报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 尚太科技2025Q1营收16.3亿元，同比增89.0%，环比增1.1%；归母净利润2.4亿元，同比增60.9%，环比降8.2%；扣非净利润2.5亿元，同比增72.6%，环比增4.2%，业绩基本落于预告中枢 [2][4] - 出货端保持增长，得益于北苏二期投产，订单饱满使新增产能充分释放，产能利用率和排产维持高位；盈利方面，2025Q1单季度四项费用率达5.36%，同比降1.53pct，环比降1.23pct，单吨盈利推算环比基本持平，与低价石油焦库存和采购策略有关；公司分别计提资产减值和信用减值0.1和0.17亿元，资产处置受益 -0.15亿元；经营性现金流净流出10.3亿元，资本开支1.2亿元 [9] - 展望未来，Q2排产保持增长，全年出货有望同比较快增长；盈利端部分客户涨价落地，预计成本上涨大比例传导，内部降本增效、快充占比提升和海外客户拓展有望对冲单吨盈利波动，全年盈利保持稳健；公司积极布局硅碳负极等新品，有望增厚盈利；预计25年实现归母净利润11亿元，继续推荐 [9] 财务报表及预测指标 利润表（百万元） - 2024A - 2027E营业总收入分别为5229、6764、8523、11421 [14] - 营业成本分别为3884、4989、6336、8427 [14] - 毛利分别为1345、1775、2187、2993 [14] - 营业税金及附加分别为36、44、57、76 [14] - 销售费用分别为10、10、13、18 [14] - 管理费用分别为81、101、124、166 [14] - 研发费用分别为175、203、239、320 [14] - 财务费用分别为54、64、88、117 [14] - 营业利润分别为1031、1360、1700、2360 [14] - 利润总额分别为1031、1350、1690、2350 [14] - 所得税费用分别为193、246、308、430 [14] - 净利润分别为838、1104、1382、1920 [14] - 归属于母公司所有者的净利润分别为838、1104、1382、1920 [14] - EPS（元）分别为3.22、4.23、5.30、7.36 [14] 资产负债表（百万元） - 2024A - 2027E货币资金分别为685、1023、1011、866 [14] - 应收账款分别为2494、2698、3576、4815 [14] - 存货分别为1555、2000、2465、3317 [14] - 预付账款分别为103、126、159、214 [14] - 其他流动资产分别为831、1654、2205、3003 [14] - 流动资产合计分别为5670、7501、9416、12215 [14] - 固定资产合计分别为2490、2325、2042、1648 [14] - 无形资产分别为278、271、263、256 [14] - 递延所得税资产分别为73、83、83、83 [14] - 其他非流动资产分别为752、1293、1499、1703 [14] - 资产总计分别为9265、11476、13306、15907 [14] - 短期贷款分别为578、1078、1578、2078 [14] - 应付款项分别为651、633、823、1139 [14] - 应付职工薪酬分别为62、78、99、132 [14] - 应交税费分别为88、135、170、222 [14] - 其他流动负债分别为293、588、532、629 [14] - 流动负债合计分别为1672、2512、3203、4200 [14] - 长期借款分别为1147、1647、1747、1907 [14] - 负债合计分别为3000、4383、5174、6332 [14] - 归属于母公司所有者权益分别为6265、7092、8131、9575 [14] - 股东权益分别为6265、7092、8131、9575 [14] - 负债及股东权益分别为9265、11476、13306、15907 [14] 现金流量表（百万元） - 2024A - 2027E经营活动现金流净额分别为 -284、462、312、198 [14] - 取得投资收益收回现金分别为11、8、11、14 [14] - 资本性支出分别为 -816、 -858、 -474、 -394 [14] - 投资活动现金流净额分别为408、 -883、 -463、 -379 [14] - 银行贷款增加（减少）分别为1088、1000、600、660 [14] - 筹资成本分别为 -242、 -358、 -461、 -624 [14] - 筹资活动现金流净额分别为478、760、139、36 [14] - 现金净流量（不含汇率变动影响）分别为601、339、 -12、 -145 [14] 基本指标 - 2024A - 2027E每股收益分别为3.22、4.23、5.30、7.36 [14] - 每股经营现金流分别为 -1.09、1.77、1.20、0.76 [14] - 市盈率分别为21.29、12.33、9.86、7.09 [14] - 市净率分别为2.86、1.92、1.67、1.42 [14] - EV/EBITDA分别为13.62、8.30、7.16、5.75 [14] - 总资产收益率分别为10.1%、10.6%、11.2%、13.1% [14] - 净资产收益率分别为13.4%、15.6%、17.0%、20.1% [14] - 净利率分别为16.0%、16.3%、16.2%、16.8% [14] - 资产负债率分别为32.4%、38.2%、38.9%、39.8% [14] - 总资产周转率分别为0.63、0.65、0.69、0.78 [14]

证券代码：001301 证券简称：尚太科技 公告编号：2025-063 石家庄尚太科技股份有限公司 关于 2023 年限制性股票激励计划 部分限制性股票回购注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、石家庄尚太科技股份有限公司（以下简称"公司"）本次回购注销的限 售性股票 50,000 股，涉及激励对象 5 名，约占公司股本总额 260,887,350 股的 0.0192%，占 2023 年限制性股票激励计划授予限制性股票数量 1,226,250 股（包 括首次授予和预留授予）的 4.0775%； 2、针对首次授予的尚未解除限售的限制性股票，本次回购注销的限制性股 票价格由 26.75 元/股调整为 25.95 元/股加上中国人民银行同期存款利息之和； 公司 2023 年限制性股票激励计划的预留授予部分限制性股票回购价格为 22.51 元/股加上中国人民银行同期存款利息之和。公司拟用于本次限制性股票回购的 资金总额 1,163,672.55 元，资金来源为自有资金； 3、截至本公告披露日，公司已在中国证券登记结算有限责任公司 ...

股份回购计划 - 公司拟用5000万元 - 1亿元回购股份，价格不超65.83元/股[2] - 中国银行石家庄分行提供6000万元贷款用于回购[3] 回购进展 - 截至2025年4月30日回购1106100股，占总股本0.4241%[4] - 最高成交价65.50元/股，最低51.83元/股，成交69367633元[4] 其他情况 - 公司未在特定期间内回购股份[6] - 公司以集中竞价交易方式回购符合要求[7]

国内外产能建设推进，股权激励彰显信心 公司拟在山西建设年产20 万吨锂电负极材料一体化项目，在马来西亚建设年产5 万吨锂电负极材料项 目，上述生产基地预计均于25Q3 开始建设，在26 年内达产。到27 年，公司人造石墨负极材料有效产能 将超50 万吨。公司于24 年8 月发布股权激励方案，考核目标为24-26 年每年净利润或负极材料出货量同 比增速不低于25%，彰显公司对未来发展的信心。 维持"买入"评级 我们基本维持公司盈利假设， 预计公司25-27 年归母净利润10.16/13.24/15.00 亿元，参考可比公司25 年 Wind 一致预期下平均PE 14倍（前值13 倍），考虑到公司新产能快速落地，石墨化工艺成本领先，给 予公司25 年合理PE 16 倍（前值15 倍），对应目标价62.24 元（前值58.35元），维持"买入"评级。 公司25Q1 收入16.28 亿元，同/环比+89.00%/+1.14%，25Q1 归母净利2.39亿元， 同/ 环比 +60.87%/-8.16% ， 扣非净利2.47 亿元， 同/ 环比+72.60%/+4.17%，归母净利符合此前预告的2.3~2.6 亿。公司2 ...

公司基本信息 - 投资者关系活动为电话会议，参与人员 122 人，接待人员为董事、副总经理、董事会秘书李龙侠，时间为 2025 年 4 月 28 日 20:00，地点在公司北苏总部二楼会议室 [1] 2025 年第一季度经营情况 - 北苏二期项目陆续投产，新增产能充分释放转化为收入，强化差异化产品优势，目标市场增长空间打开，主要经营性指标同比大幅提升 [1] - 总资产：2024 年末 92.65 亿元，2025 年 3 月末 107.37 亿元，较上期末增长 15.89% [1] - 净资产：2024 年末 62.65 亿元，2025 年 3 月末 64.79 亿元，较上期末增长 3.41% [1] - 负极材料销售量：2024 年第一季度 3.32 万吨，2025 年第一季度 6.98 万吨，同比增长 110.24% [1] - 营业收入：2024 年第一季度 8.61 亿元，2025 年第一季度 16.28 亿元，同比增长 89.00% [1] - 归属于上市公司的净利润：2024 年第一季度 1.49 亿元，2025 年第一季度 2.39 亿元，同比增长 60.87% [1][2] 问答环节 存货相关 - 一季度末存货水平上升主因是北苏二期投产，在产品、半成品结存大幅增加，原材料涨价有影响但非主因，原材料库存充足，库存周期超未来一个生产周期 [2] 原材料价格影响 - 2025 年一季度焦类原料价格“急涨 - 急跌”，对负极材料生产有压力，冲击市场，公司对接下游传导价格，进行生产工艺精细化管理，尝试建立价格联动机制应对挑战 [3] 排产计划 - 2025 年第一季度北苏二期满负荷生产，2025 年有效一体化产能攀升至 30 万吨/年左右，第二季度适度调整外协采购规模，保持增长趋势 [4][5] 产能建设计划 - 2025 年重点推进马来西亚年产 5 万吨锂电池负极材料项目和山西昔阳年产 20 万吨锂离子电池负极材料一体化项目，预计 2025 年第三季度建设，马来西亚项目有望 2026 年上半年投产，2027 年人造石墨负极材料有效产能超 50 万吨 [5] 硅碳负极材料进展 - 公司有三款成熟硅碳负极材料产品，已向部分客户测试和推进市场，反应良好，采用气相沉积技术路线，筹备量产生产基地建设，部分设备可用原有人造石墨负极自研改进设备 [6] 经营性现金流情况 - 2025 年第一季度经营性现金流为负且规模大，因北苏二期投产进入集中付款周期，大量收到银行承兑票据用于支付在建工程款项，预计后续现金流将显著提升 [6]

国信证券股份有限公司 关于石家庄尚太科技股份有限公司 主板向不特定对象发行可转换公司债券的 发行保荐书 保荐人（主承销商） （深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券大厦十六层至二十六层） 保荐机构声明 本保荐机构及所指定的两名保荐代表人均是根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上 市公司证券发行注册管理办法》（以下简称《注册管理办法》）等有关法律、法规 和中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）的有关规定，诚实守信，勤 勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保 荐书，并保证所出具的文件真实、准确、完整。 本发行保荐书中如无特别说明，相关术语或简称具有与《石家庄尚太科技股 份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》中相同的含义。 3-1-1 | 保荐机构声明 | 1 | | --- | --- | | 目 | 录 2 | | 第一节 | 本次证券发行基本情况 3 | | 一、保荐代表人情况 3 | | | 二、项目协办人及其他项目组成员情况 3 | | | 三、发行人基本情况 4 | | | 四、发行人 ...

北京市金杜律师事务所 关于石家庄尚太科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 的法律意见书 致：石家庄尚太科技股份有限公司 北京市金杜律师事务所（以下简称金杜或本所）接受石家庄尚太科技股份有 限公司（以下简称尚太科技或发行人）的委托，担任发行人本次向不特定对象发 行可转换公司债券的中国境内专项法律顾问，根据《中华人民共和国证券法》（以 下简称《证券法》）、《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《上 市公司证券发行注册管理办法》（以下简称《注册管理办法》）、《律师事务所 从事证券法律业务管理办法》（以下简称《证券法律业务管理办法》）、《律师 事务所证券法律业务执业规则（试行）》（以下简称《证券法律业务执业规则》）、 《公开发行证券公司信息披露的编报规则第 12 号——公开发行证券的法律意见书 和律师工作报告》（证监发[2001]37 号）（以下简称《编报规则第 12 号》）等法 律、行政法规、部门规章、规范性文件和中国证券监督管理委员会（以下简称中 国证监会）的有关规定，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精 神，就发行人本次发行事宜出具本法律意见书。 本所及经办律师依据上述法律、行 ...

业绩数据 - 2024年末资产总计926,485.63万元，负债合计299,968.28万元，归属于母公司所有者权益合计626,517.35万元[11] - 2024年营业总收入522,924.65万元，营业利润103,136.09万元，净利润83,832.71万元[13] - 2024年经营活动现金流量净额为 - 28,440.43万元，投资活动现金流量净额为40,755.39万元，筹资活动现金流量净额为47,772.59万元[14] - 2024年末流动比率3.39倍，速动比率2.46倍，合并资产负债率39.61%[15] - 2024年末母公司资产负债率32.38%，应收账款周转率2.48次/期，存货周转率2.93次/期[16] - 2024年每股经营活动现金流量 - 1.09元，每股净现金流量2.30元，研发投入占比3.35%[16] - 2022 - 2024年度归属于母公司所有者净利润分别为128,945.45万元、72,290.50万元和83,832.71万元[41][43] - 2022 - 2024年年均可分配利润为95,022.89万元[41] - 报告期各期末资产负债率分别为41.41%、23.64%和32.38%[53] - 2022 - 2024年度合并报表扣非后归属于上市公司股东净利润分别为128,144.33万元、71,327.50万元和80,855.43万元[55] - 2022 - 2024年度加权平均净资产收益率分别为51.82%、13.37%、14.05%，扣非后分别为51.50%、13.19%、13.55%[56] 项目与募资 - 募投项目“年产20万吨锂电池负极材料一体化项目”达产后新增20万吨产能[17] - 2025年1月9日董事会决定发行不超25亿元可转换公司债券，2月10日股东大会通过相关议案[38][39] - 本次发行可转换公司债券规模不超250,000.00万元，每张面值100元按面值发行[31] - 本次募集资金用于“年产20万吨锂电池负极材料一体化项目”，“铺底流动资金”拟投入10,000.00万元，占比4.00%[42][61] 债券相关 - 公司主体和本次债券信用等级为AA+，评级展望稳定[30] - 当股价连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提转股价格向下修正方案，须经出席会议股东表决权三分之二以上通过，修正后价格有要求[25] - 可转债转股期自发行结束之日起满6个月后第一个交易日起至到期日止，期限6年，初始转股价格有规定，公司按公式调整并披露原则方式[59][67][68][70] - 公司已披露本次发行赎回条款、回售条款、债券持有人会议相关事项[71][73] 其他 - 公司成立于2008年9月27日，上市于2022年12月28日，主营锂离子电池负极材料及碳素制品研发、生产和销售[7][8] - 报告期内主营业务毛利率分别为39.87%、23.96%、22.95%，呈下降趋势[19] - 公司现任董监高最近36个月未受中国证监会行政处罚，最近12个月未受证券交易所公开谴责，最近三年财报被出具无保留意见审计报告[44][45] - 本次发行符合多项规定，发行股票数量不超发行前总股本30%，董事会决议日距前次募集资金到位日不少于6个月，最近一期末无较大财务性投资[46][49][50][51][57][58][59][62][63][65] - 公司聘任国信证券为本次债券受托管理人，国信证券将进行持续督导，保荐机构为国信证券，认为公司发行符合条件并推荐上市[72][75][78][79][80]

证券简称：尚太科技 证券代码：001301 石家庄尚太科技股份有限公司 （无极县里城道乡南沙公路西侧） 向不特定对象发行可转换公司债券 （深圳市罗湖区红岭中路 1012 号国信证券大厦十六层至二十六层） 1-1-0 保荐机构（主承销商） 募集说明书 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资 料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整 性承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务 会计资料真实、完整。 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请 文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的 盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反 的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承 担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 1-1-2 石家庄尚太科技股份有限公司 募集说明书 二零二五年四月 石 ...

新策略 - 公司2025年4月27日收到深交所受理向不特定对象发行可转债申请文件通知[1] - 发行可转债需深交所审核并获证监会同意注册批复方可实施[1] - 该事项审核结果及获批时间不确定[1]