分布在广东 上海 浙江等地区 [3] - 广东省代表性企业较多 包括贝特瑞 国民技术 科达制造 [3] 中国石墨负极材料产品结构 - 人造石墨是行业主导产品 2025年上半年出货量达117万吨 [5] - 2025年上半年人造石墨占所有石墨负极出货量的91.7% [5] 中国石墨负极材料企业市场份额 - 2025年上半年 在人造石墨负极领域 杉杉股份出货量占比最高 达到21% [7] - 贝特瑞人造石墨产品出货量占比仅次于杉杉股份 [7] 中国石墨负极材料行业集中度 - 2025年上半年 人造石墨负极材料领域前两家企业出货量集中度接近40% [10] - 前三家企业出货量集中度超过50% [10] - 前五家企业出货量集中度在70%左右 [10] 中国石墨负极材料企业业务布局 - 从营收规模看 2024年贝特瑞 杉杉股份较高 均超过70亿元 [11] - 从渠道布局看 贝特瑞 杉杉股份等企业实施国内外协同发展 翔丰华 国民技术等企业主要布局国内市场 [11] - 从产品布局看 人造石墨是大部分企业布局的产品 天然石墨布局企业主要有贝特瑞 翔丰华 [11] - 2024年贝特瑞石墨负极材料业务营收为106.9亿元 产品包括天然与人造石墨负极 销售渠道为全球布局 [13] - 2024年杉杉股份石墨负极材料业务营收为82.0亿元 产品为人造石墨负极 销售渠道为全球布局 [13] - 2024年中科电气石墨负极材料业务营收为50.1亿元 产品为人造石墨负极 销售渠道以国内为主 [13] - 2024年尚太科技石墨负极材料业务营收为47.1亿元 产品为人造石墨负极 销售渠道以国内为主 [13] - 2024年翔丰华石墨负极材料业务营收为13.8亿元 产品包括天然与人造石墨负极 销售渠道以国内为主 [13] - 2024年国民技术石墨负极材料业务营收为5.7亿元 产品为人造石墨负极 销售渠道以国内为主 [13] - 璞泰来产品为人造石墨负极 销售渠道为全球布局 [13] - 科达制造产品为人造石墨负极 销售渠道以国内为主 [13] 中国石墨负极材料企业产销量 - 2024年 贝特瑞 杉杉股份的产销量较高 均在30万吨以上 [13] - 2024年 中科电气 尚太科技的产销量均在20万吨以上 [13] - 2024年贝特瑞石墨负极材料产量为45.4万吨 销量为43.8万吨 [14] - 2024年杉杉股份石墨负极材料产量为35.5万吨 销量为34.0万吨 [14] - 2024年中科电气石墨负极材料产量为22.9万吨 销量为22.4万吨 [14] - 2024年尚太科技石墨负极材料产量为22.7万吨 销量为21.7万吨 [14] - 2024年璞泰来石墨负极材料产量为13.7万吨 销量为13.2万吨 [14] - 2024年翔丰华石墨负极材料产量为7.5万吨 销量为6.9万吨 [14] - 2024年国民技术石墨负极材料产量为2.7万吨 销量为2.7万吨 [14] 中国石墨负极材料行业五力竞争模型分析 - 现有竞争者数量较多 但绝大部分市场份额被龙头企业把控 行业集中度较高 头部企业竞争程度低于中小型企业 [15] - 行业存在技术壁垒 政策壁垒等进入壁垒 新进入者较少 潜在进入者威胁不大 [15] - 上游原材料供应较为充足 部分企业具有后向一体化能力 上游议价能力一般 [15] - 下游电池制造企业中 宁德时代 比亚迪等大型企业议价能力较强 其他中小型企业议价能力较弱 [15] - 主要替代品包括硅基材料 钛酸锂 硬碳 锂金属负极等 但新产品产能 成本高 目前替代威胁较小 [15] - 随着固态电解质技术发展 锂金属负极等对石墨负极材料的替代威胁值得关注 [15]

行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 2026年电动车补贴政策延续且落地时间早于2025年 政策举措从定额补贴改为按车价比例补贴 更加利好中高价位新能源车型 预计电车销量结构将持续优化 单车带电量提升确定性增强 体现了国家对新能源汽车消费的呵护决心 [2] - 2026年第一季度车市有望淡季不淡 持续看好2026年锂电需求 预计国内电动车渗透率有望继续提升 进而带动动力电池需求增长 [2] - 全球新能源车渗透率提升空间巨大 续航痛点使得单车带电量逐步上调 电池平价下纯电车型供给提升 储能侧需求迎来市场化爆发 锂电供给侧自2022年以来新增产能较少 竞争格局向龙头集中 盈利二八分化 需求长景气下新一轮盈利周期到来 [2] 政策内容总结 - 支持汽车报废更新 个人消费者报废名下乘用车 购买符合要求的新能源乘用车补贴车价的12% 最高不超过2万元 购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10% 最高不超过1.5万元 [2] - 支持汽车置换更新 个人消费者转让名下乘用车 购买符合要求的新能源乘用车补贴车价的8% 最高不超过1.5万元 购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6% 最高不超过1.3万元 [2] - 支持老旧营运货车报废更新 继续支持报废国四及以下排放标准营运货车更新为低排放货车 优先支持更新为电动货车 [2] - 支持新能源城市公交车更新 推动城市公交车电动化替代 继续支持新能源城市公交车及动力电池更新 [2] 行业数据总结 - 2025年1-11月 国内新能源汽车产销分别完成1491万辆和1478万辆 同比分别增长31.4%和31.2% [2] - 2025年1-11月 我国动力电池销量为1044.3GWh 同比增长50.3% 国内动力电池累计装车量671.5GWh 同比增长42.0% [2] 投资建议与关注公司 - 建议关注电池企业 包括宁德时代 中创新航 亿纬锂能 欣旺达 国轩高科 珠海冠宇及正力新能 [2] - 建议关注材料厂 包括湖南裕能 万润新能 龙蟠科技 贝特瑞 中科电气 尚太科技 璞泰来 鼎胜新材 万顺新材 天奈科技 中伟股份 容百科技 厦钨新能 当升科技 恩捷股份及星源材质 [2] 重点公司估值数据 - 宁德时代 2025年12月30日收盘价369.20元 总市值16849亿元 预测2025年每股收益14.89元 对应市盈率25倍 预测2026年每股收益18.93元 对应市盈率20倍 [3] - 珠海冠宇 2025年12月30日收盘价21.85元 总市值247亿元 预测2025年每股收益0.60元 对应市盈率37倍 预测2026年每股收益1.46元 对应市盈率15倍 [3] - 亿纬锂能 2025年12月30日收盘价67.70元 总市值1404亿元 预测2025年每股收益2.20元 对应市盈率31倍 预测2026年每股收益3.51元 对应市盈率19倍 [3] - 厦钨新能 2025年12月30日收盘价75.16元 总市值379亿元 预测2025年每股收益1.55元 对应市盈率48倍 预测2026年每股收益1.99元 对应市盈率38倍 [3] - 天奈科技 2025年12月30日收盘价47.60元 总市值174亿元 预测2025年每股收益0.94元 对应市盈率51倍 预测2026年每股收益1.87元 对应市盈率25倍 [3] - 容百科技 2025年12月30日收盘价34.80元 总市值249亿元 预测2025年每股收益0.05元 对应市盈率668倍 预测2026年每股收益0.65元 对应市盈率53倍 [3] - 尚太科技 2025年12月30日收盘价86.40元 总市值225亿元 预测2025年每股收益3.93元 对应市盈率22倍 预测2026年每股收益5.25元 对应市盈率16倍 [3] - 鼎胜新材 2025年12月30日收盘价14.87元 总市值138亿元 预测2025年每股收益0.48元 对应市盈率31倍 预测2026年每股收益0.65元 对应市盈率23倍 [3] - 当升科技 2025年12月30日收盘价58.36元 总市值318亿元 预测2025年每股收益1.41元 对应市盈率41倍 预测2026年每股收益1.86元 对应市盈率31倍 [3]

行业景气度与供需结构 - 锂电池产业链景气度回暖，公司作为负极龙头受益于行业景气度提升 [1] - 伴随储能电池等下游需求爆发，下游需求持续高速增长 [1] - 行业资本开支放缓，行业供需结构持续优化，价格优化 [1] 公司产能与项目进展 - 公司当前产能高负荷运作 [1] - 新项目预计2026Q3进入投产阶段，将形成超过50万吨的人造石墨负极材料一体化产能规模 [1] - 新增产能将主要投向高性能、差异化产品领域，为公司营收与利润增长提供重要支撑 [1] 公司盈利与竞争优势 - 行业供需结构优化及价格优化，公司盈利有望进入上行通道 [1] - 公司成本优势显著，中长期发展具备向上空间 [1]