公司经营状况 - 人民币贬值对出口企业利好 [2] - 产品定价原则是成本加成，因客户而异，今年个别产品因原材料锌合金价格增长而上调价格 [2] - 今年三季度毛利率上升，一是部分原材料价格上涨使个别产品调价，二是拉链产品增长体现规模效应 [2] - 三季度营业收入上升主要因服饰辅料主业增长，国际业务增长明显 [2] - 市场占有率总体无变化 [2] - 人工成本占比 20%多，且工资呈上涨趋势 [3] 公司战略规划 - 国际化战略刚起步，近两年效果逐步体现，国际市场空间大 [2] - 第二主业战略定位为高端制造业，未来不排除通过中捷时代推进或往其他方向发展 [3] - 参与投资设立星锋智能，一是看好自动包装设备市场前景，二是符合国家产业发展要求，利于公司设备自动化和智能化改造 [3] - 自动化和机械化改造一直在推进 [3] 公司竞争情况 - 拉链领域最大竞争对手是 YKK，差距在品牌知名度、综合技术实力和金属 Y 牙拉链生产工艺，优势在产品创新和客户服务保障 [3] 公司生产基地 - 孟加拉的工业园正在建设中 [3] 子公司情况 - 中捷时代业绩相对集中在第四季度体现，目前生产经营正常，今年 3000 万业绩承诺情况未明确提及 [3] 行业情况 - 行业内小微企业较多，经营运作灵活 [3] 产品出口情况 - 产品直接出口地区主要为东南亚、南亚，客户主要是欧美的品牌服装企业 [3]

公司概况 - 公司设立于1988年，2004年在深交所中小板上市，是中国钮扣和拉链行业首家上市公司 [2] - 公司专业从事钮扣、拉链等服饰辅料研发、生产与销售 [2] 核心竞争力 - 研发与创新优势、装备与规模优势、业内良好口碑与品牌影响力、营销网络优势、管理团队优势 [2] 发展战略与成果 - 加速服饰辅料主营业务转型升级，推进国际化，近两年营收和净利润稳步增长 [2] - 2016年提出“双主业”战略，并购北京中捷时代航空科技有限公司，处于后续整合中 [2] 互动问答 园区与产能 - 孟加拉工业园基于产业转移和客户服务便利设立，短期内无大规模产能扩充计划 [2] 中捷时代业绩 - 受军改影响，部分订单延迟或升级，管理层有信心完成2015 - 2017年三年累计扣非净利润10000万元目标 [3] - 若中捷时代业绩未达对赌目标，会触发公司商誉减值，2016年已计提部分商誉减值 [3] 海外业务 - 海外办事处职能为业务拓展，生产基地以服务配套为主并承担一定生产任务 [3] - 国际业务拓展分源头开发（海外办事处和外贸人员）和通过中间商销售两部分 [3] 产品相关 - 产品定价采用成本加成原则 [3] - 毛利率高与产品结构、品牌影响力、新品研发能力、客户服务保障能力等因素有关 [3] 市场竞争 - 服饰辅料市场完全竞争，行业集中度低，公司为国内第一，有不少民族企业有核心竞争力 [3] - 与YKK相比，差距在品牌知名度和金属拉链Y牙领域优势；公司在品质、价格、拉头多样性及营销网络服务保障体系方面有优势 [3] 行业判断 - 纺织服装行业整体未明显好转，但最坏时刻已过去 [3] 增长原因 - 2016年增长速度高于下游服装行业，是对其他企业市场份额的吞噬 [4] 业务影响因素 - 国际业务增长受人民币贬值影响 [4] 技术壁垒 - 拉链向其他应用领域转变有技术壁垒，服装用拉链技术工艺要求更高 [4] 国际化战略规划 - 五到十年将伟星股份打造成全球知名服饰辅料专业供应商和日用消费品分支行业有影响力的公司 [4] - 近几年推进机械化、自动化和信息化建设，提高产品品质和工艺技术水平，打造和拓展国际营销网络和市场 [4] 与同行对比 - 与浔兴股份相比，浔兴是全方面拉链业务，公司以条装拉链为主，定位中高档，价格更高，营销网络和管理模式等方面各有特点 [4]

公司发展历程与现状 - 公司发展分为上市前和上市后两个阶段，上市前享受政策红利并自身拼搏发展，上市后借助资本市场和下游产业整合快速发展 [2] - 公司形成研发与创新、装备与规模、口碑与品牌影响力、营销网络、管理团队等核心竞争力 [2] - 公司面临劳动力成本高企、产业迁徙和人才短缺等挑战 [2][3] 公司战略与目标 - 公司重点推进机械化、自动化和信息化建设，推进国际化战略，提高产品品质和技术水平，目标是五到十年成为全球知名的服饰辅料专业供应商 [3] - 国际化战略包括海外设点和与国际品牌合作，是过去三年多到未来长期工作 [3] 业务相关问题解答 业务规模与发展空间 - 行业内营收达5亿以上的企业较少，拉链应用范围更广，未来发展空间更大 [3] 国际化竞争 - 国际化竞争包括市场需求带来的行业增长和与同行竞争，与YKK竞争的阻力是品牌知名度差距和YKK在金属拉链Y牙领域的优势 [3] - 除金属Y牙拉链外，公司在产品品质、价格、拉头多样性及营销网络服务和保障体系方面有优势 [3] 业务占比与增长原因 - 公司生产的拉链主要是服装用拉链，海外业务增长快是因为国际业务拓展、指定增加和产业迁徙（内销转外销） [3][4] - 2016年拉链业务大幅增长是因加速海外营销网络建设和加强与国际品牌源头合作，未来仍将是业绩增长重要动力 [4] 产能与扩产计划 - 公司拉链产能为4.50亿米，未来有产能设想但不急于扩产，短期无新的产能扩充计划 [4] 供应商体系与企业差异 - 国际品牌服装企业一般选择多家辅料供应商，公司与浔兴股份都是优秀民族拉链企业，浔兴是全方面拉链业务，公司以条装拉链为主，定位中高档，价格更高，营销网络也不同 [4] 行业并购重组 - 同行业整合关键看公司实际发展需要和战略设想 [4] 业务展望与定价原则 - 公司产业基础好、团队不错，行业难爆发式增长，将稳健发展，产品定价采取成本加成方法 [4] 海外生产基地情况 - 公司计划在孟加拉设海外生产基地，主要管理岗位国内抽调，其余当地招聘 [4][5] - 理论上孟加拉与国内成本差异不大，当地设厂对争抢海外业务有较大影响，所在地为保税区，享受政策优惠 [5] 各业务板块情况 钮扣业务 - 钮扣业务分树脂和金属钮扣，金属钮扣业务增长不错，树脂钮扣因门槛低竞争大，公司通过开发新品和深耕市场提升竞争力和盈利水平，推进塑胶类产品开发实现整体增长 [5] 拉链业务 - 拉链在公司现有产品中占比最大，业务需相应增长 [5] 并购中捷时代 - 公司服饰辅料业务稳健，暂无大规模再投入计划，希望培育有技术含量的第二主业，借助资本市场整合资源，所以并购中捷时代 [5] - 中捷时代2016年业绩未达预期是军改影响军品订单和部分业务未确认收入，看好北斗导航业务未来前景 [5] - 若中捷时代未实现3年1亿业绩对赌会有商誉减值，但影响不大 [5] - 公司第二主业未完全确定，会关注培育中捷时代，也不排除其他领域尝试 [5][6]

基本情况 - 2020年疫情致终端消费疲软、全球经济衰退，下游纺织服装行业受较大冲击，服装辅料企业压力大 [2] - 国内3月生产经营常态化，消费市场复苏，海外5月分阶段复工，订单逐渐恢复 [2] - 一季度营收及扣非后归母净利润下滑，但好于同行及下游服装企业平均水平 [2] - 上半年业绩指标下滑幅度收窄，国际市场好于国内市场，拉链好于钮扣 [2] - 金属扣下滑因国外品牌客户订单减少 [2] 经营策略 - 上半年加强业务拓展及经营风险防控，拓宽延伸产品链 [2] - 强化精细化管理、降本增效，通过智能化、信息化手段提高智造水平 [2] 互动交流 经营情况 - 二季度5月订单逐渐恢复，6月恢复较好，好于行业内其他企业 [3] - 运动、休闲和童装类客户表现较好，运动、休闲类客户上半年占比均为20%-30%，运动同比仍增长 [3] 市场情况 - 长期来看行业将随疫情控制和消费复苏逐步回暖 [3] - 国际市场订单好于国内市场，国际占比提升 [4] 产品情况 - 上半年拉链占比略有提升，钮扣占比略有下降，各大类产品恢复情况差别不大 [3] 成本情况 - 疫情期间原材料价格下调，近一两个月铜等大宗商品回升，各园区有一定周期储备 [3] 政策情况 - 上半年单位缴纳的养老、工伤和失业保险2 - 6月减半优惠，未惠及下半年；医疗保险2月起减半优惠，仍在执行 [4] 区域市场情况 - 国际区域市场主要集中在东南亚及欧美地区 [4] - 孟加拉工业园生产未饱和，但产值相比2019年持续创新高 [4] 发展规划情况 - 短期行业受疫情影响大，长期看好服饰辅料行业前景，持续深挖国内市场，推进国际化战略，布局全球市场 [4] 成本占比情况 - 营业成本中原材料、人工成本和制造费用分别占比60%、20%、20%左右，上下波动 [4] 供应商情况 - 品牌服装企业通常有完善供应商体系，伟星股份是众多知名服装品牌战略合作伙伴，有相对优势 [4] 收购情况 - 收购潍坊中传是为完善拉链产业链，提升辅料产品竞争力 [4]

公司基本情况 - 公司成立于1988年，专业从事中高档服饰辅料产品研发、生产与销售，2004年6月在深交所上市 [3] 2020年上半年经营业绩 - 实现收入11.28亿元，同比减少14%；归母净利润2.47亿元，同比增加49%；扣非后归母净利润1.22亿元，同比减少22%，主要因转让控股子公司中捷时代60%股权获投资收益1.17亿元 [3] 业绩影响因素 不利因素 - 新冠疫情全球蔓延致纺织服装终端市场需求萎缩，下游客户订单减少 [3][4] - 中美贸易争端升级及国际品牌客户本土化采购策略调整，影响国内订单转移 [3][4] - 人工成本高企、环保压力加大，下游企业成本管控使金属类产品需求下降 [3][4] 有利因素 - 国际化战略推动，东南亚生产基地布局、营销网络完善及人员本土化策略实施，推动拉链国际业务增长 [3][4] 产品情况 产量 - 钮扣产品有4个多点增长，除金属扣产量下降外其余品类产量增长；拉链产品略有下降 [3][4] 市场表现 - 市场占有率持续提升；国内市场同比下降18%，国际市场同比下降2%；钮扣同比下降19%，拉链同比下降9%，拉链国际业务呈两位数逆势增长 [3] 各季度表现 - 二季度辅料主业营收同比个位数下降，降幅较一季度明显收窄，总体向好 [4] 互动环节问答 拉链国际业务增长原因 - 国际化战略推动，东南亚布局、营销网络完善及人员本土化，推动品牌指定，SAB品牌国际影响力提升 [3][4] 钮扣业务降幅大及毛利率影响大原因 - 疫情致终端需求萎缩，订单减少；贸易争端及采购策略调整影响订单转移；下游企业成本管控使金属扣需求下降 [4] 金属拉链占比及趋势 - 行业发展到一定阶段拉链会触底反弹，但疫情有影响 [4] 拉链与钮扣国内业务下降幅度对比 - 拉链产品下降幅度小于钮扣产品 [4] 产能情况 - 钮扣产能100多亿粒、拉链5亿多米，主要产能在国内，海外孟加拉工业园产能小，钮扣1.8亿套左右，拉链8000万米左右，生产饱和度不如往年 [5] 孟加拉工业园情况 - 二期一季度投产，产能规模占比不大，正常运行 [5] 海外投建考虑 - 为贴近客户、提供服务、提升海外属地开发能力，逐步推进海外生产基地建设，成本非根本原因 [5] 股权激励目标 - 年复合增速15%左右，增量源于国际化战略、拉链业务新阶段及产业链延伸 [5] 产业链延伸资本开支 - 与原有产品关联拓展，看市场逐步推进，不影响财务状况 [5] 高分红策略 - 按《章程》规定，具体方案综合考虑盈利、投资、行业趋势等因素 [5] 订单恢复情况 - 整体下滑趋势收窄，国内下滑幅度大于国际 [5] 前五大客户 - 与安踏、森马、海澜之家、波司登等国内及H&M、Adidas、Nike、迅销等国际知名品牌合作 [5][6]

公司经营业绩情况 - 2019 年度收入基本持平，剔除北斗导航业务影响，辅料主业同比增长 5 个点左右；归母净利润同比下降 6 个点左右，剔除北斗导航业务影响，辅料主业归母净利润同比上升 6 个点左右 [2] - 2019 年国际市场好于国内市场，钮扣增速高于拉链 [2] - 2019 年拉链业务略有下降，塑钢和尼龙拉链产品需求持续增长，金属拉链需求下降，拖累整体业绩，但拉链销量同比增长 6 个点左右，市场份额保持增长 [3] - 2019 年第四季度，辅料主业营收及净利润同比增速均好于二、三季度，呈现向好态势 [3] - 2020 年一季度，公司营收同比下滑 20 个点，净利润同比增长 18 个点，主要因非经常性损益金额较大且一季度基数较小 [3] - 2020 年一季度，国际市场好于国内市场，钮扣和拉链均有一定幅度下降 [3] - 孟加拉工业园 2019 年度实现收入 5347 万元，净利润 -741 万元 [4] 业绩影响因素 - 2019 年国内纺织服装市场疲软，下游服装客户经营策略更趋谨慎，下单量减少 [2] - 2019 年中美贸易争端升级，国际品牌客户本土化采购策略调整，影响国内订单转移 [2] - 2019 年产品结构变化，拉链业务受流行趋势和成本控制等因素影响 [2][3] - 2020 年全球新冠肺炎疫情，终端消费疲软，纺织服装行业受较大冲击 [3] 互动环节问答 订单情况 - 4 月上旬海外订单暂停或取消现象明显，目前订单逐步恢复 [3] - 受疫情影响，下游服装企业订单同期比下滑，随着海外疫情防控，终端消费需求将快速恢复 [4] - 受疫情影响，下游服装客户“小批量，多批次”现象明显，下单周期缩短 [5] 生产周期与产能 - 公司产品生产周期一般 3 - 7 天，忙季适当延长，客户提前下单一至十二个月不等 [3] - 目前产能利用率不高，随着海外疫情防控，终端消费需求恢复，行业领先者将获发展机遇 [3][4] 产品与产能调整 - 公司对塑钢及尼龙拉链产能适当调整，每年根据订单增加设备投入，加大智能改造力度 [4] 成本与毛利率 - 公司辅料产品成本中，原材料成本、制造成本、人工成本分别占比 57%、21%、21%，智能化提升对毛利率有一定利好 [4] - 毛利率下滑主要因流行趋势和客户成本控制，产品结构变化，高价值金属拉链占比下降 [5] 股权转让 - 中捷时代股权转让形成的投资损益在经国防科工局批准并完成相关手续后确认，待会计师测算 [4] 孟加拉基地情况 - 孟加拉工业园前期短暂停工，目前已正常复工，订单好于去年同期 [4] - 孟加拉工业园已完成两期建设，总体产能规模不大，三期建设完成并达产后将有 5 亿产值贡献 [4] - 孟加拉工业园二期一季度建成投产，目前做好生产管理和流程完善工作，三期建设不着急 [5] - 孟加拉基地一、二、三期建设产能根据市场情况调整，前期侧重基础设施建设，二、三期主要是生产设备投入 [5] 业绩影响与预期 - 中捷时代业务集中在四季度，一季度业绩对公司总体业绩影响较小 [5] - 海外疫情影响 4 月订单量，5 月接单量逐步好转，二季度业绩后期要看各国防疫成效 [5]

公司概况 - 公司设立于1988年，主营钮扣、拉链等服饰辅料生产与销售，2004年6月作为中小板首八家公司之一上市 [2] 发展阶段 - 上市前，受益于中国纺织服装行业快速成长 [2] - 上市后，利用资本市场资源配置功能，把握市场机遇实现快速发展 [2] 核心竞争优势 - 研发与技术优势：有近三十年制造历史，建有技术研究中心、实验室、博士后工作站，主编参编9项国家和行业标准 [3] - 营销与服务：国内设50多家销售机构，国际构建辐射五大洲五十多个国家和地区的营销和服务体系 [3] - 装备与规模优势：拥有一流技术装备，国内建有四大生产基地，年产钮扣100亿粒、拉链4.50亿米 [3] - 品牌优势：以成为国际服饰辅料行业领导品牌为愿景，“SAB”品牌是中国服装辅料领军品牌 [3] - 管理团队优势：拥有服装辅料行业管理经验丰富的优秀团队 [3] 经营业绩 - 上半年实现营业收入11.75亿元，较上年同期增长20.60%；净利润1.63亿元，较上年同期增长21.71% [3] - 2017年经营目标力争营业收入24亿元，上半年完成年度计划约49% [3] 业务增长情况及原因 国内业务 - 营收同比增长24.42%，钮扣同比增长19.22%，拉链同比增长18.76% [3] - 原因：围绕战略规划取得成绩，持续营销创新，研发和服务保障能力获认可，环保监管淘汰落后产能，产品结构影响，提价影响 [3][4] 国际业务 - 营收增长较去年趋缓 [3] - 原因：产品涨价，区域市场影响，新客户开发阶段性滞缓 [3] 互动环节问答 - 上半年军品业务增长快因上年部分业务上半年确认，军工业务通常在三四季度体现 [4] - 中捷时代管理层有信心完成业绩对赌目标 [4] - 孟加拉工业园分三期，2016年筹建，一期预计2017年底建成试生产，产品规划主要是拉链和金属钮扣，核心是为国际客户服务 [4] - 近两年增长快因推出“国际化战略”拓展海外市场，订单来自国内品牌客户、外贸型客户或国际品牌公司在国内的订单 [4] - 收购中捷时代是为在风险可控前提下培育新主业，实现可持续发展 [4] - 毛利率较高原因：产品价格成本加成，产品品质和品牌有议价能力，现场生产管控提升效率 [4] - 钮扣产品增长快主要系金属钮扣增长 [4]

公司发展历程与并购原因 - 公司起步于1988年，主营钮扣、拉链等服饰辅料，2004年作为中小板首8家之一上市，上市前靠自身培育积累，2010年至今利用资本市场快速发展，后受金融危机和劳动力成本影响业绩下滑，近两年转型升级业绩回升 [2] - 金融危机后主业增速放缓，公司一方面希望主业稳健发展成全球知名企业，另一方面寻求标的打造第二主业，经探索收购中捷时代 [2] 公司业务定位 - 公司第二主业定位先进制造业，目前北斗导航业务体量小，会加强培育并关注其他先进制造业 [2] 公司并购情况 - 并购中捷时代有不同声音，经多方调研、接触与认证，双方达成共识 [3] 孟加拉工业园情况 - 孟加拉工业园预计总投资额5000万美元，分三期完成，第一期预计2017年底投入生产 [3] - 孟加拉工业园定位为国际化战略推进做好服务和保障 [3] 公司考核目标 - 第三期股权激励计划考核目标包含中捷时代业绩 [3] 公司环保投入 - 公司每年投入大量财力维护、改造、升级环保设施，现有设施满足环保生产，排放指标符合要求 [3] 行业发展看法 - 行业有所回暖，但尚未明显复苏，有待进一步观察 [3] 公司竞争优劣势 - YKK在国际拉链行业有较强技术实力和品牌影响力，是公司主要竞争对手 [3] - 公司拉链业务起步晚，但依托客户基础、品牌形象、研发实力、服务保障能力和营销网络体系，形成SAB拉链竞争优势，是国内拉链行业龙头 [3] 公司客户开拓模式 - 客户开拓有与源头品牌客户接触和与服装加工厂联系两种模式，取决于客户运作模式 [3] 公司应收账款和存货上升原因 - 产品有季节性差异，二季度为生产旺季，产销规模同比增长快，应收账款处于回款周期内 [3]

公司概况 - 公司成立于1988年，主营钮扣、拉链和金属制品等服饰辅料的生产与销售，2004年6月作为中小板首八家公司之一登陆资本市场，是中国服装辅料行业首家上市公司 [3] 发展阶段与优势 - 发展分为两个阶段，上市前得益于改革开放中国纺织服装行业的快速成长，上市后利用资本市场实现快速发展 [3] - 形成五大核心竞争优势，包括研发与技术、装备与规模、营销与服务、业内口碑与品牌影响力、管理团队优势 [3] 经营业绩 - 上半年实现营业收入11.75亿元，较上年同期增长20.60%；净利润1.63亿元，较上年同期增长21.71% [3] - 2017年经营目标力争达到营业收入24亿元，上半年已实现年度计划的49%左右 [3] - 上半年国内销售规模同比增长24.42%，其中钮扣同比增长19.22%，拉链同比增长18.76%；国际业务营收增长趋缓 [3] 业务增长情况 - 第二季度增长速度比第一季度快，分产品看，钮扣同比增长21%左右，拉链在20%左右；分区域看，国内市场同比增长27%左右，国际在12.5%左右 [3] - 上半年国内业务增长除国内品牌客户外，还有不少来自外贸型客户或国际品牌公司在国内的订单 [4] 产能规划 - 孟加拉工业园建设规划共分三期，预计产销规模将达到6500万美元，一期工程预计年底建成，将形成年产拉链9240万条、金属扣8400万套的规模 [4] 应对策略 - 对于国际化战略有详细规划，将逐步扩大国际市场的服务保障能力，在土耳其、越南、中拉美洲等地试点，通过设厂、技术输出等方式提升市场影响和保障能力，布局国际营销网络 [4] 产品提价与毛利率 - 上半年产品提价对公司营收的影响有5 - 6个点 [4] - 公司认为钮扣产品毛利率30%以上比较正常 [4] 行业影响 - 环保政策趋严会淘汰落后产能，有利于行业集中 [4] 原材料影响 - 去年原材料涨价中，对公司影响较大的主要是铜和锌合金 [4] 海外客户 - 主要海外客户有H&M、Nike、Adidas、迪卡侬等国际品牌企业 [4] 军工业务 - 2017年上半年，中捷时代实业营业收入1380.31万元，受行业特性影响，军工业务通常在三四季度体现 [4]

公司业绩情况 - 2017年公司营业收入及净利实现双20%增长，国内销售规模同比增长超25%，国际业务同比增长超5% [2] - 钮扣产品扭转下滑趋势实现增长，拉链产品实现近10%增长 [2] 业绩增长原因 - 围绕年初规划落实市场攻坚战工作，取得理想成果 [2] - 管理创新带来效益提升，包括调整客户结构和营销管理创新 [2] - 金属扣产品品质及服务提升，老客户内部挖掘成效明显 [2] - 内销市场复苏，国内深耕有收效，部分国际订单回流 [2] - 环保要求趋严，行业集中度提升 [2] 互动环节问答 原材料与盈利 - 2017年部分原材料上涨超40%，公司进行适当调价 [3] 销售规模 - 公司在全国各地设50多家销售分公司和办事处，人员900多 [3] 下游采购模式 - 国内客户以销售人员业务开拓为主，国际品牌服装商多以品牌指定为主 [3] 采购占比 - 与公司建立战略合作伙伴关系的客户，公司在其辅料采购中占比高且稳定 [3] 供应商选择标准 - 下游服装企业选择与自身产品定位、质量、保障能力等相配套的辅料供应商 [3] 行业门槛 - 拉链更标准化、自动化程度高，钮扣产品更多样化，依赖生产工艺和技术诀窍积累 [3] 新产品开发模式 - 包括公司与客户设计师联合开发、公司自主研发、客户自行设计打样下单，联合开发占比上升 [3] 客户重合度 - 钮扣与拉链产品客户主要为服装品牌企业，重合度一致 [3] 竞争对手 - 钮扣产品竞争对手主要是台湾、香港地区企业，拉链产品主要是YKK [3] 增长态势 - 有品牌和核心竞争优势的企业发展速度应优于行业平均，公司保持稳健发展 [3][4] 影响中小企业因素 - 持续创新能力、品质要求、产能保障以及交货能力等影响中小企业发展 [4] 产能利用率 - 公司以单定产，忙淡季差异大，过度解读产能利用率意义不大 [4] 产能扩充计划 - 国内生产园区通过流程再优化和智能化改造提高效率，孟加拉工业园一期预计2018年二季度投产 [4] 对赌承诺情况 - 北京中捷时代航空科技有限公司近三年业绩承诺已达成，最终以2017年度审计结果为准 [4]