股东大会安排 - 公司2025年3月13日决定于4月7日召开2024年年度股东大会[6] - 公司2025年3月15日刊登召开2024年年度股东大会的通知[6] 参会股东情况 - 现场出席股东大会的股东及代理人2人，代表95327100股，占比36.5396%[8] - 参与网络投票的股东207名，代表45989162股，占比17.6280%[8] - 中小投资者及代理人206人，代表21271012股，占比8.1533%[9] - 出席股东大会的股东及代理人共209人，代表141316262股，占比54.1675%[9] 议案表决情况 - 《关于<2024年年度报告>及其摘要的议案》同意141306162股，占比99.9929%[13] - 《2024年度董事会工作报告》议案同意141306162股，占比99.9929%[14] - 《2024年度监事会工作报告》议案同意141306162股，占比99.9929%[15] - 《2024年度财务决算报告及2025年度财务预算报告》议案同意141304162股，占比99.9914%[16] - 《2024年度利润分配预案》议案同意141301662股，占比99.9897%[17] - 《关于回购注销部分已获授未解除限售限制性股票》议案同意141298662股，占比99.9875%[17] - 《关于董事、监事、高级管理人员薪酬》议案同意45879312股，占比99.8864%[20] - 《关于变更注册资本同时修订<公司章程>并办理工商登记》议案同意141294162股，占比99.9844%[21] 特别决议事项 - 《关于回购注销部分已获授未解除限售限制性股票》《关于变更注册资本同时修订<公司章程>并办理工商登记》获出席股东大会股东及代理人所持表决权三分之二以上同意通过[17][21] 表决结果 - 公司本次股东大会表决程序及表决票数符合规定，表决结果合法有效[22] - 公司本次股东大会召集和召开程序、出席人员和召集人资格、表决程序和结果均合法有效[23]

报告公司投资评级 - 行业评级为电力设备/电池，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 尚太科技2024年实现收入和利润双增长，单Q4收入和利润增速超全年，在行业价格水平较低的情况下核心盈利指标逆势增长 [1] - 考虑到公司2024年业绩超预期，上调2025 - 2026年归母净利润为10、12.5亿元，预计2027年实现归母净利润15.3亿元，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司负极材料销售量21.65万吨，同比增长54%；销售收入47亿元，同比增长26%；毛利率23.81%，同比下降3.4pct；负极平均单价2.2万元/吨，同比下降18% [2] - 2024年公司营业收入52亿元，同比增长19%；归母净利润8.4亿元，同比增长16%；扣非净利润8.1亿，同比增长13% [10] - 2024Q4公司收入16亿元，同比增长32%，环比增长5%；归母净利润2.6亿元，同比增长68%，环比增长18%；扣非净利润2.4亿元，同比增长46%，环比增长6% [10] 费用情况 - 2024年公司期间费用3.2亿元，同比增长29%，其中研发费用达1.75亿元，同比增长41%，主要因执行差异化产品竞争策略，研发新一代人造石墨负极材料产品以及硅碳负极材料产品，相应物料、人工等研发投入增加 [2] 产能情况 - 2024年2月起公司在石家庄市无极县建设北苏二期年产10万吨负极材料一体化项目，采取最新设计理念，引入和采用新设备，提高生产效率，探索原有设备信息化、智能化、自动化转型，压低生产成本，截至3月15日已实现生产运转 [2] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|4,390.76|5,229.25|7,843.87|9,569.52|11,483.43| |增长率(%)|(8.18)|19.10|50.00|22.00|20.00| |EBITDA(百万元)|1,460.96|1,483.08|1,813.74|2,161.15|2,559.43| |归属母公司净利润(百万元)|722.90|838.33|1,001.97|1,250.97|1,534.42| |增长率(%)|(43.94)|15.97|19.52|24.85|22.66| |EPS(元/股)|2.77|3.21|3.84|4.80|5.88| |市盈率(P/E)|18.86|16.26|13.60|10.90|8.88| |市净率(P/B)|2.41|2.18|1.87|1.59|1.35| |市销率(P/S)|3.10|2.61|1.74|1.42|1.19| |EV/EBITDA|7.21|12.83|7.87|7.21|5.64| [9]

回购计划 - 公司拟用5000万元 - 1亿元回购股份，价格不超65.83元/股[2] - 回购实施期限自2024年10月30日起12个月内[2] 已回购情况 - 截至2025年3月31日回购1096100股，占总股本0.4201%[4] - 最高成交价65.50元/股，最低51.83元/股，成交总金额68845091元[4] 资金与后续安排 - 中行石家庄分行提供6000万元贷款用于回购[3] - 公司后续将择机回购并披露信息[7]

业绩说明会基本信息 - 活动类型为业绩说明会，于2025年3月28日15:30 - 16:30通过深圳证券交易所“互动易”平台“云访谈”栏目以网络远程图文形式召开 [1] - 参与人员包括投资者网上提问，上市公司接待人员有董事长、总经理欧阳永跃等 [1] 2024年业绩改善原因 - 开发并批量供应具备高倍率性能、支撑“快充”性能的人造石墨负极材料产品，相关市场需求突破式发展使产销规模大幅提升 [1] - 具备高能量密度、辅助储能电池提高应用效率的人造石墨负极材料有所突破 [1] - 践行差异化产品战略，主动调节产能，减缓“价格战”对盈利水平的不利影响，推动市场份额扩大，核心盈利指标逆势增长 [1] 负极产品出货结构 - 负极业务以动力电池和储能电池的负极材料为主，2024年出货产品中动力电池适用负极材料占整体出货结构超过75%，剩余主要为储能类产品 [2] - 具有新一代“快充”“超充”性能的动力类负极材料产品出货量随下游需求增长进一步提升 [1] 2025年发展战略 - 持续加大研发投入，推动技术和工艺创新，从成本导向走向科技引领 [3] - 通过技术创新巩固成本优势，降本增效，精益生产 [3] - 与现有优质客户加深合作，开发新客户 [3] - 做好境内外新增产能项目建设工作 [3] - 加强公司治理，提升管理水平 [3] 客户拓展与海外基地布局 - 下游电池客户对材料供应商审核严格、周期长，受保密要求，重大新客户前期合作阶段无法对外公开披露，有实质性进展将按规则披露 [3] - 已计划在海外布局，稳步推进“马来西亚建设年产5万吨锂电池负极材料项目” [3] 产能扩张计划 - 河北石家庄“年产10万吨锂离子电池负极材料一体化项目”于2024年12月起逐步投产，2025年3月逐步达产 [3] - 2025年重点推进山西省晋中市昔阳县建设年产20万吨锂电池负极材料一体化项目和马来西亚建设年产5万吨锂离子电池负极材料项目，预计2025年第三季度开始建设，2026 - 2027年完成投产及达产目标 [3][4] - 到2027年，公司人造石墨负极材料有效产能将超过50万吨 [4]

上市情况 - 尚太科技2022年12月28日上市，发行6494.37万股A股，每股33.88元，募资220029.2556万元[1][2] - 公司注册资本26088.735万元，证券代码001301.SZ[7] 保荐相关 - 国信证券多次指派人员接替，持续督导至2024年12月31日[2][6] - 保荐各阶段职责明确，履职期间无重大事项[9][10][12] 资金情况 - 募集资金净额206363.85万元，使用完毕，存放使用合规[16][17] 公司运作 - 公司配合核查与督导，建立信息披露制度[13][15]

国信证券股份有限公司 关于石家庄尚太科技股份有限公司 2024年度保荐工作报告 | 保荐人名称：国信证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：尚太科技 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：张宇 | 联系电话：0755-82134633 | | 保荐代表人姓名：李艳 | 联系电话：0755-82134633 | 一、保荐工作概述 | | 保荐人查阅了公司定期报告及 | | --- | --- | | | 其他信息披露文件、财务报表， | | | 查阅了公司董事、监事、高级管 | | 11.其他（包括经营环境、 | 理人员名单及其变化情况，实地 | | | 查看公司生产经营环境，查阅同 | | 业务发展、财务状况、管理 | 不适用 | | 状况、核心技术等方面的重 | 行业上市公司的定期报告及市 | | | 场信息，对公司高级管理人员进 | | 大变化情况） | | | | 行访谈，未发现公司在经营环境 | | | 、业务发展、财务状况、管理状 | | | 况、核心技术等方面存在重大问 | | 题。 | | | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | ...

股权结构 - 长江晨道持有公司股份24,660,500股，占总股本9.4525%[2][4] - 公司现总股本为260,887,350股[5] 减持计划 - 长江晨道拟减持不超5,196,625股，占剔除回购专用账户股份不超2%[2][5][6] - 自2023年12月28日至2024年6月27日不通过特定方式减持[11] - 减持计划15个交易日后3个月内进行，有不确定性[2][6][12] 其他 - 长江晨道股份锁定及减持价格有相关规定[9][10] - 减持不影响公司治理等，符合法规要求[12]

财报与说明会时间 - 公司于2025年3月15日披露《2024年年度报告》[1] - 2024年年度业绩网上说明会2025年3月28日15:30 - 16:30召开[1][2] 说明会形式与参与方式 - 业绩说明会采用网络远程、图文方式举行[3] - 投资者可登录“互动易”平台或扫描二维码参与[3] 提问与回答安排 - 投资者可于2025年3月28日前12:00在“互动易”平台提问[5] - 公司将在说明会上回答投资者普遍关注问题[5] 出席人员 - 公司出席人员包括董事长/总经理欧阳永跃等（以当天实际出席为准）[4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 尚太科技2024年出货增速远超行业，2025年产能持续扩张，出货预计稳健增长，盈利有望保持稳健，预计25年实现归母净利润10亿元，继续推荐 [8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年全年实现营业收入52.3亿元，同比增长19.1%，归母净利润8.4亿元，同比增长15.97%，扣非净利润8.1亿元，同比增长13.36% [2][4] - 2024Q4实现营业收入16.1亿元，同比增长31.92%，归母净利润2.6亿元，同比增长68.24%，环比增长17.8%，扣非净利润2.4亿元，同比增长46.22%，环比增长6.27% [2][4] 出货与盈利分析 - 全年负极产品出货21.65万吨，同比增长53.7%，远超行业平均增速，主要因大客户份额提升和快充、储能等产品放量；负极单吨售价2.17万元/吨，同比下滑，单吨净利推算同比承压，归因于价格竞争和成本上升；其他收益1.1亿元 [8] - 24Q4出货增速超行业平均，产能利用率维持高位，快充等新品放量，预计Q4快充占比进一步提升；销售结构优化带动单吨售价环比提升，推算单吨盈利剔除减值影响后环比继续提升，快充产品单吨盈利有溢价；其他收益0.56亿元，资产减值 -0.13亿元，信用减值 -0.23亿元，资产处置损失 -0.22亿元 [8] 未来展望 - 2025年产能持续扩张，北苏基地Q1满产，山西四期和海外基地预计今年Q3建成，26Q2末有望投产；出货预计稳健增长，得益于新产能释放 [8] - 盈利端石油焦涨价影响可控，内部降本增效、快充占比提升和海外客户拓展有望对冲单吨盈利波动，全年盈利保持稳健；积极布局硅碳负极等新品，后续规划产能提升有望增厚盈利 [8] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|5229|6764|8523|11421| |营业成本（百万元）|3884|5103|6481|8620| |毛利（百万元）|1345|1661|2042|2800| |归母净利润（百万元）|838|1001|1258|1754| |EPS（元）|3.22|3.84|4.82|6.72| |经营活动现金流净额（百万元）|-284|348|182|19| |投资活动现金流净额（百万元）|408|-850|-463|-379| |筹资活动现金流净额（百万元）|478|667|170|78| |现金净流量（不含汇率变动影响，百万元）|601|165|-112|-283| |市盈率|21.29|16.58|13.19|9.46| |市净率|2.86|2.36|2.08|1.79| |总资产收益率|10.1%|9.7%|10.3%|12.3%| |净资产收益率|13.4%|14.3%|15.8%|18.9%| |净利率|16.0%|14.8%|14.8%|15.4%| |资产负债率|32.4%|37.9%|38.9%|40.2%| |总资产周转率|0.63|0.66|0.70|0.80| [11]

报告公司投资评级 - 评级为买入，评级变动为维持 [2] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润10.57、14.56、18.74亿元，对应当前PE分别为15.58、11.31、8.79倍，考虑到公司负极产品更新迭代较快，成本领先，维持公司“买入”评级 [6] 报告关键内容总结 交易数据 - 当前价格58.16元，52周价格区间为29.80 - 78.53元，总市值15173.21百万，流通市值9366.80百万，总股本26088.74万股，流通股16105.24万股 [2] 涨跌幅比较 - 尚太科技1M、3M、12M涨跌幅分别为12.34%、 - 10.91%、89.45%，电池1M、3M、12M涨跌幅分别为1.79%、1.09%、25.99% [3] 财务预测 - 主营收入2023A - 2027E分别为43.91、52.29、70.93、93.99、120.68亿元；归母净利润分别为7.23、8.38、10.57、14.56、18.74亿元；每股收益分别为2.77、3.21、4.05、5.58、7.18元；每股净资产分别为21.71、24.01、27.41、32.07、38.08元；P/E分别为22.78、19.65、15.58、11.31、8.79；P/B分别为2.91、2.63、2.30、1.97、1.66 [3] 事件及业绩情况 - 2024年公司实现营收52.29亿元，同比增长19.10%，实现归母净利润8.38亿元，同比增长15.97%，扣非归母净利润8.09亿元，同比增长13.36%，2024年毛利率和净利率分别为25.72%和16.03% [5] - Q4实现营收16.09亿元，同比增长31.92%，环比增长5.42%；归母净利润2.61亿元，同比增长68.24%，环比增长17.80%；扣非归母净利润2.37亿元，同比增长46.22%，环比增长6.27%，四季度毛利率和净利率分别为26.90%和16.19% [5] 负极材料销售情况 - 2024年负极材料销售21.65万吨，同比增长53.65%，通过差异化产品战略和工艺装备更新，提升市场份额和企业运行效率，实现稳产增产 [5] 产能建设计划 - 2025年重点推进山西省晋中市年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目和马来西亚年产5万吨锂电池负极材料项目，预计2025年三季度开始建设，2026年内完成投产及达产目标，2027年人造石墨负极材料有效产能将超50万吨 [5]