业绩相关 - 2024年归属于母公司股东的净利润为8.38亿元，扣非后为8.09亿元[5] - 假设2025 - 2026年净利润年增长率为0%、10%、20%三种情形测算[5] - 情形一2026年全部转股后基本每股收益2.93元/股[7] - 情形二2026年全部转股后基本每股收益3.54元/股[7] - 情形三2026年全部转股后基本每股收益4.21元/股[8] 可转债相关 - 本次可转债发行募集资金总额为17.34亿元[5] - 假设本次可转债于2025年9月发行完毕，2026年3月31日转股率为100%，2026年12月31日转股率为0[4] - 测算以发行预案公告日公司总股本2.61亿股为基础[4] - 假设本次发行的转股价格为50.68元/股[4] - 完成本次发行后，短期内每股收益等指标存在被摊薄风险[9] - 可转债发行后至转股前，极端情况公司税后利润有下降风险，会摊薄普通股股东即期回报[10] - 投资者可转债转股后，公司股本总额增加，会摊薄原有股东持股比例和每股收益[10] 项目与技术 - 本次募投项目为年产20万吨锂电池负极材料一体化项目[13] - 截至2024年12月31日，公司拥有49项授权专利，包括12项发明专利和37项实用新型专利[16] 市场与规划 - 公司已进入宁德时代、远景动力等知名锂离子电池厂商的供应链[17] - 公司制定《石家庄尚太科技股份有限公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划》[21] 应对策略 - 公司拟加强主营业务开拓，提高市场竞争力和盈利能力，降低摊薄风险[19] - 公司将加快推进募投项目建设，制定制度保证募集资金有效利用[20] 人员承诺 - 公司人员承诺不动用公司资产从事无关投资、消费活动[24] - 公司人员承诺薪酬制度与填补回报措施执行情况挂钩[24] - 公司人员承诺未来股权激励方案行权条件与填补回报措施执行情况挂钩[24] - 公司人员承诺按监管最新规定出具补充承诺[24] - 公司人员承诺履行填补回报措施，违规愿担责[24] - 公司控股股东、实际控制人承诺不越权干预公司经营、不侵占公司利益[25] - 公司控股股东、实际控制人承诺按监管最新规定出具补充承诺[25] - 公司控股股东、实际控制人承诺履行填补回报措施，违规愿承担补偿责任[25] - 违反承诺同意接受监管部门处罚或监管措施[24][25]

融资与项目 - 公司拟发行可转债募集资金不超17.34亿元[3] - 年产20万吨锂电池负极材料一体化项目总投资39.94亿元，拟用募集资金17.34亿元[4][5][6] - 项目计划建设期18个月[4][7] 市场数据 - 2024年公司负极材料产品销售数量达21.65万吨，同比增长53.65%[12] - 报告期内公司负极材料产量分别为11.97万吨、15.12万吨和22.68万吨，同比增长26.3%和50.0%[23] - 报告期内公司负极材料销售数量为10.72万吨、14.09万吨和21.65万吨，同比增长31.4%和53.7%[23] - 报告期内公司负极材料产能利用率为106.53%、81.19%和127.35%[23] 未来展望 - 2030年全球锂电池出货量将达到5,127.3GWh[25] - 2030年我国负极材料出货量有望达到580万吨，人造石墨出货量超470万吨[25] 技术与合作 - 截至2024年12月31日，公司拥有49项授权专利，包括12项发明专利和37项实用新型专利[27] - 公司进入宁德时代等知名锂电池厂商供应链，建立稳定合作关系[25] 策略与影响 - 公司需优化产品结构，减少低附加值产品，提高高端产品市场占比[17] - 发行可转债募集资金到位后公司总资产和总负债规模将相应增加[32] - 可转债转股前公司使用募集资金财务成本较低，能维持合理资产负债率[32] - 可转债陆续转股后公司资本实力加强，资产负债率逐步降低[32] - 可转债转股后公司偿债风险降低，资本结构优化，抗风险能力提升[32] - 发行可转债会使公司总股本有一定幅度增加，摊薄原有股东持股比例和每股收益[32] - 募投项目建设期内净资产收益率、每股收益等财务指标可能下降[32] - 募投项目建设完毕并释放效益后公司经营规模和盈利能力将提升[32]

股份回购 - 公司决定回购注销1名离职激励对象35,000股限制性股票[1] 股本与资本变动 - 股本总额将由260,837,350股减至260,802,350股[2] - 注册资本将由260,837,350元减至260,802,350元[2] 章程修订 - 《公司章程》中公司注册资本和股份总数条款相应修订[4] 审议与授权 - 该事项需提交2025年第二次临时股东会审议[1] - 提请股东会授权办理相关工商变更等事宜[5]

股东会信息 - 公司决定召开2025年第二次临时股东会[1] - 现场会议时间为2025年8月11日14:45[2] - 网络投票时间为2025年8月11日9:15 - 15:00[2][25] - 会议股权登记日为2025年8月5日[4] - 会议地点在石家庄市无极县北苏镇无极经济开发区尚太科技办公楼会议室[5] 提案与登记 - 提案需出席股东会股东所持表决权三分之二以上通过[8] - 现场会议登记需在2025年8月6日下午17:00前完成[9] - 登记地点为石家庄无极县北苏镇无极经济开发区尚太科技证券部[12] 投票代码 - 深交所交易系统投票代码为361301，投票简称为尚太投票[19]

资金与投资 - 可转换公司债券募集资金修订后不超17.34亿元[3][6] - 锂电池负极材料项目计划投资39.93558亿元[4][7] 激励与分红 - 2023年限制性股票激励计划回购价调为21.71元/股加利息[13] - 以总股本剔除回购股份为基数，每10股派现8元[13] 股权变动 - 回购注销1名激励对象3.5万股限制性股票[15] - 10名激励对象5.71万股限制性股票解除限售[17] 会议与议案 - 第二届监事会第十八次会议2025年7月21日召开[2] - 调整回购价格议案全票通过[14] - 回购注销议案待2025年第二次临时股东会审议[16]

分红 - 以总股本260,837,350股为基数，每10股派现8元（含税）[2] - 2025年5月20日完成权益分派实施[2] 激励计划 - 调整2023年限制性股票激励计划预留授予限制性股票回购价格[2] - 回购注销1名辞职激励对象35,000股未解除限售股票[2] - 2025年7月23日监事会同意回购注销该部分股票[3][4]

股权激励 - 公司第二届监事会第十八次会议通过预留授予部分第一个解除限售期条件成就议案[2] - 公司具备实施股权激励计划主体资格，符合第一个解除限售期条件[2] - 10名激励对象满足解除限售条件，主体资格合法有效[2] - 2023年限制性股票激励计划预留授予第一个解除限售期条件已成就[3] - 同意为10名激励对象的57,100股限制性股票办理解除限售手续[3]

资金募集 - 可转换公司债券募集资金总额从不超过25亿元修订为不超过17.34亿元[3][6] - 年产20万吨锂电池负极材料一体化项目原拟用募集资金25亿元，现拟用17.34亿元[4][7] 激励计划 - 2023年限制性股票激励计划预留授予部分回购价格由22.51元/股调整为21.71元/股加同期存款利息[12] - 公司决定回购注销1名激励对象已获授未解除限售的3.5万股限制性股票[13] - 2023年限制性股票激励计划预留授予限制性股票第一个限售期解除限售，10名激励对象的5.71万股可解除限售，约占股本总额0.0219%[17] 利润分配 - 2024年度利润分配以总股本2.6083735亿股剔除已回购110.61万股为基数，每10股派现金股利8元[12] 会议相关 - 第二届董事会第二十次会议于2025年7月21日召开，应出席董事6名，实际出席6名[2] - 公司拟定于2025年8月11日在公司会议室召开2025年第二次临时股东会[20] 其他事项 - 公司决定提前终止回购公司股份事项[19] - 回购注销完成后，公司股本总额和注册资本将减少[19] - 变更注册资本同时修订《公司章程》并办理工商登记议案尚需经2025年第二次临时股东会审议通过[20]

报告核心观点 - 国内电动化率稳步向上，欧洲销量强势恢复，25年全球销量预计21%增长，26年有望维持15%+增长；储能政策不确定下需求依旧强劲，25年锂电需求上修至30%+增长，26年近20%增长；产业链低点已过，盈利略有提升，龙头恢复有序扩产，小厂持续出清产能；固态电池技术聚焦硫化物，产业化加速，电解质及核心设备受益，并关注固态新技术迭代；投资建议聚焦价值锂电龙头和产业化加速的固态新技术 [2] 分组1：需求 国内市场 - 25年1 - 5月销量同增44%超预期，纯电占比提升至60%，经济型车型增速明显，智能化提速，专用车和重卡销量亮眼，出口同增64.4%，预计25年销超1600万辆，同增25% [5][14][26][31][35][39] - 以旧换新补贴持续，部分地区效果超预期；新能源购置税减免利好持续至25年底，26年退坡或引发25年抢装；新车型密集发布，价格战支撑销量增长 [19][22][23] 欧洲市场 - 25年1 - 5月销量同增25%，特斯拉、上汽下滑，大众、奇瑞同比高增；部分国家考虑重启或延长电动车支持政策；以三年碳排放平均值为标准，减缓短期压力；25H2开启新车周期，增长提速；预计25年中性销量376万辆，同比增长27% [43][45][49][50][52][58] 美国市场 - 25年1 - 5月销量同增5%，低于预期，补贴退出，预计25 - 26年销量停滞；特斯拉及Stellantis销量下降，其余车企维持增长；车企基于现有车型开发电动版本，重心转向盈利 [62][65][69][70] 其他地区 - 25年1 - 5月销量同增31%，纯电占比84%，电动化率4.52%；大部分国家25年维持补贴，26 - 27年进一步收窄；预计25年销量125万辆，同比增35% [72][80][81] 新能源车需求总结 - 25年全球销量预计21%增长至2070万辆，26年预计增长16%至2395万辆，其中国内销量同增15%，欧洲销量同增24%，美国销量相对持平 [83] 储能市场 - 24年高速增长，25年预计继续高增长，同比+42%，30年前增速20%+，至30年需求800gwh+；预计25年全球动力储能需求1816GWh，同增31%，26 - 27年总体仍维持15 - 20%增长，30年有望达3886Gwh [86][87] 分组2：产业链 产能与盈利 - 24Q4起需求恢复，龙头率先扩产，25 - 26年产能利用率略有改善，维持60 - 70%，小厂持续出清产能；部分环节龙头开始减亏，技术领先有溢价；价格已触底，合理投资回报下盈利弹性大 [90][92][94] 电池环节 - 国内引领装机高增，铁锂份额进一步提升，纯电占比提升，单车带电量同比增加；全球龙头电池厂份额稳定，日韩企业份额下降，国内龙头份额提升；国内龙头份额降低，部分二三线厂商份额提升；中低端车型份额提升，影响电池竞争格局；宁德时代在欧洲份额后续预计提升至50%，在美国份额后续通过技术授权突破；储能电池大储延续高景气，二线份额有所提升；美国政策限制趋严，短期有缓冲期；龙头产能利用率提升，率先扩大资本开支；动储电芯企稳，电池价格底部明确；龙头具备盈利优势，与二三线差距维持；海外电池厂盈利承压，差异扩大 [102][105][106][110][116][121][126][130][133][137][138][141][143] 上游环节 - 25H2锂价底部区间震荡，钴价将迎来第二波涨势；碳酸锂短期库存压力未缓解，但下游排产提升带动价格上行，26年或为本轮周期最后一个投产大年，25H2预计5.5 - 7万运行；钴刚果金延长出口禁令，行业库存持续消耗推动钴价上涨，印尼HPAL项目成为钴重要来源，华友最受益 [146][147][150][157][158][162][163][167] 结构件环节 - 竞争格局稳定，龙头海外放量全球份额稳中有升；25Q2年降落地，龙头盈利仍维持稳定 [173][177] 铁锂正极环节 - 占比突破80%，全年产量预计同增40%+；龙头份额保持稳定，二线厂商继续分化；25 - 26年供需格局基本稳定，行业扩产放缓；龙头厂商小幅涨价，高端产品享受技术溢价；25年裕能、富临维持盈利，其余厂商亏损收窄，但较难盈利 [183][184][188][192][195] 负极环节 - 行业需求稳步增长，市场份额向龙头集中；25 - 26年行业产能利用率维持60%+，部分龙头厂商基本满产；25H2石油焦价格回落，负极价格跟随调整；龙头公司盈利坚挺，25Q2受原材料涨价影响，H2盈利有望恢复；快充推动负极包覆材料需求高增，龙头出货快速增长 [202][206][212][215][219] 电解液及六氟环节 - 电解液产量增长迅速，龙头市占率稳定；25 - 26年六氟行业供需逐步改善，头部厂商扩产明显放缓；价格年初探涨后回落，预计下半年加工费稳定；盈利已底部企稳，预计26年拐点 [226][227][233][236] 隔膜环节 - 二线厂商起量明显，龙头份额小幅压缩；25 - 26年行业供需基本稳定，国内竞争仍较激烈，海外产能陆续投产；25年价格继续磨底，26年海外贡献利润弹性 [238][244][251] 三元环节 - 前驱体国内基本停止扩产，26年产能利用率提升；镍冶炼产能释放，一体化比例持续提升；25年镍价降幅有限，龙头盈利弹性明显；正极26年供给过剩持续，加工费基本见底；龙头短期盈利承压，海外占比持续提升 [257][258][260][262][269] 辅材环节 - 导电剂龙头单吨盈利恢复，下半年单壁碳管显著放量；铝箔加工费基本见底，龙头盈利稳定；铜箔25H1加工费回升，高端品类占比提升，盈利逐步改善 [275][278][282] 分组3：固态电池 技术路线 - 收敛为硫化物为主，固态电解质是关键，聚合物已基本被淘汰，氧化物用于半固态，硫化物潜力最大，卤化物进展较快 [284][286] 产业化进程 - 25H2中试线落地，27年小批量装车，30年大规模量产，应用空间广阔；产品性能指标提升明显，仍将继续改进；长期降本路线清晰，降本空间广阔 [295][296][298] 材料与工艺 - 以固态电解质为核心，正负极迭代空间大；硫化物核心为硫化锂，工艺不断优化；新材料和新技术加速开发，如富锂锰基正极、锂金属负极蒸镀工艺等；前道干电极为趋势，后道等静压为壁垒 [302][303][307][310] 复合铜箔 - 具备降本优势，快充性能受影响，应用于中低端车型；宁德时代引领使用，25H2或加速落地 [313][315] 分组4：投资建议 - 聚焦价值锂电龙头和产业化加速的固态新技术，首推格局和盈利稳定龙头电池、结构件；其次看好具备技术升级优势和盈利改善空间的龙头；同时看好具备优质资源龙头；新技术方面，推荐固态产业化相关标的 [318]

股东减持情况 - 长江晨道通过大宗交易方式减持尚太科技股份3,456,000股，占公司总股本1.3250% [2] - 减持期间为2025年6月4日至2025年7月8日 [2] - 减持均价未披露，减持后长江晨道持股比例从9.45%降至7.46% [2] 减持计划实施 - 长江晨道累计减持5,196,000股，占公司总股本1.9920%，减持计划已实施完毕 [2] - 减持计划最初公告于2025年3月25日，计划减持不超过5,196,625股（占当时总股本2.0000%） [1] - 减持后长江晨道仍持有19,464,500股，占公司总股本7.4623% [2] 权益变动细节 - 本次权益变动触及1%整数倍，变动类型为减少，无一致行动人 [3] - 权益变动方式为大宗交易，股份种类为A股 [3] - 变动前持有股份2,292.05万股（8.7873%），变动后持有1,946.45万股（7.4623%） [3] 其他相关说明 - 减持行为符合《证券法》《上市公司收购管理办法》等法律法规 [4] - 减持计划实施不会导致公司控制权变化，不影响治理结构及持续经营 [4] - 公司将继续关注减持计划后续实施情况并履行信息披露义务 [4]