限制性股票回购注销情况 - 本次回购注销限制性股票数量为42,560股，占回购前公司股本总额的0.0301%[1] - 2023年7月7日，激励对象由201人调整为174人，授予限制性股票数量由195.7万股调整为155.31万股[5] - 2023年12月，回购注销2名离职激励对象持有的11,000股限制性股票[6] - 2024年5月，回购注销3名离职激励对象持有的52,300股及169名激励对象拟解锁的446,940股，合计499,240股[7] 回购价格及资金情况 - 2024年7月，尚未解除限售的限制性股票回购价格由23.42元/股调整为23.09元/股[8] - 本次回购价格为23.09元/股，资金总额约为1,003,185.78元（含利息，税前）[10] - 本次回购资金来源为公司自有资金[11] 股份变动情况 - 本次回购注销完成后，公司股份总数由141,488,860股变更为141,446,300股[1][13] - 有限售条件股份、股权激励限售股、首发前限售股、无限售条件股份占比有变动[14] - 高管锁定股数量与2024年12月5日公告相比增加14,153股[14] 其他影响及事项 - 本次回购注销不影响2023年限制性股票激励计划实施[16] - 本次回购注销对公司财务状况和经营业绩无实质性影响[16] - 本次回购注销不会导致公司控股股东及实际控制人变化[16] - 回购股份注销完成后公司将办理工商变更登记及章程备案等事宜[17]

核心观点 - Deepseek成为全球AI领域标志性事件，霸占30多个国家APP下载榜第一[3] - 本地部署AI模型需求激增，推动PC硬件升级浪潮[5][12] - 2024年每3台电脑中就有1台能本地运行大模型，预计2025年全球AIPC出货量突破1亿台[15] - PC产业链迎来结构性机会，从终端厂商到零部件供应商全面受益[16][17] PC行业变革 - 本地部署AI模型的三大优势：隐私保护、响应速度快5倍、节省百万级云计算费用[15] - 当前市场大部分PC硬件性能不足，需升级多核心处理器、大内存和高性能显卡[12] - AI电脑新标准：48GB内存、液冷散热、碳纤维外壳将成为未来标配[18] 终端厂商 - 联想集团全球市占率25%，AI业务收入三季度增长30%[16] - 华勤技术为华为/小米笔记本代工，净利润增长45%[16] - 亿道信息专注AI硬件开发，三季度订单增长48%[18] - 雷神科技游戏本净利润飙升67%[16] 零部件供应链 - 澜起科技占据全球60% DDR5内存接口芯片市场，上半年营收增长78%[16] - 富烯科技石墨烯散热膜占据50%高端笔记本市场，单价达2000元/平米[16] - 春秋电子镁合金外壳减轻30%重量，获得联想60%订单[16] - 光大同创碳纤维结构件用于联想/华为高端机型[16] - 散热材料占AI电脑硬件成本15%以上[16] 服务器与芯片 - 浪潮信息服务器业务半年收入45亿元，同比增长68%[17] - 海光信息国产GPU性能比肩英伟达A100，三季度营收翻倍[17] - 中际旭创800G光模块全球市占率40%，股价一年上涨200%[17] - 每10万台AI电脑需新增1个数据中心支持[17] 新兴机会 - 智微智能开源鸿蒙+AI方案净利润增长352%[18] - AI电脑运维工程师薪资上涨40%[19] - 政府补贴最高达采购价30%[19]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - AIPC助力业务增量发展，公司新款AIPC采用与微软SurfacePro相同芯片，内置AI加速引擎，自研AIGC软件助手，还在研发“AI爱因斯坦”智能助手，未来将持续推动产品升级换代 [4] - 信创业务积极拓展，国产化发展趋势良好，公司将把握市场机遇，投入国产化产品研发，响应客户需求，扩大产品市场规模 [5] - 加固产品多行业应用积极推广，公司加固智能终端形态多样，已应用于多个场景，未来将聚焦重点领域，多元化布局渠道，拓展全球市场 [6] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年2月至2025年1月，亿道信息个股表现从 -9%增长至81% [2] 公司基本情况 - 最新收盘价48.65元，总股本1.41亿股，流通股本0.52亿股，总市值69亿元，流通市值25亿元 [3] - 52周内最高/最低价为57.04/31.50元，资产负债率27.3%，市盈率50.68，第一大股东为深圳市亿道控股有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2594|3203|3804|4503| |增长率(%)|-5.82|23.50|18.77|18.35| |EBITDA（百万元）|117.86|74.43|111.89|149.85| |归属母公司净利润（百万元）|128.81|41.60|80.50|121.61| |增长率(%)|-34.67|-67.70|93.50|51.07| |EPS(元/股)|0.91|0.29|0.57|0.86| |市盈率（P/E）|53.44|165.46|85.51|56.60| |市净率（P/B）|3.33|3.31|3.20|3.05| |EV/EBITDA|75.30|74.63|49.09|35.85| [9] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2023A|2024E|2025E|2026E|主要财务比率|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|2594|3203|3804|4503|营业收入增长率|-5.8%|23.5%|18.8%|18.4%| |营业成本|2131|2716|3192|3732|营业利润增长率|-42.5%|-65.3%|91.0%|50.3%| |税金及附加|3|8|9|11|归属于母公司净利润增长率|-34.7%|-67.7%|93.5%|51.1%| |销售费用|94|115|137|158|毛利率|17.8%|15.2%|16.1%|17.1%| |管理费用|110|122|145|180|净利率|5.0%|1.3%|2.1%|2.7%| |研发费用|175|256|310|383|ROE|6.2%|2.0%|3.7%|5.4%| |财务费用|-15|-15|-14|-15|ROIC|4.6%|1.3%|3.0%|4.7%| |资产减值损失|-17|0|0|0|资产负债率|27.3%|29.9%|32.8%|35.3%| |营业利润|119|41|79|118|流动比率|3.00|2.92|2.72|2.58| |营业外收入|2|0|0|0|应收账款周转率|16.71|18.26|18.85|18.43| |营业外支出|2|0|0|0|存货周转率|3.98|4.68|4.55|4.50| |利润总额|119|41|79|118|总资产周转率|1.13|1.10|1.23|1.35| |所得税|-10|-1|-2|-4|每股收益（元）|0.91|0.29|0.57|0.86| |净利润|129|42|81|122|每股净资产（元）|14.62|14.70|15.18|15.93| |归母净利润|129|42|80|122|PE|53.44|165.46|85.51|56.60| |资产负债表| | | | |PB|3.33|3.31|3.20|3.05| |货币资金|1358|1346|1408|1528| | | | | | |交易性金融资产|0|0|0|0| | | | | | |应收票据及应收账款|279|295|363|434| | | | | | |预付款项|33|56|64|73| | | | | | |存货|526|636|767|893| | | | | | |流动资产合计|2286|2422|2695|3025| | | | | | |固定资产|427|399|371|342| | | | | | |在建工程|11|9|7|5| | | | | | |无形资产|46|35|24|13| | | | | | |非流动资产合计|561|547|505|463| | | | | | |资产总计|2848|2970|3200|3488| | | | | | |短期借款|14|14|14|14| | | | | | |应付票据及应付账款|493|536|638|762| | | | | | |其他流动负债|255|280|339|396| | | | | | |流动负债合计|761|829|991|1172| | | | | | |其他|15|58|58|58| | | | | | |非流动负债合计|15|58|58|58| | | | | | |负债合计|777|887|1049|1230| | | | | | |股本|142|141|141|141| | | | | | |资本公积金|1266|1263|1263|1263| | | | | | |未分配利润|651|671|727|816| | | | | | |少数股东权益|2|3|3|3| | | | | | |其他|10|4|16|35| | | | | | |所有者权益合计|2071|2082|2151|2258| | | | | | |负债和所有者权益总计|2848|2970|3200|3488| | | | | | |现金流量表| | | | | | | | | | |净利润|129|42|81|122| | | | | | |折旧和摊销|29|48|48|47| | | | | | |营运资本变动|20|-79|-49|-28| | | | | | |其他|-24|-35|-13|-16| | | | | | |经营活动现金流净额|153|-25|66|125| | | | | | |资本开支|-149|-5|-5|-4| | | | | | |其他|15|7|13|16| | | | | | |投资活动现金流净额|-133|2|8|12| | | | | | |股权融资|1158|0|0|0| | | | | | |债务融资|-200|-2|0|0| | | | | | |其他|-123|18|-13|-16| | | | | | |筹资活动现金流净额|836|16|-13|-16| | | | | | |现金及现金等价物净增加额|855|-13|62|121| | | | | | [12]

2024年财务业绩情况 - 2024年归属于上市公司股东的净利润预计为3100万元 - 3900万元，较上年同期下降69.72% - 75.93%[2] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润预计为1700万元 - 2500万元，较上年同期下降75.19% - 83.13%[2] - 2024年基本每股收益预计为0.22元/股 - 0.28元/股，上年同期为0.96元/股[2] - 公告财务数据系初步测算结果，未经审计，具体以2024年年度报告为准[8] 2024年研发情况 - 2024年研发投入增长较快，研发费用超2亿元，研发人员由540人增加到690余人[5] - 2024年1月成立亿道研究院，联合多方推动前沿科技研究开发[5] - 2024年1月“坪山研发及产业化基地建设项目”中的亿道大厦完成主体建设并投入使用[6] - 公司持续推动从工程化研发向技术性研发、从技术消费者向技术供给者转型的战略[5] 公司战略与业务情况 - 公司积极推动国际化战略，加大加固式工业计算机产品在海外市场营销推广和品牌建设力度[6] - 公司采用“以销定产”模式，2024年营业收入增长使备货及应收款项增加，计提的减值准备金额同比增长[6]

公司概况 - 亿道信息是以产品定义、研发设计为核心的智能电子产品及解决方案提供商，业务分为加固智能终端和消费类智能终端 [2] - 加固智能终端包括加固笔记本电脑等，应用于智能制造等场景；消费类产品包括 PC 等，服务品牌及企业客户，提供全流程服务 [2] - 旗下亿道研究院专注人工智能等领域，推动人机交互发展，吸纳培养复合型创新人才 [2][3][7] 国产化业务 - 2020 年 6 月成立国产化团队，与国产化一、二线品牌建立深度合作关系 [4] - 国产化行业应用方向是“2 + 8”体系，金融等关键行业国产化起步晚、需求大、市场空间广 [4] - 2024 年上半年度国产化产品业务收入同比增长 191.4% [4] 加固类产品 - 三防加固类产品具备防水、防尘、防摔特性，专为恶劣环境和复杂工况设计 [5] - 公司加固智能终端有多种形态，旗下“ONERugged”品牌提供产品与服务 [5] - 未来聚焦工业自动化等重点领域，线上线下多元化布局，开拓全球市场 [5] 研发方向 - 积极响应 AI + 产业趋势，在人工智能等方面加大研发投入 [6] - 2024 年前三季度研发投入 1.65 亿元，同比增长 36.81% [6] - 截至 2024 年 9 月 30 日，研发人员 706 名，占比超 47%，同比增长 26.3% [7]

公司概况 - 亿道信息是一家以产品定义、研发设计为核心的智能电子产品及解决方案提供商，主要业务分为加固智能终端和消费类智能终端 [2] - 加固智能终端包括加固笔记本电脑、平板、手持终端及工控产品，应用于智能制造、交通运输、能源勘探、公共事业等领域 [2] - 消费类产品包括 PC、平板、Aiot 及 XR 类产品，服务全球区域性龙头品牌 [2] - 公司提供从方案设计、产品研发到整机服务的全流程服务 [2] - 亿道研究院专注于人工智能、感知技术、空间智能领域，推动人机交互范式发展 [3] 国产化业务 - 公司 2020 年 6 月成立国产化团队，与国内一、二线品牌建立深度合作关系 [4] - 2024 年上半年国产化产品业务收入同比增长 191.4% [4] - 国产化行业应用方向为"2+8"体系："2"代表党、政；"8"指金融、电力、电信、石油、交通、教育、医疗、航空航天 [4] - 党政国产化进程较早，金融、电信等行业国产化起步较晚，市场需求更大 [4] - 公司将继续加大国产化产品研发投入，快速响应行业客户需求 [4] AIPC 产品 - AIPC 需要更强大的处理器支持复杂的人工智能算法运算，如带有 AI 处理单元的处理器 [5] - 普通 PC 处理器主要侧重通用计算任务，处理大规模深度学习算法时性能不足 [5] - 公司新款 AIPC 采用与微软 SurfacePro 相同的芯片 XElite，内置 AI 加速引擎（NPU），主频最高 4.0Ghz [5] - 公司自研 AIGC 软件助手，本地集成第三方万亿级训练数据的大语言模型，支持断网使用 [5] - 公司正在研发 AIPC 智能助手"AI 因斯坦"，整合多项前沿技术 [5] - 公司将持续跟进 AI 技术，推动 AIPC、XR 及相关 AI 产品升级换代 [5]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 活动参与人员为海通证券、鹏华基金 [2] - 活动时间为2025年1月2日 [2] - 活动地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书乔敏洋和投资者关系专员谢蝶 [2] 业务占比情况 - 2024年上半年，消费类电脑占营业收入比例为65.64%，是营收占比最大业务板块 [2] - PC及平板以服务品牌及企业客户模式运行，为全球区域性龙头品牌提供电子产品及解决方案 [2] 利润影响原因 - 2024年前三季度业绩波动原因有三：持续推动转型战略，加大研发投入影响利润 [2] - 募投项目亿道大厦1月投入使用，前期折旧及摊销成本影响利润 [2] - 推进国际化进程，加大渠道拓展力度影响利润 [2] 未来规划 - 持续坚持以研发驱动创新，做好主营业务，增强可持续发展能力，提升经营业绩和市值回报股东 [2] 其他说明 - 本次活动不涉及应披露重大信息 [3] - 活动过程中无演示文稿、文档等附件 [3]

公司概况 - 亿道信息是一家以产品定义、研发设计为核心的智能电子产品及解决方案提供商 [3] - 公司主要业务分为加固智能终端和消费类智能终端 [3] - 加固智能终端包括加固笔记本电脑、平板、手持终端及工控产品，应用于智能制造、交通运输、能源勘探、公共事业等领域 [3] - 消费类产品包括PC、平板、AIoT及XR类产品，主要服务品牌及企业客户 [3] - 公司提供从方案设计、产品研发到整机服务的全流程服务 [3] - 亿道研究院专注于人工智能、感知技术、空间智能领域，推动人机交互范式发展 [3] 财务与研发 - 2024年前三季度公司业绩波动原因：新技术方向研发投入增加、亿道大厦折旧及摊销成本、国际化进程中的渠道拓展力度加大 [7] - 截至2024年9月30日，公司研发人员706名，占比超47%，同比增长26.3% [7] 投资者关系活动 - 活动类别：特定对象调研、分析师会议、业绩说明会、线上交流 [3] - 活动时间：2024年12月30日 [3] - 活动地点：线上会议 [3] - 参与人员：江证券、长城基金、华夏基金、永赢基金、东方证券、兴业证券等 [3] - 上市公司接待人员：副总经理、董事会秘书乔敏洋，投资者关系专员谢蝶 [3]

担保情况 - 公司及控股子公司对外担保额度13.65亿元，占2023年净资产65.99%[2] - 为亿道数码及其国际公司提供不超10亿、3000万元担保额度[3] - 本次担保后对外担保总余额6.51889亿元，占2023年净资产31.51%[10] 亿道数码情况 - 公司持有亿道数码100%股权，注册资本3.2亿元[5] - 2024年1 - 9月营收20.645385亿元，净利润 - 1273.56万元[7] - 2024年9月30日资产20.049705亿元，负债11.783925亿元[7]

资金使用额度 - 公司可使用不超1.6亿元闲置募集资金和不超15亿元闲置自有资金进行12个月现金管理[2] 投资产品及金额 - 亿道信息购买南粤银行企业大额存单共3.6亿元，年化收益率2.10% - 2.85%[2][4][6] - 亿境虚拟购买招商银行130万元理财产品，年化收益率2.20% - 3.20%[2] - 次元之造购买中国银行100万元理财产品，年化收益率2.85%，已到期赎回[5] - 亿道数码多次购买南粤银行粤福存A款产品，金额2000万 - 5000万不等，年化收益率多为2.50%[4] - 亿道数码购买国泰君安700万元基金，年化收益率3.22%，已到期赎回[5] - 亿道数码购买多类理财产品，金额从100万 - 4000万不等[6][7][8][9][10][11][12][13] - 亿多软件购买中银理财相关产品共750万元，预计年化收益率 -3.63% - 2.83%[7][8] - 亿泓投资购买理财产品共1845万元，预计年化收益率2.25% - 2.40%[9][10] - 亿道物业购买招银理财相关产品共150万元，预计年化收益率2.35%[10][12][13] 未到期金额 - 截至公告日前12个月，闲置募集资金现金管理未到期金额7000万元，闲置自有资金未到期金额64130万元[21] 审批情况 - 公司使用闲置资金现金管理事项通过相关会议审议，保荐机构无异议[17] 风险相关 - 公司选择低风险投资品种，投资受市场波动影响[18] - 公司采取多项风险控制措施，确保资金使用合规[18] 其他 - 公司与受托方无关联关系，现金管理不构成关联交易[16] - 公司将及时履行信息披露义务[18] - 独立董事、监事会可监督检查资金使用情况[18] - 备查文件包含现金管理产品认购资料[22]